Уайзър технолоджи АД (WISR, 5BI/BNR, BNR1, BNR2, BNR3, WIS1)

консолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (261)

публикуван на 2026.06.01 09:08:29 в x3news.com
- 2026.06.01 09:10:40 -

Index	261	259	251
Цена (Price)	3.52	4.56	5.30
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	111	-3 555	-751
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-5 994	-6 856	-1 800
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	18 269	20 491	17 855
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	76 922	76 508	53 828
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-11.31	-12.80	-48.37
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.52	1.99	1.66
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.88	1.15	1.62
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-11.55	-8.93	-15.12
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-15.75	-16.74	87.31
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	114.78	-542.86	-136.91
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	344.87	-987.28	175.00
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	2.32	18.73	327.77
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	150.67	86.92	-325.73
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-14.80	-18.79	237.57
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	64.88	26.49	128.69
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-7.79	-8.96	-3.34
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-12.63	-13.88	-4.07
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-7.33	-8.58	-2.39
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	32.62	28.41	25.29
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	45.04	42.24	30.06
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	117.98	121.66	136.22
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	0.86	1.00	1.01
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.31	-15.66	17.49
Очаквана цена (Expected price)	3.53	3.85	6.23
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	28.81	4.21	0.20
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	4.53	4.75	5.31
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	19.03	68.98	113.32
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	20.85	26.08	55.02
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-170.13	-123.78	-25.09
Стойност на една акция DCF	-2.47	-1.08	3.97

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 111 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 114.78 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 694 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 344.87 %
• EV/EBITDA под 8: -15.75
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 2.32 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 42.90 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 5.67/3.36 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.88
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.18 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 115.49 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 150.67 %
• Повече от пет сделки на борсова сесия за последната година: 10.71
• Средна дивидентна доходност от WISR (5BI/BNR) за 5 години: 0.86 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 28.81 %

• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -5 994 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -233.00 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -6 240 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -672.48 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 42.78/55.17 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -7.79 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -14.80 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -12.63 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 1.52
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 32.62 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 64.88 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 71.07 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 2.26 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -6 537 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -34.64 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -5 865 хил.лв.
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 90 дни над -10%: -25.01 %
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 360 дни над -10%: -33.58 %
• Няма дивидент за предходната година
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 46.75 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 2 609.98 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 79.71 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 63.02 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 442.18 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 9 130.37 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -170.13 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 111 хил.лв., като нараства с 114.78 %. За последните 12 месеца загубата достига -5 994 хил.лв., което представлява -0.31 лв. на акция при изменение с -233.00 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.52 лв. е -11.31.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 344.87 % и е 694 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -672.48 % до -6 240 хил.лв. (-0.32 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -15.75, а на P/EBITDA -10.86.

Уайзър технолоджи АД формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 18 269 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са нагоре с 2.32 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 42.90 % до 4.00 лв. (общо 76 922 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.88, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -7.79 %.

През тримесечието финансовите приходи са 3.48 % от приходите от дейността (659 от 18 929 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от промяна на валутни курсове (659 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 3.36 % и са 18 817 хил.лв., а за годината са 86 483 хил.лв. с изменение от 55.17 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 4 178 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 11 899 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 24 010 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 48 620 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 155 хил.лв. 22.53 % и отрицателните разлики от промяна на валутни курсове, които са 497 хил.лв. 72.24 % от финансовите разходи (688 хил. лв.). Те от своя страна са 3.66 % от разходите за дейността (18 817 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -4.50 % и са -5 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -1 356 хил.лв., а делът им е 22.62 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с валути (162 хил.лв.), нетните лихви (-155 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-37 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-565 хил.лв.), операциите с валути (-532 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-286 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 116 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -4 638 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 25 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Консолидираният собствен капитал на Уайзър технолоджи АД към края на март 2026 г. от 44 708 хил.лв., прави 2.32 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -14.80 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -12.63 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.52.

