Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София (IDH, RAZHL/6R1, IDHA, IDHB, 6R1A, 6R1B)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.30 13:51:00 в Infostock.bg
* Възможно е отчета да е индексиран неправилно!
- 2026.04.30 14:41:30 -

Index	260	258	250
Цена (Price)	3.44	3.50	3.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	931	284	29
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	1 243	341	387
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	1	28	27
Цена/Печалба 12м.(P/E)	27.64	102.44	77.37
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.46	1.37	1.19
Цена/Продажби 12м.(P/S)	34 350.91	1 247.61	1 108.99
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2.92	4.16	2.80
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	23.34	37.45	31.57
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	3 110.34	1.79	0.00
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	93.39	-10.60	-13.69
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-100.00	n/a	n/a
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	248.78	-6.14	12.25
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-44.55	1.35	1.56
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-16.69	-8.99	-4.25
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	124 300.00	1 217.86	1 433.33
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	5.52	1.35	1.54
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	1.36	0.35	0.38
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	56.37	53.16	50.80
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	81.60	72.50	74.69
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	150.24	142.05	152.08
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-22.48	0.97	-0.63
Очаквана цена (Expected price)	2.67	3.53	2.98
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	20.94	11.91	30.05
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	4.16	3.92	3.90
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	3 626.05	-249.05	172.02
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	12 628.50	102.65	19.98
Отклонение DCF оценка/Капитализация	402.81	543.31	1 261.70
Стойност на една акция DCF	17.31	22.52	40.85

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 931 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 3 110.34 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 1 243 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 221.19 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 1 317 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 93.39 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 3 363 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 1.75 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 72.83/-21.94 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 0.63/-19.93 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 124 300.00 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 5.52 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -16.69 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 248.78 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 10.00 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 2.92
• Ръст в цената на IDH (RAZHL/6R1) за 360 дни над 10%: 13.22 %
• Ръст на IDH (RAZHL/6R1) от год. минимум повече от 10%: 17.88 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 20.94 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +402.81 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 27.64
• EV/EBITDA над 20: 23.34
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -100.00 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -96.30 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 105.05 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 124.94 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 34 350.91
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -44.55 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.46
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 18.40 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 56.37 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 81.60 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -5 216 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -10 332.00 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -2 213 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -205.13 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 214.74 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 207.78 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 253.11 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 65.45 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 444.23 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -22.48 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 931 хил.лв., като нараства с 3 110.34 %. За последните 12 месеца печалбата достига 1 243 хил.лв., което представлява 0.12 лв. на акция при изменение с 221.19 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.442 лв. е 27.64.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 93.39 % и е 1 317 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 1.75 % до 3 363 хил.лв. (0.34 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 23.34, а на P/EBITDA 10.22.

Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са надолу с -100.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -96.30 % до 0.00 лв. (общо 1 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 34 350.91, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 124 300.00 %.

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (1 673 от 1 673 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от дивиденти (916 хил.лв.) и другите финансови приходи (452 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -21.94 % и са 740 хил.лв., а за годината са 3 628 хил.лв. с изменение от -19.93 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 14 хил.лв., разходите за възнаграждения с 9 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 21 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 167 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 54 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 384 хил.лв. 55.25 % и другите финансови разходи, които са 305 хил.лв. 43.88 % от финансовите разходи (695 хил. лв.). Те от своя страна са 93.92 % от разходите за дейността (740 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 105.05 % и са 978 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 1 553 хил.лв., а делът им е 124.94 %. С най-голяма тежест за тримесечието са дивидентите (916 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (147 хил.лв.) и нетните лихви (-79 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (991 хил.лв.), дивидентите (917 хил.лв.) и нетните лихви (-345 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -47 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -310 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извъшена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер на 452 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 2 276 хил.лв. до 5 462 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София към края на март 2026 г. от 13 992 хил.лв., прави 1.40 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -44.55 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 5.52 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.46.

