Уайзър технолоджи АД (WISR, 5BI/BNR, BNR1, BNR2, BNR3, WIS1)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.30 22:19:25 в x3news.com
- 2026.04.30 22:20:35 -

Index	260	258	250
Цена (Price)	3.91	4.56	4.70
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-403	-431	-216
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-1 756	-1 569	470
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	154	182	193
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-42.89	-55.95	164.26
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.05	1.22	1.36
Цена/Продажби 12м.(P/S)	489.05	482.36	400.01
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-19.27	-12.09	-14.97
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-44.17	-58.27	43.08
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-86.57	-124.77	51.57
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-106.84	-116.09	48.23
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-100.00	-100.00	-74.31
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	100.30	83.85	-1 415.35
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	27.17	24.61	228.16
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-63.10	-65.98	-54.99
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-1 140.26	-862.09	243.52
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-2.74	-2.60	1.00
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-2.50	-2.34	0.77
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	0.75	0.72	3.54
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	1.53	1.62	5.09
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	1 334.42	1 455.37	456.03
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	0.77	1.00	1.14
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.10	30.95	1.15
Очаквана цена (Expected price)	3.91	5.97	4.75
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-2.87	11.76	-33.62
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	3.80	5.10	3.12
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	33.32	35.34	37.87
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	28.08	29.30	44.22
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-24.25	-26.72	-1.02
Стойност на една акция DCF	2.96	3.34	4.65

• EV/EBITDA под 8: -44.17
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 27.17 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 98.47 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -63.10 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.01 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 73.14 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 63.04 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 100.30 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 24.20 %
• Повече от пет сделки на борсова сесия за последната година: 11.92
• Средна дивидентна доходност от WISR (5BI/BNR) за 5 години: 0.77 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -403 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -86.57 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -1 756 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -473.62 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -393 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -106.84 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -1 729 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -198.97 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -100.00 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -20.21 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -28.57/65.28 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -89.56/-12.01 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 489.05
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -1 140.26 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -2.74 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -141 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -942 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -3 909 хил.лв.
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 90 дни над -10%: -29.07 %
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 360 дни над -10%: -15.69 %
• Няма дивидент за предходната година
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 386.26 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 68.80 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 113.20 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 291.75 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 1 943.89 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -24.25 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -403 хил.лв., като намалява с -86.57 %. За последните 12 месеца загубата достига -1 756 хил.лв., което представлява -0.09 лв. на акция при изменение с -473.62 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.912 лв. е -42.89.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -106.84 % и е -393 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -198.97 % до -1 729 хил.лв. (-0.09 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -44.17, а на P/EBITDA -43.56.

Уайзър технолоджи АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са надолу с -100.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -20.21 % до 0.01 лв. (общо 154 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 489.05, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -1 140.26 %.

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (35 от 35 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (35 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 65.28 % и са 438 хил.лв., а за годината са 2 103 хил.лв. с изменение от -12.01 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 70 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 336 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 321 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 309 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 8 хил.лв. 80.00 % и другите финансови разходи, които са 2 хил.лв. 20.00 % от финансовите разходи (10 хил. лв.). Те от своя страна са 2.28 % от разходите за дейността (438 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -6.20 % и са 25 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -27 хил.лв., а делът им е 1.54 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (27 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (-96 хил.лв.), нетните лихви (71 хил.лв.) и операциите с валути (-2 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -428 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -1 729 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уайзър технолоджи АД към края на март 2026 г. от 72 045 хил.лв., прави 3.74 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 27.17 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -2.74 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.05.

Резервите от 52 980 хил.лв. формират 73.54 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 264 хил.лв. (0.37 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 98.47 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 569 хил.лв., а краткосрочните за 552 хил.лв., което прави общо 1 121 хил.лв. 567 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.75 %. Общо дълговете са 1.53 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1.56 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -63.10 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 22.57 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 73 166 хил.лв. От тях текущите са 10.07 % (7 366 хил.лв.), а нетекущите 89.93 % (65 800 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 6 814 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 1 334.42 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 9.46 % от собствения капитал и 9.31 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -2.50 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -2.71 %. Стойността на фирмата (EV) e 76 374 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 7 хил.лв., което е 0.01 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 57 хил.лв. (0.08 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 10.33 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -141 хил.лв. с изменение от 73.14 %. За година назад ОПП е -942 хил.лв. (63.04 % ръст), а ОПП/Продажби -611.69 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 258 хил.лв., а за 12 м. -18 717 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -100 хил.лв. и 16 410 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 18 хил.лв, а за период от 1 година -3 248 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 100.30 % до 10 хил.лв., а за 12 месеца е -3 909 хил.лв. (24.20 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -19.27.

