Акумпласт АД (AKUM, AKUMP/6AK)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.27 12:23:06 в x3news.com
- 2026.07.27 12:24:46 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	310.00	310.00	160.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	392	293	306
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	966	880	1 128
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 850	2 515	2 568
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	11 053	10 771	10 344
Цена/Печалба 12м.(P/E)	2.32	2.55	1.03
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.26	0.27	0.15
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.20	0.21	0.11
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-3.00	-4.52	1.74
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.19	2.41	1.00
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	28.10	-17.70	9.29
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	28.06	-5.93	3.99
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	10.98	-3.38	19.55
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-188.66	-38.65	-80.94
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	12.22	11.55	17.14
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	12.20	3.68	25.23
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	8.74	8.17	10.90
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	11.77	11.04	15.57
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	9.72	9.11	12.88
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	16.06	15.34	16.33
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	17.39	16.74	17.39
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	335.26	332.72	327.30
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	4.60	2.27	5.22
Очаквана цена (Expected price)	324.26	317.05	168.35
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	7.92	6.82	6.73
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	334.57	331.14	170.77
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	7.02	8.50	1.68
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	4.08	10.05	3.96
Отклонение DCF оценка/Капитализация	362.15	710.12	1 559.53
Стойност на една акция DCF	1 432.68	2 511.37	2 655.24

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 392 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 28.10 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 966 хил.лв.
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 2.32
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 534 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 28.06 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 495 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: 2.19
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 10.98 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 6.85 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 10.81/8.20 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.20
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 12.22 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 11.77 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.26
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 82.61 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 9.72 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 27.60 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 89.23 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 46.00 %
• Ръст в цената на AKUM (AKUMP/6AK) за 360 дни над 10%: 93.75 %
• Ръст на AKUM (AKUMP/6AK) от год. минимум повече от 10%: 86.75 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +362.15 %

• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -14.36 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -11.01 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 6.05/8.76 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 12.20 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 304.53 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -86 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -188.66 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -747 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -212.52 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 832.00 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 392 хил.лв., като нараства с 28.10 %. За последните 12 месеца печалбата достига 966 хил.лв., което представлява 133.55 лв. на акция при изменение с -14.36 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 310 лв. е 2.32.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 28.06 % и е 534 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -11.01 % до 1 495 хил.лв. (206.69 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 2.19, а на P/EBITDA 1.50.

Акумпласт АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 850 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 10.98 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 6.85 % до 1 528.13 лв. (общо 11 053 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.20, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 8.74 %.

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 8.20 % и са 2 415 хил.лв., а за годината са 10 117 хил.лв. с изменение от 8.76 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 1 441 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 413 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 6 452 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 697 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и другите финансови разходи, които са 6 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (6 хил. лв.). Те от своя страна са 0.25 % от разходите за дейността (2 415 хил.лв.).

За последните дванадесет месеца са 68 хил.лв., а делът им е 7.04 %.

Неконсолидираният собствен капитал на Акумпласт АД към края на юни 2026 г. от 8 651 хил.лв., прави 1 196.05 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 12.22 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 11.77 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.26.

Резервите от 7 915 хил.лв. формират 91.49 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 0 хил.лв. (0.00 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 82.61 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 139 хил.лв., а краткосрочните за 1 682 хил.лв., което прави общо 1 821 хил.лв. 61 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 16.06 %. Общо дълговете са 17.39 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 21.05 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 12.20 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 12.22 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 10 472 хил.лв. От тях текущите са 53.85 % (5 639 хил.лв.), а нетекущите 46.15 % (4 833 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 3 957 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 335.26 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 45.74 % от собствения капитал и 37.79 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 9.72 %, а обращаемостта им е 1.11 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 11.59 %. Стойността на фирмата (EV) e 3 271 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 419 хил.лв., което е 9.06 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 1 276 хил.лв. и покриват 304.53 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 27.60 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 352 хил.лв. (3.36 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 20.93 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 246 хил.лв. с изменение от 89.23 %. Отношението му към продажбите е 8.63 %. За година назад ОПП е 968 хил.лв. (46.00 % ръст), а ОПП/Продажби 8.76 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -207 хил.лв., а за 12 м. -1 471 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 53 хил.лв. и 66 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 92 хил.лв, а за период от 1 година -437 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -188.66 % до -86 хил.лв., а за 12 месеца е -747 хил.лв. (-212.52 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -3.00.

