Уеб Медия Груп АД-София (WMG, WWW/45W, WMGB, WMG1)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.30 20:17:00 в Infostock.bg
- 2026.04.30 21:07:01 -

Index	260	258	250
Цена (Price)	1.53	1.58	1.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	147	137	177
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	236	266	297
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	348	691	285
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	1 816	1 753	1 571
Цена/Печалба 12м.(P/E)	50.69	46.57	41.71
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.72	2.91	2.98
Цена/Продажби 12м.(P/S)	6.59	7.07	7.88
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	3.19	2.42	2.57
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	28.26	31.25	17.05
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-16.95	-22.60	213.46
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	32.54	45.28	347.87
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	22.11	60.32	-25.20
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-82.01	121.00	2 834.08
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	5.62	6.68	7.74
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	405.18	429.87	-24.24
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	13.00	15.17	18.91
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	5.49	6.27	7.51
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.74	1.07	2.71
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	7.08	7.38	24.89
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	88.53	88.90	61.73
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	758.47	794.27	84.33
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	4.00	12.31	175.83
Очаквана цена (Expected price)	1.59	1.77	4.36
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	14.52	22.23	207.51
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	1.75	1.93	4.86
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	5.00	2.26	105.37
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-156.70	28.16	91.23
Отклонение DCF оценка/Капитализация	137.17	54.64	n/a
Стойност на една акция DCF	3.62	2.44	n/a

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 147 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 236 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 558 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 32.54 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 606 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 46.53 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 22.11 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 15.60 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 13.00 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 5.62 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 5.49 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 2.95 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 7.69 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 3.19
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 14.52 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +137.17 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -16.95 %
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -20.54 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 50.69
• EV/EBITDA над 20: 28.26
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 234.60/684.06 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 95.34/114.56 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 204.76 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 107.20 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 6.59
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.72
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 11.47 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 88.53 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 405.18 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 72.14 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 2.13 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -14 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -380.00 %
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -82.01 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -22.35 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 212.39 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 82.01 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 140.45 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 447.63 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 147 хил.лв., като намалява с -16.95 %. За последните 12 месеца печалбата достига 236 хил.лв., което представлява 0.03 лв. на акция при изменение с -20.54 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.526 лв. е 50.69.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 32.54 % и е 558 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 46.53 % до 1 606 хил.лв. (0.20 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 28.26, а на P/EBITDA 7.45.

Уеб Медия Груп АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 348 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са нагоре с 22.11 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 15.60 % до 0.23 лв. (общо 1 816 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 6.59, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 13.00 %.

През тримесечието финансовите приходи са 71.66 % от приходите от дейността (880 от 1 228 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (724 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 684.06 % и са 1 082 хил.лв., а за годината са 3 624 хил.лв. с изменение от 114.56 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 123 хил.лв., разходите за амортизации с 108 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 201 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 494 хил.лв., разходите за амортизации с 420 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 778 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 303 хил.лв. 50.17 % и отрицателните разлики от операции с финансови активи, които са 301 хил.лв. 49.83 % от финансовите разходи (604 хил. лв.). Те от своя страна са 55.82 % от разходите за дейността (1 082 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 204.76 % и са 301 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 253 хил.лв., а делът им е 107.20 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с финансови активи (423 хил.лв.), нетните лихви (-147 хил.лв.) и другите нетни продажби (25 хил.лв.), а на годишна база операциите с финансови активи (378 хил.лв.), нетните лихви (-122 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-26 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -154 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -17 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 2 310 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от -1 хил.лв. до -2 311 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уеб Медия Груп АД-София към края на март 2026 г. от 4 395 хил.лв., прави 0.56 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 5.62 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 5.49 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.72.

Резервите от 4 072 хил.лв. формират 92.65 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -7 643 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 11.47 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 31 197 хил.лв., а краткосрочните за 2 711 хил.лв., което прави общо 33 908 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 7.08 %. Общо дълговете са 88.53 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 771.51 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 405.18 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 252.28 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 38 303 хил.лв. От тях текущите са 53.68 % (20 562 хил.лв.), а нетекущите 46.32 % (17 741 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 17 851 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 758.47 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 406.17 % от собствения капитал и 46.60 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.74 %, а обращаемостта им е 0.06 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.82 %. Стойността на фирмата (EV) e 45 378 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 420 хил.лв., което е 2.95 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 303 хил.лв. и покриват 72.14 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 2.13 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 295 хил.лв. (0.77 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 728.51 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -14 хил.лв. с изменение от -380.00 %. Отношението му към продажбите е -4.02 %. За година назад ОПП е 266 хил.лв. (7.69 % ръст), а ОПП/Продажби 14.65 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 503 хил.лв., а за 12 м. -26 338 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -489 хил.лв. и 26 344 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 0 хил.лв, а за период от 1 година 272 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -82.01 % до 322 хил.лв., а за 12 месеца е 3 749 хил.лв. (-22.35 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 3.19.

