Приморско клуб ЕАД-Приморско (PRMC, P0C, P0C1)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.29 16:22:06 в x3news.com
- 2026.07.29 16:25:09 -

Index	262	260	252
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-1 128	-853	-956
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	72	244	-16
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 278	8	1 922
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	11 234	10 878	9 955
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-17.99	-3.02	2.25
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-27.70	-10.48	2.71
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	18.52	-73.33	11.87
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-124.93	-316.29	328.40
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	8.86	9.08	-0.04
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	19.71	-0.64	-7.97
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	0.64	2.24	-0.16
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.17	0.59	-0.04
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.15	0.52	-0.03
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	14.54	8.71	12.67
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	18.71	12.75	17.30
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	37.45	20.45	29.10
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-1.32	-1.30	-1.55
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-2.01	1.20	-1.03
Стойност на една акция DCF	6.90	7.98	6.36

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 72 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 550.00 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 623 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 1.12 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 18.52 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 12.85 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 18.52/18.38 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 11.77/10.65 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 8.86 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 81.30 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.02 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 8.02 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -1 128 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -17.99 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -733 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -27.70 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): 0.64 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.17 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 19.71 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -4 638 хил.лв.
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 3.25 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -36.52 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -173 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -124.93 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -90.12 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 321.36 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 168.50 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 2 301.23 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -1 128 хил.лв., като намалява с -17.99 %. За последните 12 месеца печалбата достига 72 хил.лв., което представлява 0.01 лв. на акция при изменение с 550.00 %.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -27.70 % и е -733 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 1.12 % до 1 623 хил.лв. (0.27 лв. на акция).

Приморско клуб ЕАД-Приморско формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 278 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 18.52 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 12.85 % до 1.87 лв. (общо 11 234 хил.лв.). Формираният нетен марж (печалба/продажби) е 0.64 %.

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 18.38 % и са 3 407 хил.лв., а за годината са 11 129 хил.лв. с изменение от 10.65 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 927 хил.лв., разходите за възнаграждения с 916 хил.лв. и балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 512 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 2 475 хил.лв., разходите за възнаграждения с 2 957 хил.лв. и балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 2 203 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 26 хил.лв. 86.67 % от финансовите разходи (30 хил. лв.). Те от своя страна са 0.88 % от разходите за дейността (3 407 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -5.50 % и са 62 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -35 хил.лв., а делът им е -48.61 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (92 хил.лв.), нетните лихви (-26 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-4 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-96 хил.лв.), другите нетни продажби (92 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-31 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -1 190 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 107 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 92 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Приморско клуб ЕАД-Приморско към края на юни 2026 г. от 41 466 хил.лв., прави 6.91 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 8.86 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.17 %.

Резервите от 39 207 хил.лв. формират 94.55 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -1 760 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 81.30 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 2 126 хил.лв., а краткосрочните за 7 415 хил.лв., което прави общо 9 541 хил.лв. 1 455 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 14.54 %. Общо дълговете са 18.71 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 23.01 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 19.71 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 10.73 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 51 006 хил.лв. От тях текущите са 5.44 % (2 777 хил.лв.), а нетекущите 94.56 % (48 229 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -4 638 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 37.45 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -11.19 % от собствения капитал и -9.09 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.15 %, а обращаемостта им е 0.23 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.16 %.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 1 419 хил.лв., което е 3.02 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 1 529 хил.лв. и покриват 107.75 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 3.25 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 207 хил.лв. (0.41 % от Актива), от които парите в брои са 20 хил.лв. Незабавната ликвидност е 2.79 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 808 хил.лв. с изменение от 8.02 %. Отношението му към продажбите е 35.47 %. За година назад ОПП е 1 269 хил.лв. (-36.52 % спад), а ОПП/Продажби 11.30 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -786 хил.лв., а за 12 м. -1 529 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 70 хил.лв. и -344 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 92 хил.лв, а за период от 1 година -604 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -124.93 % до -173 хил.лв., а за 12 месеца е 196 хил.лв. (-90.12 %).

Приморско клуб ЕАД-Приморско има емитирани акции с борсов код: PRMC (P0C)-обикновени 6 000 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
PRMC (P0C)	2 000 000	1	BGN	01.01.2000 г.
PRMC (P0C)	6 000 000	1	BGN	28.07.2017 г.
PRMC (P0C)	6 000 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
P0C1	2 000 000	1	BGN	17.05.2017 г.
P0C1	0	1	BGN	03.06.2017 г.