Акумпласт АД има емитирани акции с борсов код: AKUM (AKUMP/6AK)-обикновени 7 233 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	7	BGN	01.01.2000 г.
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	3.58	EUR	05.01.2026 г.

Емисия AKUM (AKUMP/6AK) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 310 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +93.75 %. Капитализацията на дружеството е 2.24 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 166 лв. определя 86.75 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 310 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Акумпласт АД са сключени 7 сделки за 18 бр. книжа и 4 020 лв.

Усредненият спред по емисия AKUM (AKUMP/6AK) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия AKUM (AKUMP/6AK) са 7 233 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 621 (22.41 %). Броят на акционерите е 105.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 4.64 %, а на дванадесет месечна 11.77 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +1.03 % и +0.73 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+0.68%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.19%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+0.77%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-0.03%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Акумпласт АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на свободния паричен поток (832.00).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	1.72
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	17.09
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	40.40
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	6.61
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	10.36
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	832.00

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Акумпласт АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 4.60 %. Очакваната цена на емисия AKUM (AKUMP/6AK) е 324.26 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.2715	0.2592	3.45
Цена/Печалба 12м.(P/E)	2.5480	2.3211	0.08
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	3.4496	2.4969	0.12
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.2082	0.2029	0.63
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.4124	2.1881	0.31
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-4.5197	-3.0012	0.01
Общо очаквана промяна			4.60

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 11 171 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 1 057 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 545 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	8 651	8 943	9 017	8 976	6.30
Нетен резултат	966	1 080	1 014	1 057	0.16
Коригиран резултат	898	907	973	930	0.14
Нетни продажби	11 053	11 159	11 193	11 171	0.90
Оперативен резултат	1 495	1 548	1 541	1 545	0.42
Своб. паричен поток	-747	30	-783	-533	0.00
Общо екстраполирана промяна					7.92

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Акумпласт АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 7.92 %, което съответства на цена за емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 334.57 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5305) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Nickel (0.4788) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.4788) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5305	1	0.2442
Nickel	0.4788	1	0.2101
Metals&MineralsPriceIndex	0.4405	1	-0.0706
Tin	0.4327	1	0.1732
IronOre	0.4324	0	0.1331

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+8.9105}}_{}{\mathrm{+0.2442}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.2101}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-0.0706}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1732}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{+0.1331}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +21.46% и стойност от 3 462 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3364, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5602) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на Nickel (0.5228) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Tin (0.5228) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5602	2	0.4417
Nickel	0.5228	1	0.3170
Tin	0.4902	1	0.2061
Metals&MineralsPriceIndex	0.4655	1	-0.0471
BaseMetalsPriceIndex	0.4556	2	-0.1886

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+8.1153}}_{}{\mathrm{+0.4417}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.3170}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+0.2061}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{-0.0471}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.1886}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +15.97% и стойност от 2 801 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4403, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 661 хил.лв. с изменение от +51.90%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.4508) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на RubberTSR20 (0.3737) и с изменението на Copper (0.3737).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.4508	2	-49.2190
RubberTSR20	0.3737	0	2.2870
Copper	0.3548	0	5.4272
Metals&MineralsPriceIndex	0.3403	0	-9.3807
BaseMetalsPriceIndex	0.3369	0	8.4577

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-64.1600}}_{}{\mathrm{-49.2190}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+2.2870}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+5.4272}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-9.3807}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+8.4577}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +171.28% и стойност от 1 449 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2359, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Lumber (0.3035) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Chicken (0.3004) и слаба корелация с изменението на Coffee (0.3004).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.3035	1	2.2343
Chicken	0.3004	0	6.8936
Coffee	0.2546	0	4.2850
FoodPriceIndex	0.2453	0	13.6723
AgriculturePriceIndex	0.2395	0	-17.4761

