Уайзър технолоджи АД (WISR, 5BI/BNR, BNR1, BNR2, BNR3, WIS1)

консолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (263)

публикуван на 2026.08.31 19:02:07 в x3news.com
- 2026.08.31 19:03:39 -

Index	263	261	253
Цена (Price)	3.54	3.50	5.60
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-105	111	-1 806
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-4 293	-5 994	-3 312
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	17 677	18 269	18 157
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	76 442	76 922	67 703
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-15.88	-11.24	-27.77
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.53	1.51	1.81
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.89	0.88	1.36
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	71.29	-11.49	-15.07
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-21.73	-15.69	2 027.99
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	94.19	114.78	-514.29
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	137.75	344.87	-610.59
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-2.64	2.32	324.03
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	195.11	150.67	-10.91
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-12.30	-14.80	44.39
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	42.97	64.88	-9.53
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-5.62	-7.79	-4.89
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-9.35	-12.63	-6.88
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-5.16	-7.33	-4.21
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	36.69	32.62	28.71
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	45.13	45.04	33.83
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	104.29	117.98	122.20
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	0.85	0.86	0.96
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.26	0.31	10.89
Очаквана цена (Expected price)	3.53	3.51	6.21
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	18.43	28.81	-10.20
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	4.19	4.51	5.03
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	23.47	19.03	75.86
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	12.94	18.13	53.53
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-187.28	-170.54	-49.26
Стойност на една акция DCF	-3.09	-2.47	2.84

• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 94.19 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 456 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 137.75 %
• EV/EBITDA под 8: -21.73
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 12.91 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: -3.07/-10.70 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.89
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.29 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 8.00 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 195.11 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 115.67 %
• Ръст на WISR (5BI/BNR) от год. минимум повече от 10%: 19.88 %
• Повече от пет сделки на борсова сесия за последната година: 10.72
• Средна дивидентна доходност от WISR (5BI/BNR) за 5 години: 0.85 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 18.43 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -105 хил.лв.
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -4 293 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -29.62 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -4 576 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -8 900.00 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -2.64 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 13.25/18.98 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -5.62 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -12.30 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -9.35 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 1.53
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 36.69 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 42.97 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 71.84 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 2.36 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -3 395 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -6 485 хил.лв.
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) над 15: 71.29
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 360 дни над -10%: -36.79 %
• Няма дивидент за предходната година
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 44.32 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 5 137.11 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 70.51 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 55.03 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 490.48 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 4 052.05 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -187.28 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -105 хил.лв., като нараства с 94.19 %. За последните 12 месеца загубата достига -4 293 хил.лв., което представлява -0.22 лв. на акция при изменение с -29.62 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.54 лв. е -15.88.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 137.75 % и е 456 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -8 900.00 % до -4 576 хил.лв. (-0.24 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -21.73, а на P/EBITDA -14.89.

Уайзър технолоджи АД формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 17 677 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са надолу с -2.64 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 12.91 % до 3.97 лв. (общо 76 442 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.89, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -5.62 %.

През тримесечието финансовите приходи са 0.32 % от приходите от дейността (57 от 17 733 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от промяна на валутни курсове (57 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -10.70 % и са 17 839 хил.лв., а за годината са 84 346 хил.лв. с изменение от 18.98 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 3 866 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 11 501 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 22 733 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 48 464 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 142 хил.лв. 52.59 % и отрицателните разлики от промяна на валутни курсове, които са 105 хил.лв. 38.89 % от финансовите разходи (270 хил. лв.). Те от своя страна са 1.51 % от разходите за дейността (17 839 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -1 107.62 % и са 1 163 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 456 хил.лв., а делът им е -10.62 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (1 375 хил.лв.), нетните лихви (-142 хил.лв.) и операциите с валути (-48 хил.лв.), а на годишна база другите нетни продажби (1 375 хил.лв.), нетните лихви (-598 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-259 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -1 268 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -4 749 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 1 375 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Консолидираният собствен капитал на Уайзър технолоджи АД към края на юни 2026 г. от 44 589 хил.лв., прави 2.32 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -12.30 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -9.35 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.53.

