Видахим АД (VIDA, VIDA/4VD)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.29 18:22:58 в x3news.com
- 2026.07.29 18:24:04 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	0.02	0.02	0.62
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-115	-174	-206
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-625	-716	-467
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2	2	15
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	312	325	92
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.09	-0.08	-3.84
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.09	0.08	1.48
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.18	0.17	19.49
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	0.16	0.22	256.15
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-184.91	-107.19	-110.33
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	44.17	-625.00	-88.99
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	94.66	-390.91	-88.99
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-86.67	-81.82	-59.46
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	5 150.00	286.21	-92.59
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-51.28	-50.25	-27.80
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	0.99	0.97	0.74
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-200.32	-220.31	-507.61
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-76.22	-73.40	-33.06
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-1.08	-1.24	-0.81
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	97.80	97.60	96.73
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	98.98	98.78	97.91
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	6.46	6.49	6.65
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	14 934.24	-56 993.59	810.17
Очаквана цена (Expected price)	2.86	n/a	5.64
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-389 237.09	-3 861 639.83	62 368.42
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	192.19	34.11	100.41
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	155.53	108.53	77.65
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-2 900 552.38	-3 045 829.48	-197 635.57
Стойност на една акция DCF	-551.09	-578.69	-1 224.72

• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 44.17 %
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 94.66 %
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 42.37 %
• EV/EBITDA под 8: -184.91
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 239.13 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 239.13/67.62 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.18
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.09
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.18 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 112.20 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 5 150.00 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 4 871.43 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 0.16
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 14 934.24 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -115 хил.лв.
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -625 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -33.83 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -11 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -268 хил.лв.
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -86.67 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -86.67/-47.06 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 40.80 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -200.32 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -51.28 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -76.22 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 1.02 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 97.80 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 98.98 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -52 939 хил.лв.
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.06
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -58 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -20.83 %
• Спад в цената на VIDA (VIDA/4VD) за 360 дни над -10%: -96.94 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 323.42 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 161.66 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 157.56 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 40.13 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 104.94 %
• Екстраполиран спад в капитализацията над -10%: -389 237.09 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -2 900 552.38 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -115 хил.лв., като нараства с 44.17 %. За последните 12 месеца загубата достига -625 хил.лв., което представлява -0.22 лв. на акция при изменение с -33.83 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 0.019 лв. е -0.09.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 94.66 % и е -11 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e с повишение от 42.37 % до -268 хил.лв. (-0.09 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -184.91, а на P/EBITDA -0.21.

Видахим АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са надолу с -86.67 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 239.13 % до 0.11 лв. (общо 312 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.18, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -200.32 %.

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -47.06 % и са 117 хил.лв., а за годината са 937 хил.лв. с изменение от 67.62 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за амортизации с 100 хил.лв., разходите за възнаграждения с -27 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 29 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за възнаграждения с 139 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 281 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 4 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (4 хил. лв.). Те от своя страна са 3.42 % от разходите за дейността (117 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 1.74 % и са -2 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -255 хил.лв., а делът им е 40.80 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-4 хил.лв.), другите нетни продажби (2 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-257 хил.лв.), другите нетни продажби (2 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -113 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -370 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 2 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Видахим АД към края на юни 2026 г. от 591 хил.лв., прави 0.20 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -51.28 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -76.22 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.09.

Резервите от 9 587 хил.лв. формират 1 622.17 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -11 600 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 1.02 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 681 хил.лв., а краткосрочните за 56 598 хил.лв., което прави общо 57 279 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 97.80 %. Общо дълговете са 98.98 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 9 691.88 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 0.99 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -0.11 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 57 869 хил.лв. От тях текущите са 6.32 % (3 659 хил.лв.), а нетекущите 93.68 % (54 210 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -52 939 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 6.46 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -8 957.53 % от собствения капитал и -91.48 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -1.08 %, а обращаемостта им е 0.01 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -41.63 %. Стойността на фирмата (EV) e 49 557 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 100 хил.лв., което е 0.18 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 33 хил.лв. (0.06 % от Актива), от които парите в брои са 10 хил.лв. Незабавната ликвидност е 0.06 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -58 хил.лв. с изменение от -20.83 %. Отношението му към продажбите е -2 900.00 %. За година назад ОПП е 25 хил.лв. (112.20 % ръст), а ОПП/Продажби 8.01 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 0 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 59 хил.лв. и -36 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 0 хил.лв, а за период от 1 година -12 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 5 150.00 % до 105 хил.лв., а за 12 месеца е 348 хил.лв. (4 871.43 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 0.16.

