Петрол АД (PET, PET/5PET)

консолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (259)

публикуван на 2026.04.29 16:48:21 в x3news.com
- 2026.04.29 16:49:55 -

Index	259	257	249
Цена (Price)	0.65	0.63	0.87
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	222	751	-4 545
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	2 686	3 215	-1 650
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	125 250	125 545	116 516
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	490 528	490 823	507 863
Цена/Печалба 12м.(P/E)	6.61	5.39	-14.40
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.75	0.72	1.13
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.04	0.04	0.05
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	0.49	0.45	-19.29
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	11.84	11.51	13.07
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	104.88	116.52	-158.54
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	180.23	224.55	-79.37
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	7.50	7.75	-20.35
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	185.68	187.30	-1 196.31
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	12.22	14.73	-7.85
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	6.66	6.96	10.10
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	0.55	0.66	-0.32
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	12.28	15.14	-7.40
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.72	0.88	-0.48
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	28.97	29.48	24.81
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	93.81	93.69	94.10
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	126.29	123.57	138.22
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	8.10	9.30	-6.43
Очаквана цена (Expected price)	0.70	0.69	0.81
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	26.51	28.07	15.36
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	0.82	0.81	1.00
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-0.54	0.08	9.04
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	1.74	1.78	-0.51
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-12 484.71	-13 091.47	-7 153.73
Стойност на една акция DCF	-80.50	-82.37	-61.37

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 222 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 104.88 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 2 686 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 262.79 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 6.61
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 6 563 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 180.23 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 29 828 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 15.79 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 7.50 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 10.36/5.70 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: -2.03/-2.85 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.04
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 12.22 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 12.28 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.75
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.25 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 90.11 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 185.68 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 3 067.59 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 0.49
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 8.10 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 26.51 %

• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -3.41 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 1 347.30 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): 0.55 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 6.18 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 93.81 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 6.66 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 3.33 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.11 %
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -49.06 %
• Спад в цената на PET (PET/5PET) за 360 дни над -10%: -25.29 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 175.09 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 237.60 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 190.02 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 136.65 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 189.74 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -12 484.71 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 222 хил.лв., като нараства с 104.88 %. За последните 12 месеца печалбата достига 2 686 хил.лв., което представлява 0.10 лв. на акция при изменение с 262.79 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 0.65 лв. е 6.61.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 180.23 % и е 6 563 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 15.79 % до 29 828 хил.лв. (1.09 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 11.84, а на P/EBITDA 0.60.

Петрол АД формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 125 250 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 7.50 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -3.41 % до 17.96 лв. (общо 490 528 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.04, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 0.55 %.

През тримесечието финансовите приходи са 5.22 % от приходите от дейността (6 903 от 132 152 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (3 517 хил.лв.) и другите финансови приходи (3 809 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 5.70 % и са 131 993 хил.лв., а за годината са 505 281 хил.лв. с изменение от -2.85 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 109 912 хил.лв., за 12-те месеца - балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 422 459 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 4 824 хил.лв. 99.12 % от финансовите разходи (4 867 хил. лв.). Те от своя страна са 3.69 % от разходите за дейността (131 993 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 1 347.30 % и са 2 991 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -2 032 хил.лв., а делът им е -75.65 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите финансови приходи и разходи (3 777 хил.лв.), нетните лихви (-1 307 хил.лв.) и другите нетни продажби (956 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-5 739 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (2 690 хил.лв.) и другите нетни продажби (956 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -2 769 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 4 718 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 3 809 хил.лв. до 5 299 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 3 809 хил.лв. до 7 760 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 956 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Консолидираният собствен капитал на Петрол АД към края на декември 2025 г. от 23 670 хил.лв., прави 0.87 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 12.22 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 12.28 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.75.

