Ютекс холдинг АД (UTXH, BULSTH/5Y1)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.29 13:00:03 в x3news.com
* Възможно е отчета да е индексиран неправилно!
- 2026.07.29 13:05:19 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	3.91	3.91	1.01
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-27	-55	-35
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-108	-116	-134
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	27	20	28
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	109	110	109
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-21.59	-20.10	-4.49
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.21	3.10	0.72
Цена/Продажби 12м.(P/S)	21.39	21.20	5.52
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-22.21	-20.10	-5.84
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-21.45	-19.81	-4.30
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	22.86	-19.57	-9.38
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	22.86	-19.57	-9.38
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-3.57	-25.93	0.00
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	39.29	-40.00	-7.69
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-12.95	-13.35	-13.84
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	0.44	0.55	0.66
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-99.08	-105.45	-122.94
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-13.95	-14.48	-15.05
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-6.38	-6.75	-7.43
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	1.09	1.08	1.03
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	55.93	55.02	52.34
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	2 577.78	2 627.78	2 200.00
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-3.63	-6.78	-4.25
Очаквана цена (Expected price)	3.77	3.65	0.97
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-10.94	-12.01	-2.58
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	3.48	3.44	0.98
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	167.71	263.20	-5.76
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	143.18	310.62	-0.18
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-8 265.46	-1 969.01	-1 265.36
Стойност на една акция DCF	-319.43	-73.12	-11.77

• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 22.86 %
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 19.40 %
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 22.86 %
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 20.00 %
• EV/EBITDA под 8: -21.45
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 0.00 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 36.67/6.15 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: -1.94/-10.03 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 39.29 %
• Ръст в цената на UTXH (BULSTH/5Y1) за 360 дни над 10%: 287.33 %
• Ръст на UTXH (BULSTH/5Y1) от год. минимум повече от 10%: 30.40 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -27 хил.лв.
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -108 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -27 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -104 хил.лв.
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -3.57 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 21.39
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -99.08 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -12.95 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -13.95 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 3.21
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 44.13 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 55.93 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -31 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -139 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -17 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -105 хил.лв.
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Екстраполиран спад в капитализацията над -10%: -10.94 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -8 265.46 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -27 хил.лв., като нараства с 22.86 %. За последните 12 месеца загубата достига -108 хил.лв., което представлява -0.18 лв. на акция при изменение с 19.40 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.912 лв. е -21.59.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 22.86 % и е -27 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e с повишение от 20.00 % до -104 хил.лв. (-0.17 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -21.45, а на P/EBITDA -22.42.

Ютекс холдинг АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 27 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са надолу с -3.57 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 0.00 % до 0.18 лв. (общо 109 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 21.39, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -99.08 %.

През тримесечието финансовите приходи са 34.15 % от приходите от дейността (14 от 41 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (14 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 6.15 % и са 69 хил.лв., а за годината са 260 хил.лв. с изменение от -10.03 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 17 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 39 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 50 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 166 хил.лв.

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -59.26 % и са 16 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 33 хил.лв., а делът им е -30.56 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с финансови активи (16 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.) и другите нетни продажби (2 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (19 хил.лв.), операциите с финансови активи (15 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-3 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -43 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -141 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Ютекс холдинг АД към края на юни 2026 г. от 726 хил.лв., прави 1.22 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -12.95 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -13.95 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 3.21.

Резервите от 70 хил.лв. формират 9.64 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 141 хил.лв. (19.42 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 44.13 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 902 хил.лв., а краткосрочните за 18 хил.лв., което прави общо 920 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 1.09 %. Общо дълговете са 55.93 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 126.72 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 0.44 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -6.00 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 1 645 хил.лв. От тях текущите са 28.21 % (464 хил.лв.), а нетекущите 71.79 % (1 181 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 446 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 2 577.78 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 61.43 % от собствения капитал и 27.11 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -6.38 %, а обращаемостта им е 0.06 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -6.45 %. Стойността на фирмата (EV) e 2 231 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 113 хил.лв. (6.87 % от Актива), от които парите в брои са 2 хил.лв. Незабавната ликвидност е 2 538.89 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -31 хил.лв. с изменение от -3.33 %. Отношението му към продажбите е -114.81 %. За година назад ОПП е -139 хил.лв. (0.00 % ръст), а ОПП/Продажби -127.52 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 19 хил.лв., а за 12 м. 196 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и 0 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -12 хил.лв, а за период от 1 година 57 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 39.29 % до -17 хил.лв., а за 12 месеца е -105 хил.лв. (-1.94 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -22.21.