Видахим АД има емитирани акции с борсов код: VIDA (VIDA/4VD)-обикновени 2 892 074 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
VIDA (VIDA/4VD)	2 892 074	1	BGN	01.01.2000 г.
VIDA (VIDA/4VD)	2 892 074	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия VIDA (VIDA/4VD) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 0.019 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -96.94 %. Капитализацията на дружеството е 0.05 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия VIDA (VIDA/4VD) от 0.019 лв. определя 0.00 % ръст до текущата цена, като тя остава на 96.94 % спрямо върха от 0.62 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Видахим АД са сключени 2 сделки за 65 бр. книжа и 37 лв.

Усредненият спред по емисия VIDA (VIDA/4VD) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия VIDA (VIDA/4VD) са 2 892 074 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 153 810 (5.32 %). Броят на акционерите е 4 883.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -17.73 %, а на дванадесет месечна -76.22 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +4.25 % и -2.82 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат цената на привлечения капитал (+8.71%) и коефициента на задлъжнялост (-4.02%), а на дванадесет месечна база коефициента на задлъжнялост (-13.08%) и общата рентабилност на приходите (+8.76%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Видахим АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (323.42), нетния резултат (161.66), коригирания резултат (157.56), приходите от продажби (40.13), оперативния резултат (104.94).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	323.42
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	161.66
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	157.56
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	40.13
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	104.94
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	61.56

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Видахим АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 14 934.24 %. Очакваната цена на емисия VIDA (VIDA/4VD) е 2.86 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.0778	0.0930	-4.59
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.0767	-0.0879	-7.57
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-0.1192	-0.1485	-7.14
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.1691	0.1761	-4.79
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-107.1921	-184.9141	14 921.71
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	0.2243	0.1579	36.63
Общо очаквана промяна			14 934.24

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за -2 291 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 1 154 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -5 521 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	591	5 101	6 373	5 709	199.59
Нетен резултат	-625	1 230	-102	1 154	-155.63
Коригиран резултат	-370	1 206	125	1 145	-126.09
Нетни продажби	312	-3 676	-667	-2 291	-964.80
Оперативен резултат	-268	-7 774	-2 410	-5 521	-388 472.86
Своб. паричен поток	348	-2 047	2 413	1 040	282.71
Общо екстраполирана промяна					-389 237.09

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Видахим АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -389 237.09 %

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.3979), с изменението на Oats (-0.3271) и слаба обратна корелация с изменението на Tea (-0.3271) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.3979	0	-4.3870
Oats	-0.3271	0	-7.3633
Tea	-0.2932	2	-4.9066
Lumber	0.2855	1	4.1458
Soybean	-0.2716	1	0.1849

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+205.9261}}_{}{\mathrm{-4.3870}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-7.3633}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-4.9066}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+4.1458}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+0.1849}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +335.57% и стойност от 9 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1692, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на FedFundsRate (0.7795) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на BondYieldBul (0.6282) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на Tea (0.6282).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	0.7795	2	0.2647
BondYieldBul	0.6282	2	-0.5623
Tea	-0.5862	0	-5.6508
Lumber	-0.5099	1	-1.4382
NaturalGasIndex	-0.4968	0	-1.2163

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+83.9581}}_{}{\mathrm{+0.2647}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-0.5623}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-5.6508}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-1.4382}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-1.2163}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +79.02% и стойност от 209 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6385, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -201 хил.лв. с изменение от +74.55%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на FedFundsRate (-0.7867) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна обратна корелация с изменението на BondYieldBul (-0.6319) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна корелация с изменението на Tea (-0.6319).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	-0.7867	2	-0.3790
BondYieldBul	-0.6319	2	0.7372
Tea	0.5489	0	5.2449
NaturalGasIndex	0.5217	0	2.6795
NaturalGasEurope	0.4932	0	-0.7573

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-40.7354}}_{}{\mathrm{-0.3790}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{+0.7372}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{+5.2449}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+2.6795}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}{\mathrm{-0.7573}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -33.00% и стойност от -7 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6368, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Tea (0.4302) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Chicken (0.4215) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Zinc (0.4215).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Tea	0.4302	1	38.4108
Chicken	0.4215	2	65.7361
Zinc	0.3488	0	16.2077
Lumber	0.3304	2	13.4816
Nickel	0.2962	0	-8.0479

