Регала инвест АД (RGL)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.07.23 19:23:08 в x3news.com
- 2026.07.23 19:25:16 -

Index	260	256	250
Цена (Price)	3.44	3.46	3.42
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-88	-41	-49
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-313	-274	-161
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	6 607	6 607	14
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-202.66	-232.85	-391.47
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	4.23	3.05	2.99
Цена/Продажби 12м.(P/S)	9.60	9.66	4 501.84
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-19.70	-148.37	31 511.56
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-211.78	-232.46	-403.47
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-79.59	-10.81	-6.52
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-79.59	-18.18	-11.36
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-279 000.00	-2 350.00	75.00
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-28.99	-1.29	-0.76
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	15.19	-10.52	41.76
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-4.74	-4.15	-1 150.00
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-1.61	-1.31	-0.76
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-1.56	-1.27	-0.74
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	4.68	2.33	2.95
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	4.72	2.35	2.96
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	441.79	650.30	481.00
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-24.94	-0.19	-0.23
Очаквана цена (Expected price)	2.58	3.46	3.41
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-5.98	-4.50	-8.55
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	3.24	3.31	3.13
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	5.94	4.11	6.57
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-4.24	0.26	-2.19
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-100.53	-78.90	-81.84
Стойност на една акция DCF	-0.02	0.73	0.62

• EV/EBITDA под 8: -211.78
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 47 092.86 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 100.00/80.00 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 28 656.52/3 685.25 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 95.27 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 100.00 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 9 900.00 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -88 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -79.59 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -313 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -94.41 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -88 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -79.59 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -303 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -100.66 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 9.60
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -4.74 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -28.99 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -1.61 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 4.23
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 15.19 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.60 %
• Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.00
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -2 791 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -279 000.00 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -3 220 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -161 100.00 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 380.29 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 323.88 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 115.00 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 735.93 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 300.94 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -24.94 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -100.53 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -88 хил.лв., като намалява с -79.59 %. За последните 12 месеца загубата достига -313 хил.лв., което представлява -0.02 лв. на акция при изменение с -94.41 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.442 лв. е -202.66.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -79.59 % и е -88 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -100.66 % до -303 хил.лв. (-0.02 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -211.78, а на P/EBITDA -209.35.

Регала инвест АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв.За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 47 092.86 % до 0.36 лв. (общо 6 607 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 9.60, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -4.74 %.

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (2 от 2 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (2 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 80.00 % и са 90 хил.лв., а за годината са 6 927 хил.лв. с изменение от 3 685.25 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за възнаграждения с 25 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 51 хил.лв., за 12-те месеца - балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 6 581 хил.лв.

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -2.27 % и са 2 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -8 хил.лв., а делът им е 2.56 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (2 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (-5 хил.лв.), нетните лихви (-3 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -90 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -305 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Регала инвест АД към края на март 2026 г. от 14 991 хил.лв., прави 0.81 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -28.99 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -1.61 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 4.23.

Резервите от 3 597 хил.лв. формират 23.99 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -6 738 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 95.27 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 6 хил.лв., а краткосрочните за 737 хил.лв., което прави общо 743 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 4.68 %. Общо дълговете са 4.72 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 4.96 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 15.19 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -27.68 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 15 735 хил.лв. От тях текущите са 20.69 % (3 256 хил.лв.), а нетекущите 79.30 % (12 478 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 2 519 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 441.79 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 16.80 % от собствения капитал и 16.01 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -1.56 %, а обращаемостта им е 0.33 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -1.61 %. Стойността на фирмата (EV) e 64 169 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 0 хил.лв. (0.00 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 0.00 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 0 хил.лв. с изменение от 100.00 %. За година назад ОПП е 588 хил.лв. (9 900.00 % ръст), а ОПП/Продажби 8.90 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. -100 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и -302 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 0 хил.лв, а за период от 1 година 186 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -279 000.00 % до -2 791 хил.лв., а за 12 месеца е -3 220 хил.лв. (-161 100.00 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -19.70.

Регала инвест АД има емитирани акции с борсов код: RGL-обикновени 18 428 734 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
RGL	18 428 734	1	BGN	01.01.2000 г.
RGL	18 428 734	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия RGL поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -0.58 % до цена 3.442 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +0.64 %. Капитализацията на дружеството е 63.43 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия RGL от 3.44 лв. определя 0.06 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.58 % спрямо върха от 3.462 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Регала инвест АД са сключени 51 сделки за 221 658 бр. книжа и 762 932 лв.

