Уеб Медия Груп АД-София (WMG, WWW/45W, WMGB, WMG1)

консолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (261)

публикуван на 2026.05.29 14:26:00 в Infostock.bg
- 2026.05.29 15:15:59 -

Index	261	259	251
Цена (Price)	1.58	1.58	1.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-198	-57	0
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-76	122	-280
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	624	1 001	562
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	2 924	2 862	2 594
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-163.40	101.53	-44.24
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	4.02	3.76	3.92
Цена/Продажби 12м.(P/S)	4.25	4.33	4.78
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-2.67	-3.92	2.75
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	28.44	27.36	22.63
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-12.54	-47.08	186.32
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	11.03	52.59	-16.12
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-100.18	-1 042.42	723.23
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-2.37	3.85	-8.30
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	383.47	397.41	-19.08
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-2.60	4.26	-10.79
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-2.22	3.54	-9.02
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-0.23	0.48	-2.59
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	13.46	13.22	33.26
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	92.31	91.82	70.82
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	407.63	461.39	91.12
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.24	7.89	-0.87
Очаквана цена (Expected price)	1.58	1.70	1.57
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	23.01	17.66	24.41
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	1.95	1.86	1.97
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	12.36	29.32	182.98
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	3.46	26.92	112.51
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-860.00	810.77	436.39
Стойност на една акция DCF	-12.04	14.39	8.47

• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 72.86 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 293 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 627 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 94.38 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 11.03 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 12.72 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 37.81/27.32 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 59.55 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 72.44 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 23.01 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -198 хил.лв.
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -76 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -12.54 %
• EV/EBITDA над 20: 28.44
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 121.66/177.05 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 246.05 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 4.25
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -2.60 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -2.37 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -2.22 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 4.02
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 7.80 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 92.31 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 383.47 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 1 125.92 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -1 971 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -28.40 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -610 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -3 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -100.18 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -4 646 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -203.02 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 140.76 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 86.26 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 91.95 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 593.20 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -860.00 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -198 хил.лв. За последните 12 месеца загубата достига -76 хил.лв., което представлява -0.01 лв. на акция при изменение с 72.86 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.584 лв. е -163.40.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -12.54 % и е 293 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 94.38 % до 1 627 хил.лв. (0.21 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 28.44, а на P/EBITDA 7.63.

Уеб Медия Груп АД-София формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 624 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са нагоре с 11.03 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 12.72 % до 0.37 лв. (общо 2 924 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 4.25, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -2.60 %.

През тримесечието финансовите приходи са 54.15 % от приходите от дейността (737 от 1 361 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (724 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 177.05 % и са 1 557 хил.лв., а за годината са 4 129 хил.лв. с изменение от 27.32 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 231 хил.лв., разходите за амортизации с 184 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 454 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 873 хил.лв., разходите за амортизации с 737 хил.лв., разходите за възнаграждения с 1 715 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 561 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 305 хил.лв. 50.16 % и отрицателните разлики от операции с финансови активи, които са 301 хил.лв. 49.51 % от финансовите разходи (608 хил. лв.). Те от своя страна са 39.05 % от разходите за дейността (1 557 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -78.28 % и са 155 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -187 хил.лв., а делът им е 246.05 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с финансови активи (423 хил.лв.), нетните лихви (-291 хил.лв.) и другите нетни продажби (25 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-551 хил.лв.), операциите с финансови активи (352 хил.лв.) и другите нетни продажби (25 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -353 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 111 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 2 310 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от -1 хил.лв. до -10 010 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Консолидираният собствен капитал на Уеб Медия Груп АД-София към края на март 2026 г. от 3 086 хил.лв., прави 0.39 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -2.37 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -2.22 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 4.02.