Усредненият спред по емисия PRMC (P0C) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия PRMC (P0C) са 6 000 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 0 (0.00 %). Броят на акционерите е 1.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -2.68 %, а на дванадесет месечна 0.17 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -0.70 % и -0.42 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+204.88%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-130.36%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-0.44%) и цената на привлечения капитал (+0.02%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Приморско клуб ЕАД-Приморско измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (321.36), коригирания резултат (168.50) и свободния паричен поток (2 301.23).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	13.57
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	321.36
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	168.50
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	12.64
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	37.30
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	2 301.23

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Приморско клуб ЕАД-Приморско, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -1.32 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	nan	nan	-2.03
Цена/Печалба 12м.(P/E)	nan	nan	-0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	nan	nan	-0.01
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	nan	0.73
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.8451	nan	0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	-0.00
Общо очаквана промяна			-1.32

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 12 290 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 963 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 2 272 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	41 466	42 090	39 661	39 846	-4.94
Нетен резултат	72	567	986	963	0.02
Коригиран резултат	107	741	1 053	1 036	0.03
Нетни продажби	11 234	11 930	12 579	12 290	2.89
Оперативен резултат	1 623	2 116	2 339	2 272	0.00
Своб. паричен поток	196	2 399	-982	-210	-0.00
Общо екстраполирана промяна					-2.01

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Приморско клуб ЕАД-Приморско, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -2.01 %

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на EuroDollar (0.4380), умерена обратна корелация с изменението на DollarIndex (-0.4278) и умерена обратна корелация с изменението на Fish (-0.4278) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
EuroDollar	0.4380	0	8.1393
DollarIndex	-0.4278	0	-12.5564
Fish	-0.3281	2	-4.4668
Orange	-0.3097	0	-0.4970
WtiOil	-0.3056	2	-0.4238

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+132.9523}}_{}{\mathrm{+8.1393}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}{\mathrm{-12.5564}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-4.4668}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{-0.4970}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{-0.4238}}_{}x{\mathrm{WtiOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +169.49% и стойност от 6 139 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1027, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6906), с изменението на Corn (0.5329) и с изменението на Chicken (0.5329).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6906	0	1.6839
Corn	0.5329	0	1.6988
Chicken	0.5169	0	2.0721
Copper	0.5049	0	-1.1933
Soybeanoil	0.4972	0	-0.7260

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+12.9041}}_{}{\mathrm{+1.6839}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+1.6988}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{+2.0721}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{-1.1933}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-0.7260}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -52.82% и стойност от 1 607 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5861, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 4 531 хил.лв. с изменение от -501.37%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на VolatilityIndex (-0.3357) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на GDP (-0.2979) и слаба обратна корелация с изменението на CarbonEmissionsFutures (-0.2979) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
VolatilityIndex	-0.3357	2	-1.2624
GDP	-0.2979	0	-27.1646
CarbonEmissionsFutures	-0.2718	2	0.1508
Lumber	0.2710	1	1.0821
Silver	0.2566	2	1.4424

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+35.8194}}_{}{\mathrm{-1.2624}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{-27.1646}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+0.1508}}_{}x{\mathrm{CarbonEmissionsFutures}}_{}{\mathrm{+1.0821}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+1.4424}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +273.49% и стойност от -2 738 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3229, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.3958) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на Gold (-0.3120) и с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.3120).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.3958	1	-56.5278
Gold	-0.3120	0	-7.4362
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3061	0	3.4781
RubberTSR20	0.2882	2	2.0050
Lead	0.2756	1	0.0890

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+68.9341}}_{}{\mathrm{-56.5278}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-7.4362}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+3.4781}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+2.0050}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+0.0890}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -18.16% и стойност от 661 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2204, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е . Общата корелация на факторите с капитализацията е nan.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	nan	1	nan
Разходи за дейността 3м.	nan	1	nan
EBITDA 3м.	nan	1	nan
Опер. паричен поток 3м.	nan	1	nan

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{nan}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от 0.00% и стойност от nan хил.лв. (nan лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от 0.00% и стойност от nan хил.лв. (nan лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0000, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (2 301.23%), предполага несигурност в оценката на Приморско клуб ЕАД-Приморско пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	98	130	161	192	223
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1321	0.1321	0.1321	0.1321	0.1321
3. Амортизация и обезценки (D&A)	1 687	1 753	1 819	1 885	1 951
4. Капиталови разходи (CapEx)	459	335	212	88	-35
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-2 524	-2 533	-2 543	-2 553	-2 563
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-10	-10	-10	-10	-10
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 319	1 533	1 746	1 958	2 170
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	1 778	2 076	2 374	2 673	2 971
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 538	1 792	2 046	2 299	2 552