Усредненият спред по емисия RGL за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия RGL са 18 428 734 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 108 063 (6.01 %). Броят на акционерите е 26.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 470 броя (0.000%). Броят на акционерите расте с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 11 010 броя (0.060%). Броят на акционерите расте с 2.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.49 %, а на дванадесет месечна -1.61 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и -0.30 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат общата рентабилност на приходите (-0.19%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-0.10%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Регала инвест АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (380.29), коригирания резултат (323.88), приходите от продажби (115.00), оперативния резултат (735.93) и свободния паричен поток (300.94).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	6.11
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	380.29
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	323.88
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	115.00
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	735.93
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	300.94

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Регала инвест АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -24.94 %. Очакваната цена на емисия RGL е 2.58 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.0369	4.2313	-27.72
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-231.5026	-202.6573	0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-239.3649	-207.9729	0.01
Цена/Продажби 12м.(P/S)	9.6007	9.6007	0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-231.0634	-211.7780	-0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-147.5156	-19.6993	2.78
Общо очаквана промяна			-24.94

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 5 323 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -101 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -206 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	14 991	19 066	19 925	19 578	-6.15
Нетен резултат	-313	308	-249	-101	-0.02
Коригиран резултат	-305	-758	379	77	-0.05
Нетни продажби	6 607	4 766	5 893	5 323	-0.45
Оперативен резултат	-303	203	-260	-206	0.00
Своб. паричен поток	-3 220	13	-1 837	-1 122	0.69
Общо екстраполирана промяна					-5.98

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Регала инвест АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -5.98 %, което съответства на цена за емисия RGL от 3.24 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Coffee (0.4742) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.4594) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на RubberTSR20 (0.4594) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.4742	1	474.2912
BeveragesPriceIndex	0.4594	2	307.4012
RubberTSR20	0.3830	2	34.9554
PreciousMetalsPriceIndex	0.3634	2	693.0888
Gold	0.3624	1	166.2750

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-12 163.5678}}_{}{\mathrm{+474.2912}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+307.4012}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+34.9554}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+693.0888}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+166.2750}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +9 899.01% и стойност от 200 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0960, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Coffee (0.5424) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на PalmOil (0.4825) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на BeveragesPriceIndex (0.4825) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.5424	1	24.0362
PalmOil	0.4825	2	31.4663
BeveragesPriceIndex	0.4544	2	20.7348
AgriculturePriceIndex	0.3973	1	-24.1464
CoconutOil	0.3828	1	-9.0983

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+202.9392}}_{}{\mathrm{+24.0362}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+31.4663}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{+20.7348}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-24.1464}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{-9.0983}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -891.58% и стойност от -712 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2364, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 912 хил.лв. с изменение от -1 136.82%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на Lumber (-0.7199) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна обратна корелация с изменението на Urea (-0.6995) и с изменението на FertilizersPriceIndex (-0.6995).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	-0.7199	2	-7.0311
Urea	-0.6995	0	-7.3991
FertilizersPriceIndex	-0.6502	0	1.4236
Oats	-0.5983	0	-0.5536
PotassiumChloride	-0.5851	0	1.5164

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-38.4452}}_{}{\mathrm{-7.0311}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-7.3991}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+1.4236}}_{}x{\mathrm{FertilizersPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.5536}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{+1.5164}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -108.88% и стойност от 8 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5342, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Coffee (0.4398) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Gold (0.4270) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (0.4270) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.4398	1	53.6002
Gold	0.4270	1	80.3587
PreciousMetalsPriceIndex	0.4196	2	124.9562
BeveragesPriceIndex	0.4132	2	-7.9899
Beef	0.3571	2	56.3204

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 849.4350}}_{}{\mathrm{+53.6002}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+80.3587}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+124.9562}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-7.9899}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+56.3204}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +7 075.99% и стойност от 0 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1573, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.1557), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1258), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0933) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1057). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2988.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.1557	1	0.0002
Разходи за дейността 3м.	-0.1258	1	0.0003
EBITDA 3м.	0.0933	1	0.0014
Опер. паричен поток 3м.	-0.1057	1	-0.0017