Резервите от 4 072 хил.лв. формират 131.95 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -8 608 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 7.80 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 31 197 хил.лв., а краткосрочните за 5 324 хил.лв., което прави общо 36 521 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 13.46 %. Общо дълговете са 92.31 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1 183.44 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 383.47 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 270.90 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 39 564 хил.лв. От тях текущите са 54.85 % (21 702 хил.лв.), а нетекущите 45.15 % (17 863 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 16 378 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 407.63 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 530.72 % от собствения капитал и 41.40 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -0.23 %, а обращаемостта им е 0.09 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -0.27 %. Стойността на фирмата (EV) e 46 265 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 737 хил.лв., което е 5.29 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 8 298 хил.лв. и покриват 1 125.92 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 59.55 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 696 хил.лв. (1.76 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 378.49 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -1 971 хил.лв. с изменение от -28.40 %. Отношението му към продажбите е -315.87 %. За година назад ОПП е -610 хил.лв. (72.44 % ръст), а ОПП/Продажби -20.86 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 1 588 хил.лв., а за 12 м. -25 108 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -493 хил.лв. и 25 856 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -876 хил.лв, а за период от 1 година 138 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -100.18 % до -3 хил.лв., а за 12 месеца е -4 646 хил.лв. (-203.02 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -2.67.

Уеб Медия Груп АД-София има емитирани акции с борсов код: WMG (WWW/45W)-обикновени 7 840 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WMG (WWW/45W)	710 000	1	BGN	25.06.2005 г.
WMG (WWW/45W)	1 420 000	1	BGN	25.09.2005 г.
WMG (WWW/45W)	2 840 000	1	BGN	25.12.2014 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	1	BGN	26.04.2022 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
WMG1	2 840 000	1	BGN	05.01.2022 г.
WMG1	0	1	BGN	20.01.2022 г.
WMGB	15 000	1000	EUR	29.09.2025 г.

Емисия WMG (WWW/45W) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 1.584 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +0.25 %. Капитализацията на дружеството е 12.42 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WMG (WWW/45W) от 1.526 лв. определя 3.80 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.584 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уеб Медия Груп АД-София са сключени 17 сделки за 4 600 бр. книжа и 7 235 лв.

Усредненият спред по емисия WMG (WWW/45W) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WMG (WWW/45W) са 7 840 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 988 945 (12.61 %). Броят на акционерите е 66.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -6.21 %, а на дванадесет месечна -2.22 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -4.49 % и -5.76 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-1.62%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-1.27%), а на дванадесет месечна база обращаемостта на краткотрайните активи (-3.77%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-2.08%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уеб Медия Груп АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (140.76), коригирания резултат (86.26), оперативния резултат (91.95) и свободния паричен поток (593.20).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	35.48
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	140.76
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	86.26
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	17.07
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	91.95
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	593.20

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уеб Медия Груп АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.24 %. Очакваната цена на емисия WMG (WWW/45W) е 1.58 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.7735	4.0242	-2.01
Цена/Печалба 12м.(P/E)	101.7915	-163.4023	0.33
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	20.9773	111.8788	-0.39
Цена/Продажби 12м.(P/S)	4.3391	4.2471	1.38
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	27.3832	28.4355	-0.91
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-3.9250	-2.6730	1.36
Общо очаквана промяна			-0.24

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 3 042 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 183 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 2 701 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	3 086	3 728	4 414	4 082	7.77
Нетен резултат	-76	245	145	183	-0.10
Коригиран резултат	111	468	232	322	-0.22
Нетни продажби	2 924	3 057	3 027	3 042	4.01
Оперативен резултат	1 627	1 441	2 944	2 701	14.68
Своб. паричен поток	-4 646	347	210	244	-3.14
Общо екстраполирана промяна					23.01

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уеб Медия Груп АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 23.01 %, което съответства на цена за емисия WMG (WWW/45W) от 1.95 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на RubberRSS3 (-0.4097) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.3678) и умерена обратна корелация с изменението на RubberTSR20 (-0.3678) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
RubberRSS3	-0.4097	2	-0.9928
BeveragesPriceIndex	-0.3678	0	-0.0831
RubberTSR20	-0.3633	2	0.4837
IronOre	-0.3333	2	-0.3878
Silver	0.3193	0	0.4464

