Метизи АД (METZ, METIZ/5MZ, MET1)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.29 17:46:00 в Investor.bg
- 2026.07.29 17:50:48 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	0.42	0.41	0.85
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	12	8	8
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	15	11	n/a
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 412	2 247	2 388
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	10 503	10 479	n/a
Цена/Печалба 12м.(P/E)	233.50	315.34	n/a
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.08	0.08	0.28
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.33	0.33	n/a
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	12.96	13.84	n/a
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	50.00	14.29	n/a
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	21.89	3.51	n/a
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	1.01	14.18	n/a
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-32.10	5 668.97	n/a
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	2.18	2.17	n/a
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	2.25	10.29	n/a
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	0.14	0.10	n/a
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.03	0.02	n/a
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.02	0.02	n/a
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	13.43	13.35	14.17
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	33.84	34.36	33.83
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	84.14	86.08	93.56
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.05	0.03	0.02
Очаквана цена (Expected price)	0.42	0.41	0.85
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-0.82	-0.96	0.72
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	0.41	0.41	0.86
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-9.69	-6.44	n/a
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-91.11	-110.77	-97.24
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-712.70	-901.51	n/a
Стойност на една акция DCF	-2.54	-3.29	n/a

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 12 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 50.00 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 15 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 451 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 21.89 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 691 хил.лв.
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 1.01 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 1.09/0.92 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.33
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 2.18 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.08
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 1.97 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 57.61 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 233.50
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 250.00 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): 0.14 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.03 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -1 437 хил.лв.
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -1 816 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -32.10 %
• Спад в цената на METZ (METIZ/5MZ) за 360 дни над -10%: -51.18 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 675.98 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 135.98 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 954.39 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -712.70 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 12 хил.лв., като нараства с 50.00 %. За последните 12 месеца печалбата достига 15 хил.лв., което представлява 0.00 лв. на акция Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 0.415 лв. е 233.50.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 21.89 % и е 451 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e 1 691 хил.лв. (0.20 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 12.96, а на P/EBITDA 2.07.

Метизи АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 412 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 1.01 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция са 1.24 лв. (общо 10 503 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.33, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 0.14 %.

През тримесечието финансовите приходи са 0.08 % от приходите от дейността (2 от 2 414 хил.лв.). От тях най-голям дял имат другите финансови приходи (2 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 0.92 % и са 2 402 хил.лв., а за годината са 10 489 хил.лв. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 1 154 хил.лв. и изменението на запасите от продукция и незавършено производство с 356 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 6 100 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 115 хил.лв. 71.43 % и другите финансови разходи, които са 45 хил.лв. 27.95 % от финансовите разходи (161 хил. лв.). Те от своя страна са 6.70 % от разходите за дейността (2 402 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 250.00 % и са 30 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -414 хил.лв., а делът им е -2 760.00 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (188 хил.лв.), нетните лихви (-115 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-43 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-521 хил.лв.), другите нетни продажби (188 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-81 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -18 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 429 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извъшена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер на 2 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 2 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 188 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Метизи АД към края на юни 2026 г. от 44 616 хил.лв., прави 5.29 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 2.18 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.03 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.08.

Резервите от 36 179 хил.лв. формират 81.09 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 0 хил.лв. (0.00 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 66.16 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 13 763 хил.лв., а краткосрочните за 9 059 хил.лв., което прави общо 22 822 хил.лв. 15 263 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 13.43 %. Общо дълговете са 33.84 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 51.15 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 2.25 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 2.21 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 67 439 хил.лв. От тях текущите са 11.30 % (7 622 хил.лв.), а нетекущите 88.70 % (59 817 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -1 437 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 84.14 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -3.22 % от собствения капитал и -2.13 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.02 %, а обращаемостта им е 0.16 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.03 %. Стойността на фирмата (EV) e 21 919 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 1 154 хил.лв., което е 1.97 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 1 684 хил.лв. (2.50 % от Актива), от които парите в брои са 2 хил.лв., а 1 465 хил.лв. са блокирани. Незабавната ликвидност е 18.59 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 818 хил.лв. с изменение от 57.61 %. Отношението му към продажбите е 33.91 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -133 хил.лв., а за 12 м. 0 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -806 хил.лв. и 1 771 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -121 хил.лв, а за период от 1 година -45 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -32.10 % до 662 хил.лв.

