Трансинвестмънт АДСИЦ (TRIV, TRINV/6TR)

неконсолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2026 г. (262)

публикуван на 2026.07.22 12:05:31 в x3news.com
- 2026.07.22 12:06:23 -

Index	262	260	252
Цена (Price)	1.59	1.59	1.68
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	2	0	1
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	13	12	11
Цена/Печалба 12м.(P/E)	79.50	86.12	99.27
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.94	0.94	0.99
Цена/Продажби 12м.(P/S)	10 335 000.00	10 335 000.00	10 920 000.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	93.95	93.95	-60.67
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	72.73	78.96	89.54
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	100.00	n/a	-66.67
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	100.00	n/a	-66.67
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-9.09	-4.76	-56.86
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	1.18	1.09	1.00
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	1.16	1.07	0.97
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	1.78	1.78	1.96
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	1.78	1.78	1.96
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	5 615.00	5 615.00	5 113.64
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL)	4.23	1.38	1.31
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	2.13	1.66	1.57
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.15	0.15	-0.20
Очаквана цена (Expected price)	1.59	1.59	1.68
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-55.11	-143.97	-1.95
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	0.71	n/a	1.65
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	11.99	n/a	n/a
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	609.99	521.24	983.48
Отклонение DCF оценка/Капитализация	55.67	-12.99	4 250.78
Стойност на една акция DCF	2.48	1.38	73.09

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 2 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 100.00 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 13 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 18.18 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 2 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 100.00 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 13 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 18.18 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 6.25/3.23 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 2.36/0.86 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 0.00 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.94
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 98.22 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -9.09 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 100.00 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 8.33 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 161.11 %
• Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 4.23 %
• Средна дивидентна доходност от TRIV (TRINV/6TR) за 5 години: 2.13 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +55.67 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 79.50
• EV/EBITDA над 20: 72.73
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 1 700.00 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 1 000.00 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 10 335 000.00
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 1.18 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) над 15: 93.95
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 240.99 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 323.92 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 1 921.86 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 553.92 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 339.01 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 539.87 %
• Екстраполиран спад в капитализацията над -10%: -55.11 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 2 хил.лв., като нараства с 100.00 %. За последните 12 месеца печалбата достига 13 хил.лв., което представлява 0.02 лв. на акция при изменение с 18.18 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.59 лв. е 79.50.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 100.00 % и е 2 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 18.18 % до 13 хил.лв. (0.02 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 72.73, а на P/EBITDA 79.50.

Трансинвестмънт АДСИЦ формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв.За последните 12 месеца продажбитe на акция са 0.00 лв. (общо 0 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 10 335 000.00

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (34 от 34 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (34 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 3.23 % и са 32 хил.лв., а за годината са 117 хил.лв. с изменение от 0.86 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 8 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 21 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 23 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 87 хил.лв.

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 1 700.00 % и са 34 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 130 хил.лв., а делът им е 1 000.00 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (34 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (130 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -32 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -117 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Трансинвестмънт АДСИЦ към края на юни 2026 г. от 1 103 хил.лв., прави 1.70 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 0.00 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 1.18 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.94.

Резервите от 297 хил.лв. формират 26.93 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 156 хил.лв. (14.14 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 98.22 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 0 хил.лв., а краткосрочните за 20 хил.лв., което прави общо 20 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 1.78 %. Общо дълговете са 1.78 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1.81 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -9.09 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -0.18 %. Kъм края на юни 2026 г. всички активи са за 1 123 хил.лв. От тях текущите са 100.00 % (1 123 хил.лв.), а нетекущите 0.00 % (0 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 1 103 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 5 615.00 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 100.00 % от собствения капитал и 98.22 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 1.16 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 1.18 %. Стойността на фирмата (EV) e 946 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 96 хил.лв. (8.55 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 5 615.00 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 2 хил.лв. с изменение от 100.00 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. -18 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и -14 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 2 хил.лв, а за период от 1 година -19 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 0.00 % до 2 хил.лв., а за 12 месеца е 11 хил.лв. (161.11 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 93.95.

Трансинвестмънт АДСИЦ има емитирани акции с борсов код: TRIV (TRINV/6TR)-обикновени 650 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
TRIV (TRINV/6TR)	650 000	1	BGN	01.01.2000 г.
TRIV (TRINV/6TR)	650 000	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия TRIV (TRINV/6TR) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 1.59 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -5.36 %. Капитализацията на дружеството е 1.03 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия TRIV (TRINV/6TR) от 1.59 лв. определя 0.00 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.59 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Трансинвестмънт АДСИЦ са сключени 1 сделки за 1 365 бр. книжа и 2 170 лв.

