Регала инвест АД (RGL)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.30 15:27:09 в x3news.com
- 2026.07.30 15:32:27 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	3.44	3.44	3.42
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-94	-88	-145
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-6 067	-6 118	-266
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	172	6 622	6 464
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-10.46	-10.37	-236.94
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	4.26	4.23	3.01
Цена/Продажби 12м.(P/S)	368.79	9.58	9.75
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-21.17	-19.72	-287.79
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-10.88	-10.78	-239.41
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	35.17	-79.59	-262.50
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	32.85	-79.59	-291.43
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-100.00	n/a	n/a
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	100.92	200.00	-7 366.67
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-28.95	-28.99	-1.25
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	51.99	15.19	11.97
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-3 527.33	-92.39	-4.12
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-36.83	-34.00	-1.26
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-35.38	-32.90	-1.23
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	5.29	4.68	2.55
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	5.33	4.72	2.57
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	391.12	441.79	588.52
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.77	-0.60	535.33
Очаквана цена (Expected price)	3.42	3.42	21.73
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	21.34	25.66	293.74
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	4.18	4.33	13.47
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	5.78	5.97	29.38
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	6.15	5.84	25.36
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-111.12	-102.95	-82.89
Стойност на една акция DCF	-0.38	-0.10	0.59

• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 35.17 %
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 32.85 %
• EV/EBITDA под 8: -10.88
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 94.67 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 100.92 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 21.34 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -94 хил.лв.
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -6 067 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -2 180.83 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -92 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -5 909 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -2 235.57 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -100.00 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -97.34 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -100.00/-98.58 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -97.27/-9.62 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 368.79
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -3 527.33 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -28.95 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -36.83 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 4.26
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 51.99 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.80 %
• Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.00
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -100.00 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -3 577 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -891.37 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -2 997 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -1 268.49 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 233.30 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 200.97 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 124.65 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 291.13 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 247.00 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -111.12 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -94 хил.лв., като нараства с 35.17 %. За последните 12 месеца загубата достига -6 067 хил.лв., което представлява -0.33 лв. на акция при изменение с -2 180.83 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.442 лв. е -10.46.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 32.85 % и е -92 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -2 235.57 % до -5 909 хил.лв. (-0.32 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -10.88, а на P/EBITDA -10.73.

Регала инвест АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са надолу с -100.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -97.34 % до 0.01 лв. (общо 172 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 368.79, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -3 527.33 %.

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -98.58 % и са 94 хил.лв., а за годината са 6 090 хил.лв. с изменение от -9.62 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за възнаграждения с 28 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 51 хил.лв., за 12-те месеца - другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 5 792 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 2 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (2 хил. лв.). Те от своя страна са 2.13 % от разходите за дейността (94 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 2.13 % и са -2 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -4 хил.лв., а делът им е 0.07 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-2 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (-4 хил.лв.), операциите с валути (-1 хил.лв.) и нетните лихви (1 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -92 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -6 063 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Регала инвест АД към края на юни 2026 г. от 14 898 хил.лв., прави 0.81 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -28.95 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -36.83 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 4.26.

Резервите от 3 597 хил.лв. формират 24.14 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -6 738 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 94.67 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 6 хил.лв., а краткосрочните за 833 хил.лв., което прави общо 839 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 5.29 %. Общо дълговете са 5.33 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 5.63 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 51.99 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -26.87 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 15 737 хил.лв. От тях текущите са 20.70 % (3 258 хил.лв.), а нетекущите 79.29 % (12 478 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 2 425 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 391.12 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 16.28 % от собствения капитал и 15.41 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -35.38 %, а обращаемостта им е 0.01 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -36.81 %. Стойността на фирмата (EV) e 64 265 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 0 хил.лв. (0.00 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 0.00 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 0 хил.лв. с изменение от -100.00 %. За година назад ОПП е -3 577 хил.лв. (-891.37 % спад), а ОПП/Продажби -2 079.65 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 678 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и 0 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 0 хил.лв, а за период от 1 година -2 899 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 100.92 % до 2 хил.лв., а за 12 месеца е -2 997 хил.лв. (-1 268.49 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -21.17.

Регала инвест АД има емитирани акции с борсов код: RGL-обикновени 18 428 734 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
RGL	18 428 734	1	BGN	01.01.2000 г.
RGL	18 428 734	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия RGL поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -0.58 % до цена 3.442 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +0.06 %. Капитализацията на дружеството е 63.43 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия RGL от 3.44 лв. определя 0.06 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.58 % спрямо върха от 3.462 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Регала инвест АД са сключени 50 сделки за 221 558 бр. книжа и 762 588 лв.

Усредненият спред по емисия RGL за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия RGL са 18 428 734 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 108 063 (6.01 %). Броят на акционерите е 18.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 8.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 8 910 броя (0.050%). Броят на акционерите намалява с 6.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.63 %, а на дванадесет месечна -36.83 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и -2.82 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат общата рентабилност на приходите (-468.99%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+266.25%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Регала инвест АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (233.30), коригирания резултат (200.97), приходите от продажби (124.65), оперативния резултат (291.13) и свободния паричен поток (247.00).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	6.95
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	233.30
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	200.97
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	124.65
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	291.13
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	247.00

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Регала инвест АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.77 %. Очакваната цена на емисия RGL е 3.42 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	4.2313	4.2577	-0.65
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-10.3680	-10.4552	-0.01
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-10.3816	-10.4621	-0.01
Цена/Продажби 12м.(P/S)	9.5789	368.7888	-0.07
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-10.7774	-10.8757	0.01
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-19.7177	-21.1651	-0.04
Общо очаквана промяна			-0.77

