Приморско клуб ЕАД-Приморско (PRMC, P0C, P0C1)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.30 12:34:15 в x3news.com
- 2026.04.30 12:35:18 -

Index	260	258	250
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-853	-836	-828
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	244	269	-38
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	8	350	30
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	10 878	10 900	9 751
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-3.02	7.42	-14.68
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-10.48	9.56	-24.26
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-73.33	1 958.82	25.00
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-316.29	-187.35	224.16
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	9.08	8.95	-0.10
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-0.64	-11.29	-8.48
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	2.24	2.47	-0.39
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.59	0.67	-0.10
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.52	0.58	-0.08
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	8.71	6.33	9.11
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	12.75	9.96	13.82
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	20.45	13.53	19.55
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-1.30	5.38	-1.66
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	1.20	-6.13	2.73
Стойност на една акция DCF	7.81	8.19	5.71

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 244 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 742.11 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 782 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 12.15 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 11.56 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 10.47/7.33 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 9.08 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 87.25 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.05 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -853 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -3.02 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -464 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -10.48 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -73.33 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -80.00/-0.81 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): 2.24 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.59 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -3 384 хил.лв.
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 62.96 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 1.92 %
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -35.69 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -43.79 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -478 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -316.29 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -25.54 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 301.55 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 166.90 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 2 363.66 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -853 хил.лв., като намалява с -3.02 %. За последните 12 месеца печалбата достига 244 хил.лв., което представлява 0.04 лв. на акция при изменение с 742.11 %.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -10.48 % и е -464 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 12.15 % до 1 782 хил.лв. (0.30 лв. на акция).

Приморско клуб ЕАД-Приморско формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 8 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са надолу с -73.33 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 11.56 % до 1.81 лв. (общо 10 878 хил.лв.). Формираният нетен марж (печалба/продажби) е 2.24 %.

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -0.81 % и са 861 хил.лв., а за годината са 10 600 хил.лв. с изменение от 7.33 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 192 хил.лв., разходите за амортизации с 366 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 162 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 2 287 хил.лв., разходите за възнаграждения с 2 798 хил.лв. и балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 2 143 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 23 хил.лв. 92.00 % от финансовите разходи (25 хил. лв.). Те от своя страна са 2.90 % от разходите за дейността (861 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 1.99 % и са -17 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -121 хил.лв., а делът им е -49.59 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-23 хил.лв.), другите нетни продажби (8 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-98 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (-31 хил.лв.) и другите нетни продажби (8 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -836 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 365 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Приморско клуб ЕАД-Приморско към края на март 2026 г. от 42 594 хил.лв., прави 7.10 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 9.08 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.59 %.

Резервите от 39 036 хил.лв. формират 91.65 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -1 590 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 87.25 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 1 968 хил.лв., а краткосрочните за 4 254 хил.лв., което прави общо 6 222 хил.лв. 1 297 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 8.71 %. Общо дълговете са 12.75 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 14.61 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -0.64 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 7.74 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 48 816 хил.лв. От тях текущите са 1.78 % (870 хил.лв.), а нетекущите 98.22 % (47 945 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -3 384 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 20.45 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -7.94 % от собствения капитал и -6.93 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.52 %, а обращаемостта им е 0.23 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.56 %.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 1 404 хил.лв., което е 3.05 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 884 хил.лв. и покриват 62.96 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 1.92 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 115 хил.лв. (0.24 % от Актива), от които парите в брои са 4 хил.лв. Незабавната ликвидност е 2.70 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 209 хил.лв. с изменение от -35.69 %. Отношението му към продажбите е 2 612.50 %. За година назад ОПП е 1 209 хил.лв. (-43.79 % спад), а ОПП/Продажби 11.11 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -583 хил.лв., а за 12 м. -884 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 325 хил.лв. и -432 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -49 хил.лв, а за период от 1 година -107 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -316.29 % до -478 хил.лв., а за 12 месеца е 1 083 хил.лв. (-25.54 %).

Приморско клуб ЕАД-Приморско има емитирани акции с борсов код: PRMC (P0C)-обикновени 6 000 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
PRMC (P0C)	2 000 000	1	BGN	01.01.2000 г.
PRMC (P0C)	6 000 000	1	BGN	28.07.2017 г.
PRMC (P0C)	6 000 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
P0C1	2 000 000	1	BGN	17.05.2017 г.
P0C1	0	1	BGN	03.06.2017 г.

