Инвестиционна компания Галата АД (GTH)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.29 12:47:00 в Infostock.bg
- 2026.07.29 13:41:17 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	2.70	2.70	2.62
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	10 399	4	-9
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	9 412	-996	n/a
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	12 754	61	53
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	13 055	354	n/a
Цена/Печалба 12м.(P/E)	19.66	-185.82	n/a
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.11	2.39	2.29
Цена/Продажби 12м.(P/S)	14.18	522.81	n/a
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	20.77	-124.38	n/a
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	18.16	-185.80	n/a
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	115 644.44	-77.78	-140.91
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	115 666.67	-78.95	-140.91
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	23 964.15	-4.69	-36.14
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	7 658.82	-2 176.92	-166.34
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	12.00	-1.27	0.10
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	7 020.00	694.23	-33.33
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	72.09	-281.36	n/a
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	11.72	-1.28	n/a
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	11.58	-1.27	n/a
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	3.14	0.53	0.05
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	3.14	0.53	0.05
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	736.66	1 435.84	12 635.00
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	17.64	0.01	-0.01
Очаквана цена (Expected price)	3.18	2.70	2.62
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	6.07	0.74	0.60
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	2.86	2.72	2.64
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-5 284.42	205.92	213.54
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-2 044.66	174.92	323.37
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-33.53	-47.94	n/a
Стойност на една акция DCF	1.79	1.41	n/a

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 10 399 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 115 644.44 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 9 412 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 10 401 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 115 666.67 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 9 434 хил.лв.
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 23 964.15 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 21 559.32/3 400.00 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 72.09 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 12.00 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 11.72 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 96.86 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 11.58 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.01 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 8 212.99 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 7 658.82 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 17.64 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 19.66
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 122.54 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 130.30 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 14.18
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.11
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 7 020.00 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 725.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.04 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) над 15: 20.77
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 769.32 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 267.42 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 273.62 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 620.88 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 658.62 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -33.53 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 10 399 хил.лв., като нараства с 115 644.44 %. За последните 12 месеца печалбата достига 9 412 хил.лв., което представлява 0.14 лв. на акция Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 2.699 лв. е 19.66.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 115 666.67 % и е 10 401 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e 9 434 хил.лв. (0.14 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 18.16, а на P/EBITDA 19.62.

Инвестиционна компания Галата АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 12 754 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 23 964.15 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция са 0.19 лв. (общо 13 055 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 14.18, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 72.09 %.

През тримесечието финансовите приходи са 0.20 % от приходите от дейността (26 от 12 779 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (26 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 3 400.00 % и са 2 380 хил.лв., а за годината са 3 688 хил.лв. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 2 314 хил.лв., за 12-те месеца - балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 2 314 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 577 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и другите финансови разходи, които са 2 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (2 хил. лв.). Те от своя страна са 0.08 % от разходите за дейността (2 380 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 122.54 % и са 12 743 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 12 264 хил.лв., а делът им е 130.30 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (12 719 хил.лв.), нетните лихви (26 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.), а на годишна база другите нетни продажби (12 719 хил.лв.), операциите с финансови активи (-504 хил.лв.) и нетните лихви (64 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -2 344 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -2 852 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 12 719 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Инвестиционна компания Галата АД към края на юни 2026 г. от 87 879 хил.лв., прави 1.28 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 12.00 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 11.72 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.11.

Резервите от 6 988 хил.лв. формират 7.95 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 2 091 хил.лв. (2.38 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 96.86 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 0 хил.лв., а краткосрочните за 2 848 хил.лв., което прави общо 2 848 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 3.14 %. Общо дълговете са 3.14 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 3.24 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 7 020.00 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 15.57 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 90 727 хил.лв. От тях текущите са 23.12 % (20 980 хил.лв.), а нетекущите 76.88 % (69 747 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 18 132 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 736.66 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 20.63 % от собствения капитал и 19.99 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 11.58 %, а обращаемостта им е 0.16 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 11.72 %. Стойността на фирмата (EV) e 171 286 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 4 хил.лв., което е 0.01 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 29 хил.лв. и покриват 725.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.04 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 16 372 хил.лв. (18.05 % от Актива), от които парите в брои са 16 372 хил.лв. Незабавната ликвидност е 574.86 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 12 494 хил.лв. с изменение от 8 212.99 %. Отношението му към продажбите е 97.96 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 271 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и 0 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 12 494 хил.лв, а за период от 1 година 12 477 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 7 658.82 % до 10 280 хил.лв. Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 20.77.

