Уеб Медия Груп АД-София (WMG, WWW/45W, WMGB, WMG1)

консолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (263)

публикуван на 2026.08.28 13:42:50 в Infostock.bg
- 2026.08.28 13:43:10 -

Index	263	261	253
Цена (Price)	1.58	1.58	1.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-154	-198	819
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-1 049	-76	623
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	733	624	707
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	2 950	2 924	2 558
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-11.84	-163.40	19.88
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	4.22	4.02	3.11
Цена/Продажби 12м.(P/S)	4.21	4.25	4.84
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-2.08	-2.67	1.64
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	57.74	28.44	10.64
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-118.80	n/a	1 075.00
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-72.82	-12.54	462.62
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	3.68	11.03	-4.85
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-39.93	-100.18	77 311.99
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-26.28	-2.37	18.58
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	347.27	383.47	5.35
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-35.56	-2.60	24.35
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-33.13	-2.22	19.10
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-2.64	-0.23	5.62
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	17.37	13.46	43.29
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	92.79	92.31	67.85
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	281.24	407.63	44.58
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	48.72	-0.24	42.42
Очаквана цена (Expected price)	2.36	1.58	2.25
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	72.49	23.01	38.92
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	2.73	1.95	2.19
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-82.12	12.36	196.39
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-42.65	-5.07	123.16
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-1 206.49	-777.31	n/a
Стойност на една акция DCF	-17.53	-10.73	n/a

• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 315 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 783 хил.лв.
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 3.68 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 15.32 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 4.45 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 50.11 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 28.31 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 95.56 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 48.72 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 72.49 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -154 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -118.80 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -1 049 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -268.38 %
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -72.82 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -56.26 %
• EV/EBITDA над 20: 57.74
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 0.82/538.69 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 26.17/105.01 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 40.32 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 4.21
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -35.56 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -26.28 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -33.13 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 4.22
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 7.34 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 92.79 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 347.27 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 1 126.02 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -1 117 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -169 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -39.93 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -5 978 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -178.96 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 139.61 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 97.26 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 90.66 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 994.84 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -1 206.49 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -154 хил.лв., като намалява с -118.80 %. За последните 12 месеца загубата достига -1 049 хил.лв., което представлява -0.13 лв. на акция при изменение с -268.38 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.584 лв. е -11.84.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -72.82 % и е 315 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -56.26 % до 783 хил.лв. (0.10 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 57.74, а на P/EBITDA 15.86.

Уеб Медия Груп АД-София формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 733 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 3.68 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 15.32 % до 0.38 лв. (общо 2 950 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 4.21, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -35.56 %.

През тримесечието финансовите приходи са 33.90 % от приходите от дейността (376 от 1 109 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (356 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 538.69 % и са 1 271 хил.лв., а за годината са 5 201 хил.лв. с изменение от 105.01 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 240 хил.лв., разходите за амортизации с 182 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 414 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 855 хил.лв., разходите за амортизации с 738 хил.лв., разходите за възнаграждения с 1 716 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 1 440 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 295 хил.лв. 84.29 % от финансовите разходи (350 хил. лв.). Те от своя страна са 27.54 % от разходите за дейността (1 271 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -35.71 % и са 55 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -423 хил.лв., а делът им е 40.32 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с финансови активи (311 хил.лв.), нетните лихви (-276 хил.лв.) и другите нетни продажби (30 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-1 124 хил.лв.), операциите с финансови активи (687 хил.лв.) и другите нетни продажби (30 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -209 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -626 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 2 650 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от -1 хил.лв. до -12 660 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 30 хил.лв.

Консолидираният собствен капитал на Уеб Медия Груп АД-София към края на юни 2026 г. от 2 940 хил.лв., прави 0.38 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -26.28 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -33.13 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 4.22.

Резервите от 4 072 хил.лв. формират 138.50 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -8 600 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 7.34 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 30 198 хил.лв., а краткосрочните за 6 957 хил.лв., което прави общо 37 155 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 17.37 %. Общо дълговете са 92.79 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1 263.78 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 347.27 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 227.03 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 40 042 хил.лв. От тях текущите са 48.86 % (19 566 хил.лв.), а нетекущите 51.14 % (20 476 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 12 609 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 281.24 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 428.88 % от собствения капитал и 31.49 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -2.64 %, а обращаемостта им е 0.07 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -3.05 %. Стойността на фирмата (EV) e 45 209 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 738 хил.лв., което е 4.45 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 8 310 хил.лв. и покриват 1 126.02 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 50.11 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 923 хил.лв. (2.31 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 259.26 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -1 117 хил.лв. с изменение от 28.31 %. Отношението му към продажбите е -152.39 %. За година назад ОПП е -169 хил.лв. (95.56 % ръст), а ОПП/Продажби -5.73 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 1 076 хил.лв., а за 12 м. -23 466 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 268 хил.лв. и 23 618 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 227 хил.лв, а за период от 1 година -17 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -39.93 % до 1 860 хил.лв., а за 12 месеца е -5 978 хил.лв. (-178.96 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -2.08.

