Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София (IDH, RAZHL/6R1, IDHA, IDHB, 6R1A, 6R1B)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.30 16:40:00 в Infostock.bg
- 2026.07.30 17:34:08 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	3.44	3.44	3.12
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	142	931	26
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	1 359	1 243	204
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	1	1	27
Цена/Печалба 12м.(P/E)	25.28	27.64	152.65
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.43	2.46	1.23
Цена/Продажби 12м.(P/S)	34 350.91	34 350.91	1 153.35
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	1.45	2.92	3.02
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	24.04	23.34	37.34
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	446.15	3 110.34	-87.56
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-26.68	93.39	-44.71
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	319.76	248.78	-16.09
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-44.05	-44.55	0.81
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-19.84	-16.69	-5.15
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	135 900.00	124 300.00	755.56
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	6.89	5.52	0.81
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	1.60	1.36	0.20
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	56.92	56.37	53.71
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	80.85	81.60	74.66
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	106.64	150.24	143.79
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	11.34	-22.48	-2.25
Очаквана цена (Expected price)	3.83	2.67	3.05
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	64.28	20.94	27.72
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	5.65	4.16	3.98
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	56.03	3 626.05	265.42
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-32.10	2 686.47	150.01
Отклонение DCF оценка/Капитализация	611.82	423.38	1 102.43
Стойност на една акция DCF	24.50	18.01	37.52

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 142 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 446.15 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 1 359 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 566.18 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 437 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 3 204 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 13.50 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: -42.84/-53.90 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: -0.02/-27.81 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 135 900.00 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 6.89 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -19.84 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 515.44 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 319.76 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 129.79 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 1.45
• Ръст в цената на IDH (RAZHL/6R1) за 360 дни над 10%: 10.32 %
• Ръст на IDH (RAZHL/6R1) от год. минимум повече от 10%: 11.03 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 11.34 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 64.28 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +611.82 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 25.28
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -26.68 %
• EV/EBITDA над 20: 24.04
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -96.30 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 111.27 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 116.26 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 34 350.91
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -44.05 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.43
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 19.15 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 56.92 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 80.85 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -38.65 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 196.16 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 202.97 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 254.91 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 61.67 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 329.49 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 142 хил.лв., като нараства с 446.15 %. За последните 12 месеца печалбата достига 1 359 хил.лв., което представлява 0.14 лв. на акция при изменение с 566.18 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.442 лв. е 25.28.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -26.68 % и е 437 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 13.50 % до 3 204 хил.лв. (0.32 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 24.04, а на P/EBITDA 10.72.

Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв.За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -96.30 % до 0.00 лв. (общо 1 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 34 350.91, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 135 900.00 %.

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (579 от 579 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (304 хил.лв.) и другите финансови приходи (213 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -53.90 % и са 443 хил.лв., а за годината са 3 110 хил.лв. с изменение от -27.81 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 10 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 10 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 122 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 49 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 301 хил.лв. 71.50 % и другите финансови разходи, които са 155 хил.лв. 36.82 % от финансовите разходи (421 хил. лв.). Те от своя страна са 95.03 % от разходите за дейността (443 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 111.27 % и са 158 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 1 580 хил.лв., а делът им е 116.26 %. С най-голяма тежест за тримесечието са дивидентите (62 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (58 хил.лв.) и операциите с финансови активи (35 хил.лв.), а на годишна база дивидентите (979 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (848 хил.лв.) и нетните лихви (-273 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -16 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -221 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 213 хил.лв. до 411 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 1 951 хил.лв. до 5 478 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София към края на юни 2026 г. от 14 134 хил.лв., прави 1.42 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -44.05 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 6.89 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.43.

Резервите от 3 917 хил.лв. формират 27.71 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 4 054 хил.лв. (28.68 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 19.15 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 17 659 хил.лв., а краткосрочните за 42 002 хил.лв., което прави общо 59 661 хил.лв. 12 756 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 56.92 %. Общо дълговете са 80.85 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 422.11 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -19.84 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -25.97 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 73 795 хил.лв. От тях текущите са 60.70 % (44 791 хил.лв.), а нетекущите 39.30 % (29 004 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 2 789 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 106.64 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 19.73 % от собствения капитал и 3.78 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 1.60 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 3.52 %. Стойността на фирмата (EV) e 77 019 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 0 хил.лв. (0.00 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 42.82 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 2 422 хил.лв. с изменение от 515.44 %. За година назад ОПП е 792 хил.лв. (-38.65 % спад), а ОПП/Продажби 79 200.00 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -1 057 хил.лв., а за 12 м. -1 544 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -1 816 хил.лв. и 712 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -451 хил.лв, а за период от 1 година -40 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 319.76 % до 15 917 хил.лв., а за 12 месеца е 23 675 хил.лв. (129.79 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 1.45.

Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София има емитирани акции с борсов код: IDH (RAZHL/6R1)-обикновени 9 980 925 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
IDH (RAZHL/6R1)	980 925	1	BGN	01.01.2000 г.
IDH (RAZHL/6R1)	9 980 925	1	BGN	10.04.2018 г.
IDH (RAZHL/6R1)	9 980 925	.51	EUR	05.01.2026 г.
6R1A	10 000	1000	EUR	02.08.2017 г.
6R1B	980 925	1	BGN	30.01.2018 г.
6R1B	0	1	BGN	22.02.2018 г.
IDHB	30 000	1000	BGN	26.05.2022 г.
6R1A	0	1000	EUR	17.12.2024 г.
IDHB	30 000	409.03351	EUR	05.01.2026 г.
IDHA	10 000	1000	EUR	14.04.2026 г.
IDHB	30 000	357.90432	EUR	15.06.2026 г.
IDHB	30 000	409.03351	EUR	17.06.2026 г.
IDHB	30 000	357.90432	EUR	30.06.2026 г.

Емисия IDH (RAZHL/6R1) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 3.442 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +10.32 %. Капитализацията на дружеството е 34.35 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия IDH (RAZHL/6R1) от 3.1 лв. определя 11.03 % ръст до текущата цена, като тя остава на 4.36 % спрямо върха от 3.599 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София са сключени 35 сделки за 2 817 бр. книжа и 9 478 лв.

Усредненият спред по емисия IDH (RAZHL/6R1) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия IDH (RAZHL/6R1) са 9 980 925 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 3 665 100 (36.72 %). Броят на акционерите е 30 520.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 6 490 броя (0.060%). Броят на акционерите намалява с 2.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 47 141 броя (0.470%). Броят на акционерите намалява с 13.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 1.01 %, а на дванадесет месечна 6.89 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и +1.37 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат обращаемостта на краткотрайните активи (+1.41%) и цената на привлечения капитал (+0.64%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (196.16), коригирания резултат (202.97), приходите от продажби (254.91), оперативния резултат (61.67) и свободния паричен поток (329.49).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	26.64
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	196.16
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	202.97
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	254.91
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	61.67
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	329.49

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 11.34 %. Очакваната цена на емисия IDH (RAZHL/6R1) е 3.83 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.4553	2.4306	0.82
Цена/Печалба 12м.(P/E)	27.6382	25.2791	0.10
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-110.8205	-155.4496	-0.05
Цена/Продажби 12м.(P/S)	34 354.3439	34 350.9088	0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	23.3385	24.0385	-0.51
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2.9165	1.4511	10.99
Общо очаквана промяна			11.34

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за -47 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 378 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 3 585 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	14 134	19 663	29 176	23 913	56.98
Нетен резултат	1 359	375	1 575	378	-0.73
Коригиран резултат	-221	-402	-208	-401	0.05
Нетни продажби	1	-110	54	-47	-0.03
Оперативен резултат	3 204	3 547	3 672	3 585	1.52
Своб. паричен поток	23 675	18 791	24 473	18 799	6.49
Общо екстраполирана промяна					64.28

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 64.28 %, което съответства на цена за емисия IDH (RAZHL/6R1) от 5.65 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Gold (-0.3876), с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.3858) и умерена обратна корелация с изменението на Silver (-0.3858) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Gold	-0.3876	0	1.9153
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3858	0	-2.2784
Silver	-0.3361	1	-0.7988
CoconutOil	-0.3290	1	-1.5181
Groundnuts	-0.3219	0	-2.5675

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+53.0627}}_{}{\mathrm{+1.9153}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-2.2784}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.7988}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-1.5181}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{-2.5675}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -50.49% и стойност от 287 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2038, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна обратна корелация с изменението на Gold (-0.6417) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.6367) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на Silver (-0.6367) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Gold	-0.6417	1	3.2705
PreciousMetalsPriceIndex	-0.6367	1	-5.3214
Silver	-0.5782	2	-0.5455
Coffee	-0.4117	2	-0.7013
Groundnuts	-0.4003	2	-2.0603

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+55.3087}}_{}{\mathrm{+3.2705}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-5.3214}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.5455}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.7013}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-2.0603}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -92.28% и стойност от 34 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4845, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 252 хил.лв. с изменение от +85.65%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на GroundnutOil (0.3733) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на GDP (0.3563) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Plywood (0.3563) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
GroundnutOil	0.3733	1	-4.7501
GDP	0.3563	1	18.8842
Plywood	0.3416	1	39.7477
Uranium	0.3321	1	6.3471
Groundnuts	0.3224	2	-1.8134

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+83.2363}}_{}{\mathrm{-4.7501}}_{}x{\mathrm{GroundnutOil}}_{}{\mathrm{+18.8842}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+39.7477}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{+6.3471}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-1.8134}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -128.52% и стойност от -125 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2697, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има значителна обратна корелация с изменението на Silver (-0.5836), с изменението на Platinum (-0.5189) и умерена обратна корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.5189).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Silver	-0.5836	0	-67.9331
Platinum	-0.5189	0	26.0170
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3706	0	56.2755
Orange	0.3421	1	0.9725
Cocoa	0.3306	0	5.3472