Инвестиционна компания Галата АД има емитирани акции с борсов код: GTH-обикновени 68 571 234 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
GTH	1 000 000	1	BGN	01.01.2000 г.
GTH	87 000 000	1	BGN	25.09.2010 г.
GTH	68 571 234	1	BGN	25.12.2013 г.
GTH	68 571 234	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия GTH поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 2.699 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +3.81 %. Капитализацията на дружеството е 185.07 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия GTH от 2.6 лв. определя 3.81 % ръст до текущата цена, като тя остава на 1.42 % спрямо върха от 2.738 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Инвестиционна компания Галата АД са сключени 153 сделки за 2 571 765 бр. книжа и 6 911 462 лв.

Усредненият спред по емисия GTH за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия GTH са 68 571 234 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 36 171 421 (52.75 %). Броят на акционерите е 88.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float намалява с 601 800 броя (0.880%). Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float намалява с 613 950 броя (0.900%). Броят на акционерите расте с 5.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 12.58 %, а на дванадесет месечна 11.72 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +12.57 % и +13.00 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат поглъщаемостта на дълготрайните активи (+4.46%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+4.07%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+22.75%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-7.11%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Инвестиционна компания Галата АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (769.32), коригирания резултат (267.42), приходите от продажби (273.62), оперативния резултат (620.88) и свободния паричен поток (658.62).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	2.05
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	769.32
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	267.42
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	273.62
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	620.88
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	658.62

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Инвестиционна компания Галата АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 17.64 %. Очакваната цена на емисия GTH е 3.18 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.3887	2.1060	13.40
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-185.8170	19.6636	0.30
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-349.8559	-64.8926	0.11
Цена/Продажби 12м.(P/S)	522.8072	14.1765	3.98
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-185.8041	18.1562	-0.37
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-124.3775	20.7715	0.22
Общо очаквана промяна			17.64

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 12 260 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 3 475 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 2 992 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	87 879	80 159	78 680	79 141	2.14
Нетен резултат	9 412	1 718	9 541	3 475	0.13
Коригиран резултат	-2 852	-563	-2 679	-1 038	0.02
Нетни продажби	13 055	3 125	13 082	12 260	3.73
Оперативен резултат	9 434	1 705	9 564	2 992	-0.14
Своб. паричен поток	8 910	3 122	9 718	7 120	0.18
Общо екстраполирана промяна					6.07

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Инвестиционна компания Галата АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 6.07 %, което съответства на цена за емисия GTH от 2.86 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Platinum (0.6787) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Silver (0.5402) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (0.5402) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Platinum	0.6787	1	97.0282
Silver	0.5402	1	17.0711
PreciousMetalsPriceIndex	0.3829	1	-43.0319
Orange	-0.3466	2	-18.0982
Rice	-0.3220	2	6.9032

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+696.6455}}_{}{\mathrm{+97.0282}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{+17.0711}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-43.0319}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-18.0982}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+6.9032}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +8 879.31% и стойност от 1 147 466 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4640, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на CarbonEmissionsFutures (0.4688) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на EuropeanUnionAllowance (0.4521) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на VolatilityIndex (0.4521).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CarbonEmissionsFutures	0.4688	1	316.0794
EuropeanUnionAllowance	0.4521	1	-289.9922
VolatilityIndex	0.3661	0	6.7696
Lead	-0.2374	0	-54.2825
CoconutOil	-0.2191	0	-4.4150

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+173.1856}}_{}{\mathrm{+316.0794}}_{}x{\mathrm{CarbonEmissionsFutures}}_{}{\mathrm{-289.9922}}_{}x{\mathrm{EuropeanUnionAllowance}}_{}{\mathrm{+6.7696}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{-54.2825}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{-4.4150}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +257.25% и стойност от 8 503 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3143, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 1 138 964 хил.лв. с изменение от +10 852.63%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Platinum (0.6616) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Silver (0.5053) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (0.5053) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Platinum	0.6616	1	552.9854
Silver	0.5053	1	75.1420
PreciousMetalsPriceIndex	0.3532	1	-223.3498
Rice	-0.3476	2	-29.2326
Orange	-0.3179	2	-69.8514

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+2 227.8062}}_{}{\mathrm{+552.9854}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{+75.1420}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-223.3498}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-29.2326}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-69.8514}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +46 873.22% и стойност от 4 885 685 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4230, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба корелация с изменението на RubberTSR20 (0.2546) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на RubberRSS3 (0.2413) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на IronOre (0.2413) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
RubberTSR20	0.2546	2	67.4922
RubberRSS3	0.2413	2	-23.6675
IronOre	0.2332	2	3.2515
BalticDryIndex	0.2014	2	13.9721
Zinc	0.1765	2	1.5850

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-344.7291}}_{}{\mathrm{+67.4922}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-23.6675}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+3.2515}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{+13.9721}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{+1.5850}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -117.52% и стойност от -2 189 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0430), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0236), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0224) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0048). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.0458.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0430	1	-0.1273
Разходи за дейността 3м.	-0.0236	1	0.0044
EBITDA 3м.	-0.0224	1	-0.0238
Опер. паричен поток 3м.	0.0048	1	-0.0002