Резервите от 53 083 хил.лв. формират 119.05 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -27 720 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 54.87 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 6 861 хил.лв., а краткосрочните за 29 819 хил.лв., което прави общо 36 680 хил.лв. 4 377 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 36.69 %. Общо дълговете са 45.13 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 82.26 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 42.97 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 7.15 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 81 269 хил.лв. От тях текущите са 38.27 % (31 098 хил.лв.), а нетекущите 61.73 % (50 171 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 1 279 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 104.29 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 2.87 % от собствения капитал и 1.57 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -5.16 %, а обращаемостта им е 0.92 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -7.99 %. Стойността на фирмата (EV) e 99 416 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 1 637 хил.лв., което е 3.29 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 1 176 хил.лв. и покриват 71.84 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 2.36 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 2 435 хил.лв. (3.00 % от Актива), от които парите в брои са 16 хил.лв. Незабавната ликвидност е 8.17 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -3 395 хил.лв. с изменение от 1.51 %. Отношението му към продажбите е -19.21 %. За година назад ОПП е -6 485 хил.лв. (8.00 % ръст), а ОПП/Продажби -8.48 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -286 хил.лв., а за 12 м. -804 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 3 259 хил.лв. и 3 684 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -422 хил.лв, а за период от 1 година -3 605 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 195.11 % до 3 325 хил.лв., а за 12 месеца е 956 хил.лв. (115.67 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 71.29.

Уайзър технолоджи АД има емитирани акции с борсов код: WISR (5BI/BNR)-обикновени 19 252 004 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WISR (5BI/BNR)	540 000	1	BGN	01.01.2000 г.
WISR (5BI/BNR)	675 222	1	BGN	25.09.2007 г.
WISR (5BI/BNR)	1 145 919	1	BGN	25.07.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	6 875 514	1	BGN	31.10.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	12 290 133	1	BGN	13.05.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 334 362	1	BGN	12.11.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 426 052	1	BGN	05.03.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	1	BGN	07.11.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	.51	EUR	05.01.2026 г.
BNR1	675 222	1	BGN	07.06.2023 г.
BNR1	0	1	BGN	23.06.2023 г.
BNR2	6 875 514	1	BGN	19.03.2024 г.
BNR2	0	1	BGN	05.04.2024 г.
BNR3	12 290 133	1	BGN	17.09.2024 г.
BNR3	0	1	BGN	07.10.2024 г.
WIS1	16 426 052	1	BGN	19.09.2025 г.
WIS1	0	1	BGN	09.10.2025 г.

Емисия WISR (5BI/BNR) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 1.11 % до цена 3.54 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -36.79 %. Капитализацията на дружеството е 68.15 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WISR (5BI/BNR) от 2.953 лв. определя 19.88 % ръст до текущата цена, като тя остава на 37.89 % спрямо върха от 5.7 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уайзър технолоджи АД са сключени 2 669 сделки за 1 336 746 бр. книжа и 5 866 353 лв.

Усредненият спред по емисия WISR (5BI/BNR) за година назад тестван с 10 хил.лв. е 4.37 %, с 15 хил.лв. е 5.13 %, с 20 хил.лв. е 5.82 %.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WISR (5BI/BNR) са 19 252 004 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 10 729 254 (55.73 %). Броят на акционерите е 1 071.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 333 592 броя (1.730%). Броят на акционерите намалява с 7.
За последната година общият брой на книжата от емисията расте с 2 825 952 броя. Free-float расте с 2 844 966 броя (7.730%). Броят на акционерите расте с 62.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
За предходните 5 години средният дивидент по емисия WISR (5BI/BNR) е 0.0302 лв. 0.85 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
WISR (5BI/BNR)	05.05.2022 г.	4.300	2 903 454.60	BGN
WISR (5BI/BNR)	30.09.2021 г.	2.080	1 404 461.76	BGN
WISR (5BI/BNR)	02.02.2021 г.	0.150	101 283.30	BGN
WISR (5BI/BNR)	22.07.2010 г.	0.090	60 769.98	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.24 %, а на дванадесет месечна -9.35 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -0.48 % и +3.28 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-0.50%) и цената на привлечения капитал (+0.05%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+3.62%) и коефициента на задлъжнялост (-0.60%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уайзър технолоджи АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (44.32), нетния резултат (5 137.11), коригирания резултат (70.51), приходите от продажби (55.03), оперативния резултат (490.48) и свободния паричен поток (4 052.05).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	44.32
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	5 137.11
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	70.51
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	55.03
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	490.48
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	4 052.05