Резервите от 53 097 хил.лв. формират 118.76 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -27 720 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 54.96 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 10 104 хил.лв., а краткосрочните за 26 535 хил.лв., което прави общо 36 639 хил.лв. 7 420 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 32.62 %. Общо дълговете са 45.04 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 81.95 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 64.88 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 10.02 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 81 347 хил.лв. От тях текущите са 38.48 % (31 305 хил.лв.), а нетекущите 61.52 % (50 042 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 4 770 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 117.98 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 10.67 % от собствения капитал и 5.86 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -7.33 %, а обращаемостта им е 0.94 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -10.99 %. Стойността на фирмата (EV) e 98 276 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 1 576 хил.лв., което е 3.18 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 1 120 хил.лв. и покриват 71.07 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 2.26 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 2 859 хил.лв. (3.51 % от Актива), от които парите в брои са 16 хил.лв. Незабавната ликвидност е 10.77 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 362 хил.лв. с изменение от 115.49 %. Отношението му към продажбите е 1.98 %. За година назад ОПП е -6 537 хил.лв. (-34.64 % спад), а ОПП/Продажби -8.50 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -135 хил.лв., а за 12 м. -748 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 479 хил.лв. и 1 472 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 706 хил.лв, а за период от 1 година -5 813 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 150.67 % до 1 333 хил.лв., а за 12 месеца е -5 865 хил.лв. (-1.86 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -11.55.

Уайзър технолоджи АД има емитирани акции с борсов код: WISR (5BI/BNR)-обикновени 19 252 004 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WISR (5BI/BNR)	540 000	1	BGN	01.01.2000 г.
WISR (5BI/BNR)	675 222	1	BGN	25.09.2007 г.
WISR (5BI/BNR)	1 145 919	1	BGN	25.07.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	6 875 514	1	BGN	31.10.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	12 290 133	1	BGN	13.05.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 334 362	1	BGN	12.11.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 426 052	1	BGN	05.03.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	1	BGN	07.11.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	.51	EUR	05.01.2026 г.
BNR1	675 222	1	BGN	07.06.2023 г.
BNR1	0	1	BGN	23.06.2023 г.
BNR2	6 875 514	1	BGN	19.03.2024 г.
BNR2	0	1	BGN	05.04.2024 г.
BNR3	12 290 133	1	BGN	17.09.2024 г.
BNR3	0	1	BGN	07.10.2024 г.
WIS1	16 426 052	1	BGN	19.09.2025 г.
WIS1	0	1	BGN	09.10.2025 г.

Емисия WISR (5BI/BNR) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -25.01 % до цена 3.52 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -33.58 %. Капитализацията на дружеството е 67.77 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WISR (5BI/BNR) от 3.52 лв. определя 0.00 % ръст до текущата цена, като тя остава на 40.84 % спрямо върха от 5.95 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уайзър технолоджи АД са сключени 2 667 сделки за 2 406 637 бр. книжа и 12 164 599 лв.

Усредненият спред по емисия WISR (5BI/BNR) за година назад тестван с 10 хил.лв. е 3.96 %, с 15 хил.лв. е 4.55 %, с 20 хил.лв. е 5.08 %.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WISR (5BI/BNR) са 19 252 004 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 10 395 662 (54.00 %). Броят на акционерите е 1 078.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 8.
За последната година общият брой на книжата от емисията расте с 2 825 952 броя. Free-float расте с 2 511 374 броя (6.000%). Броят на акционерите расте с 113.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
За предходните 5 години средният дивидент по емисия WISR (5BI/BNR) е 0.0302 лв. 0.86 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
WISR (5BI/BNR)	05.05.2022 г.	4.300	2 903 454.60	BGN
WISR (5BI/BNR)	30.09.2021 г.	2.080	1 404 461.76	BGN
WISR (5BI/BNR)	02.02.2021 г.	0.150	101 283.30	BGN
WISR (5BI/BNR)	22.07.2010 г.	0.090	60 769.98	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.25 %, а на дванадесет месечна -12.63 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +7.79 % и +1.25 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+7.60%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.24%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+1.89%) и коефициента на задлъжнялост (-0.88%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уайзър технолоджи АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (46.75), нетния резултат (2 609.98), коригирания резултат (79.71), приходите от продажби (63.02), оперативния резултат (442.18) и свободния паричен поток (9 130.37).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	46.75
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	2 609.98
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	79.71
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	63.02
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	442.18
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	9 130.37

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уайзър технолоджи АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.31 %. Очакваната цена на емисия WISR (5BI/BNR) е 3.53 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.5328	1.5158	0.51
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-9.8843	-11.3058	-0.01
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-11.3818	-14.6113	-0.61
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.8858	0.8810	0.31
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-13.7865	-15.7494	0.12
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-6.8946	-11.5545	-0.01
Общо очаквана промяна			0.31