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 3 052 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -3 458 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -3 375 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	14 898	16 978	19 992	18 179	22.17
Нетен резултат	-6 067	-3 186	-5 946	-3 458	-0.55
Коригиран резултат	-6 063	-4 079	-5 794	-4 248	-0.45
Нетни продажби	172	4 096	-1 107	3 052	-0.04
Оперативен резултат	-5 909	-3 188	-5 881	-3 375	0.43
Своб. паричен поток	-2 997	-1 113	-2 533	-1 966	-0.23
Общо екстраполирана промяна					21.34

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Регала инвест АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 21.34 %, което съответства на цена за емисия RGL от 4.18 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Coffee (0.4725) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.4572) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на RubberTSR20 (0.4572) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.4725	1	687.4926
BeveragesPriceIndex	0.4572	2	565.9467
RubberTSR20	0.3817	2	-330.9876
Rice	-0.3479	0	-770.0435
CoconutOil	0.3428	1	-417.0145

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 261.9865}}_{}{\mathrm{+687.4926}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+565.9467}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-330.9876}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-770.0435}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-417.0145}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -34 194.44% и стойност от 0 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1150, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Coffee (0.5052) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на CoconutOil (0.4663) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на Rice (0.4663) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.5052	1	20.6846
CoconutOil	0.4663	2	-3.9561
Rice	-0.4186	1	-50.2210
PalmOil	0.4048	2	12.2053
BeveragesPriceIndex	0.3836	2	14.8508

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+655.9994}}_{}{\mathrm{+20.6846}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-3.9561}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{-50.2210}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{+12.2053}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{+14.8508}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -875.47% и стойност от -729 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2233, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 729 хил.лв. с изменение от -875.47%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на Rice (0.3926) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на Platinum (-0.3686) и умерена обратна корелация с изменението на CoconutOil (-0.3686) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Rice	0.3926	1	25.3705
Platinum	-0.3686	0	-15.6889
CoconutOil	-0.3315	2	-8.7870
Groundnuts	0.3053	2	9.0934
Gold	-0.2969	0	-12.9046

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-290.7060}}_{}{\mathrm{+25.3705}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-15.6889}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-8.7870}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{+9.0934}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{-12.9046}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -1 559.04% и стойност от 1 342 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0934, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.3142) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на Platinum (-0.2877) и слаба корелация с изменението на Cocoa (-0.2877) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.3142	2	51.9348
Platinum	-0.2877	0	-130.0016
Cocoa	0.2831	2	35.0552
VolatilityIndex	0.2823	0	26.6099
Beef	0.2746	2	78.5343

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 543.9201}}_{}{\mathrm{+51.9348}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-130.0016}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{+35.0552}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+26.6099}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{+78.5343}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -12 757.26% и стойност от 0 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0978, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.1426), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1637), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.1318) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0038). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2579.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.1426	1	-0.0000
Разходи за дейността 3м.	-0.1637	1	0.0004
EBITDA 3м.	0.1318	1	0.0010
Опер. паричен поток 3м.	0.0038	1	-0.0002

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+5.7634}}_{}{\mathrm{-0.0000}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.0004}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0010}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0002}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +5.78% и стойност от 67 096 хил.лв. (3.64 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +6.15% и стойност от 67 335 хил.лв. (3.65 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (247.00%), предполага несигурност в оценката на Регала инвест АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-2 352	-2 649	-2 947	-3 244	-3 541
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
3. Амортизация и обезценки (D&A)	1 822	2 055	2 289	2 522	2 755
4. Капиталови разходи (CapEx)	35	40	45	49	54
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	589	635	682	728	774
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	46	46	46	46	46
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-605	-673	-741	-809	-876
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-1 513	-1 674	-1 836	-1 998	-2 160
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-720	-800	-879	-959	-1 039

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Real Estate (Development) (0.4522), който съответства на икономичекaта дейнoст на Регала инвест АД - 6810 - Покупка и продажба на собствени недвижими имоти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522
2. Собствен капитал (E)	17 604	16 939	16 274	15 609	14 944
3. Лихвносен дълг (D)	-467	-840	-1 214	-1 587	-1 961
4. Данъчна ставка (T)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.4403	0.4298	0.4186	0.4064	0.3930

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.4403	0.4298	0.4186	0.4064	0.3930
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.6707	5.6312	5.5885	5.5422	5.4918

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	4
2. Лихвоносен дълг (D)	833
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.4802

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	17 604	16 939	16 274	15 609	14 944
2. Лихвносен дълг (D)	-467	-840	-1 214	-1 587	-1 961
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.6707	5.6312	5.5885	5.5422	5.4918
4. Цена на дълга (Rd)%	0.4802	0.4802	0.4802	0.4802	0.4802
5. Данъчна ставка (T)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.8121	5.9001	6.0003	6.1153	6.2488
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-720	-800	-879	-959	-1 039
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-680	-713	-738	-756	-767
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-3 655

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -3 655 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-36.2077
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	49.2808
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-17.8434
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-36.2077

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-0.7744
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-4.8049
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.0675

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-1 039
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.0675
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	6.2488
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-20 261
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-14 964

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-3 655
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-14 964
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-18 619

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-18 619
2. Нетен лихвоносен дълг	833
3. Неоперативни активи	12 396
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-7 056
6. Брой акции	18 428 734
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-0.3829

Стойността на една акция от капитала на Регала инвест АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -0.3829 лв., което е -111.12% под текущата цена на акцията от 3.442 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	8	10	+25.00 %	+2
Разходи за осигуровки-3м.	6	4	-33.33 %	-2

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 8 982 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.