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Hotel/Gaming (0.5798), който съответства на икономичекaта дейнoст на Приморско клуб ЕАД-Приморско - 5510 - Хотели и подобни места за настаняване. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.5798	0.5798	0.5798	0.5798	0.5798
2. Собствен капитал (E)	40 151	40 307	40 462	40 618	40 774
3. Лихвносен дълг (D)	5 822	5 797	5 772	5 747	5 721
4. Данъчна ставка (T)	0.1321	0.1321	0.1321	0.1321	0.1321
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.6528	0.6522	0.6516	0.6510	0.6504

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.6528	0.6522	0.6516	0.6510	0.6504
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.4761	6.4738	6.4716	6.4694	6.4672

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	97
2. Лихвоносен дълг (D)	8 527
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.1376

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	40 151	40 307	40 462	40 618	40 774
2. Лихвносен дълг (D)	5 822	5 797	5 772	5 747	5 721
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.4761	6.4738	6.4716	6.4694	6.4672
4. Цена на дълга (Rd)%	1.1376	1.1376	1.1376	1.1376	1.1376
5. Данъчна ставка (T)	0.1321	0.1321	0.1321	0.1321	0.1321
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7810	5.7840	5.7870	5.7899	5.7928
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 538	1 792	2 046	2 299	2 552
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 454	1 601	1 728	1 836	1 926
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	8 544

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 8 544 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	0.3229
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-42.9807
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-0.1388
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	0.3229

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-0.6607
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-0.4208
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.0660

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2 552
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.0660
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.7928
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	54 564
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	41 174

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	8 544
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	41 174
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	49 718

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	49 718
2. Нетен лихвоносен дълг	8 320
3. Неоперативни активи	0
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	41 398
6. Брой акции	6 000 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	6.8997

Стойността на една акция от капитала на Приморско клуб ЕАД-Приморско чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 6.8997 лв., което е nan% над текущата цена на акцията от 0 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Текущи активи	870	2 777	+219.20 %	+1 907
Финансов резултат	-2 443	-3 742	-53.17 %	-1 299
Текущи задължения, в т ч	3 888	7 072	+81.89 %	+3 184
Текущи задължения по получени аванси	1 698	4 041	+137.99 %	+2 343
Търговски и други текущи задължения	4 207	7 391	+75.68 %	+3 184
Текущи пасиви	4 254	7 415	+74.31 %	+3 161

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Разходи за материали-3м.	82	489	+496.34 %	+407
Разходи за външни услуги-3м.	192	927	+382.81 %	+735
Разходи за възнаграждения-3м.	162	916	+465.43 %	+754
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	0	512	+512.00 %	+512
Разходи по икономически елементи-3м.	835	3 378	+304.55 %	+2 543
Разходи за дейността-3м.	861	3 407	+295.70 %	+2 546
Общо разходи-3м.	861	3 407	+295.70 %	+2 546
Общо разходи и печалба-3м.	861	3 407	+295.70 %	+2 546
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	0	2 106	+2 106.00 %	+2 106
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	8	2 278	+28 375.00 %	+2 270
Приходи от дейността-3м.	8	2 278	+28 375.00 %	+2 270
Загуба от дейността-3м.	853	1 128	+32.24 %	+275
Общо приходи-3м.	8	2 278	+28 375.00 %	+2 270
Загуба преди облагане с данъци-3м.	853	1 128	+32.24 %	+275
Загуба след облагане с данъци-3м.	853	1 128	+32.24 %	+275
Нетна загуба за периода-3м.	853	1 128	+32.24 %	+275
Общо приходи и загуба-3м.	861	3 407	+295.70 %	+2 546

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	1 189	3 192	+168.46 %	+2 003
Плащания на доставчици-3м.	-819	-1 510	-84.37 %	-691
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-196	-584	-197.96 %	-388
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	35	-231	-760.00 %	-266
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	209	808	+286.60 %	+599
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-583	-786	-34.82 %	-203
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-583	-786	-34.82 %	-203
Постъпления от заеми-3м.	338	161	-52.37 %	-177
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	325	70	-78.46 %	-255
Парични средства в началото на периода-3м.	164	0	-100.00 %	-164

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 2 940 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.