Юрий Гагарин АД (YGAG, GAGBT/4PX)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.30 14:36:01 в x3news.com
- 2026.04.30 14:37:44 -

Index	260	258	250
Цена (Price)	9.78	11.00	6.05
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	1 037	226	1 989
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	19 968	20 920	4 675
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	36 977	41 513	44 554
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	184 952	192 529	185 717
Цена/Печалба 12м.(P/E)	0.49	0.53	1.30
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.08	0.09	0.06
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.05	0.06	0.03
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-1.57	-4.76	-0.61
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	1.73	1.51	3.67
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-47.86	-80.77	-0.20
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-20.37	13.48	-4.00
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-17.01	-22.12	-1.36
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-10 074.36	-60.83	-85.45
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	27.15	28.65	4.92
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	16.74	-16.68	-43.93
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	10.80	10.87	2.52
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	16.67	18.52	4.72
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	12.63	13.99	3.08
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	9.09	9.29	14.55
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	26.63	23.21	28.33
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	668.08	693.28	428.92
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-2.96	2.38	2.44
Очаквана цена (Expected price)	9.49	11.26	6.20
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-6.88	-5.60	4.19
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	9.11	10.38	6.30
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-7.51	-6.67	-3.02
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	2.49	-2.79	0.60
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-1 246.22	-978.96	178.97
Стойност на една акция DCF	-112.09	-96.69	16.88

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 1 037 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 19 968 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 327.12 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 0.49
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 2 830 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 28 381 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 141.79 %
• EV/EBITDA под 8: 1.73
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 1.82/-7.28 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.05
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 10.80 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 27.15 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 16.67 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.08
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 73.37 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 12.63 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 27.63 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 102.67 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 37.62 %
• Ръст в цената на YGAG (GAGBT/4PX) за 360 дни над 10%: 61.64 %
• Ръст на YGAG (GAGBT/4PX) от год. минимум повече от 10%: 40.71 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -47.86 %
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -20.37 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -17.01 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -0.41 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -17.29/-15.87 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 16.74 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 293.33 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -13 853 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -46.21 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -3 890 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -10 074.36 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -6 254 хил.лв.
• Спад в цената на YGAG (GAGBT/4PX) за 90 дни над -10%: -19.36 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 1 080.70 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 369.14 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -1 246.22 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 1 037 хил.лв., като намалява с -47.86 %. За последните 12 месеца печалбата достига 19 968 хил.лв., което представлява 19.89 лв. на акция при изменение с 327.12 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 9.779 лв. е 0.49.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -20.37 % и е 2 830 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 141.79 % до 28 381 хил.лв. (28.27 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 1.73, а на P/EBITDA 0.35.

Юрий Гагарин АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 36 977 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са надолу с -17.01 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -0.41 % до 184.23 лв. (общо 184 952 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.05, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 10.80 %.

През тримесечието финансовите приходи са 0.13 % от приходите от дейността (47 от 37 061 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от промяна на валутни курсове (47 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -15.87 % и са 36 024 хил.лв., а за годината са 168 170 хил.лв. с изменение от -7.28 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 26 124 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 117 714 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 303 хил.лв. 61.96 % и другите финансови разходи, които са 137 хил.лв. 28.02 % от финансовите разходи (489 хил. лв.). Те от своя страна са 1.36 % от разходите за дейността (36 024 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 8.49 % и са 88 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 3 350 хил.лв., а делът им е 16.78 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (493 хил.лв.), нетните лихви (-303 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-137 хил.лв.), а на годишна база дивидентите (4 500 хил.лв.), нетните лихви (-1 090 хил.лв.) и другите нетни продажби (493 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 949 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 16 618 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 1 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Юрий Гагарин АД към края на март 2026 г. от 128 809 хил.лв., прави 128.31 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 27.15 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 16.67 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.08.

