М+С хидравлик АД (MSH, MCH/5MH)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.23 16:33:50 в x3news.com
- 2026.07.23 16:34:44 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	10.17	9.98	9.90
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	5 246	2 920	3 515
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	11 154	9 423	9 507
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	45 979	40 345	36 868
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	154 852	145 741	132 295
Цена/Печалба 12м.(P/E)	35.97	41.76	41.08
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.43	3.19	3.33
Цена/Продажби 12м.(P/S)	2.59	2.70	2.95
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	74.01	2 625.96	65.69
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	18.33	19.69	19.67
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	49.25	22.23	14.12
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	32.03	12.28	9.57
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	24.71	15.12	9.76
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	53.46	158.72	-40.07
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-0.35	-0.67	-0.63
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	42.39	14.65	-10.33
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	7.20	6.47	7.19
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	9.31	7.86	7.88
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	7.34	6.34	6.47
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	23.54	17.51	21.28
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	29.41	18.77	22.58
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	167.04	189.77	184.04
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL)	11.03	2.61	2.63
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	4.98	3.43	3.45
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	13.63	2.91	-3.26
Очаквана цена (Expected price)	11.56	10.27	9.58
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	22.12	12.94	19.51
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	12.42	11.27	11.83
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	18.84	22.29	52.05
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	14.70	16.18	22.21
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-44.85	-37.92	34.46
Стойност на една акция DCF	5.61	6.19	13.31

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 5 246 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 49.25 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 11 154 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 17.32 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 8 389 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 32.03 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 23 000 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 11.15 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 24.71 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 17.05 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 21.22/17.68 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 14.66/14.23 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 9.31 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 70.59 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 7.34 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 120% и под 200% (здравословен растеж): 175.46 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 19.00 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 53.46 %
• Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 11.03 %
• Средна дивидентна доходност от MSH (MCH/5MH) за 5 години: 4.98 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 13.63 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 22.12 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 35.97
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 2.59
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -0.35 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 3.43
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 42.39 %
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -42.36 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -20.06 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -8.82 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) над 15: 74.01
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -44.85 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 5 246 хил.лв., като нараства с 49.25 %. За последните 12 месеца печалбата достига 11 154 хил.лв., което представлява 0.28 лв. на акция при изменение с 17.32 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 10.17 лв. е 35.97.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 32.03 % и е 8 389 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 11.15 % до 23 000 хил.лв. (0.58 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 18.33, а на P/EBITDA 17.44.

М+С хидравлик АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 45 979 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са нагоре с 24.71 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 17.05 % до 3.93 лв. (общо 154 852 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 2.59, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 7.20 %.

През тримесечието финансовите приходи са 2.07 % от приходите от дейността (970 от 46 950 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от дивиденти (968 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 17.68 % и са 41 229 хил.лв., а за годината са 145 465 хил.лв. с изменение от 14.23 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 20 399 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 11 441 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 72 585 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 39 821 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и другите финансови разходи, които са 23 хил.лв. 92.00 % от финансовите разходи (25 хил. лв.). Те от своя страна са 0.06 % от разходите за дейността (41 229 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 22.46 % и са 1 178 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 2 760 хил.лв., а делът им е 24.74 %. С най-голяма тежест за тримесечието са дивидентите (968 хил.лв.), другите нетни продажби (233 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-23 хил.лв.), а на годишна база дивидентите (2 700 хил.лв.), другите нетни продажби (233 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-127 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 4 068 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 8 394 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 233 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на М+С хидравлик АД към края на юни 2026 г. от 116 980 хил.лв., прави 2.97 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -0.35 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 9.31 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 3.43.