Уайзър технолоджи АД има емитирани акции с борсов код: WISR (5BI/BNR)-обикновени 19 252 004 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WISR (5BI/BNR)	540 000	1	BGN	01.01.2000 г.
WISR (5BI/BNR)	675 222	1	BGN	25.09.2007 г.
WISR (5BI/BNR)	1 145 919	1	BGN	25.07.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	6 875 514	1	BGN	31.10.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	12 290 133	1	BGN	13.05.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 334 362	1	BGN	12.11.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 426 052	1	BGN	05.03.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	1	BGN	07.11.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	.51	EUR	05.01.2026 г.
BNR1	675 222	1	BGN	07.06.2023 г.
BNR1	0	1	BGN	23.06.2023 г.
BNR2	6 875 514	1	BGN	19.03.2024 г.
BNR2	0	1	BGN	05.04.2024 г.
BNR3	12 290 133	1	BGN	17.09.2024 г.
BNR3	0	1	BGN	07.10.2024 г.
WIS1	16 426 052	1	BGN	19.09.2025 г.
WIS1	0	1	BGN	09.10.2025 г.

Емисия WISR (5BI/BNR) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -29.07 % до цена 3.912 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -15.69 %. Капитализацията на дружеството е 75.31 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WISR (5BI/BNR) от 3.873 лв. определя 1.01 % ръст до текущата цена, като тя остава на 34.25 % спрямо върха от 5.95 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уайзър технолоджи АД са сключени 2 968 сделки за 2 457 545 бр. книжа и 12 515 348 лв.

Усредненият спред по емисия WISR (5BI/BNR) за година назад тестван с 10 хил.лв. е 3.93 %, с 15 хил.лв. е 4.53 %, с 20 хил.лв. е 5.07 %.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WISR (5BI/BNR) са 19 252 004 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 10 395 662 (54.00 %). Броят на акционерите е 1 078.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 8.
За последната година общият брой на книжата от емисията расте с 2 825 952 броя. Free-float расте с 2 511 374 броя (6.000%). Броят на акционерите расте с 113.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
За предходните 5 години средният дивидент по емисия WISR (5BI/BNR) е 0.0302 лв. 0.77 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
WISR (5BI/BNR)	05.05.2022 г.	4.300	2 903 454.60	BGN
WISR (5BI/BNR)	30.09.2021 г.	2.080	1 404 461.76	BGN
WISR (5BI/BNR)	02.02.2021 г.	0.150	101 283.30	BGN
WISR (5BI/BNR)	22.07.2010 г.	0.090	60 769.98	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.56 %, а на дванадесет месечна -2.74 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и -0.14 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат общата рентабилност на приходите (-0.74%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.50%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уайзър технолоджи АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (386.26), коригирания резултат (68.80), приходите от продажби (113.20), оперативния резултат (291.75) и свободния паричен поток (1 943.89).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	38.84
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	386.26
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	68.80
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	113.20
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	291.75
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	1 943.89

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уайзър технолоджи АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.10 %. Очакваната цена на емисия WISR (5BI/BNR) е 3.91 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.0432	1.0454	-0.21
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-48.0012	-42.8894	0.03
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-49.4185	-43.5592	0.19
Цена/Продажби 12м.(P/S)	413.8123	489.0506	-0.01
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-50.0956	-44.1723	-0.04
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-10.3738	-19.2668	-0.05
Общо очаквана промяна			-0.10

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 273 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -1 928 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -1 776 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	72 045	71 298	66 973	69 232	-4.18
Нетен резултат	-1 756	-1 557	-1 961	-1 928	0.06
Коригиран резултат	-1 729	-2 536	-3 004	-2 966	1.31
Нетни продажби	154	-162	861	273	0.04
Оперативен резултат	-1 729	-842	-1 889	-1 776	-0.05
Своб. паричен поток	-3 909	-7 219	-3 641	-5 252	-0.03
Общо екстраполирана промяна					-2.87

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уайзър технолоджи АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -2.87 %, което съответства на цена за емисия WISR (5BI/BNR) от 3.80 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6602) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4150) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4150) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6602	1	56.8937
NaturalGasEurope	0.4150	0	3.9377
Soybeanoil	0.3928	1	11.4784
BalticDryIndex	0.3899	1	0.2525
CoalAustralian	0.3676	0	-4.8636

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-250.5164}}_{}{\mathrm{+56.8937}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+3.9377}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+11.4784}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+0.2525}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-4.8636}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -979.89% и стойност от -308 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4071, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има слаба корелация с изменението на DollarIndex (0.2417) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на Nickel (-0.2103) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Beef (-0.2103) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
DollarIndex	0.2417	2	0.9104
Nickel	-0.2103	1	-1.2758
Beef	-0.2020	1	-2.2504
Platinum	-0.1905	1	-0.8887
EuroDollar	-0.1896	2	-6.3699