Резервите от 39 578 хил.лв. формират 30.73 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 87 193 хил.лв. (67.69 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 73.37 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 30 796 хил.лв., а краткосрочните за 15 958 хил.лв., което прави общо 46 754 хил.лв. 28 743 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 9.09 %. Общо дълговете са 26.63 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 36.30 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 16.74 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 24.20 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 175 563 хил.лв. От тях текущите са 60.73 % (106 612 хил.лв.), а нетекущите 39.27 % (68 951 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 90 654 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 668.08 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 70.38 % от собствения капитал и 51.64 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 12.63 %, а обращаемостта им е 1.17 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 14.01 %. Стойността на фирмата (EV) e 49 176 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 5 529 хил.лв., което е 9.42 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 16 218 хил.лв. и покриват 293.33 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 27.63 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 5 318 хил.лв. (3.03 % от Актива), от които парите в брои са 2 хил.лв. Незабавната ликвидност е 33.32 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 3 571 хил.лв. с изменение от 102.67 %. Отношението му към продажбите е 9.66 %. За година назад ОПП е -13 853 хил.лв. (-46.21 % спад), а ОПП/Продажби -7.49 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -9 730 хил.лв., а за 12 м. 5 984 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 8 144 хил.лв. и 12 006 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 1 985 хил.лв, а за период от 1 година 4 137 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -10 074.36 % до -3 890 хил.лв., а за 12 месеца е -6 254 хил.лв. (37.62 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -1.57.

Юрий Гагарин АД има емитирани акции с борсов код: YGAG (GAGBT/4PX)-обикновени 1 003 904 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
YGAG (GAGBT/4PX)	1 003 904	1	BGN	01.01.2000 г.
YGAG (GAGBT/4PX)	1 003 904	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия YGAG (GAGBT/4PX) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -19.36 % до цена 9.779 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +61.64 %. Капитализацията на дружеството е 9.82 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия YGAG (GAGBT/4PX) от 6.95 лв. определя 40.71 % ръст до текущата цена, като тя остава на 29.58 % спрямо върха от 13.886 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Юрий Гагарин АД са сключени 73 сделки за 4 624 бр. книжа и 50 543 лв.

Усредненият спред по емисия YGAG (GAGBT/4PX) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия YGAG (GAGBT/4PX) са 1 003 904 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 204 463 (20.37 %). Броят на акционерите е 899.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 5.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 12.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
YGAG (GAGBT/4PX)	06.07.2006 г.	2.230	2 238 705.92	BGN
YGAG (GAGBT/4PX)	16.06.2005 г.	0.213	213 329.60	BGN
YGAG (GAGBT/4PX)	27.07.2003 г.	0.095	95 069.71	BGN
YGAG (GAGBT/4PX)	30.04.2002 г.	2.164	2 172 649.04	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.81 %, а на дванадесет месечна 16.67 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +0.63 % и -1.86 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+0.73%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-0.07%), а на дванадесет месечна база обращаемостта на краткотрайните активи (-1.02%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-0.75%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Юрий Гагарин АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на коригирания резултат (1 080.70) и свободния паричен поток (369.14).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	5.66
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	63.34
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	1 080.70
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	16.94
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	26.91
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	369.14

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Юрий Гагарин АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -2.96 %. Очакваната цена на емисия YGAG (GAGBT/4PX) е 9.49 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.0768	0.0762	0.53
Цена/Печалба 12м.(P/E)	0.4693	0.4916	-0.04
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	0.5856	0.5908	-0.00
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.0510	0.0531	-1.23
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	1.4684	1.7327	-2.30
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-4.2332	-1.5698	0.08
Общо очаквана промяна			-2.96

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 224 164 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 19 624 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 28 134 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	128 809	118 541	104 690	108 983	-9.55
Нетен резултат	19 968	17 013	20 983	19 624	-0.06
Коригиран резултат	16 618	14 264	17 272	16 242	-0.00
Нетни продажби	184 952	235 916	199 323	224 164	5.12
Оперативен резултат	28 381	24 754	29 480	28 134	-2.41
Своб. паричен поток	-6 254	-1 498	-10 295	-3 209	0.02
Общо екстраполирана промяна					-6.88