Усредненият спред по емисия PRMC (P0C) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия PRMC (P0C) са 6 000 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 0 (0.00 %). Броят на акционерите е 1.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -1.98 %, а на дванадесет месечна 0.59 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -0.00 % и -0.07 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-37.70%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+32.39%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-0.07%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-0.02%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Приморско клуб ЕАД-Приморско измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (301.55), коригирания резултат (166.90) и свободния паричен поток (2 363.66).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	13.68
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	301.55
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	166.90
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	13.29
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	41.00
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	2 363.66

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Приморско клуб ЕАД-Приморско, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -1.30 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	nan	nan	-1.53
Цена/Печалба 12м.(P/E)	nan	nan	-0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	nan	nan	0.28
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	nan	-0.04
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.0011	nan	0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	-0.00
Общо очаквана промяна			-1.30

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 11 455 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -260 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 788 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	42 594	41 552	44 684	43 616	0.31
Нетен резултат	244	517	-353	-260	-0.04
Коригиран резултат	365	625	-166	-82	-0.13
Нетни продажби	10 878	11 510	11 214	11 455	1.05
Оперативен резултат	1 782	2 046	1 363	1 788	0.00
Своб. паричен поток	1 083	2 745	3 673	3 520	0.01
Общо екстраполирана промяна					1.20

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Приморско клуб ЕАД-Приморско, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 1.20 %

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.4643) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на EuroDollar (0.4409) и умерена обратна корелация с изменението на DollarIndex (0.4409).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.4643	2	-126.7290
EuroDollar	0.4409	0	-5.9185
DollarIndex	-0.4391	0	-23.7114
Fish	-0.3284	2	-2.1923
Orange	-0.3250	0	-1.5703

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+154.8701}}_{}{\mathrm{-126.7290}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-5.9185}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}{\mathrm{-23.7114}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-2.1923}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{-1.5703}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +395.89% и стойност от 40 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2393, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6912), с изменението на Corn (0.5332) и с изменението на Chicken (0.5332).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6912	0	1.8400
Corn	0.5332	0	2.4659
Chicken	0.5212	0	2.0326
Soybeanoil	0.5140	0	-1.5977
Copper	0.5126	0	-1.1932

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+11.3147}}_{}{\mathrm{+1.8400}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+2.4659}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{+2.0326}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{-1.5977}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{-1.1932}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -94.22% и стойност от 50 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6115, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -10 хил.лв. с изменение от -98.82%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на VolatilityIndex (-0.3372) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на Silver (0.3102) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и слаба обратна корелация с изменението на GDP (0.3102).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
VolatilityIndex	-0.3372	2	-1.2765
Silver	0.3102	2	2.2445
GDP	-0.2978	0	-28.0095
CarbonEmissionsFutures	-0.2730	2	0.2333
Lumber	0.2706	1	0.9500

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+30.9107}}_{}{\mathrm{-1.2765}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{+2.2445}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{-28.0095}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+0.2333}}_{}x{\mathrm{CarbonEmissionsFutures}}_{}{\mathrm{+0.9500}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +202.21% и стойност от -1 402 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3389, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (-0.3159), с изменението на Gold (-0.3142) и слаба корелация с изменението на RubberTSR20 (-0.3142) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3159	0	1.7718
Gold	-0.3142	0	-5.6155
RubberTSR20	0.2904	2	1.7898
SugarEU	-0.2800	1	-43.3438
Lead	0.2761	1	0.6188

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+66.8263}}_{}{\mathrm{+1.7718}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-5.6155}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+1.7898}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-43.3438}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+0.6188}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -87.17% и стойност от 27 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1279, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е . Общата корелация на факторите с капитализацията е nan.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	nan	1	nan
Разходи за дейността 3м.	nan	1	nan
EBITDA 3м.	nan	1	nan
Опер. паричен поток 3м.	nan	1	nan

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{nan}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от 0.00% и стойност от nan хил.лв. (nan лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от 0.00% и стойност от nan хил.лв. (nan лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0000, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (2 363.66%), предполага несигурност в оценката на Приморско клуб ЕАД-Приморско пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	70	98	125	153	181
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1224	0.1224	0.1224	0.1224	0.1224
3. Амортизация и обезценки (D&A)	1 690	1 758	1 827	1 895	1 964
4. Капиталови разходи (CapEx)	377	239	100	-39	-178
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-2 286	-2 264	-2 242	-2 221	-2 199
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	22	22	22	22	22
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 352	1 583	1 814	2 046	2 277
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	1 865	2 187	2 508	2 829	3 151
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 654	1 939	2 223	2 507	2 792