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+14.1832}}_{}{\mathrm{-0.9928}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{-0.0831}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.4837}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-0.3878}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{+0.4464}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +88.28% и стойност от 2 562 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1147, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Platinum (0.6463), значителна обратна корелация с изменението на TimberIndex (-0.6228) и значителна корелация с изменението на Silver (-0.6228).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Platinum	0.6463	0	0.3720
TimberIndex	-0.6228	0	-4.4281
Silver	0.6030	0	0.7264
Cocoa	-0.5700	2	-0.6493
BeveragesPriceIndex	-0.5568	0	0.2831

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+12.3707}}_{}{\mathrm{+0.3720}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-4.4281}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}{\mathrm{+0.7264}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.6493}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+0.2831}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +170.29% и стойност от 4 208 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7002, показва висока обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -1 646 хил.лв. с изменение от +739.74%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на TimberIndex (0.4584) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.4202) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.4202) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
TimberIndex	0.4584	1	11.9856
Sugar	-0.4202	2	-1.1621
BeveragesPriceIndex	0.4132	2	1.0885
IronOre	-0.4007	0	0.8827
BalticDryIndex	-0.3915	0	-0.4410

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+37.6108}}_{}{\mathrm{+11.9856}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}{\mathrm{-1.1621}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{+1.0885}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.8827}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{-0.4410}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -68.70% и стойност от 92 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1958, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има значителна обратна корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.6074) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.5771) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на Gold (-0.5771) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PreciousMetalsPriceIndex	-0.6074	2	-91.0216
BeveragesPriceIndex	-0.5771	2	-25.8391
Gold	-0.5578	2	53.1722
Rice	0.5238	0	9.3243
Silver	-0.5120	2	-17.0814

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+631.3614}}_{}{\mathrm{-91.0216}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-25.8391}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+53.1722}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+9.3243}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-17.0814}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -2 214.73% и стойност от 41 681 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3624, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0337), слаба обратна с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0722), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0457) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.1422). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2081.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0337	1	0.0568
Разходи за дейността 3м.	-0.0722	1	-0.2191
EBITDA 3м.	-0.0457	1	-0.0459
Опер. паричен поток 3м.	0.1422	1	0.0051

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+43.8101}}_{}{\mathrm{+0.0568}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.2191}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0459}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0051}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +12.36% и стойност от 13 953 хил.лв. (1.78 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +3.46% и стойност от 12 848 хил.лв. (1.64 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (593.20%), предполага несигурност в оценката на Уеб Медия Груп АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	475	568	661	753	846
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869
3. Амортизация и обезценки (D&A)	696	721	745	769	794
4. Капиталови разходи (CapEx)	2 960	3 421	3 882	4 343	4 803
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	1 112	767	421	75	-271
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-346	-346	-346	-346	-346
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-1 775	-2 416	-3 133	-3 927	-4 796
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	4 752	5 891	7 029	8 168	9 307
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-746	-1 106	-1 531	-2 020	-2 573

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.96%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Information Services (1.0291), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уеб Медия Груп АД-София - 6311 - Обработка на данни хостинг и подобни дейности. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291
2. Собствен капитал (E)	4 169	4 428	4 687	4 946	5 206
3. Лихвносен дълг (D)	22 089	24 213	26 336	28 459	30 582
4. Данъчна ставка (T)	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	5.4630	5.6047	5.7307	5.8436	5.9451

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8379
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1400
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9018
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8133
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9018

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9018%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.9596	2.9596	2.9596	2.9596	2.9596
2. Бета с дълг (βl)%	5.4630	5.6047	5.7307	5.8436	5.9451
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9018	0.9018	0.9018	0.9018	0.9018
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	24.5663	25.1033	25.5809	26.0085	26.3935

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	959
2. Лихвоносен дълг (D)	34 585
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.7729