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+6.1749}}_{}{\mathrm{+0.0002}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.0003}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0014}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0017}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +5.94% и стойност от 67 197 хил.лв. (3.65 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -4.24% и стойност от 60 740 хил.лв. (3.30 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (300.94%), предполага несигурност в оценката на Регала инвест АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-558	-624	-690	-756	-822
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
3. Амортизация и обезценки (D&A)	16	14	12	10	8
4. Капиталови разходи (CapEx)	-95	-120	-145	-170	-195
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	60	38	16	-6	-28
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-22	-22	-22	-22	-22
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-424	-466	-509	-552	-594
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-942	-1 029	-1 117	-1 204	-1 291
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-444	-488	-532	-577	-621

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Real Estate (Development) (0.4522), който съответства на икономичекaта дейнoст на Регала инвест АД - 6810 - Покупка и продажба на собствени недвижими имоти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522
2. Собствен капитал (E)	18 850	18 335	17 821	17 306	16 791
3. Лихвносен дълг (D)	-418	-789	-1 160	-1 531	-1 902
4. Данъчна ставка (T)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.4422	0.4328	0.4229	0.4123	0.4011

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8665
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8203
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.4422	0.4328	0.4229	0.4123	0.4011
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.6781	5.6425	5.6047	5.5648	5.5223

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	10
2. Лихвоносен дълг (D)	737
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.3569

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	18 850	18 335	17 821	17 306	16 791
2. Лихвносен дълг (D)	-418	-789	-1 160	-1 531	-1 902
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.6781	5.6425	5.6047	5.5648	5.5223
4. Цена на дълга (Rd)%	1.3569	1.3569	1.3569	1.3569	1.3569
5. Данъчна ставка (T)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7761	5.8353	5.9008	5.9736	6.0551
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-444	-488	-532	-577	-621
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-419	-436	-448	-457	-463
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-2 223

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -2 223 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-1.5714
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-962.7063
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	15.1277
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-1.5714

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	1.3723
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-1.7373
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.2593

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-621
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.2593
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	6.0551
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-13 108
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-9 769

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-2 223
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-9 769
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-11 992

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-11 992
2. Нетен лихвоносен дълг	737
3. Неоперативни активи	12 396
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-333
6. Брой акции	18 428 734
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-0.0181

Стойността на една акция от капитала на Регала инвест АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -0.0181 лв., което е -100.53% под текущата цена на акцията от 3.442 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	256	260	%	хил.лв.
Инвестиционни имоти	14 546	8 881	-38.95 %	-5 665
Нетекущи активи	18 144	12 478	-31.23 %	-5 666
Други текущи вземания	0	2 926	+2 926.00 %	+2 926
Търговски и други /текущи/ вземания	315	3 256	+933.65 %	+2 941
Парични средства в брой	2 930	0	-100.00 %	-2 930
Парични средства и парични еквиваленти	2 930	0	-100.00 %	-2 930
Общо активи	21 389	15 735	-26.43 %	-5 654
Натрупана печалба (загуба) в т ч	-705	-6 738	-855.74 %	-6 033
Непокрита загуба	-4 644	-10 724	-130.92 %	-6 080
Финансов резултат	-979	-6 826	-597.24 %	-5 847
Собствен капитал	20 887	14 991	-28.23 %	-5 896
Собствен капитал, малцинствено участие и пасиви	21 389	15 735	-26.43 %	-5 654

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	256	260	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	3	8	+166.67 %	+5
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	7	51	+628.57 %	+44
Разходи по икономически елементи-3м.	40	90	+125.00 %	+50
Финансови разходи-3м.	3	0	-100.00 %	-3
Разходи за дейността-3м.	43	90	+109.30 %	+47
Общо разходи-3м.	43	90	+109.30 %	+47
Общо разходи и печалба-3м.	43	90	+109.30 %	+47
Загуба от дейността-3м.	41	88	+114.63 %	+47
Загуба преди облагане с данъци-3м.	41	88	+114.63 %	+47
Загуба след облагане с данъци-3м.	41	88	+114.63 %	+47
Нетна загуба за периода-3м.	41	88	+114.63 %	+47
Общо приходи и загуба-3м.	43	90	+109.30 %	+47

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 8 982 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.