Резервите от 17 518 хил.лв. формират 14.98 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 51 962 хил.лв. (44.42 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 70.59 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 9 736 хил.лв., а краткосрочните за 39 011 хил.лв., което прави общо 48 747 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 23.54 %. Общо дълговете са 29.41 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 41.67 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 42.39 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 9.30 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 165 727 хил.лв. От тях текущите са 39.32 % (65 164 хил.лв.), а нетекущите 60.68 % (100 563 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 26 153 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 167.04 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 22.36 % от собствения капитал и 15.78 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 7.34 %, а обращаемостта им е 1.02 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 8.98 %. Стойността на фирмата (EV) e 421 657 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 10 886 хил.лв., което е 10.83 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 19 101 хил.лв. и покриват 175.46 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 19.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 16 229 хил.лв. (9.79 % от Актива), от които парите в брои са 6 хил.лв. Незабавната ликвидност е 41.60 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 4 371 хил.лв. с изменение от -42.36 %. Отношението му към продажбите е 9.51 %. За година назад ОПП е 19 253 хил.лв. (-20.06 % спад), а ОПП/Продажби 12.43 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 6 008 хил.лв., а за 12 м. -10 887 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 952 хил.лв. и -6 864 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 11 332 хил.лв, а за период от 1 година 1 502 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 53.46 % до 15 131 хил.лв., а за 12 месеца е 5 421 хил.лв. (-8.82 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 74.01.

М+С хидравлик АД има емитирани акции с борсов код: MSH (MCH/5MH)-обикновени 39 445 200 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
MSH (MCH/5MH)	260 368	1	BGN	01.01.2000 г.
MSH (MCH/5MH)	13 018 400	1	BGN	11.09.2006 г.
MSH (MCH/5MH)	39 055 200	1	BGN	28.05.2014 г.
MSH (MCH/5MH)	39 445 200	1	BGN	12.09.2018 г.
MSH (MCH/5MH)	39 445 200	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия MSH (MCH/5MH) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 1.95 % до цена 10.17 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +2.21 %. Капитализацията на дружеството е 401.16 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия MSH (MCH/5MH) от 9.5 лв. определя 7.05 % ръст до текущата цена, като тя остава на 6.31 % спрямо върха от 10.855 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на М+С хидравлик АД са сключени 390 сделки за 104 520 бр. книжа и 1 038 768 лв.

Усредненият спред по емисия MSH (MCH/5MH) за година назад тестван с 10 хил.лв. е 6.94 %, с 15 хил.лв. е 13.89 %, с 20 хил.лв. е 40.52 %.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия MSH (MCH/5MH) са 39 445 200 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 9 051 209 (22.95 %). Броят на акционерите е 1 353.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 4.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 5.

Последно изплатените дивиденти са за 44 266 861 лв., което е 396.87 % от текущата 12 месечна печалба и са 11.03 % спрямо капитализацията (MSH (MCH/5MH) - 1.122 лв. 11.03 % дивидентна доходност).
За предходните 5 години средният дивидент по емисия MSH (MCH/5MH) е 0.5064 лв. 4.98 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
MSH (MCH/5MH)	02.06.2026 г.	0.574	44 266 861.48	BGN
MSH (MCH/5MH)	30.05.2025 г.	0.260	10 255 752.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	31.05.2024 г.	0.400	15 778 080.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	30.05.2023 г.	0.400	15 778 080.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	31.05.2022 г.	0.350	13 805 820.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	28.05.2021 г.	0.300	11 833 560.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	29.05.2020 г.	0.260	10 255 752.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	27.05.2019 г.	0.300	11 833 560.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	29.05.2018 г.	0.295	11 521 284.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	30.05.2017 г.	0.260	10 154 352.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	07.06.2016 г.	0.220	8 592 144.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	08.06.2015 г.	0.220	8 592 144.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	28.05.2014 г.	0.550	7 160 120.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	04.09.2013 г.	0.600	7 811 040.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	13.06.2012 г.	0.400	5 207 360.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	08.06.2011 г.	0.200	2 603 680.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	30.06.2010 г.	0.095	1 233 233.03	BGN
MSH (MCH/5MH)	02.07.2009 г.	0.063	822 242.14	BGN
MSH (MCH/5MH)	28.05.2008 г.	0.095	1 232 842.48	BGN
MSH (MCH/5MH)	30.05.2007 г.	0.086	1 119 582.40	BGN
MSH (MCH/5MH)	31.05.2006 г.	4.000	1 041 472.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	14.06.2005 г.	4.000	1 041 472.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	25.06.2004 г.	4.000	1 041 472.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	26.06.2003 г.	4.000	1 041 472.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	02.07.2002 г.	4.000	1 041 472.00	BGN
MSH (MCH/5MH)	03.07.2001 г.	4.000	1 041 472.00	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 4.37 %, а на дванадесет месечна 9.31 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +1.97 % и +1.45 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+1.49%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.30%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+0.92%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.23%).

Бизнес рискът свързан с дейността на М+С хидравлик АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, не е висок.