Метизи АД има емитирани акции с борсов код: METZ (METIZ/5MZ)-обикновени 8 439 809 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
METZ (METIZ/5MZ)	500 137	1	BGN	01.01.2000 г.
METZ (METIZ/5MZ)	7 502 055	1	BGN	25.06.2007 г.
METZ (METIZ/5MZ)	7 502 055	.51	EUR	05.01.2026 г.
METZ (METIZ/5MZ)	8 439 809	.51	EUR	07.01.2026 г.
MET1	7 502 055	1	BGN	17.11.2025 г.
MET1	0	1	BGN	27.11.2025 г.

Емисия METZ (METIZ/5MZ) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.97 % до цена 0.415 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -51.18 %. Капитализацията на дружеството е 3.50 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия METZ (METIZ/5MZ) от 0.411 лв. определя 0.97 % ръст до текущата цена, като тя остава на 86.17 % спрямо върха от 3 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Метизи АД са сключени 41 сделки за 397 133 бр. книжа и 398 115 лв.

Усредненият спред по емисия METZ (METIZ/5MZ) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия METZ (METIZ/5MZ) са 8 439 809 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 257 325 (14.90 %). Броят на акционерите е 774.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията расте с 937 754 броя. Free-float намалява с 510 235 броя (8.660%). Броят на акционерите намалява с 10.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.03 %, а на дванадесет месечна 0.03 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +0.01 % и +0.01 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-0.04%) и цената на привлечения капитал (+0.03%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+0.06%) и цената на привлечения капитал (-0.05%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Метизи АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (675.98), коригирания резултат (135.98) и свободния паричен поток (954.39).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	0.47
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	675.98
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	135.98
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	28.76
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	28.76
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	954.39

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Метизи АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.05 %. Очакваната цена на емисия METZ (METIZ/5MZ) е 0.42 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.0785	0.0785	0.02
Цена/Печалба 12м.(P/E)	318.4110	233.4998	0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	11.6363	8.1644	0.00
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.3342	0.3335	0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	13.8655	12.9619	0.03
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	nan
Общо очаквана промяна			0.05

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 9 765 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 17 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 691 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	44 616	44 500	44 033	44 237	-0.82
Нетен резултат	15	-13	17	17	0.00
Коригиран резултат	429	446	394	395	0.00
Нетни продажби	10 503	8 706	9 845	9 765	-0.03
Оперативен резултат	1 691	1 749	1 553	1 691	0.03
Своб. паричен поток	nan	-117	nan	nan	nan
Общо екстраполирана промяна					-0.82

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Метизи АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -0.82 %, което съответства на цена за емисия METZ (METIZ/5MZ) от 0.41 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна обратна корелация с изменението на Corn (-0.6207) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на GrainsPriceIndex (-0.5842) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на AgriculturePriceIndex (-0.5842) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Corn	-0.6207	1	-0.2117
GrainsPriceIndex	-0.5842	1	-1.1702
AgriculturePriceIndex	-0.5579	2	-2.2626
BaseMetalsPriceIndex	-0.5523	1	-0.8908
PreciousMetalsPriceIndex	-0.5512	2	-2.9684

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+59.3241}}_{}{\mathrm{-0.2117}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{-1.1702}}_{}x{\mathrm{GrainsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-2.2626}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.8908}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-2.9684}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -133.38% и стойност от -806 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5394, показва добра обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна обратна корелация с изменението на Corn (-0.6199) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на GrainsPriceIndex (-0.5828) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на AgriculturePriceIndex (-0.5828) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Corn	-0.6199	1	-0.2115
GrainsPriceIndex	-0.5828	1	-1.1801
AgriculturePriceIndex	-0.5561	2	-2.2459
PreciousMetalsPriceIndex	-0.5525	2	-2.9860
BaseMetalsPriceIndex	-0.5521	1	-0.8956

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+59.2992}}_{}{\mathrm{-0.2115}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{-1.1801}}_{}x{\mathrm{GrainsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-2.2459}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{-2.9860}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.8956}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -135.10% и стойност от -843 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5390, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 37 хил.лв. с изменение от +209.83%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Cocoa (0.5066) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на Corn (-0.4827) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на RubberRSS3 (-0.4827) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.5066	2	0.8219
Corn	-0.4827	1	-0.7203
RubberRSS3	0.4737	1	0.9117
VolatilityIndex	0.4621	1	0.3230
BaseMetalsPriceIndex	-0.4446	2	-0.1280