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Юрий Гагарин АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -6.88 %, което съответства на цена за емисия YGAG (GAGBT/4PX) от 9.11 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Gold (-0.3871), с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.3823) и умерена корелация с изменението на BondYieldBul (-0.3823) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Gold	-0.3871	0	-1.7124
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3823	0	1.0748
BondYieldBul	0.3129	1	0.0573
Silver	-0.3079	0	-0.1868
RapeseedOil	-0.2708	0	-0.2267

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+23.0091}}_{}{\mathrm{-1.7124}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+1.0748}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.0573}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-0.1868}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.2267}}_{}x{\mathrm{RapeseedOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +0.12% и стойност от 37 106 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2004, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Gold (-0.3805), с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.3711) и умерена корелация с изменението на BondYieldBul (-0.3711) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Gold	-0.3805	0	-1.3685
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3711	0	0.6824
BondYieldBul	0.3398	1	0.1355
Silver	-0.2915	0	-0.1443
FedFundsRate	0.2605	0	-0.0223

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+21.4775}}_{}{\mathrm{-1.3685}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+0.6824}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1355}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-0.1443}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-0.0223}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -7.99% и стойност от 33 147 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2204, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 3 959 хил.лв. с изменение от +281.76%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на Zinc (0.4254) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на Nickel (0.4212) и умерена корелация с изменението на Copper (0.4212) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Zinc	0.4254	2	14.7467
Nickel	0.4212	0	2.2374
Copper	0.3459	2	28.8782
BananaEurope	-0.3043	2	-13.6949
BaseMetalsPriceIndex	0.2720	2	-42.3475

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.0419}}_{}{\mathrm{+14.7467}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{+2.2374}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+28.8782}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-13.6949}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}{\mathrm{-42.3475}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +164.24% и стойност от 7 478 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2668, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Nickel (0.3095), слаба корелация с изменението на Coffee (0.2908) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на Urea (0.2908) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Nickel	0.3095	0	4.6032
Coffee	0.2908	2	1.4694
Urea	0.2811	2	0.3011
BondYieldBul	0.2768	0	0.1030
VolatilityIndex	0.2725	0	2.8349

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-27.7664}}_{}{\mathrm{+4.6032}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+1.4694}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+0.3011}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+0.1030}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{+2.8349}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +5.86% и стойност от 3 780 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1600, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.1649), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.1241), с изменението на EBITDA 3м. (0.0344) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0208). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2701.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.1649	1	-0.9347
Разходи за дейността 3м.	0.1241	1	1.2699
EBITDA 3м.	0.0344	1	0.0854
Опер. паричен поток 3м.	-0.0208	1	-0.0051

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1.2515}}_{}{\mathrm{-0.9347}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+1.2699}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0854}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0051}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -7.51% и стойност от 9 080 хил.лв. (9.04 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +2.49% и стойност от 10 062 хил.лв. (10.02 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0141, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (369.14%), предполага несигурност в оценката на Юрий Гагарин АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	10 715	11 458	12 202	12 946	13 690
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0975	0.0975	0.0975	0.0975	0.0975
3. Амортизация и обезценки (D&A)	6 972	6 974	6 977	6 980	6 983
4. Капиталови разходи (CapEx)	4 456	4 480	4 504	4 529	4 553
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	76 323	82 333	88 342	94 352	100 361
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	6 010	6 010	6 010	6 010	6 010
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	6 574	7 329	8 094	8 869	9 654
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-3 924	-5 071	-6 218	-7 365	-8 511
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-1 603	-2 329	-3 053	-3 775	-4 495

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.10%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Publishing & Newspapers (1.0076), който съответства на икономичекaта дейнoст на Юрий Гагарин АД - 1812 - Печатане на други издания и печатни продукти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0076	1.0076	1.0076	1.0076	1.0076
2. Собствен капитал (E)	111 116	114 837	118 558	122 279	126 000
3. Лихвносен дълг (D)	63 129	65 857	68 584	71 312	74 039
4. Данъчна ставка (T)	0.0975	0.0975	0.0975	0.0975	0.0975
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.5243	1.5291	1.5337	1.5380	1.5420

