Уеб Медия Груп АД-София (WMG, WWW/45W, WMGB, WMG1)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.24 12:41:00 в Infostock.bg
- 2026.07.24 13:34:43 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	1.58	1.53	1.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	252	147	284
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	204	236	572
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	550	348	440
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	1 926	1 816	1 521
Цена/Печалба 12м.(P/E)	60.88	50.69	21.66
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.67	2.72	2.79
Цена/Продажби 12м.(P/S)	6.45	6.59	8.14
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	4.66	3.19	1.67
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	26.23	28.26	13.05
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-11.27	-16.95	3 055.56
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	19.31	32.54	146.19
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	25.00	22.11	-10.20
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-74.28	-82.01	10 493.03
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	4.54	5.62	14.83
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	391.94	405.18	-9.47
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	10.59	13.00	37.61
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	4.69	5.49	13.96
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.53	0.74	5.23
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	7.68	7.08	33.31
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	87.69	88.53	60.22
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	631.79	758.47	29.85
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	8.81	4.00	7.17
Очаквана цена (Expected price)	1.72	1.59	1.69
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	14.25	14.52	24.51
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	1.81	1.75	1.97
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	50.71	5.00	33.69
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	20.85	-12.08	56.54
Отклонение DCF оценка/Капитализация	124.41	147.49	-174.26
Стойност на една акция DCF	3.55	3.78	-1.17

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 252 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 204 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 655 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 19.31 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 712 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 20.39 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 25.00 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 26.63 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 10.59 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 4.54 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 2.58 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 136.67 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 41.45 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 4.66
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 8.81 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 14.25 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +124.41 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -11.27 %
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -64.34 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 60.88
• EV/EBITDA над 20: 26.23
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 21.26/59.57 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 76.34/138.88 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 84.13 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 54.41 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 6.45
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.67
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 12.31 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 87.69 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 391.94 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 2.62 %
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -74.28 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -64.03 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 218.49 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 83.53 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 129.79 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 409.11 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 252 хил.лв., като намалява с -11.27 %. За последните 12 месеца печалбата достига 204 хил.лв., което представлява 0.03 лв. на акция при изменение с -64.34 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.584 лв. е 60.88.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 19.31 % и е 655 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 20.39 % до 1 712 хил.лв. (0.22 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 26.23, а на P/EBITDA 7.25.

Уеб Медия Груп АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 550 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 25.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 26.63 % до 0.25 лв. (общо 1 926 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 6.45, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 10.59 %.

През тримесечието финансовите приходи са 48.98 % от приходите от дейността (528 от 1 078 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (173 хил.лв.) и положителните разлики от операции с финансови активи (356 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 59.57 % и са 825 хил.лв., а за годината са 3 932 хил.лв. с изменение от 138.88 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 121 хил.лв., разходите за амортизации с 109 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 206 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 488 хил.лв., разходите за амортизации с 427 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 795 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 294 хил.лв. 85.22 % от финансовите разходи (345 хил. лв.). Те от своя страна са 41.82 % от разходите за дейността (825 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 84.13 % и са 212 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 111 хил.лв., а делът им е 54.41 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с финансови активи (311 хил.лв.), нетните лихви (-121 хил.лв.) и другите нетни продажби (28 хил.лв.), а на годишна база операциите с финансови активи (713 хил.лв.), нетните лихви (-598 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-31 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 40 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 93 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 2 650 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от -1 хил.лв. до -4 961 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уеб Медия Груп АД-София към края на юни 2026 г. от 4 647 хил.лв., прави 0.59 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 4.54 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 4.69 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.67.

Резервите от 4 072 хил.лв. формират 87.63 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -7 643 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 12.31 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 30 198 хил.лв., а краткосрочните за 2 900 хил.лв., което прави общо 33 098 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 7.68 %. Общо дълговете са 87.69 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 712.24 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 391.94 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 237.83 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 37 746 хил.лв. От тях текущите са 48.54 % (18 322 хил.лв.), а нетекущите 51.46 % (19 423 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 15 422 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 631.79 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 331.87 % от собствения капитал и 40.86 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.53 %, а обращаемостта им е 0.05 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.57 %. Стойността на фирмата (EV) e 44 907 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 427 хил.лв., което е 2.58 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 434 хил.лв. и покриват 101.64 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 2.62 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 462 хил.лв. (1.22 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 606.07 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 213 хил.лв. с изменение от 136.67 %. Отношението му към продажбите е 38.73 %. За година назад ОПП е 389 хил.лв. (41.45 % ръст), а ОПП/Продажби 20.20 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 956 хил.лв., а за 12 м. -26 655 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -1 121 хил.лв. и 26 406 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 49 хил.лв, а за период от 1 година 141 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -74.28 % до 681 хил.лв., а за 12 месеца е 2 665 хил.лв. (-64.03 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 4.66.