Резервите от 3 917 хил.лв. формират 27.99 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 4 054 хил.лв. (28.97 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 18.40 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 19 184 хил.лв., а краткосрочните за 42 862 хил.лв., което прави общо 62 046 хил.лв. 12 757 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 56.37 %. Общо дълговете са 81.60 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 443.44 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -16.69 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -23.74 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 76 038 хил.лв. От тях текущите са 84.69 % (64 394 хил.лв.), а нетекущите 15.31 % (11 644 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 21 532 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 150.24 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 153.89 % от собствения капитал и 28.32 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 1.36 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 2.94 %. Стойността на фирмата (EV) e 78 487 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 450 хил.лв. (0.59 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 49.62 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -5 216 хил.лв. с изменение от -10 332.00 %. За година назад ОПП е -2 213 хил.лв. (-205.13 % спад), а ОПП/Продажби -221 300.00 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -4 235 хил.лв., а за 12 м. 303 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 9 900 хил.лв. и 2 360 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 449 хил.лв, а за период от 1 година 450 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 248.78 % до 4 117 хил.лв., а за 12 месеца е 11 779 хил.лв. (10.00 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 2.92.

Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София има емитирани акции с борсов код: IDH (RAZHL/6R1)-обикновени 9 980 925 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
IDH (RAZHL/6R1)	980 925	1	BGN	01.01.2000 г.
IDH (RAZHL/6R1)	9 980 925	1	BGN	10.04.2018 г.
IDH (RAZHL/6R1)	9 980 925	.51	EUR	05.01.2026 г.
6R1A	10 000	1000	EUR	02.08.2017 г.
6R1B	980 925	1	BGN	30.01.2018 г.
6R1B	0	1	BGN	22.02.2018 г.
IDHB	30 000	1000	BGN	26.05.2022 г.
6R1A	0	1000	EUR	17.12.2024 г.
IDHB	30 000	409.03351	EUR	05.01.2026 г.
IDHA	10 000	1000	EUR	14.04.2026 г.

Емисия IDH (RAZHL/6R1) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 2.32 % до цена 3.442 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +13.22 %. Капитализацията на дружеството е 34.35 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия IDH (RAZHL/6R1) от 2.92 лв. определя 17.88 % ръст до текущата цена, като тя остава на 4.36 % спрямо върха от 3.599 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София са сключени 46 сделки за 3 779 бр. книжа и 12 195 лв.

Усредненият спред по емисия IDH (RAZHL/6R1) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия IDH (RAZHL/6R1) са 9 980 925 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 3 658 610 (36.66 %). Броят на акционерите е 30 522.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 198 броя (0.010%). Броят на акционерите намалява с 3.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 53 351 броя (0.540%). Броят на акционерите намалява с 12.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 4.71 %, а на дванадесет месечна 5.52 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и +4.17 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат общата рентабилност на приходите (+137.24%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-78.06%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (214.74), коригирания резултат (207.78), приходите от продажби (253.11), оперативния резултат (65.45) и свободния паричен поток (444.23).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	27.76
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	214.74
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	207.78
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	253.11
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	65.45
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	444.23

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -22.48 %. Очакваната цена на емисия IDH (RAZHL/6R1) е 2.67 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.3448	2.4553	-38.89
Цена/Печалба 12м.(P/E)	100.7459	27.6382	2.61
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-129.6390	-110.8205	0.04
Цена/Продажби 12м.(P/S)	1 226.9409	34 350.9088	-0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	37.2407	23.3385	11.93
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	4.0959	2.9165	1.83
Общо очаквана промяна			-22.48

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за -0 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 587 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 3 707 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	13 992	22 915	29 654	26 095	1.85
Нетен резултат	1 243	244	1 149	587	0.71
Коригиран резултат	-310	-390	-335	-370	0.10
Нетни продажби	1	-83	3	-0	-0.00
Оперативен резултат	3 363	3 714	3 699	3 707	15.19
Своб. паричен поток	11 779	15 280	13 894	14 108	3.08
Общо екстраполирана промяна					20.94

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 20.94 %, което съответства на цена за емисия IDH (RAZHL/6R1) от 4.16 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Gold (-0.3806), с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.3776) и умерена обратна корелация с изменението на Silver (-0.3776) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Gold	-0.3806	0	2.0006
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3776	0	-1.7989
Silver	-0.3686	1	-1.4136
CoconutOil	-0.3335	1	-1.5450
Groundnuts	-0.3222	0	-2.5354