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8371
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1401
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9385
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8460
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9385

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9385%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964
2. Бета с дълг (βl)%	1.5243	1.5291	1.5337	1.5380	1.5420
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	9.8119	9.8303	9.8476	9.8638	9.8790

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1 090
2. Лихвоносен дълг (D)	44 677
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.4397

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	111 116	114 837	118 558	122 279	126 000
2. Лихвносен дълг (D)	63 129	65 857	68 584	71 312	74 039
3. Цена на собствения капитал (Re)%	9.8119	9.8303	9.8476	9.8638	9.8790
4. Цена на дълга (Rd)%	2.4397	2.4397	2.4397	2.4397	2.4397
5. Данъчна ставка (T)	0.0975	0.0975	0.0975	0.0975	0.0975
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	7.0548	7.0500	7.0456	7.0415	7.0376
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-1 603	-2 329	-3 053	-3 775	-4 495
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-1 497	-2 032	-2 489	-2 875	-3 199
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-12 093

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -12 093 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	14.5576
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	129.8255
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	18.8994
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	14.5576

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0964% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	1.7665
2. Устойчив темп на растеж % II подход	5.0802
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9353
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.7111

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-4 495
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.7111
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	7.0376
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-85 825
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-61 085

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-12 093
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-61 085
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-73 177

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-73 177
2. Нетен лихвоносен дълг	39 359
3. Неоперативни активи	10
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-112 526
6. Брой акции	1 003 904
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-112.0885

Стойността на една акция от капитала на Юрий Гагарин АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -112.0885 лв., което е -1 246.22% под текущата цена на акцията от 9.779 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Разходи за придобиване и ликвидация на ДМА	960	11 934	+1 143.12 %	+10 974
Натрупана печалба (загуба) в т ч	66 271	87 193	+31.57 %	+20 922
Неразпределена печалба	66 271	87 193	+31.57 %	+20 922
Текуща печалба	20 920	1 037	-95.04 %	-19 883
Нетекущи задължения по получени заеми от банки и небанкови ФИ	21 122	28 743	+36.08 %	+7 621
Търговски и други нетекущи задължения	21 122	28 743	+36.08 %	+7 621
Нетекущи пасиви	23 175	30 796	+32.88 %	+7 621

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	2 875	2 128	-25.98 %	-747
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	2 935	1 819	-38.02 %	-1 116
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	2 720	108	-96.03 %	-2 612
Обезценка на активи-3м.	2 342	0	-100.00 %	-2 342
Нетни приходи от продажби на стоки-3м.	2 703	1 880	-30.45 %	-823
Приходи от дивиденти-3м.	4 500	0	-100.00 %	-4 500
Финансови приходи-3м.	4 595	47	-98.98 %	-4 548

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	21 132	34 767	+64.52 %	+13 635
Плащания на доставчици-3м.	-46 876	-33 642	+28.23 %	+13 234
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	0	-3 118	-3 118.00 %	-3 118
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-1 098	57	+105.19 %	+1 155
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-21 296	3 571	+116.77 %	+24 867
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-1 300	-9 730	-648.46 %	-8 430
Постъпления от продажба на дълготрайни активи-3м.	17 702	0	-100.00 %	-17 702
Получени дивиденти от инвестиции-3м.	4 500	0	-100.00 %	-4 500
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	20 902	-9 730	-146.55 %	-30 632
Постъпления от заеми-3м.	12 981	9 564	-26.32 %	-3 417
Платени заеми-3м.	-10 136	-675	+93.34 %	+9 461
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	2 241	8 144	+263.41 %	+5 903
Парични средства в началото на периода-3м.	0	3 333	+3 333.00 %	+3 333
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	1 847	5 318	+187.93 %	+3 471
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	1 847	5 318	+187.93 %	+3 471

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 489 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.