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	4 169	4 428	4 687	4 946	5 206
2. Лихвносен дълг (D)	22 089	24 213	26 336	28 459	30 582
3. Цена на собствения капитал (Re)%	24.5663	25.1033	25.5809	26.0085	26.3935
4. Цена на дълга (Rd)%	2.7729	2.7729	2.7729	2.7729	2.7729
5. Данъчна ставка (T)	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869	0.1869
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7969	5.7872	5.7790	5.7719	5.7658
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-746	-1 106	-1 531	-2 020	-2 573
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-705	-989	-1 294	-1 614	-1 944
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-6 545

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -6 545 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	8.7585
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	622.0225
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	54.4801
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	8.7585

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.9596% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-27.4100
2. Устойчив темп на растеж % II подход	0.6080
3. Номинален растеж на БВП %	6.5042
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9576
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	3.0388

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-2 573
2. Постоянен темп на растеж (g) %	3.0388
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.7658
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-97 205
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-73 445

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-6 545
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-73 445
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-79 990

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-79 990
2. Нетен лихвоносен дълг	33 889
3. Неоперативни активи	19 455
4. Малцинствено участие	-43
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-94 381
6. Брой акции	7 840 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-12.0384

Стойността на една акция от капитала на Уеб Медия Груп АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -12.0384 лв., което е -860% под текущата цена на акцията от 1.584 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (259) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	259	261	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	137	231	+68.61 %	+94
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	1 409	6	-99.57 %	-1 403
Обезценка на активи-3м.	-2 790	0	+100.00 %	+2 790
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	30	301	+903.33 %	+271
Финансови разходи-3м.	303	608	+100.66 %	+305
Разходи за дейността-3м.	1 147	1 557	+35.75 %	+410
Общо разходи-3м.	1 147	1 557	+35.75 %	+410
Разходи за данъци, в т ч-3м.	-82	0	+100.00 %	+82
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	-82	0	+100.00 %	+82
Общо разходи и печалба-3м.	998	1 557	+56.01 %	+559
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	973	598	-38.54 %	-375
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	1 001	624	-37.66 %	-377
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	-12	724	+6 133.33 %	+736
Финансови приходи-3м.	-3	737	+24 666.67 %	+740
Приходи от дейността-3м.	998	1 361	+36.37 %	+363
Загуба от дейността-3м.	149	196	+31.54 %	+47
Общо приходи-3м.	998	1 361	+36.37 %	+363
Загуба преди облагане с данъци-3м.	149	196	+31.54 %	+47
Загуба след облагане с данъци-3м.	67	196	+192.54 %	+129
Нетна загуба за периода-3м.	57	198	+247.37 %	+141
Общо приходи и загуба-3м.	998	1 557	+56.01 %	+559

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	259	261	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	1 683	1 111	-33.99 %	-572
Плащания на доставчици-3м.	5 674	-2 058	-136.27 %	-7 732
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	184	10	-94.57 %	-174
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-124	-59	+52.42 %	+65
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	6 324	-1 971	-131.17 %	-8 295
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-7 966	-119	+98.51 %	+7 847
Предоставени заеми-3м.	1 179	-602	-151.06 %	-1 781
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м.	-1 279	0	+100.00 %	+1 279
Получени лихви по предоставени заеми-3м.	99	0	-100.00 %	-99
Покупка на инвестиции-3м.	-4 270	0	+100.00 %	+4 270
Постъпления от продажба на инвестиции-3м.	7 699	2 310	-70.00 %	-5 389
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	208	0	-100.00 %	-208
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-4 330	1 588	+136.67 %	+5 918
Постъпления от заеми-3м.	-173	0	+100.00 %	+173
Платени заеми-3м.	-999	0	+100.00 %	+999
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	-146	-489	-234.93 %	-343
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-1 316	-493	+62.54 %	+823
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	678	-876	-229.20 %	-1 554
Парични средства в началото на периода-3м.	0	1 572	+1 572.00 %	+1 572

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 3 821 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.