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+11.2868}}_{}{\mathrm{+0.8219}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-0.7203}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{+0.9117}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+0.3230}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{-0.1280}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -26.26% и стойност от 333 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5780, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на PalmOil (0.4189), с изменението на Rice (0.4112) и с изменението на FoodPriceIndex (0.4112).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PalmOil	0.4189	0	12.4767
Rice	0.4112	0	13.2336
FoodPriceIndex	0.3869	0	0.0395
AgriculturePriceIndex	0.3792	0	-12.9865
Oils&MealsPriceIndex	0.3656	0	-4.9420

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-64.1432}}_{}{\mathrm{+12.4767}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{+13.2336}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{+0.0395}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}{\mathrm{-12.9865}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{-4.9420}}_{}x{\mathrm{Oils\&MealsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +174.03% и стойност от 2 242 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3009, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.1660), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1682), умерена обратна с изменението на EBITDA 3м. (-0.3952) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.2156). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4915.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.1660	1	-89.9986
Разходи за дейността 3м.	-0.1682	1	89.7736
EBITDA 3м.	-0.3952	1	-0.4062
Опер. паричен поток 3м.	0.2156	1	0.0681

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+10.2851}}_{}{\mathrm{-89.9986}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+89.7736}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.4062}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0681}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -9.69% и стойност от 3 163 хил.лв. (0.37 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -91.11% и стойност от 311 хил.лв. (0.04 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0082, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (954.39%), предполага несигурност в оценката на Метизи АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	267	271	275	280	284
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1467	0.1467	0.1467	0.1467	0.1467
3. Амортизация и обезценки (D&A)	806	857	909	960	1 012
4. Капиталови разходи (CapEx)	1 608	1 858	2 108	2 357	2 607
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	4 681	4 147	3 613	3 079	2 545
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-534	-534	-534	-534	-534
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-18	-207	-397	-586	-775
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	409	441	472	504	535
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	197	118	39	-40	-118

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Construction Supplies (0.9062), който съответства на икономичекaта дейнoст на Метизи АД - 2593 - Производство на изделия от тел вериги и пружини. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.9062	0.9062	0.9062	0.9062	0.9062
2. Собствен капитал (E)	44 190	44 337	44 484	44 631	44 778
3. Лихвносен дълг (D)	19 224	20 867	22 511	24 155	25 798
4. Данъчна ставка (T)	0.1467	0.1467	0.1467	0.1467	0.1467
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.2426	1.2701	1.2975	1.3247	1.3517

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	1.2426	1.2701	1.2975	1.3247	1.3517
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	8.7116	8.8160	8.9197	9.0227	9.1251

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	521
2. Лихвоносен дълг (D)	20 100
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.5920

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	44 190	44 337	44 484	44 631	44 778
2. Лихвносен дълг (D)	19 224	20 867	22 511	24 155	25 798
3. Цена на собствения капитал (Re)%	8.7116	8.8160	8.9197	9.0227	9.1251
4. Цена на дълга (Rd)%	2.5920	2.5920	2.5920	2.5920	2.5920
5. Данъчна ставка (T)	0.1467	0.1467	0.1467	0.1467	0.1467
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	6.7411	6.7024	6.6657	6.6310	6.5980
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	197	118	39	-40	-118
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	184	103	32	-31	-86
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	204

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 204 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	0.8451
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	nan
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	nan
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	0.8451

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-2.1455
2. Устойчив темп на растеж % II подход	0.4106
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.7101

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-118
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.7101
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	6.5980
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-2 456
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-1 785

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	204
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-1 785
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-1 581

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-1 581
2. Нетен лихвоносен дълг	19 881
3. Неоперативни активи	2
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-21 460
6. Брой акции	8 439 809
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-2.5427

Стойността на една акция от капитала на Метизи АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -2.5427 лв., което е -712.7% под текущата цена на акцията от 0.415 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	231	356	+54.11 %	+125
Други нетни приходи от продажби-3м.	270	188	-30.37 %	-82

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	2 009	3 064	+52.51 %	+1 055
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-18	159	+983.33 %	+177
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-127	-92	+27.56 %	+35
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-356	818	+329.78 %	+1 174
Покупка на дълготрайни активи-3м.	133	-133	-200.00 %	-266
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	133	-133	-200.00 %	-266
Платени заеми-3м.	-317	-1 179	-271.92 %	-862
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	51	-806	-1 680.39 %	-857
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-172	-121	+29.65 %	+51
Парични средства в началото на периода-3м.	1 977	0	-100.00 %	-1 977
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	1 805	-121	-106.70 %	-1 926
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	340	1 344	+295.29 %	+1 004
Блокирани парични средства-3м.	1 465	0	-100.00 %	-1 465

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 4 114 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.