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уайзър технолоджи АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.26 %. Очакваната цена на емисия WISR (5BI/BNR) е 3.53 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.5244	1.5285	-0.12
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-11.3701	-15.8752	-0.01
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-14.6943	-14.3508	0.07
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.8860	0.8916	-0.37
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-15.8111	-21.7255	0.16
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-11.6201	71.2888	0.01
Общо очаквана промяна			-0.26

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 81 529 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -6 575 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -5 711 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	44 589	58 438	60 650	59 780	14.63
Нетен резултат	-4 293	-6 345	-6 607	-6 575	0.00
Коригиран резултат	-4 749	-5 004	-4 844	-4 863	0.14
Нетни продажби	76 442	81 426	81 621	81 529	3.59
Оперативен резултат	-4 576	-4 863	-6 636	-5 711	0.05
Своб. паричен поток	956	-8 377	3 744	-3 256	0.00
Общо екстраполирана промяна					18.43

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уайзър технолоджи АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 18.43 %, което съответства на цена за емисия WISR (5BI/BNR) от 4.19 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Lumber (0.4044) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Cocoa (0.3682) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на Uranium (0.3682) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.4044	1	2.5629
Cocoa	0.3682	2	2.6786
Uranium	0.3289	2	1.5548
BeveragesPriceIndex	0.2693	1	-2.3086
Orange	0.2542	2	0.0372

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1.6104}}_{}{\mathrm{+2.5629}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+2.6786}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+1.5548}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-2.3086}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.0372}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -75.60% и стойност от 4 326 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4411, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Cocoa (0.4919) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на Uranium (0.3828) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на Lamb (0.3828) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.4919	2	1.3215
Uranium	0.3828	2	0.9294
Lamb	-0.3528	2	-0.8546
Nickel	-0.3267	1	-0.7194
Fish	-0.3152	0	-1.7193

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+30.9961}}_{}{\mathrm{+1.3215}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+0.9294}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-0.8546}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}{\mathrm{-0.7194}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-1.7193}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -97.67% и стойност от 415 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5167, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 3 911 хил.лв. с изменение от -3 789.69%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6253) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4258) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4258) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6253	1	67.3280
NaturalGasEurope	0.4258	0	-0.2703
Soybeanoil	0.4122	1	34.9671
CoalAustralian	0.3810	0	-0.3676
Chicken	0.3657	1	68.5363

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-715.7449}}_{}{\mathrm{+67.3280}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-0.2703}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+34.9671}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{-0.3676}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{+68.5363}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +851.31% и стойност от 4 338 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4259, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба обратна корелация с изменението на GDP (-0.2711) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на SugarEU (-0.2464) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и слаба корелация с изменението на IronOre (-0.2464).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
GDP	-0.2711	1	-15.0834
SugarEU	-0.2464	1	-8.1587
IronOre	0.2391	0	1.6568
Lumber	-0.2329	2	-2.5708
BananaEurope	-0.2232	1	-8.2725

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+2.8736}}_{}{\mathrm{-15.0834}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{-8.1587}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+1.6568}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{-2.5708}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-8.2725}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +17.38% и стойност от -3 985 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1437, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е умерена с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.3418), слаба с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0662), с изменението на EBITDA 3м. (0.1805) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1644). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4615.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.3418	1	0.4100
Разходи за дейността 3м.	0.0662	1	-0.2847
EBITDA 3м.	0.1805	1	-0.0071
Опер. паричен поток 3м.	-0.1644	1	-0.0295