Усредненият спред по емисия TRIV (TRINV/6TR) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.06.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия TRIV (TRINV/6TR) са 650 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 90 800 (13.97 %). Броят на акционерите е 26.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.

Последно изплатените дивиденти са за 43 767 лв., което е 336.67 % от текущата 12 месечна печалба и са 4.23 % спрямо капитализацията (TRIV (TRINV/6TR) - 0.067 лв. 4.23 % дивидентна доходност).
За предходните 5 години средният дивидент по емисия TRIV (TRINV/6TR) е 0.0339 лв. 2.13 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
TRIV (TRINV/6TR)	09.07.2026 г.	0.034	43 767.24	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	07.07.2025 г.	0.022	14 300.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	10.07.2024 г.	0.026	16 900.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	12.07.2023 г.	0.019	12 350.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	12.07.2022 г.	0.035	22 750.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	12.07.2021 г.	0.030	19 500.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	09.07.2020 г.	0.027	17 550.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	02.07.2019 г.	0.028	18 200.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	10.07.2018 г.	0.031	20 150.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	10.07.2017 г.	0.031	20 150.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	19.07.2016 г.	0.013	8 450.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	11.11.2014 г.	0.270	175 500.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	10.07.2013 г.	0.420	273 000.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	10.07.2012 г.	0.470	305 500.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	25.07.2011 г.	0.570	370 500.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	07.07.2010 г.	0.320	208 000.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	10.07.2009 г.	0.230	149 500.00	BGN
TRIV (TRINV/6TR)	05.07.2007 г.	0.110	71 500.00	BGN

Бизнес рискът свързан с дейността на Трансинвестмънт АДСИЦ измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (240.99), нетния резултат (323.92), коригирания резултат (1 921.86), приходите от продажби (553.92), оперативния резултат (339.01) и свободния паричен поток (539.87).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	240.99
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	323.92
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	1 921.86
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	553.92
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	339.01
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	539.87

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Трансинвестмънт АДСИЦ, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.15 %. Очакваната цена на емисия TRIV (TRINV/6TR) е 1.59 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.9370	0.9370	0.00
Цена/Печалба 12м.(P/E)	86.1250	79.4994	0.07
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-8.9095	-8.8333	0.01
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	10 335 000.0000	nan
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	78.9577	72.7302	0.07
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	93.9545	93.9537	0.00
Общо очаквана промяна			0.15

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 544 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -4 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -303 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	1 103	-1 450	1 105	1 104	0.10
Нетен резултат	13	-461	10	-4	-1.18
Коригиран резултат	-117	-425	-108	-118	0.02
Нетни продажби	0	-787	714	544	nan
Оперативен резултат	13	-452	35	-303	-19.99
Своб. паричен поток	11	-522	-889	-838	-34.06
Общо екстраполирана промяна					-55.11

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Трансинвестмънт АДСИЦ, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -55.11 %, което съответства на цена за емисия TRIV (TRINV/6TR) от 0.71 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има слаба корелация с изменението на Beef (0.2075), слаба корелация с изменението на GDP (0.1746) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на IronOre (0.1746) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Beef	0.2075	0	22.2364
GDP	0.1746	1	93.9665
IronOre	0.1570	1	8.1229
Orange	-0.1525	1	-12.5716
Lumber	-0.1434	2	-14.4657

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-46.4960}}_{}{\mathrm{+22.2364}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+93.9665}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+8.1229}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{-12.5716}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{-14.4657}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +1 334.26% и стойност от 488 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0772, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има слаба корелация с изменението на GDP (0.2836) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, слаба корелация с изменението на Beef (0.1924) и слаба обратна корелация с изменението на VolatilityIndex (0.1924) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
GDP	0.2836	1	146.1285
Beef	0.1924	0	8.7732
VolatilityIndex	-0.1914	1	-4.3801
Groundnuts	-0.1663	1	-8.9229
Lamb	0.1397	0	-0.1500