Ютекс холдинг АД има емитирани акции с борсов код: UTXH (BULSTH/5Y1)-обикновени 596 025 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
UTXH (BULSTH/5Y1)	596 025	1	BGN	01.01.2000 г.
UTXH (BULSTH/5Y1)	596 025	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия UTXH (BULSTH/5Y1) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 3.912 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +287.33 %. Капитализацията на дружеството е 2.33 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия UTXH (BULSTH/5Y1) от 3 лв. определя 30.40 % ръст до текущата цена, като тя остава на 14.96 % спрямо върха от 4.6 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Ютекс холдинг АД са сключени 11 сделки за 2 535 бр. книжа и 8 837 лв.

Усредненият спред по емисия UTXH (BULSTH/5Y1) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия UTXH (BULSTH/5Y1) са 596 025 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 516 575 (86.67 %). Броят на акционерите е 17 452.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 4.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 3.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -3.65 %, а на дванадесет месечна -13.95 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +3.40 % и +0.53 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+5.39%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-1.28%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+0.89%) и коефициента на задлъжнялост (-0.28%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Ютекс холдинг АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, не е висок.

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	1.54
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	31.68
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	22.60
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	10.09
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	35.04
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	81.94

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Ютекс холдинг АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -3.63 %. Очакваната цена на емисия UTXH (BULSTH/5Y1) е 3.77 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.0965	3.2116	-3.61
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-20.1004	-21.5894	-0.05
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-16.8960	-16.5365	0.03
Цена/Продажби 12м.(P/S)	21.1968	21.3913	-0.02
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-19.8094	-21.4486	0.05
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-20.1004	-22.2062	-0.03
Общо очаквана промяна			-3.63

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 91 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -144 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -138 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	726	677	667	671	-10.94
Нетен резултат	-108	-155	-122	-144	0.18
Коригиран резултат	-141	-199	-160	-186	0.46
Нетни продажби	109	82	101	91	-0.39
Оперативен резултат	-104	-150	-119	-138	-0.14
Своб. паричен поток	-105	-127	-67	-70	-0.11
Общо екстраполирана промяна					-10.94

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Ютекс холдинг АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -10.94 %, което съответства на цена за емисия UTXH (BULSTH/5Y1) от 3.48 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5199), умерена корелация с изменението на Nickel (0.4080) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Fish (0.4080).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5199	0	5.8080
Nickel	0.4080	2	0.1742
Fish	0.3873	0	4.7042
Corn	0.2686	2	1.4105
Wheat	0.2456	0	-0.7083

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-35.3393}}_{}{\mathrm{+5.8080}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.1742}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+4.7042}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{+1.4105}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{-0.7083}}_{}x{\mathrm{Wheat}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +31.39% и стойност от 54 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3006, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Nickel (0.5282) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на Wheat (0.5224) и умерена корелация с изменението на Fish (0.5224).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Nickel	0.5282	2	0.1047
Wheat	0.5224	0	0.1213
Fish	0.4805	0	0.9587
Lead	0.4563	0	0.2223
Cotton	0.4463	0	0.3904

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-5.1892}}_{}{\mathrm{+0.1047}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+0.1213}}_{}x{\mathrm{Wheat}}_{}{\mathrm{+0.9587}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{+0.2223}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.3904}}_{}x{\mathrm{Cotton}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +21.65% и стойност от 84 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4376, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -30 хил.лв. с изменение от +7.38%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на Lead (0.4631), умерена корелация с изменението на Nickel (0.3177) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и слаба корелация с изменението на Fish (0.3177).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.4631	0	12.1345
Nickel	0.3177	2	1.3457
Fish	0.2595	0	8.1225
Lamb	-0.2279	1	-9.9735
BalticDryIndex	0.2167	0	-0.2644

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-110.6332}}_{}{\mathrm{+12.1345}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+1.3457}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+8.1225}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{-9.9735}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}{\mathrm{-0.2644}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -150.78% и стойност от 14 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2589, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Lead (0.4069), умерена обратна корелация с изменението на GDP (-0.3927) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Copper (-0.3927).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.4069	0	0.2598
GDP	-0.3927	1	-17.2418
Copper	0.3881	0	4.2962
SugarEU	-0.3749	2	-6.1559
DiammoniumPhosphate	-0.3223	1	-1.7976