Уеб Медия Груп АД-София има емитирани акции с борсов код: WMG (WWW/45W)-обикновени 7 840 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WMG (WWW/45W)	710 000	1	BGN	25.06.2005 г.
WMG (WWW/45W)	1 420 000	1	BGN	25.09.2005 г.
WMG (WWW/45W)	2 840 000	1	BGN	25.12.2014 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	1	BGN	26.04.2022 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
WMG1	2 840 000	1	BGN	05.01.2022 г.
WMG1	0	1	BGN	20.01.2022 г.
WMGB	15 000	1000	EUR	29.09.2025 г.

Емисия WMG (WWW/45W) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 3.80 % до цена 1.584 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +0.25 %. Капитализацията на дружеството е 12.42 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WMG (WWW/45W) от 1.526 лв. определя 3.80 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.584 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уеб Медия Груп АД-София са сключени 18 сделки за 4 900 бр. книжа и 7 712 лв.

Усредненият спред по емисия WMG (WWW/45W) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WMG (WWW/45W) са 7 840 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 988 945 (12.61 %). Броят на акционерите е 65.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 5.57 %, а на дванадесет месечна 4.69 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +2.17 % и -0.80 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат обращаемостта на краткотрайните активи (+3.37%) и общата рентабилност на приходите (-3.00%), а на дванадесет месечна база обращаемостта на краткотрайните активи (-2.67%) и общата рентабилност на приходите (+2.59%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уеб Медия Груп АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (218.49), коригирания резултат (83.53), оперативния резултат (129.79) и свободния паричен поток (409.11).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	31.18
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	218.49
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	83.53
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	18.37
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	129.79
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	409.11

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уеб Медия Груп АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 8.81 %. Очакваната цена на емисия WMG (WWW/45W) е 1.72 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.8256	2.6724	3.10
Цена/Печалба 12м.(P/E)	52.6210	60.8753	-0.05
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-730.5035	133.5328	2.61
Цена/Продажби 12м.(P/S)	6.8384	6.4479	2.30
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	28.5383	26.2305	1.52
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	3.3125	4.6590	-0.68
Общо очаквана промяна			8.81

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 1 956 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 300 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 635 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	4 647	4 801	4 964	4 869	5.83
Нетен резултат	204	218	305	300	0.09
Коригиран резултат	93	374	132	143	3.81
Нетни продажби	1 926	1 929	2 005	1 956	2.92
Оперативен резултат	1 712	1 277	1 753	1 635	0.67
Своб. паричен поток	2 665	6 298	3 905	5 208	0.92
Общо екстраполирана промяна					14.25

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уеб Медия Груп АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 14.25 %, което съответства на цена за емисия WMG (WWW/45W) от 1.81 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.3959), с изменението на Tea (-0.3855) и умерена корелация с изменението на EuroDollar (-0.3855).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	-0.3959	0	-0.5094
Tea	-0.3855	0	-0.8487
EuroDollar	0.3560	0	0.5045
AgriculturePriceIndex	-0.3373	0	-0.3077
Silver	0.3277	0	0.4239

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+23.7950}}_{}{\mathrm{-0.5094}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.8487}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+0.5045}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}{\mathrm{-0.3077}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.4239}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +77.80% и стойност от 1 917 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2034, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Silver (0.5885), с изменението на Platinum (0.5086) и умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.5086).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Silver	0.5885	0	1.9206
Platinum	0.5086	0	-0.6075
BeveragesPriceIndex	-0.4728	0	-1.1732
Cocoa	-0.4666	0	-0.3614
Orange	-0.3667	1	-0.0804

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+28.6162}}_{}{\mathrm{+1.9206}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.6075}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-1.1732}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.3614}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-0.0804}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +210.59% и стойност от 2 562 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4289, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -646 хил.лв. с изменение от -355.19%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.4164) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на RubberRSS3 (-0.3998) и с изменението на BalticDryIndex (-0.3998).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.4164	2	-4.9671
RubberRSS3	-0.3998	0	-9.0360
BalticDryIndex	-0.3955	0	-2.5824
RubberTSR20	-0.3856	0	8.4848
IronOre	-0.3294	0	0.2541

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+39.8293}}_{}{\mathrm{-4.9671}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-9.0360}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{-2.5824}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{+8.4848}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+0.2541}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -1.77% и стойност от 643 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2094, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.3470), с изменението на Plywood (-0.3432) и слаба корелация с изменението на HICP (-0.3432) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.3470	0	-4.5089
Plywood	-0.3432	0	-18.8002
HICP	0.2958	1	14.2582
Beef	0.2916	2	4.3632
Nickel	0.2833	2	3.3420