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+51.1215}}_{}{\mathrm{+2.0006}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-1.7989}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-1.4136}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-1.5450}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{-2.5354}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -125.93% и стойност от -434 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2027, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна обратна корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.6467) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Gold (-0.6413) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Silver (-0.6413) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PreciousMetalsPriceIndex	-0.6467	1	-8.6557
Gold	-0.6413	1	6.4156
Silver	-0.5899	1	-0.2606
Groundnuts	-0.4300	2	-2.1153
Coffee	-0.4074	2	-0.7581

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+54.0268}}_{}{\mathrm{-8.6557}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+6.4156}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-0.2606}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-2.1153}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{-0.7581}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -175.36% и стойност от -558 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4839, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 124 хил.лв. с изменение от -86.72%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на GroundnutOil (0.3737) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на GDP (0.3564) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Plywood (0.3564) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
GroundnutOil	0.3737	1	-6.2528
GDP	0.3564	1	22.5308
Plywood	0.3454	1	40.8757
Uranium	0.3321	1	6.0195
Groundnuts	0.3272	2	-0.7259

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+75.8053}}_{}{\mathrm{-6.2528}}_{}x{\mathrm{GroundnutOil}}_{}{\mathrm{+22.5308}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+40.8757}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{+6.0195}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-0.7259}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -234.86% и стойност от -1 776 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2717, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има много висока обратна корелация с изменението на Coffee (-0.9823), значителна обратна корелация с изменението на Silver (-0.6853) и с изменението на Platinum (-0.6853).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	-0.9823	0	-5.4115
Silver	-0.6853	0	3.7580
Platinum	-0.5985	0	-5.0986
PreciousMetalsPriceIndex	-0.4080	0	6.8834
Orange	0.3848	1	-1.2210

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+34.9817}}_{}{\mathrm{-5.4115}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+3.7580}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-5.0986}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{+6.8834}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-1.2210}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -37 227.07% и стойност от 1 936 548 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.9670, показва много висока обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0097), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0731), с изменението на EBITDA 3м. (0.1853) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1442). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4518.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0097	1	-0.7301
Разходи за дейността 3м.	0.0731	1	1.3188
EBITDA 3м.	0.1853	1	0.5224
Опер. паричен поток 3м.	-0.1442	1	-0.3432

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+113.1269}}_{}{\mathrm{-0.7301}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+1.3188}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.5224}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.3432}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +3 626.05% и стойност от 1 280 060 хил.лв. (128.25 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +12 628.50% и стойност от 4 372 791 хил.лв. (438.11 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0768, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (444.23%), предполага несигурност в оценката на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	4 564	5 049	5 534	6 018	6 503
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0403	0.0403	0.0403	0.0403	0.0403
3. Амортизация и обезценки (D&A)	-2	-2	-2	-3	-3
4. Капиталови разходи (CapEx)	18	19	20	21	22
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	32 824	35 833	38 842	41 850	44 859
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	3 009	3 009	3 009	3 009	3 009
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 707	2 325	2 965	3 628	4 312
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	8 569	9 825	11 081	12 337	13 593
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	4 344	5 207	6 083	6 974	7 878

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.10%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Investments & Asset Management (0.4146), който съответства на икономичекaта дейнoст на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София - 6420 - Дейност на холдингови дружества. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4146	0.4146	0.4146	0.4146	0.4146
2. Собствен капитал (E)	34 421	37 586	40 752	43 917	47 083
3. Лихвносен дълг (D)	99 340	108 652	117 964	127 276	136 588
4. Данъчна ставка (T)	0.0403	0.0403	0.0403	0.0403	0.0403
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.5630	1.5648	1.5664	1.5678	1.5689

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8371
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1401
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9385
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8460
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9385

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9385%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964
2. Бета с дълг (βl)%	1.5630	1.5648	1.5664	1.5678	1.5689
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	9.9585	9.9656	9.9716	9.9767	9.9811

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	2 071
2. Лихвоносен дълг (D)	44 583
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	4.6453