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+117.8531}}_{}{\mathrm{+2.2343}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+6.8936}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+4.2850}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+13.6723}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}{\mathrm{-17.4761}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +232.27% и стойност от 817 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1043, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0053), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0259), слаба обратна с изменението на EBITDA 3м. (-0.0430) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0145). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2560.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0053	1	-0.5917
Разходи за дейността 3м.	0.0259	1	0.5512
EBITDA 3м.	-0.0430	1	-0.0044
Опер. паричен поток 3м.	-0.0145	1	-0.0020

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.1973}}_{}{\mathrm{-0.5917}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.5512}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0044}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0020}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +7.02% и стойност от 2 400 хил.лв. (331.75 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +4.08% и стойност от 2 334 хил.лв. (322.66 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0071, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (832.00%), предполага несигурност в оценката на Акумпласт АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 208	1 289	1 370	1 451	1 533
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
3. Амортизация и обезценки (D&A)	436	426	416	406	396
4. Капиталови разходи (CapEx)	706	694	681	669	657
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	3 084	3 336	3 588	3 840	4 092
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	252	252	252	252	252
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	570	647	724	802	880
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	214	238	261	285	309
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	276	309	343	376	409

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Packaging & Container (0.6124), който съответства на икономичекaта дейнoст на Акумпласт АД - 2222 - Производство на опаковки от пластмаси. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124
2. Собствен капитал (E)	8 546	9 201	9 856	10 510	11 165
3. Лихвносен дълг (D)	1 488	1 549	1 610	1 671	1 732
4. Данъчна ставка (T)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.7083	0.7051	0.7023	0.6999	0.6978

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8665
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8203
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.7083	0.7051	0.7023	0.6999	0.6978
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.6865	6.6744	6.6639	6.6548	6.6467

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1
2. Лихвоносен дълг (D)	1 381
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0724

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	8 546	9 201	9 856	10 510	11 165
2. Лихвносен дълг (D)	1 488	1 549	1 610	1 671	1 732
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.6865	6.6744	6.6639	6.6548	6.6467
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0724	0.0724	0.0724	0.0724	0.0724
5. Данъчна ставка (T)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7043	5.7219	5.7373	5.7509	5.7630
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	276	309	343	376	409
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	261	277	290	301	309
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 438

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 1 438 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	11.6641
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	177.2678
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	20.6768
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	11.6641

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	13.3811
2. Устойчив темп на растеж % II подход	15.0714
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.3584

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	409
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.3584
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.7630
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	12 300
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	9 295

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 438
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	9 295
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	10 733

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	10 733
2. Нетен лихвоносен дълг	1 029
3. Неоперативни активи	659
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	10 363
6. Брой акции	7 233
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	1 432.6803

Стойността на една акция от капитала на Акумпласт АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 1 432.6803 лв., което е +362.15% над текущата цена на акцията от 310 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Натрупана печалба (загуба) в т ч	943	0	-100.00 %	-943
Неразпределена печалба	943	0	-100.00 %	-943
Текуща печалба	293	685	+133.79 %	+392
Финансов резултат	1 236	685	-44.58 %	-551

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	155	29	-81.29 %	-126
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	-370	53	+114.32 %	+423
Печалба от дейността-3м.	327	434	+32.72 %	+107
Печалба преди облагане с данъци-3м.	327	434	+32.72 %	+107
Печалба след облагане с данъци-3м.	293	392	+33.79 %	+99
Нетна печалба за периода-3м.	293	392	+33.79 %	+99
Други нетни приходи от продажби-3м.	162	6	-96.30 %	-156

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	317	246	-22.40 %	-71
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-274	-207	+24.45 %	+67
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-274	-207	+24.45 %	+67
Постъпления от заеми-3м.	297	626	+110.77 %	+329
Платени заеми-3м.	-434	-581	-33.87 %	-147
Парични средства в началото на периода-3м.	362	0	-100.00 %	-362
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	260	92	-64.62 %	-168
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	260	-260	-200.00 %	-520

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 25 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.