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+22.7054}}_{}{\mathrm{+0.4100}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.2847}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0071}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0295}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +23.47% и стойност от 84 147 хил.лв. (4.37 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +12.94% и стойност от 76 974 хил.лв. (4.00 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1653, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (4 052.05%), предполага несигурност в оценката на Уайзър технолоджи АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-1 613	-1 928	-2 243	-2 559	-2 874
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970
3. Амортизация и обезценки (D&A)	1 226	1 370	1 513	1 656	1 800
4. Капиталови разходи (CapEx)	596	666	737	807	878
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-4	13	31	48	65
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	17	17	17	17	17
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-780	-960	-1 134	-1 302	-1 464
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-2 549	-3 004	-3 459	-3 914	-4 369
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-1 198	-1 444	-1 685	-1 921	-2 152

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Software (System & Application) (1.6397), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уайзър технолоджи АД - 6201 - Компютърно програмиране. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397
2. Собствен капитал (E)	44 275	49 349	54 423	59 497	64 571
3. Лихвносен дълг (D)	25 190	28 214	31 237	34 261	37 284
4. Данъчна ставка (T)	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	2.4821	2.4861	2.4895	2.4922	2.4946

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1257
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8560
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8232
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	2.4821	2.4861	2.4895	2.4922	2.4946
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	13.4091	13.4246	13.4372	13.4477	13.4565

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	600
2. Лихвоносен дълг (D)	33 699
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.7805

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	44 275	49 349	54 423	59 497	64 571
2. Лихвносен дълг (D)	25 190	28 214	31 237	34 261	37 284
3. Цена на собствения капитал (Re)%	13.4091	13.4246	13.4372	13.4477	13.4565
4. Цена на дълга (Rd)%	1.7805	1.7805	1.7805	1.7805	1.7805
5. Данъчна ставка (T)	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	9.1295	9.1261	9.1234	9.1212	9.1193
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-1 198	-1 444	-1 685	-1 921	-2 152
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-1 098	-1 212	-1 296	-1 355	-1 391
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-6 353

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -6 353 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-12.7650
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	115.3871
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-14.7291
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-12.7650

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.7000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	4.1000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.8000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-633.6047
2. Устойчив темп на растеж % II подход	1 722.9961
3. Номинален растеж на БВП %	6.8242
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.6462

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-2 152
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.6462
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	9.1193
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-34 122
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-22 056

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-6 353
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-22 056
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-28 408

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-28 408
2. Нетен лихвоносен дълг	31 264
3. Неоперативни активи	188
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-59 484
6. Брой акции	19 252 004
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-3.0898

Стойността на една акция от капитала на Уайзър технолоджи АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -3.0898 лв., което е -187.28% под текущата цена на акцията от 3.54 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (261) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	261	263	%	хил.лв.
Нетекущи задължения по получени заеми от банки и небанкови ФИ	7 332	4 377	-40.30 %	-2 955
Търговски и други нетекущи задължения	9 478	6 235	-34.22 %	-3 243
Нетекущи пасиви	10 104	6 861	-32.10 %	-3 243
Текуща част от нетекущите задължения	4 082	7 491	+83.51 %	+3 409

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	261	263	%	хил.лв.
Други нетни приходи от продажби-3м.	25	1 375	+5 400.00 %	+1 350

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	261	263	%	хил.лв.
Плащания на доставчици-3м.	-4 041	-6 284	-55.51 %	-2 243
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-9 861	-12 606	-27.84 %	-2 745
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	362	-3 395	-1 037.85 %	-3 757
Постъпления от заеми-3м.	802	4 021	+401.37 %	+3 219
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	479	3 259	+580.38 %	+2 780
Парични средства в началото на периода-3м.	2 153	-2	-100.09 %	-2 155
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	2 859	-424	-114.83 %	-3 283
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	2 859	-424	-114.83 %	-3 283

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 9 401 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.