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	34 421	37 586	40 752	43 917	47 083
2. Лихвносен дълг (D)	99 340	108 652	117 964	127 276	136 588
3. Цена на собствения капитал (Re)%	9.9585	9.9656	9.9716	9.9767	9.9811
4. Цена на дълга (Rd)%	4.6453	4.6453	4.6453	4.6453	4.6453
5. Данъчна ставка (T)	0.0403	0.0403	0.0403	0.0403	0.0403
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.8735	5.8737	5.8738	5.8738	5.8739
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	4 344	5 207	6 083	6 974	7 878
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	4 103	4 645	5 126	5 550	5 922
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	25 346

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 25 346 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	9.8113
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-264.0741
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-25.9092
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	9.8113

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0964% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-0.4161
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-2.8996
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9353
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.0736

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	7 878
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.0736
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.8739
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	211 598
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	159 063

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	25 346
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	159 063
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	184 409

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	184 409
2. Нетен лихвоносен дълг	44 133
3. Неоперативни активи	32 462
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	172 738
6. Брой акции	9 980 925
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	17.3068

Стойността на една акция от капитала на Индъстри Дивелъпмънт Холдинг АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 17.3068 лв., което е +402.81% над текущата цена на акцията от 3.442 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Инвестиции общо	22 749	11 644	-48.82 %	-11 105
Инвестиции в дъщерни предприятия	22 696	11 616	-48.82 %	-11 080
Финансови активи нетекущи	22 749	11 644	-48.82 %	-11 105
Нетекущи активи	22 749	11 644	-48.82 %	-11 105
Текущи вземания от свързани предприятия	16 119	8 299	-48.51 %	-7 820
Текущи вземания по предоставени търговски заеми	21 130	33 319	+57.69 %	+12 189
Финансови активи, държани за търгуване в т ч	29 897	20 818	-30.37 %	-9 079
Други държани за търгуване финансови активи	29 897	20 818	-30.37 %	-9 079
Финансови активи текущи	29 897	20 818	-30.37 %	-9 079
Записан и внесен капитал т ч	9 981	5 090	-49.00 %	-4 891
Обикновенни акции	9 981	5 090	-49.00 %	-4 891
Основен капитал	9 981	5 090	-49.00 %	-4 891
Премийни резерви при емитиране на ценни книжа	7 176	3 669	-48.87 %	-3 507
Резерви	7 660	3 917	-48.86 %	-3 743
Натрупана печалба (загуба) в т ч	7 564	4 054	-46.40 %	-3 510
Неразпределена печалба	9 008	4 792	-46.80 %	-4 216
Финансов резултат	7 905	4 985	-36.94 %	-2 920
Собствен капитал	25 546	13 992	-45.23 %	-11 554
Текущи задължения по получени заеми към банки и небанкови ФИ	24 961	12 757	-48.89 %	-12 204
Текуща част от нетекущите задължения	5 910	3 160	-46.53 %	-2 750
Текущи задължения, в т ч	18 509	9 557	-48.37 %	-8 952
Текущи задължения по получени търговски заеми	14 322	7 464	-47.88 %	-6 858
Други текущи задължения	0	17 388	+17 388.00 %	+17 388

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	70	14	-80.00 %	-56
Разходи по икономически елементи-3м.	93	45	-51.61 %	-48
Разходи за лихви-3м.	553	384	-30.56 %	-169
Разходи за дейността-3м.	952	740	-22.27 %	-212
Печалба от дейността-3м.	316	933	+195.25 %	+617
Общо разходи-3м.	952	740	-22.27 %	-212
Печалба преди облагане с данъци-3м.	316	933	+195.25 %	+617
Печалба след облагане с данъци-3м.	284	931	+227.82 %	+647
Нетна печалба за периода-3м.	284	931	+227.82 %	+647
Общо разходи и печалба-3м.	1 268	1 673	+31.94 %	+405
Приходи от лихви-3м.	485	305	-37.11 %	-180
Приходи от дивиденти-3м.	1	916	+91 499.91 %	+915
Други финансови приходи-3м.	781	452	-42.13 %	-329
Финансови приходи-3м.	1 267	1 673	+32.04 %	+406
Приходи от дейността-3м.	1 268	1 673	+31.94 %	+405
Общо приходи-3м.	1 268	1 673	+31.94 %	+405
Общо приходи и загуба-3м.	1 268	1 673	+31.94 %	+405