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-173.6516}}_{}{\mathrm{-4.5089}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-18.8002}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{+14.2582}}_{}x{\mathrm{HICP}}_{}{\mathrm{+4.3632}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+3.3420}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +210.72% и стойност от 662 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2237, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0422), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0415), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0480) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0972). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1702.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0422	1	-0.7100
Разходи за дейността 3м.	-0.0415	1	0.1071
EBITDA 3м.	0.0480	1	0.0448
Опер. паричен поток 3м.	-0.0972	1	-0.0669

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+67.7043}}_{}{\mathrm{-0.7100}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.1071}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0448}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0669}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +50.71% и стойност от 18 717 хил.лв. (2.39 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +20.85% и стойност от 15 007 хил.лв. (1.91 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (409.11%), предполага несигурност в оценката на Уеб Медия Груп АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	671	763	856	948	1 040
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0801	0.0801	0.0801	0.0801	0.0801
3. Амортизация и обезценки (D&A)	964	1 040	1 116	1 191	1 267
4. Капиталови разходи (CapEx)	500	534	568	602	636
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	3 242	3 422	3 603	3 784	3 964
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	181	181	181	181	181
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	950	1 118	1 294	1 478	1 671
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	3 867	4 401	4 936	5 470	6 005
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 430	1 658	1 893	2 135	2 383

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Information Services (1.0291), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уеб Медия Груп АД-София - 6311 - Обработка на данни хостинг и подобни дейности. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291
2. Собствен капитал (E)	5 126	5 470	5 813	6 157	6 500
3. Лихвносен дълг (D)	22 923	25 037	27 151	29 265	31 379
4. Данъчна ставка (T)	0.0801	0.0801	0.0801	0.0801	0.0801
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	5.2623	5.3624	5.4506	5.5290	5.5991

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8665
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8203
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	5.2623	5.3624	5.4506	5.5290	5.5991
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	23.9461	24.3254	24.6599	24.9570	25.2228

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1 170
2. Лихвоносен дълг (D)	32 950
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	3.5508

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	5 126	5 470	5 813	6 157	6 500
2. Лихвносен дълг (D)	22 923	25 037	27 151	29 265	31 379
3. Цена на собствения капитал (Re)%	23.9461	24.3254	24.6599	24.9570	25.2228
4. Цена на дълга (Rd)%	3.5508	3.5508	3.5508	3.5508	3.5508
5. Данъчна ставка (T)	0.0801	0.0801	0.0801	0.0801	0.0801
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	7.0460	7.0424	7.0393	7.0366	7.0343
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 430	1 658	1 893	2 135	2 383
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 336	1 447	1 543	1 626	1 697
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	7 648

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 7 648 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	15.7990
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-16.9337
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-2.6754
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	15.7990

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-11.6128
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-0.1347
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.6342

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2 383
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.6342
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	7.0343
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	44 859
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	31 933

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	7 648
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	31 933
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	39 581

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	39 581
2. Нетен лихвоносен дълг	32 488
3. Неоперативни активи	20 775
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	27 868
6. Брой акции	7 840 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	3.5546

Стойността на една акция от капитала на Уеб Медия Груп АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 3.5546 лв., което е +124.41% над текущата цена на акцията от 1.584 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	301	45	-85.05 %	-256
Финансови разходи-3м.	604	345	-42.88 %	-259
Разходи за дейността-3м.	1 082	825	-23.75 %	-257
Печалба от дейността-3м.	147	252	+71.43 %	+105
Общо разходи-3м.	1 082	825	-23.75 %	-257
Печалба преди облагане с данъци-3м.	147	252	+71.43 %	+105
Печалба след облагане с данъци-3м.	147	252	+71.43 %	+105
Нетна печалба за периода-3м.	147	252	+71.43 %	+105
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	323	522	+61.61 %	+199
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	348	550	+58.05 %	+202
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	724	356	-50.83 %	-368
Финансови приходи-3м.	880	528	-40.00 %	-352

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	510	679	+33.14 %	+169
Плащания на доставчици-3м.	-244	-169	+30.74 %	+75
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-14	213	+1 621.43 %	+227
Покупка на дълготрайни активи-3м.	0	-229	-229.00 %	-229
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м.	10	469	+4 590.00 %	+459
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	503	956	+90.06 %	+453
Платени заеми-3м.	0	-999	-999.00 %	-999
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	-489	-121	+75.26 %	+368
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-489	-1 121	-129.24 %	-632
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	0	49	+49.00 %	+49
Парични средства в началото на периода-3м.	413	0	-100.00 %	-413
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	413	49	-88.14 %	-364
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	413	49	-88.14 %	-364

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 3 821 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.