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	8.16
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	41.93
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	51.78
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	23.43
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	29.69
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	60.46

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на М+С хидравлик АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 13.63 %. Очакваната цена на емисия MSH (MCH/5MH) е 11.56 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.2535	3.4293	-3.30
Цена/Печалба 12м.(P/E)	42.5722	35.9654	0.22
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	69.3924	47.7910	0.33
Цена/Продажби 12м.(P/S)	2.7525	2.5906	1.86
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	20.0593	18.3329	0.34
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2 677.2973	74.0051	14.18
Общо очаквана промяна			13.63

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 155 345 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 10 437 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 22 477 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	116 980	133 459	138 044	135 881	6.58
Нетен резултат	11 154	10 408	10 480	10 437	0.13
Коригиран резултат	8 394	5 958	8 456	6 992	0.15
Нетни продажби	154 852	154 038	157 686	155 345	1.96
Оперативен резултат	23 000	22 463	22 498	22 477	0.25
Своб. паричен поток	5 421	6 372	4 461	4 998	13.05
Общо екстраполирана промяна					22.12

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на М+С хидравлик АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 22.12 %, което съответства на цена за емисия MSH (MCH/5MH) от 12.42 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има висока корелация с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.7097) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на BaseMetalsPriceIndex (0.6849) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна корелация с изменението на Aluminum (0.6849) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Metals&MineralsPriceIndex	0.7097	2	0.7434
BaseMetalsPriceIndex	0.6849	2	0.0730
Aluminum	0.6247	1	0.1510
Cotton	0.6122	1	0.2661
Copper	0.6088	2	-0.1868

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+4.3906}}_{}{\mathrm{+0.7434}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.0730}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1510}}_{}x{\mathrm{Aluminum}}_{}{\mathrm{+0.2661}}_{}x{\mathrm{Cotton}}_{}{\mathrm{-0.1868}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +22.23% и стойност от 57 385 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5638, показва добра обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.7234) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на BaseMetalsPriceIndex (0.7100) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна корелация с изменението на Aluminum (0.7100) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Metals&MineralsPriceIndex	0.7234	2	0.5163
BaseMetalsPriceIndex	0.7100	2	0.3422
Aluminum	0.6421	1	0.0841
Copper	0.6254	2	-0.2590
CommodityPriceIndex	0.6161	1	0.2086

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+4.0529}}_{}{\mathrm{+0.5163}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.3422}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.0841}}_{}x{\mathrm{Aluminum}}_{}{\mathrm{-0.2590}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{+0.2086}}_{}x{\mathrm{CommodityPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +22.51% и стойност от 50 511 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5539, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 6 874 хил.лв. с изменение от +20.16%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на RubberTSR20 (0.6003) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.5755) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна корелация с изменението на Cotton (0.5755).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
RubberTSR20	0.6003	1	0.3189
Metals&MineralsPriceIndex	0.5755	1	0.4354
Cotton	0.5704	0	0.4425
RubberRSS3	0.5693	1	0.0338
AgriculturalRawMaterialsPriceIndex	0.5666	0	0.2595

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+5.6661}}_{}{\mathrm{+0.3189}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+0.4354}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.4425}}_{}x{\mathrm{Cotton}}_{}{\mathrm{+0.0338}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+0.2595}}_{}x{\mathrm{AgriculturalRawMaterialsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +38.44% и стойност от 11 614 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4162, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на BondYieldBul (0.3837), с изменението на FedFundsRate (0.3800) и умерена корелация с изменението на NaturalGasIndex (0.3800) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BondYieldBul	0.3837	0	0.0828
FedFundsRate	0.3800	0	0.0276
NaturalGasIndex	0.3105	2	-0.0565
Coffee	0.2860	2	0.3916
HICP	0.2786	0	-2.5016

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+19.0501}}_{}{\mathrm{+0.0828}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{+0.0276}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-0.0565}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}{\mathrm{+0.3916}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-2.5016}}_{}x{\mathrm{HICP}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +10.12% и стойност от 4 813 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1185, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.1710), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.2051), с изменението на EBITDA 3м. (0.0531) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0908). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2134.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.1710	1	1.7020
Разходи за дейността 3м.	0.2051	1	-1.2806
EBITDA 3м.	0.0531	1	-0.2828
Опер. паричен поток 3м.	0.0908	1	0.0408