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.10%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Hotel/Gaming (0.5798), който съответства на икономичекaта дейнoст на Приморско клуб ЕАД-Приморско - 5510 - Хотели и подобни места за настаняване. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.5798	0.5798	0.5798	0.5798	0.5798
2. Собствен капитал (E)	40 051	40 210	40 369	40 528	40 687
3. Лихвносен дълг (D)	5 593	5 544	5 496	5 447	5 399
4. Данъчна ставка (T)	0.1224	0.1224	0.1224	0.1224	0.1224
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.6509	0.6500	0.6491	0.6482	0.6473

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8371
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1401
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9385
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8460
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9385

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9385%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964	3.0964
2. Бета с дълг (βl)%	0.6509	0.6500	0.6491	0.6482	0.6473
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.5017	6.4983	6.4949	6.4916	6.4882

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	99
2. Лихвоносен дълг (D)	5 185
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.9094

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	40 051	40 210	40 369	40 528	40 687
2. Лихвносен дълг (D)	5 593	5 544	5 496	5 447	5 399
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.5017	6.4983	6.4949	6.4916	6.4882
4. Цена на дълга (Rd)%	1.9094	1.9094	1.9094	1.9094	1.9094
5. Данъчна ставка (T)	0.1224	0.1224	0.1224	0.1224	0.1224
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.9103	5.9139	5.9174	5.9210	5.9245
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 654	1 939	2 223	2 507	2 792
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 562	1 728	1 871	1 992	2 093
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	9 246

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 9 246 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	0.7707
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-227.4785
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-1.7532
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	0.7707

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0964% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-0.6781
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-0.4455
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9353
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.9743

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2 792
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.9743
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.9245
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	56 942
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	42 702

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	9 246
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	42 702
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	51 948

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	51 948
2. Нетен лихвоносен дълг	5 070
3. Неоперативни активи	0
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	46 878
6. Брой акции	6 000 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	7.8130

Стойността на една акция от капитала на Приморско клуб ЕАД-Приморско чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 7.8130 лв., което е nan% над текущата цена на акцията от 0 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Финансов резултат	-1 591	-2 443	-53.55 %	-852
Текущи задължения, в т ч	2 860	3 888	+35.94 %	+1 028
Търговски и други текущи задължения	3 052	4 207	+37.84 %	+1 155
Текущи пасиви	3 052	4 254	+39.38 %	+1 202

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	273	192	-29.67 %	-81
Разходи за възнаграждения-3м.	264	162	-38.64 %	-102
Разходи за осигуровки-3м.	45	31	-31.11 %	-14
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	-22	0	+100.00 %	+22
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	139	2	-98.56 %	-137
Разходи по икономически елементи-3м.	1 120	835	-25.45 %	-285
Финансови разходи-3м.	32	25	-21.87 %	-7
Разходи за дейността-3м.	1 152	861	-25.26 %	-291
Общо разходи-3м.	1 152	861	-25.26 %	-291
Разходи за данъци, в т ч-3м.	35	0	-100.00 %	-35
Разходи за текущи корпоративни данъци върху печалбата-3м.	56	0	-100.00 %	-56
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	-21	0	+100.00 %	+21
Общо разходи и печалба-3м.	351	861	+145.30 %	+510
Други нетни приходи от продажби-3м.	332	8	-97.59 %	-324
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	350	8	-97.71 %	-342
Приходи от дейността-3м.	351	8	-97.72 %	-343
Общо приходи-3м.	351	8	-97.72 %	-343
Общо приходи и загуба-3м.	351	861	+145.30 %	+510

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	945	1 189	+25.82 %	+244
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-698	-196	+71.92 %	+502
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-304	35	+111.51 %	+339
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-892	209	+123.43 %	+1 101
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-99	-583	-488.89 %	-484
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-99	-583	-488.89 %	-484
Постъпления от заеми-3м.	0	338	+338.00 %	+338
Платени заеми-3м.	-198	0	+100.00 %	+198
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-239	325	+235.98 %	+564
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-1 230	-49	+96.02 %	+1 181
Парични средства в началото на периода-3м.	0	164	+164.00 %	+164
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-1 230	115	+109.35 %	+1 345
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-1 230	115	+109.35 %	+1 345

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 2 940 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.