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-311.5121}}_{}{\mathrm{+146.1285}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+8.7732}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{-4.3801}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{-8.9229}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{-0.1500}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +424.71% и стойност от 168 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0833, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 320 хил.лв. с изменение от +15 887.08%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има слаба корелация с изменението на Beef (0.1995), слаба корелация с изменението на Plywood (0.1694) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и слаба обратна корелация с изменението на Orange (0.1694) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Beef	0.1995	0	291.7859
Plywood	0.1694	1	368.7216
Orange	-0.1658	1	-126.0759
Lumber	-0.1450	2	-68.1276
CoconutOil	-0.1438	2	-113.5879

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+4 797.1628}}_{}{\mathrm{+291.7859}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+368.7216}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{-126.0759}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{-68.1276}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-113.5879}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +11 825.84% и стойност от 239 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1094, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба обратна корелация с изменението на Lumber (-0.2233) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на DiammoniumPhosphate (-0.1984) и слаба обратна корелация с изменението на CoconutOil (-0.1984) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	-0.2233	2	-12.6532
DiammoniumPhosphate	-0.1984	0	-2.2221
CoconutOil	-0.1936	2	-4.3600
Fish	-0.1925	0	-25.1722
Aluminum	-0.1832	2	3.7726

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+603.0581}}_{}{\mathrm{-12.6532}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-2.2221}}_{}x{\mathrm{DiammoniumPhosphate}}_{}{\mathrm{-4.3600}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{-25.1722}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{+3.7726}}_{}x{\mathrm{Aluminum}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +287.17% и стойност от 8 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0232, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.1376), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.1227), с изменението на EBITDA 3м. (0.1511) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0311). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1341.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.1376	1	-0.4834
Разходи за дейността 3м.	0.1227	1	0.3579
EBITDA 3м.	0.1511	1	0.0929
Опер. паричен поток 3м.	0.0311	1	-0.0015

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+4.7167}}_{}{\mathrm{-0.4834}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.3579}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0929}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0015}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +11.99% и стойност от 1 157 хил.лв. (1.78 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +609.99% и стойност от 7 338 хил.лв. (11.29 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (539.87%), предполага несигурност в оценката на Трансинвестмънт АДСИЦ пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	58	24	-10	-44	-79
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0003	0.0003	0.0003	0.0003	0.0003
3. Амортизация и обезценки (D&A)	-6	-6	-6	-6	-6
4. Капиталови разходи (CapEx)	9	8	8	7	7
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-16	-6	4	13	23
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	10	10	10	10	10
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	34	0	-33	-67	-102
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	102	77	52	27	2
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	102	77	52	27	2

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.09%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Investments & Asset Management (0.4146), който съответства на икономичекaта дейнoст на Трансинвестмънт АДСИЦ - 6430 - Фондове за инвестиране и подобни финансови субекти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4146	0.4146	0.4146	0.4146	0.4146
2. Собствен капитал (E)	1 005	756	507	258	9
3. Лихвносен дълг (D)	-16	-73	-131	-188	-246
4. Данъчна ставка (T)	0.0003	0.0003	0.0003	0.0003	0.0003
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.4082	0.3745	0.3078	0.1124	-10.4495

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1253
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1624
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8665
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9167
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8203
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9167

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9167%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854	3.0854
2. Бета с дълг (βl)%	0.4082	0.3745	0.3078	0.1124	-10.4495
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167	0.9167
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.5492	5.4215	5.1685	4.4279	-35.6015

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	0
2. Лихвоносен дълг (D)	8
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0000

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	1 005	756	507	258	9
2. Лихвносен дълг (D)	-16	-73	-131	-188	-246
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.5492	5.4215	5.1685	4.4279	-35.6015
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000
5. Данъчна ставка (T)	0.0003	0.0003	0.0003	0.0003	0.0003
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.6361	6.0019	6.9634	16.3529	1.4121
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	102	77	52	27	2
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	96	68	42	15	2
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	224

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 224 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-65.0000
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	15.3846
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-10.0000
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	-236.6711
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	153.8362

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	5.3000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	8.2000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0854% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-287.4976
2. Устойчив темп на растеж % II подход	108.1361
3. Номинален растеж на БВП %	6.7958
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9953
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.6121

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.6121
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	1.4121
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	289
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	270

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	224
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	270
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	494

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	494
2. Нетен лихвоносен дълг	-88
3. Неоперативни активи	1 027
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	1 609
6. Брой акции	650 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	2.4751

Стойността на една акция от капитала на Трансинвестмънт АДСИЦ чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 2.4751 лв., което е +55.67% над текущата цена на акцията от 1.59 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260) няма.

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 315 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.