Уеб Медия Груп АД-София има емитирани акции с борсов код: WMG (WWW/45W)-обикновени 7 840 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WMG (WWW/45W)	710 000	1	BGN	25.06.2005 г.
WMG (WWW/45W)	1 420 000	1	BGN	25.09.2005 г.
WMG (WWW/45W)	2 840 000	1	BGN	25.12.2014 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	1	BGN	26.04.2022 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
WMG1	2 840 000	1	BGN	05.01.2022 г.
WMG1	0	1	BGN	20.01.2022 г.
WMGB	15 000	1000	EUR	29.09.2025 г.

Емисия WMG (WWW/45W) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -3.66 % до цена 1.526 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -3.42 %. Капитализацията на дружеството е 11.96 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WMG (WWW/45W) от 1.526 лв. определя 0.00 % ръст до текущата цена, като тя остава на 3.66 % спрямо върха от 1.584 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уеб Медия Груп АД-София са сключени 16 сделки за 4 400 бр. книжа и 6 917 лв.

Усредненият спред по емисия WMG (WWW/45W) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WMG (WWW/45W) са 7 840 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 988 945 (12.61 %). Броят на акционерите е 66.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 3.40 %, а на дванадесет месечна 5.49 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +0.12 % и -0.78 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+7.92%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-3.67%), а на дванадесет месечна база обращаемостта на краткотрайните активи (-3.69%) и общата рентабилност на приходите (+3.42%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уеб Медия Груп АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (212.39), коригирания резултат (82.01), оперативния резултат (140.45) и свободния паричен поток (447.63).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	32.05
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	212.39
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	82.01
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	19.27
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	140.45
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	447.63

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уеб Медия Груп АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 4.00 %. Очакваната цена на емисия WMG (WWW/45W) е 1.59 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.8150	2.7221	1.86
Цена/Печалба 12м.(P/E)	44.9768	50.6942	-0.05
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	29.6135	-703.7594	0.09
Цена/Продажби 12м.(P/S)	6.8248	6.5880	1.34
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	30.9652	28.2552	1.65
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2.3392	3.1912	-0.89
Общо очаквана промяна			4.00

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 1 909 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 337 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 629 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	4 395	4 805	5 054	4 931	8.71
Нетен резултат	236	123	342	337	0.12
Коригиран резултат	-17	324	82	87	0.06
Нетни продажби	1 816	1 916	1 903	1 909	3.33
Оперативен резултат	1 606	1 138	1 675	1 629	1.92
Своб. паричен поток	3 749	6 463	3 849	5 690	0.37
Общо екстраполирана промяна					14.52

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уеб Медия Груп АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 14.52 %, което съответства на цена за емисия WMG (WWW/45W) от 1.75 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Coffee (0.4812), умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.4092) и с изменението на Tea (-0.4092).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.4812	0	0.0756
BeveragesPriceIndex	-0.4092	0	-0.5372
Tea	-0.3857	0	-0.8043
EuroDollar	0.3562	0	0.7243
Silver	0.3556	0	0.0932

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+25.1245}}_{}{\mathrm{+0.0756}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-0.5372}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.8043}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+0.7243}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}{\mathrm{+0.0932}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +601.93% и стойност от 8 620 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3087, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на Coffee (0.8400), значителна корелация с изменението на Silver (0.6281) и с изменението на Platinum (0.6281).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.8400	0	0.2592
Silver	0.6281	0	0.7432
Platinum	0.5326	0	-0.4842
BeveragesPriceIndex	-0.4809	0	-1.0867
Cocoa	-0.4734	0	-0.2586

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+28.5806}}_{}{\mathrm{+0.2592}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+0.7432}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.4842}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-1.0867}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.2586}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +1 935.62% и стойност от 22 025 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7762, показва висока обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -13 406 хил.лв. с изменение от -9 281.97%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.4210) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на BalticDryIndex (-0.4060) и с изменението на RubberRSS3 (-0.4060).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.4210	2	-4.9801
BalticDryIndex	-0.4060	0	-2.5766
RubberRSS3	-0.4023	0	-9.1394
RubberTSR20	-0.3888	0	8.5945
IronOre	-0.3302	0	0.2453

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+40.4122}}_{}{\mathrm{-4.9801}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-2.5766}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-9.1394}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+8.5945}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+0.2453}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -14.33% и стойност от 478 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2073, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.3428), с изменението на Plywood (-0.3393) и слаба корелация с изменението на HICP (-0.3393) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.3428	0	-4.5206
Plywood	-0.3393	0	-18.7538
HICP	0.2975	1	14.3200
Beef	0.2913	2	4.3179
Nickel	0.2876	2	3.3459

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-173.3447}}_{}{\mathrm{-4.5206}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-18.7538}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{+14.3200}}_{}x{\mathrm{HICP}}_{}{\mathrm{+4.3179}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+3.3459}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +212.62% и стойност от -44 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2186, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0247), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0126), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0494) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1005). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1659.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0247	1	-0.7101
Разходи за дейността 3м.	-0.0126	1	0.1126
EBITDA 3м.	0.0494	1	0.0450
Опер. паричен поток 3м.	-0.1005	1	-0.0669