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+73.0593}}_{}{\mathrm{+0.9104}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-1.2758}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-2.2504}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{-0.8887}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-6.3699}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -103.02% и стойност от -13 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0255, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -295 хил.лв. с изменение от -26.86%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6706) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4479) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4479) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6706	1	2 164.8577
NaturalGasEurope	0.4479	0	224.5108
Soybeanoil	0.4173	1	547.8965
BalticDryIndex	0.4052	1	12.6883
CoalAustralian	0.3846	0	-295.8023

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-12 912.9151}}_{}{\mathrm{+2 164.8577}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+224.5108}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+547.8965}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+12.6883}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-295.8023}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -40 227.25% и стойност от 157 700 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4319, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба обратна корелация с изменението на Oats (-0.2646), с изменението на GDP (-0.2513) и с изменението на Urea (-0.2513).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Oats	-0.2646	0	-3.8862
GDP	-0.2513	0	-54.0699
Urea	-0.2505	0	0.7278
Tea	0.2184	1	12.0684
PotassiumChloride	-0.2101	0	-1.0559

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-105.9790}}_{}{\mathrm{-3.8862}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-54.0699}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+0.7278}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+12.0684}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-1.0559}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -169.48% и стойност от 98 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0620, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.2761), слаба обратна с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0530), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.2874) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0089). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2979.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.2761	1	-0.0074
Разходи за дейността 3м.	-0.0530	1	-0.0083
EBITDA 3м.	0.2874	1	0.0004
Опер. паричен поток 3м.	-0.0089	1	-0.0032

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+33.9205}}_{}{\mathrm{-0.0074}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.0083}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0004}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0032}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +33.32% и стойност от 100 407 хил.лв. (5.22 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +28.08% и стойност от 96 462 хил.лв. (5.01 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0309, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (1 943.89%), предполага несигурност в оценката на Уайзър технолоджи АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	736	709	682	655	628
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
3. Амортизация и обезценки (D&A)	456	507	558	610	661
4. Капиталови разходи (CapEx)	83	91	100	108	116
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	1 063	1 224	1 386	1 548	1 710
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	162	162	162	162	162
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	908	925	942	959	975
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-1 839	-2 194	-2 549	-2 903	-3 258
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-209	-344	-478	-612	-747

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.10%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Software (System & Application) (1.6397), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уайзър технолоджи АД - 6201 - Компютърно програмиране. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397
2. Собствен капитал (E)	49 696	55 221	60 747	66 272	71 797
3. Лихвносен дълг (D)	6 203	6 935	7 667	8 399	9 131
4. Данъчна ставка (T)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.8346	1.8358	1.8368	1.8376	1.8383

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8371
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1401
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9385
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8460
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9385

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9385%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964
2. Бета с дълг (βl)%	1.8346	1.8358	1.8368	1.8376	1.8383
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	10.9880	10.9925	10.9962	10.9993	11.0019

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	71
2. Лихвоносен дълг (D)	1 117
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	6.3563

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	49 696	55 221	60 747	66 272	71 797
2. Лихвносен дълг (D)	6 203	6 935	7 667	8 399	9 131
3. Цена на собствения капитал (Re)%	10.9880	10.9925	10.9962	10.9993	11.0019
4. Цена на дълга (Rd)%	6.3563	6.3563	6.3563	6.3563	6.3563
5. Данъчна ставка (T)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	10.4404	10.4415	10.4423	10.4430	10.4436
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-209	-344	-478	-612	-747
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-189	-282	-355	-412	-454
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-1 692

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -1 692 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-2.6884
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-125.1728
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	3.3652
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-2.6884

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0964% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-8.2324
2. Устойчив темп на растеж % II подход	4.7422
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9353
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.7190

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-747
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.7190
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	10.4436
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-8 706
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-5 298

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-1 692
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-5 298
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-6 990

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-6 990
2. Нетен лихвоносен дълг	1 060
3. Неоперативни активи	65 098
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	57 048
6. Брой акции	19 252 004
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	2.9632

Стойността на една акция от капитала на Уайзър технолоджи АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 2.9632 лв., което е -24.25% под текущата цена на акцията от 3.912 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Обикновенни акции	0	19 204	+19 204.00 %	+19 204

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	81	16	-80.25 %	-65
Разходи за лихви-3м.	42	8	-80.95 %	-34
Други финансови разходи-3м.	28	2	-92.86 %	-26
Финансови разходи-3м.	70	10	-85.71 %	-60
Разходи за данъци, в т ч-3м.	-51	0	+100.00 %	+51
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	-51	0	+100.00 %	+51

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 9 385 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.