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+25.2566}}_{}{\mathrm{+0.2598}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{-17.2418}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+4.2962}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-6.1559}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-1.7976}}_{}x{\mathrm{DiammoniumPhosphate}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +92.06% и стойност от -60 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2655, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0053), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0204), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0128) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0013). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.0593.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0053	1	-1.5994
Разходи за дейността 3м.	-0.0204	1	0.3379
EBITDA 3м.	0.0128	1	0.1776
Опер. паричен поток 3м.	0.0013	1	-0.0771

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+219.9579}}_{}{\mathrm{-1.5994}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.3379}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.1776}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0771}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +167.71% и стойност от 6 242 хил.лв. (10.47 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +143.18% и стойност от 5 670 хил.лв. (9.51 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-113	-114	-114	-115	-116
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0802	0.0802	0.0802	0.0802	0.0802
3. Амортизация и обезценки (D&A)	20	21	22	22	23
4. Капиталови разходи (CapEx)	-1	-1	-1	-2	-2
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	47	65	83	102	120
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	18	18	18	18	18
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-103	-104	-104	-105	-106
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-102	-101	-100	-99	-99
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-103	-104	-104	-105	-106

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Financial Svcs. (Non-bank & Insurance) (0.4041), който съответства на икономичекaта дейнoст на Ютекс холдинг АД - 6499 - Предоставяне на други финансови услуги без застраховане и допълнително пенсионно осигуряване некласифицирани другаде. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4041	0.4041	0.4041	0.4041	0.4041
2. Собствен капитал (E)	655	546	438	330	221
3. Лихвносен дълг (D)	-48	-73	-98	-123	-149
4. Данъчна ставка (T)	0.0802	0.0802	0.0802	0.0802	0.0802
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.3767	0.3542	0.3206	0.2648	0.1545

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8647
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8208
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.3767	0.3542	0.3206	0.2648	0.1545
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.4297	5.3445	5.2170	5.0058	4.5875

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	4
2. Лихвоносен дълг (D)	12
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	33.3333

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	655	546	438	330	221
2. Лихвносен дълг (D)	-48	-73	-98	-123	-149
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.4297	5.3445	5.2170	5.0058	4.5875
4. Цена на дълга (Rd)%	33.3333	33.3333	33.3333	33.3333	33.3333
5. Данъчна ставка (T)	0.0802	0.0802	0.0802	0.0802	0.0802
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	3.4162	1.4139	-2.1624	-10.3707	-48.7466
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-103	-104	-104	-105	-106
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-100	-101	-111	-163	-2 990
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-3 464

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -3 464 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-8.5176
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-0.9615
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	0.0819
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-8.5176

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-0.9734
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-12.7714
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	-49.5466

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-106
2. Постоянен темп на растеж (g) %	-49.5466
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	-48.7466
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-6 669
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-188 546

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-3 464
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-188 546
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-192 010

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-192 010
2. Нетен лихвоносен дълг	-101
3. Неоперативни активи	1 519
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-190 390
6. Брой акции	596 025
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-319.4327

Стойността на една акция от капитала на Ютекс холдинг АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -319.4327 лв., което е -8 265.46% под текущата цена на акцията от 3.912 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Финансов резултат	86	59	-31.40 %	-27

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Разходи за осигуровки-3м.	6	8	+33.33 %	+2
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	6	-2	-133.33 %	-8
Финансови разходи-3м.	6	0	-100.00 %	-6
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	16	25	+56.25 %	+9
Други нетни приходи от продажби-3м.	4	2	-50.00 %	-2
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	20	27	+35.00 %	+7
Приходи от дейността-3м.	20	41	+105.00 %	+21
Загуба от дейността-3м.	55	27	-50.91 %	-28
Общо приходи-3м.	20	41	+105.00 %	+21
Загуба преди облагане с данъци-3м.	55	27	-50.91 %	-28
Загуба след облагане с данъци-3м.	55	27	-50.91 %	-28
Нетна загуба за периода-3м.	55	27	-50.91 %	-28

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	23	38	+65.22 %	+15
Плащания на доставчици-3м.	-22	-15	+31.82 %	+7
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-4	-2	+50.00 %	+2
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-51	-31	+39.22 %	+20
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-29	-12	+58.62 %	+17
Парични средства в началото на периода-3м.	155	0	-100.00 %	-155
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	125	-12	-109.60 %	-137
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	125	-12	-109.60 %	-137

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 293 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.