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-627.2526}}_{}{\mathrm{+38.4108}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+65.7361}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+16.2077}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{+13.4816}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-8.0479}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -773.30% и стойност от 391 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1621, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0691), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1271), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0792) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0227). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2180.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0691	1	0.0598
Разходи за дейността 3м.	-0.1271	1	-1.5330
EBITDA 3м.	0.0792	1	-1.0165
Опер. паричен поток 3м.	-0.0227	1	-0.0021

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+221.4090}}_{}{\mathrm{+0.0598}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-1.5330}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-1.0165}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0021}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +192.19% и стойност от 161 хил.лв. (0.06 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +155.53% и стойност от 140 хил.лв. (0.05 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-1 124	-1 593	-2 061	-2 529	-2 997
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585
3. Амортизация и обезценки (D&A)	-4 212	-5 596	-6 981	-8 365	-9 750
4. Капиталови разходи (CapEx)	-90	-180	-269	-359	-449
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-56 847	-57 426	-58 005	-58 584	-59 164
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-579	-579	-579	-579	-579
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-4 954	-7 212	-9 691	-12 391	-15 313
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-11 419	-17 525	-23 630	-29 736	-35 842
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-6 020	-8 913	-11 990	-15 252	-18 699

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Power (0.4610), който съответства на икономичекaта дейнoст на Видахим АД - 3511 - Производство на електрическа енергия. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4610	0.4610	0.4610	0.4610	0.4610
2. Собствен капитал (E)	1 124	1 653	2 183	2 712	3 242
3. Лихвносен дълг (D)	51 722	51 491	51 260	51 029	50 798
4. Данъчна ставка (T)	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	18.3181	12.5441	9.5716	7.7599	6.5400

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	18.3181	12.5441	9.5716	7.7599	6.5400
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	73.4277	51.5441	40.2786	33.4120	28.7887

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	257
2. Лихвоносен дълг (D)	49 535
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.5188

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	1 124	1 653	2 183	2 712	3 242
2. Лихвносен дълг (D)	51 722	51 491	51 260	51 029	50 798
3. Цена на собствения капитал (Re)%	73.4277	51.5441	40.2786	33.4120	28.7887
4. Цена на дълга (Rd)%	0.5188	0.5188	0.5188	0.5188	0.5188
5. Данъчна ставка (T)	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	1.9886	2.0264	2.0638	2.1008	2.1374
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-6 020	-8 913	-11 990	-15 252	-18 699
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-5 902	-8 562	-11 277	-14 035	-16 822
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-56 599

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -56 599 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-29.7494
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	194.5652
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-57.8820
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-29.7494

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-58.7432
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-16.7845
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.9953

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-18 699
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.9953
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	2.1374
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-1 653 615
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-1 487 686

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-56 599
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-1 487 686
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-1 544 285

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-1 544 285
2. Нетен лихвоносен дълг	49 502
3. Неоперативни активи	6
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-1 593 781
6. Брой акции	2 892 074
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-551.0860

Стойността на една акция от капитала на Видахим АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -551.0860 лв., което е -2 900 552.38% под текущата цена на акцията от 0.019 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	23	14	-39.13 %	-9
Разходи за амортизации-3м.	0	100	+100.00 %	+100
Разходи за възнаграждения-3м.	49	-27	-155.10 %	-76
Разходи за осигуровки-3м.	10	-10	-200.00 %	-20
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	27	8	-70.37 %	-19
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	0	29	+29.00 %	+29
Разходи за лихви-3м.	66	4	-93.94 %	-62
Финансови разходи-3м.	66	4	-93.94 %	-62
Разходи за дейността-3м.	176	117	-33.52 %	-59
Общо разходи-3м.	176	117	-33.52 %	-59
Общо разходи и печалба-3м.	176	117	-33.52 %	-59
Загуба от дейността-3м.	174	115	-33.91 %	-59
Загуба преди облагане с данъци-3м.	174	115	-33.91 %	-59
Загуба след облагане с данъци-3м.	174	115	-33.91 %	-59
Нетна загуба за периода-3м.	174	115	-33.91 %	-59
Общо приходи и загуба-3м.	176	117	-33.52 %	-59

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 1 418 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.