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+67.6865}}_{}{\mathrm{-0.7101}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.1126}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0450}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0669}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +5.00% и стойност от 12 562 хил.лв. (1.60 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -156.70% и стойност от -6 783 хил.лв. (-0.87 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (447.63%), предполага несигурност в оценката на Уеб Медия Груп АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	554	632	711	789	867
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0961	0.0961	0.0961	0.0961	0.0961
3. Амортизация и обезценки (D&A)	873	940	1 008	1 075	1 142
4. Капиталови разходи (CapEx)	494	529	563	597	632
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	3 903	4 189	4 475	4 761	5 047
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	286	286	286	286	286
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	580	671	759	844	927
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	3 702	4 221	4 740	5 259	5 778
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 334	1 528	1 720	1 911	2 099

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.10%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Information Services (1.0291), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уеб Медия Груп АД-София - 6311 - Обработка на данни хостинг и подобни дейности. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291
2. Собствен капитал (E)	5 011	5 346	5 680	6 015	6 350
3. Лихвносен дълг (D)	20 943	22 858	24 773	26 688	28 604
4. Данъчна ставка (T)	0.0961	0.0961	0.0961	0.0961	0.0961
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	4.9169	5.0067	5.0860	5.1564	5.2194

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8371
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1401
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9385
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8460
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9385

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9385%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964
2. Бета с дълг (βl)%	4.9169	5.0067	5.0860	5.1564	5.2194
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	22.6699	23.0104	23.3108	23.5778	23.8166

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	951
2. Лихвоносен дълг (D)	33 709
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.8212

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	5 011	5 346	5 680	6 015	6 350
2. Лихвносен дълг (D)	20 943	22 858	24 773	26 688	28 604
3. Цена на собствения капитал (Re)%	22.6699	23.0104	23.3108	23.5778	23.8166
4. Цена на дълга (Rd)%	2.8212	2.8212	2.8212	2.8212	2.8212
5. Данъчна ставка (T)	0.0961	0.0961	0.0961	0.0961	0.0961
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	6.4346	6.4281	6.4225	6.4176	6.4134
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 334	1 528	1 720	1 911	2 099
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 253	1 349	1 427	1 490	1 538
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	7 058

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 7 058 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	9.6498
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-214.7691
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-20.7247
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	9.6498

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0964% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-11.8544
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-0.7069
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9353
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.4760

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2 099
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.4760
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	6.4134
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	43 139
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	31 615

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	7 058
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	31 615
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	38 673

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	38 673
2. Нетен лихвоносен дълг	33 414
3. Неоперативни активи	23 116
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	28 375
6. Брой акции	7 840 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	3.6192

Стойността на една акция от капитала на Уеб Медия Груп АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 3.6192 лв., което е +137.17% над текущата цена на акцията от 1.526 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Финансови активи, държани за търгуване в т ч	21 343	0	-100.00 %	-21 343
Други държани за търгуване финансови активи	21 343	0	-100.00 %	-21 343
Финансови активи, обявени за продажба	0	19 455	+19 455.00 %	+19 455

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Обезценка на активи-3м.	1 170	0	-100.00 %	-1 170
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	488	301	-38.32 %	-187
Финансови разходи-3м.	783	604	-22.86 %	-179
Печалба от дейността-3м.	48	147	+206.25 %	+99
Печалба преди облагане с данъци-3м.	48	147	+206.25 %	+99
Разходи за данъци, в т ч-3м.	-89	0	+100.00 %	+89
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	-89	0	+100.00 %	+89
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	665	323	-51.43 %	-342
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	691	348	-49.64 %	-343
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	473	724	+53.07 %	+251
Финансови приходи-3м.	607	880	+44.98 %	+273

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	667	510	-23.54 %	-157
Плащания на доставчици-3м.	-170	-244	-43.53 %	-74
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-140	-243	-73.57 %	-103
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-140	-53	+62.14 %	+87
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-63	16	+125.40 %	+79
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	154	-14	-109.09 %	-168
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-96	0	+100.00 %	+96
Предоставени заеми-3м.	-3 940	-1 821	+53.78 %	+2 119
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м.	1 828	10	-99.45 %	-1 818
Покупка на инвестиции-3м.	-4 270	0	+100.00 %	+4 270
Постъпления от продажба на инвестиции-3м.	0	2 310	+2 310.00 %	+2 310
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	7 751	0	-100.00 %	-7 751
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	1 273	503	-60.49 %	-770
Постъпления от емитиране на ценни книжа-3м.	-173	0	+100.00 %	+173
Платени заеми-3м.	-1 000	0	+100.00 %	+1 000
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	-146	-489	-234.93 %	-343
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-1 321	-489	+62.98 %	+832
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	106	0	-100.00 %	-106
Парични средства в началото на периода-3м.	0	413	+413.00 %	+413
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	106	413	+289.62 %	+307
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	106	413	+289.62 %	+307

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 3 821 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.