Уеб Медия Груп АД-София има емитирани акции с борсов код: WMG (WWW/45W)-обикновени 7 840 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WMG (WWW/45W)	710 000	1	BGN	25.06.2005 г.
WMG (WWW/45W)	1 420 000	1	BGN	25.09.2005 г.
WMG (WWW/45W)	2 840 000	1	BGN	25.12.2014 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	1	BGN	26.04.2022 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
WMG1	2 840 000	1	BGN	05.01.2022 г.
WMG1	0	1	BGN	20.01.2022 г.
WMGB	15 000	1000	EUR	29.09.2025 г.

Емисия WMG (WWW/45W) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 1.584 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +0.25 %. Капитализацията на дружеството е 12.42 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WMG (WWW/45W) от 1.526 лв. определя 3.80 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.584 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уеб Медия Груп АД-София са сключени 17 сделки за 4 650 бр. книжа и 7 318 лв.

Усредненият спред по емисия WMG (WWW/45W) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WMG (WWW/45W) са 7 840 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 988 945 (12.61 %). Броят на акционерите е 65.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -5.11 %, а на дванадесет месечна -33.13 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +1.10 % и -30.91 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат обращаемостта на краткотрайните активи (+0.58%) и общата рентабилност на приходите (+0.46%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-23.21%) и коефициента на задлъжнялост (-5.37%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уеб Медия Груп АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (139.61), коригирания резултат (97.26), оперативния резултат (90.66) и свободния паричен поток (994.84).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	35.19
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	139.61
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	97.26
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	16.49
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	90.66
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	994.84

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уеб Медия Груп АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 48.72 %. Очакваната цена на емисия WMG (WWW/45W) е 2.36 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	4.0242	4.2240	-1.57
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-163.4021	-11.8385	38.31
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	111.8789	-19.8380	17.02
Цена/Продажби 12м.(P/S)	4.2471	4.2097	0.63
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	28.4355	57.7376	-6.35
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-2.6730	-2.0774	0.69
Общо очаквана промяна			48.72

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 3 018 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -1 230 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 077 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	2 940	3 579	3 556	3 567	5.19
Нетен резултат	-1 049	5	-1 259	-1 230	45.45
Коригиран резултат	-626	270	-927	-900	23.34
Нетни продажби	2 950	3 060	2 961	3 018	2.28
Оперативен резултат	783	1 144	453	1 077	-4.04
Своб. паричен поток	-5 978	-2 924	-5 188	-5 157	0.26
Общо екстраполирана промяна					72.49

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уеб Медия Груп АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 72.49 %, което съответства на цена за емисия WMG (WWW/45W) от 2.73 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на RubberRSS3 (-0.3785) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на IronOre (-0.3308) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на RubberTSR20 (-0.3308) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
RubberRSS3	-0.3785	2	-0.6701
IronOre	-0.3308	2	-0.2991
RubberTSR20	-0.3296	2	0.2954
BeveragesPriceIndex	-0.3252	0	-0.2208
Copper	-0.3046	0	-0.2737

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+25.3196}}_{}{\mathrm{-0.6701}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{-0.2991}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{+0.2954}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-0.2208}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.2737}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +29.24% и стойност от 1 433 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0020, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на Platinum (0.8672) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Silver (0.8491) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на Orange (0.8491) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Platinum	0.8672	1	1.7794
Silver	0.8491	1	2.1015
Orange	-0.6110	2	-0.1470
PreciousMetalsPriceIndex	0.6059	1	-1.8994
BeveragesPriceIndex	-0.5832	1	-0.7961

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+38.4175}}_{}{\mathrm{+1.7794}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{+2.1015}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.1470}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{-1.8994}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.7961}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +363.84% и стойност от 5 895 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.8371, показва висока обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -4 462 хил.лв. с изменение от +2 654.38%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на TimberIndex (0.4703) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.4307) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на BalticDryIndex (0.4307).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
TimberIndex	0.4703	1	11.6839
BeveragesPriceIndex	0.4307	2	1.7825
BalticDryIndex	-0.4085	0	-0.3577
IronOre	-0.4066	0	1.6096
RubberRSS3	-0.3539	0	-1.4412

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+23.0593}}_{}{\mathrm{+11.6839}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}{\mathrm{+1.7825}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.3577}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{+1.6096}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{-1.4412}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -151.40% и стойност от -162 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2378, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има значителна обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.5701) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на Rice (0.5247) и значителна обратна корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (0.5247) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	-0.5701	2	-27.2802
Rice	0.5247	0	13.1648
PreciousMetalsPriceIndex	-0.5180	2	-110.9177
Gold	-0.4868	2	80.2520
Chicken	-0.4376	0	-22.0664