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+200.7331}}_{}{\mathrm{-0.1273}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.0044}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0238}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0002}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -5 284.42% и стойност от -9 595 007 хил.лв. (-139.93 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -2 044.66% и стойност от -3 599 048 хил.лв. (-52.49 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (658.62%), предполага несигурност в оценката на Инвестиционна компания Галата АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	758	847	936	1 025	1 113
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1071	0.1071	0.1071	0.1071	0.1071
3. Амортизация и обезценки (D&A)	311	335	358	381	404
4. Капиталови разходи (CapEx)	-189	-241	-292	-344	-396
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	907	549	190	-168	-526
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-358	-358	-358	-358	-358
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 470	1 590	1 706	1 815	1 920
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	214	382	549	717	884
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 102	1 236	1 367	1 494	1 616

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Real Estate (Development) (0.4522), който съответства на икономичекaта дейнoст на Инвестиционна компания Галата АД - 6810 - Покупка и продажба на собствени недвижими имоти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522
2. Собствен капитал (E)	80 119	80 494	80 869	81 243	81 618
3. Лихвносен дълг (D)	-1 189	-1 705	-2 221	-2 738	-3 254
4. Данъчна ставка (T)	0.1071	0.1071	0.1071	0.1071	0.1071
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.4462	0.4437	0.4411	0.4386	0.4361

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.4462	0.4437	0.4411	0.4386	0.4361
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.6933	5.6836	5.6740	5.6644	5.6550

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	0
2. Лихвоносен дълг (D)	2 584
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0000

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	80 119	80 494	80 869	81 243	81 618
2. Лихвносен дълг (D)	-1 189	-1 705	-2 221	-2 738	-3 254
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.6933	5.6836	5.6740	5.6644	5.6550
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000
5. Данъчна ставка (T)	0.1071	0.1071	0.1071	0.1071	0.1071
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7790	5.8066	5.8342	5.8620	5.8898
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 102	1 236	1 367	1 494	1 616
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 042	1 104	1 153	1 189	1 214
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	5 702

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 5 702 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	12.7983
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	5.3336
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	0.6826
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	12.7983

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	1.3971
2. Устойчив темп на растеж % II подход	0.2810
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.2377

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	1 616
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.2377
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.8898
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	45 252
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	33 991

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	5 702
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	33 991
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	39 694

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	39 694
2. Нетен лихвоносен дълг	-13 788
3. Неоперативни активи	69 528
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	123 010
6. Брой акции	68 571 234
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	1.7939

Стойността на една акция от капитала на Инвестиционна компания Галата АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 1.7939 лв., което е -33.53% под текущата цена на акцията от 2.699 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Търговски и други /текущи/ вземания	2 052	4 608	+124.56 %	+2 556
Парични средства в брой	3 878	16 372	+322.18 %	+12 494
Парични средства и парични еквиваленти	3 878	16 372	+322.18 %	+12 494
Текущи активи	5 930	20 980	+253.79 %	+15 050
Текуща печалба	4	10 403	+259 974.94 %	+10 399
Финансов резултат	2 095	12 494	+496.37 %	+10 399

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	31	16	-48.39 %	-15
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	0	2 314	+2 314.00 %	+2 314
Разходи по икономически елементи-3м.	78	2 379	+2 950.00 %	+2 301
Разходи за дейността-3м.	80	2 380	+2 875.00 %	+2 300
Печалба от дейността-3м.	4	10 399	+259 874.94 %	+10 395
Общо разходи-3м.	80	2 380	+2 875.00 %	+2 300
Печалба преди облагане с данъци-3м.	4	10 399	+259 874.94 %	+10 395
Печалба след облагане с данъци-3м.	4	10 399	+259 874.94 %	+10 395
Нетна печалба за периода-3м.	4	10 399	+259 874.94 %	+10 395
Общо разходи и печалба-3м.	84	12 779	+15 113.10 %	+12 695
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	51	35	-31.37 %	-16
Други нетни приходи от продажби-3м.	10	12 719	+127 089.99 %	+12 709
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	61	12 754	+20 808.20 %	+12 693
Приходи от дейността-3м.	84	12 779	+15 113.10 %	+12 695
Общо приходи-3м.	84	12 779	+15 113.10 %	+12 695
Общо приходи и загуба-3м.	84	12 779	+15 113.10 %	+12 695

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	88	12 695	+14 326.14 %	+12 607
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-272	-88	+67.65 %	+184
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-268	12 494	+4 761.94 %	+12 762
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-268	12 494	+4 761.94 %	+12 762
Парични средства в началото на периода-3м.	4 146	0	-100.00 %	-4 146
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	3 878	12 494	+222.18 %	+8 616
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	3 878	-3 878	-200.00 %	-7 756

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 33 426 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.