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-404.8569}}_{}{\mathrm{-67.9331}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{+26.0170}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{+56.2755}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.9725}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+5.3472}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -1 642.53% и стойност от -37 360 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3956, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0088), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0761), с изменението на EBITDA 3м. (0.1830) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0315). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.3817.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0088	1	-0.7254
Разходи за дейността 3м.	0.0761	1	1.2885
EBITDA 3м.	0.1830	1	0.4449
Опер. паричен поток 3м.	0.0315	1	-0.0005

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+106.5301}}_{}{\mathrm{-0.7254}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+1.2885}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.4449}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0005}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +56.03% и стойност от 53 602 хил.лв. (5.37 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -32.10% и стойност от 23 326 хил.лв. (2.34 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0142, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (329.49%), предполага несигурност в оценката на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	4 620	5 101	5 582	6 063	6 543
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0390	0.0390	0.0390	0.0390	0.0390
3. Амортизация и обезценки (D&A)	-1	-2	-2	-2	-3
4. Капиталови разходи (CapEx)	16	17	18	18	19
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	29 887	32 406	34 925	37 445	39 964
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	2 519	2 519	2 519	2 519	2 519
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	2 249	2 855	3 481	4 128	4 796
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	10 768	12 283	13 799	15 315	16 831
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	5 763	6 744	7 738	8 743	9 761

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Investments & Asset Management (0.4146), който съответства на икономичекaта дейнoст на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София - 6420 - Дейност на холдингови дружества. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4146	0.4146	0.4146	0.4146	0.4146
2. Собствен капитал (E)	33 234	36 139	39 045	41 951	44 856
3. Лихвносен дълг (D)	96 263	104 874	113 485	122 095	130 706
4. Данъчна ставка (T)	0.0390	0.0390	0.0390	0.0390	0.0390
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.5687	1.5709	1.5727	1.5743	1.5756

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	1.5687	1.5709	1.5727	1.5743	1.5756
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	9.9476	9.9557	9.9626	9.9686	9.9738

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1 828
2. Лихвоносен дълг (D)	42 665
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	4.2845

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	33 234	36 139	39 045	41 951	44 856
2. Лихвносен дълг (D)	96 263	104 874	113 485	122 095	130 706
3. Цена на собствения капитал (Re)%	9.9476	9.9557	9.9626	9.9686	9.9738
4. Цена на дълга (Rd)%	4.2845	4.2845	4.2845	4.2845	4.2845
5. Данъчна ставка (T)	0.0390	0.0390	0.0390	0.0390	0.0390
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.6138	5.6138	5.6139	5.6139	5.6139
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	5 763	6 744	7 738	8 743	9 761
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	5 457	6 046	6 568	7 027	7 428
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	32 527

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 32 527 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	16.5754
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-648.1765
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-107.4381
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	16.5754

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-4.2384
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-2.2910
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.9671

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	9 761
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.9671
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.6139
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	272 911
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	207 690

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	32 527
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	207 690
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	240 217

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	240 217
2. Нетен лихвоносен дълг	42 665
3. Неоперативни активи	46 989
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	244 541
6. Брой акции	9 980 925
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	24.5008

Стойността на една акция от капитала на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 24.5008 лв., което е +611.82% над текущата цена на акцията от 3.442 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Инвестиции общо	11 644	29 004	+149.09 %	+17 360
Инвестиции в асоциирани предприятия	28	17 376	+61 957.14 %	+17 348
Финансови активи нетекущи	11 644	29 004	+149.09 %	+17 360
Нетекущи активи	11 644	29 004	+149.09 %	+17 360
Текущи вземания от свързани предприятия	8 299	10 202	+22.93 %	+1 903
Текущи вземания по предоставени търговски заеми	33 319	15 401	-53.78 %	-17 918
Търговски и други /текущи/ вземания	43 104	26 784	-37.86 %	-16 320
Текущи активи	64 394	44 791	-30.44 %	-19 603

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Разходи за лихви-3м.	384	301	-21.61 %	-83
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	6	-35	-683.33 %	-41
Други финансови разходи-3м.	305	155	-49.18 %	-150
Финансови разходи-3м.	695	421	-39.42 %	-274
Разходи за дейността-3м.	740	443	-40.14 %	-297
Печалба от дейността-3м.	933	136	-85.42 %	-797
Общо разходи-3м.	740	443	-40.14 %	-297
Печалба преди облагане с данъци-3м.	933	136	-85.42 %	-797
Печалба след облагане с данъци-3м.	931	142	-84.75 %	-789
Нетна печалба за периода-3м.	931	142	-84.75 %	-789
Общо разходи и печалба-3м.	1 673	579	-65.39 %	-1 094
Приходи от дивиденти-3м.	916	62	-93.23 %	-854
Други финансови приходи-3м.	452	213	-52.88 %	-239
Финансови приходи-3м.	1 673	579	-65.39 %	-1 094
Приходи от дейността-3м.	1 673	579	-65.39 %	-1 094
Общо приходи-3м.	1 673	579	-65.39 %	-1 094
Общо приходи и загуба-3м.	1 673	579	-65.39 %	-1 094