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+335.9791}}_{}{\mathrm{-27.2802}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+13.1648}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-110.9177}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+80.2520}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-22.0664}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -1 441.40% и стойност от 14 983 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3638, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0174), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1251), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0375) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.1348). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2376.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0174	1	0.0435
Разходи за дейността 3м.	-0.1251	1	-0.2413
EBITDA 3м.	-0.0375	1	-0.0475
Опер. паричен поток 3м.	0.1348	1	0.0052

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+44.2330}}_{}{\mathrm{+0.0435}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.2413}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0475}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0052}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -82.12% и стойност от 2 220 хил.лв. (0.28 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -42.65% и стойност от 7 122 хил.лв. (0.91 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (994.84%), предполага несигурност в оценката на Уеб Медия Груп АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	445	529	613	698	782
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869
3. Амортизация и обезценки (D&A)	712	737	763	789	815
4. Капиталови разходи (CapEx)	3 945	4 553	5 161	5 768	6 376
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-12	-534	-1 055	-1 576	-2 097
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-521	-521	-521	-521	-521
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-2 578	-3 351	-4 194	-5 105	-6 085
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	2 890	3 560	4 230	4 901	5 571
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-2 519	-3 276	-4 102	-4 996	-5 959

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Information Services (1.0291), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уеб Медия Груп АД-София - 6311 - Обработка на данни хостинг и подобни дейности. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291
2. Собствен капитал (E)	4 119	4 363	4 607	4 851	5 095
3. Лихвносен дълг (D)	24 134	26 462	28 789	31 116	33 443
4. Данъчна ставка (T)	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	5.9323	6.1044	6.2582	6.3966	6.5217

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1257
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8560
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8232
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	5.9323	6.1044	6.2582	6.3966	6.5217
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	26.4854	27.1377	27.7208	28.2453	28.7195

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1 177
2. Лихвоносен дълг (D)	33 766
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	3.4858

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	4 119	4 363	4 607	4 851	5 095
2. Лихвносен дълг (D)	24 134	26 462	28 789	31 116	33 443
3. Цена на собствения капитал (Re)%	26.4854	27.1377	27.7208	28.2453	28.7195
4. Цена на дълга (Rd)%	3.4858	3.4858	3.4858	3.4858	3.4858
5. Данъчна ставка (T)	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	6.2822	6.2742	6.2674	6.2615	6.2565
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-2 519	-3 276	-4 102	-4 996	-5 959
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-2 370	-2 901	-3 418	-3 919	-4 399
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-17 007

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -17 007 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	0.4034
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	13 384.4444
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	53.9925
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	0.4034

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.7000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	4.1000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.8000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-21.5956
2. Устойчив темп на растеж % II подход	0.5934
3. Номинален растеж на БВП %	6.8242
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.9730

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-5 959
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.9730
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	6.2565
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-141 853
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-104 727

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-17 007
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-104 727
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-121 734

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-121 734
2. Нетен лихвоносен дълг	32 843
3. Неоперативни активи	17 114
4. Малцинствено участие	-53
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-137 410
6. Брой акции	7 840 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-17.5268

Стойността на една акция от капитала на Уеб Медия Груп АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -17.5268 лв., което е -1 206.49% под текущата цена на акцията от 1.584 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (261) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	261	263	%	хил.лв.
Разходи за придобиване и ликвидация на ДМА	12 768	15 334	+20.10 %	+2 566
Приходи за бъдещи периоди текущи	1 928	3 382	+75.41 %	+1 454
Текущи пасиви	5 324	6 957	+30.67 %	+1 633

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	261	263	%	хил.лв.
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	301	45	-85.05 %	-256
Финансови разходи-3м.	608	350	-42.43 %	-258
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	724	356	-50.83 %	-368
Финансови приходи-3м.	737	376	-48.98 %	-361
Нетна загуба за периода-3м.	198	154	-22.22 %	-44

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	261	263	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	1 111	2 020	+81.82 %	+909
Плащания на доставчици-3м.	-2 058	-2 515	-22.21 %	-457
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-976	-1 228	-25.82 %	-252
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	10	234	+2 240.00 %	+224
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-59	372	+730.51 %	+431
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-1 971	-1 117	+43.33 %	+854
Предоставени заеми-3м.	-602	-1 937	-221.76 %	-1 335
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м.	0	469	+469.00 %	+469
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	1 588	1 076	-32.24 %	-512
Постъпления от заеми-3м.	0	1 662	+1 662.00 %	+1 662
Платени заеми-3м.	0	-1 273	-1 273.00 %	-1 273
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	-489	-123	+74.85 %	+366
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-493	268	+154.36 %	+761
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-876	227	+125.91 %	+1 103
Парични средства в началото на периода-3м.	1 572	0	-100.00 %	-1 572
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	696	227	-67.39 %	-469
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	696	227	-67.39 %	-469

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 3 821 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.