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 75 337 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -6 534 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -6 574 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	44 708	70 729	75 050	72 929	29.56
Нетен резултат	-5 994	-5 848	-6 545	-6 534	-0.01
Коригиран резултат	-4 638	-4 737	-6 138	-6 116	0.08
Нетни продажби	76 922	73 901	77 565	75 337	-0.89
Оперативен резултат	-6 240	-3 982	-6 781	-6 574	0.08
Своб. паричен поток	-5 865	-9 350	-5 978	-7 489	-0.01
Общо екстраполирана промяна					28.81

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уайзър технолоджи АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 28.81 %, което съответства на цена за емисия WISR (5BI/BNR) от 4.53 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Lumber (0.4028) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Cocoa (0.3670) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на Uranium (0.3670) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.4028	1	2.5680
Cocoa	0.3670	2	2.6588
Uranium	0.3276	2	1.5256
BeveragesPriceIndex	0.2682	1	-2.2187
Orange	0.2545	2	0.1060

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-3.3424}}_{}{\mathrm{+2.5680}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+2.6588}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+1.5256}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-2.2187}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1060}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -62.12% и стойност от 7 171 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4417, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Cocoa (0.4916) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на Uranium (0.3812) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на Lamb (0.3812) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.4916	2	1.3530
Uranium	0.3812	2	0.9312
Lamb	-0.3541	2	-0.8236
Nickel	-0.3274	1	-0.7125
Fish	-0.3119	0	-1.8069

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+29.9969}}_{}{\mathrm{+1.3530}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+0.9312}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-0.8236}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}{\mathrm{-0.7125}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-1.8069}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -42.34% и стойност от 10 850 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5182, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -3 679 хил.лв. с изменение от -3 385.01%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6269) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4254) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4254) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6269	1	67.7635
NaturalGasEurope	0.4254	0	-0.3805
Soybeanoil	0.4127	1	34.6380
CoalAustralian	0.3811	0	-0.3065
Chicken	0.3696	1	69.9489

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-741.3203}}_{}{\mathrm{+67.7635}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-0.3805}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+34.6380}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{-0.3065}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{+69.9489}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -1 504.16% и стойност от -9 745 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4284, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба обратна корелация с изменението на GDP (-0.2718) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, слаба корелация с изменението на IronOre (0.2390) и слаба обратна корелация с изменението на SugarEU (0.2390) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
GDP	-0.2718	1	-16.2581
IronOre	0.2390	0	1.6856
SugarEU	-0.2329	1	-6.4776
Lumber	-0.2325	2	-2.5594
BananaEurope	-0.2199	1	-8.1029

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+8.5624}}_{}{\mathrm{-16.2581}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+1.6856}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{-6.4776}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-2.5594}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-8.1029}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -3.54% и стойност от 349 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1358, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е умерена с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.3402), слаба с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0631), с изменението на EBITDA 3м. (0.1813) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1606). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4594.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.3402	1	0.4073
Разходи за дейността 3м.	0.0631	1	-0.2834
EBITDA 3м.	0.1813	1	-0.0071
Опер. паричен поток 3м.	-0.1606	1	-0.0289

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+23.4426}}_{}{\mathrm{+0.4073}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.2834}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0071}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0289}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +19.03% и стойност от 80 663 хил.лв. (4.19 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +20.85% и стойност от 81 898 хил.лв. (4.25 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1625, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (9 130.37%), предполага несигурност в оценката на Уайзър технолоджи АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-734	-918	-1 102	-1 285	-1 469
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970
3. Амортизация и обезценки (D&A)	1 096	1 224	1 351	1 479	1 606
4. Капиталови разходи (CapEx)	487	543	600	656	713
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	81	106	130	155	179
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	24	24	24	24	24
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-49	-128	-203	-274	-342
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-2 521	-2 959	-3 397	-3 835	-4 273
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-595	-753	-908	-1 060	-1 210

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.93%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Software (System & Application) (1.6397), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уайзър технолоджи АД - 6201 - Компютърно програмиране. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397
2. Собствен капитал (E)	41 750	46 589	51 427	56 266	61 105
3. Лихвносен дълг (D)	22 587	25 309	28 031	30 753	33 475
4. Данъчна ставка (T)	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	2.4407	2.4440	2.4467	2.4489	2.4508

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8379
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9018
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8133
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9018

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9018%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.9328	2.9328	2.9328	2.9328	2.9328
2. Бета с дълг (βl)%	2.4407	2.4440	2.4467	2.4489	2.4508
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9018	0.9018	0.9018	0.9018	0.9018
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	13.0848	13.0973	13.1075	13.1159	13.1230