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+16.1576}}_{}{\mathrm{+1.7020}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-1.2806}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.2828}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0408}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +18.84% и стойност от 476 725 хил.лв. (12.09 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +14.70% и стойност от 460 108 хил.лв. (11.66 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	22 465	23 005	23 546	24 087	24 627
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0898	0.0898	0.0898	0.0898	0.0898
3. Амортизация и обезценки (D&A)	11 765	12 250	12 735	13 221	13 706
4. Капиталови разходи (CapEx)	18 375	19 355	20 335	21 315	22 294
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	22 027	22 586	23 145	23 704	24 262
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	559	559	559	559	559
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	13 740	13 839	13 942	14 049	14 161
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	15 810	16 229	16 649	17 068	17 488
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	15 090	15 398	15 708	16 019	16 331

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Machinery (1.4956), който съответства на икономичекaта дейнoст на М+С хидравлик АД - 2812 - Производство на хидравлични помпи хидравлични и пневматични двигатели. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.4956	1.4956	1.4956	1.4956	1.4956
2. Собствен капитал (E)	134 958	141 799	148 640	155 481	162 321
3. Лихвносен дълг (D)	32 902	34 617	36 332	38 047	39 762
4. Данъчна ставка (T)	0.0898	0.0898	0.0898	0.0898	0.0898
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.8274	1.8279	1.8283	1.8287	1.8290

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8665
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8203
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	1.8274	1.8279	1.8283	1.8287	1.8290
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	10.9281	10.9298	10.9313	10.9328	10.9341

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	17
2. Лихвоносен дълг (D)	36 728
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0463

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	134 958	141 799	148 640	155 481	162 321
2. Лихвносен дълг (D)	32 902	34 617	36 332	38 047	39 762
3. Цена на собствения капитал (Re)%	10.9281	10.9298	10.9313	10.9328	10.9341
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0463	0.0463	0.0463	0.0463	0.0463
5. Данъчна ставка (T)	0.0898	0.0898	0.0898	0.0898	0.0898
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	8.7943	8.7934	8.7925	8.7917	8.7910
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	15 090	15 398	15 708	16 019	16 331
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	13 870	13 010	12 199	11 435	10 716
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	61 230

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 61 230 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	10.1131
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	51.4697
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	5.2052
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	-296.8698
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-30.0226

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	5.2309
2. Устойчив темп на растеж % II подход	6.3299
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.8116

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	16 331
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.8116
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	8.7910
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	238 228
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	156 325

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	61 230
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	156 325
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	217 555

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	217 555
2. Нетен лихвоносен дълг	20 499
3. Неоперативни активи	24 164
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	221 220
6. Брой акции	39 445 200
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	5.6083

Стойността на една акция от капитала на М+С хидравлик АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 5.6083 лв., което е -44.85% под текущата цена на акцията от 10.17 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Парични средства в безсрочни депозити	4 893	16 224	+231.58 %	+11 331
Парични средства и парични еквиваленти	4 897	16 229	+231.41 %	+11 332
Текущи активи	50 425	65 164	+29.23 %	+14 739
Нетекущи пасиви	1 913	9 736	+408.94 %	+7 823
Текущи задължения, в т ч	24 201	36 646	+51.42 %	+12 445
Текущи задължения към свързани предприятия	692	12 216	+1 665.32 %	+11 524
Търговски и други текущи задължения	26 572	39 011	+46.81 %	+12 439
Текущи пасиви	26 572	39 011	+46.81 %	+12 439

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Печалба от дейността-3м.	3 245	5 721	+76.30 %	+2 476
Печалба преди облагане с данъци-3м.	3 245	5 721	+76.30 %	+2 476
Печалба след облагане с данъци-3м.	2 920	5 246	+79.66 %	+2 326
Нетна печалба за периода-3м.	2 920	5 246	+79.66 %	+2 326

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	260	262	%	хил.лв.
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-11 477	-14 009	-22.06 %	-2 532
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-2 372	-1 815	+23.48 %	+557
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	0	7 823	+7 823.00 %	+7 823
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-2 372	6 008	+353.29 %	+8 380
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	3 634	11 332	+211.83 %	+7 698
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	4 897	11 332	+131.41 %	+6 435
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	4 788	11 332	+136.68 %	+6 544

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 19 217 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.