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	574
2. Лихвоносен дълг (D)	33 368
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.7202

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	41 750	46 589	51 427	56 266	61 105
2. Лихвносен дълг (D)	22 587	25 309	28 031	30 753	33 475
3. Цена на собствения капитал (Re)%	13.0848	13.0973	13.1075	13.1159	13.1230
4. Цена на дълга (Rd)%	1.7202	1.7202	1.7202	1.7202	1.7202
5. Данъчна ставка (T)	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970	0.0970
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	9.0363	9.0336	9.0314	9.0296	9.0281
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-595	-753	-908	-1 060	-1 210
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-545	-633	-700	-750	-785
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-3 415

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -3 415 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-15.1490
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	24.9616
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-3.7814
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-15.1490

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.9328% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-633.2973
2. Устойчив темп на растеж % II подход	1 721.3207
3. Номинален растеж на БВП %	6.5042
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9584
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	3.1450

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-1 210
2. Постоянен темп на растеж (g) %	3.1450
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	9.0281
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-21 210
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-13 768

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-3 415
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-13 768
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-17 182

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-17 182
2. Нетен лихвоносен дълг	30 509
3. Неоперативни активи	164
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-47 527
6. Брой акции	19 252 004
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-2.4687

Стойността на една акция от капитала на Уайзър технолоджи АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -2.4687 лв., което е -170.13% под текущата цена на акцията от 3.52 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (259) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	259	261	%	хил.лв.
Натрупана печалба (загуба) в т ч	-20 864	-27 720	-32.86 %	-6 856
Непокрита загуба	-20 864	-27 720	-32.86 %	-6 856
Текуща загуба	-6 856	0	+100.00 %	+6 856
Текуща част от нетекущите задължения	3 142	4 082	+29.92 %	+940
Текущи задължения, в т ч	17 003	21 866	+28.60 %	+4 863
Текущи задължения към персонала	5 338	6 795	+27.29 %	+1 457
Търговски и други текущи задължения	21 741	26 535	+22.05 %	+4 794
Текущи пасиви	21 741	26 535	+22.05 %	+4 794

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	259	261	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	8 294	4 178	-49.63 %	-4 116
Разходи за осигуровки-3м.	959	1 183	+23.36 %	+224
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	2 767	274	-90.10 %	-2 493
Разходи по икономически елементи-3м.	26 358	18 129	-31.22 %	-8 229
Разходи за дейността-3м.	26 888	18 817	-30.02 %	-8 071
Общо разходи-3м.	26 888	18 817	-30.02 %	-8 071
Общо разходи и печалба-3м.	26 593	18 929	-28.82 %	-7 664
Загуба от дейността-3м.	6 269	0	-100.00 %	-6 269
Загуба преди облагане с данъци-3м.	6 269	0	-100.00 %	-6 269
Загуба след облагане с данъци-3м.	5 974	0	-100.00 %	-5 974
Загуба за малцинствено участие-3м.	2 419	0	-100.00 %	-2 419
Нетна загуба за периода-3м.	3 555	0	-100.00 %	-3 555
Общо приходи и загуба-3м.	26 593	18 929	-28.82 %	-7 664

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	259	261	%	хил.лв.
Плащания на доставчици-3м.	-5 370	-4 041	+24.75 %	+1 329
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-15 526	-9 861	+36.49 %	+5 665
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	2 542	96	-96.22 %	-2 446
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-1 779	362	+120.35 %	+2 141
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	-1 110	0	+100.00 %	+1 110
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-1 101	-135	+87.74 %	+966
Постъпления от емитиране на ценни книжа-3м.	16 953	0	-100.00 %	-16 953
Постъпления от заеми-3м.	2 182	802	-63.24 %	-1 380
Платени заеми-3м.	-17 199	-213	+98.76 %	+16 986
Други постъпления/ плащания от финансова дейност-3м.	-18 172	0	+100.00 %	+18 172
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-16 740	479	+102.86 %	+17 219
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-19 620	706	+103.60 %	+20 326
Парични средства в началото на периода-3м.	0	2 153	+2 153.00 %	+2 153
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-19 620	2 859	+114.57 %	+22 479
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-1 795	2 859	+259.28 %	+4 654
Блокирани парични средства-3м.	-17 825	0	+100.00 %	+17 825

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 9 401 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.