Резервите от 41 174 хил.лв. формират 173.95 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -47 502 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 6.18 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 248 217 хил.лв., а краткосрочните за 110 881 хил.лв., което прави общо 359 098 хил.лв. 225 558 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 28.97 %. Общо дълговете са 93.81 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1 517.10 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 6.66 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 6.98 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 382 804 хил.лв. От тях текущите са 36.58 % (140 031 хил.лв.), а нетекущите 63.42 % (242 773 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 29 150 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 126.29 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 123.15 % от собствения капитал и 7.61 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.72 %, а обращаемостта им е 1.31 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.99 %. Стойността на фирмата (EV) e 353 048 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 7 832 хил.лв., което е 3.25 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 261 хил.лв. и покриват 3.33 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.11 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 4 402 хил.лв. (1.15 % от Актива), от които парите в брои са 75 хил.лв., а 95 хил.лв. са блокирани. Незабавната ликвидност е 3.97 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 1 627 хил.лв. с изменение от -49.06 %. Отношението му към продажбите е 1.30 %. За година назад ОПП е 22 578 хил.лв. (90.11 % ръст), а ОПП/Продажби 4.60 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 11 662 хил.лв., а за 12 м. 6 238 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -10 598 хил.лв. и -26 154 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 2 691 хил.лв, а за период от 1 година 2 662 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 185.68 % до 22 139 хил.лв., а за 12 месеца е 36 561 хил.лв. (3 067.59 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 0.49.

Петрол АД има емитирани акции с борсов код: PET (PET/5PET)-обикновени 27 312 403 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
PET (PET/5PET)	1 883 614	1	BGN	01.01.2000 г.
PET (PET/5PET)	109 249 612	1	BGN	25.09.2003 г.
PET (PET/5PET)	27 312 403	4	BGN	24.03.2018 г.
PET (PET/5PET)	27 312 403	1	BGN	06.03.2025 г.
PET (PET/5PET)	27 312 403	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия PET (PET/5PET) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -6.47 % до цена 0.65 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -25.29 %. Капитализацията на дружеството е 17.75 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия PET (PET/5PET) от 0.625 лв. определя 4.00 % ръст до текущата цена, като тя остава на 36.89 % спрямо върха от 1.03 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Петрол АД са сключени 394 сделки за 287 986 бр. книжа и 225 664 лв.

Усредненият спред по емисия PET (PET/5PET) за година назад тестван с 10 хил.лв. е 27.64 %, с 15 хил.лв. е 138.92 %, с 20 хил.лв. е 160.53 %.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия PET (PET/5PET) са 27 312 403 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 555 475 (5.70 %). Броят на акционерите е 2 927.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 28.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
PET (PET/5PET)	21.06.2007 г.	0.077	8 423 145.09	BGN
PET (PET/5PET)	05.06.2006 г.	0.007	726 348.23	BGN
PET (PET/5PET)	10.06.2005 г.	0.119	13 022 553.75	BGN
PET (PET/5PET)	09.07.2004 г.	0.020	2 184 992.24	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.95 %, а на дванадесет месечна 12.28 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -9.59 % и +22.07 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-6.88%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-1.74%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+20.10%) и цената на привлечения капитал (+1.82%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Петрол АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (175.09), нетния резултат (237.60), коригирания резултат (190.02), оперативния резултат (136.65) и свободния паричен поток (189.74).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	175.09
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	237.60
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	190.02
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	18.66
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	136.65
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	189.74

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Петрол АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 8.10 %. Очакваната цена на емисия PET (PET/5PET) е 0.70 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.7649	0.7500	0.01
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-8.5310	6.6095	0.10
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	14.9562	3.7628	0.27
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.0368	0.0362	1.77
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	13.5170	11.8361	2.29
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-1.9880	0.4856	3.65
Общо очаквана промяна			8.10

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 499 609 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 10 973 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 64 508 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	23 670	8 417	-345	4 282	-0.41
Нетен резултат	2 686	11 678	-5 799	10 973	0.26
Коригиран резултат	4 718	16 260	6 305	15 858	1.14
Нетни продажби	490 528	575 311	495 611	499 609	3.62
Оперативен резултат	29 828	65 341	23 512	64 508	23.74
Своб. паричен поток	36 561	-35 315	31 931	-31 848	-1.84
Общо екстраполирана промяна					26.51

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Петрол АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 26.51 %, което съответства на цена за емисия PET (PET/5PET) от 0.82 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на BrentOil (0.6648), с изменението на CommodityPriceIndex (0.6627) и с изменението на EnergyPriceIndex (0.6627).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BrentOil	0.6648	0	0.6272
CommodityPriceIndex	0.6627	0	-1.0395
EnergyPriceIndex	0.6561	0	0.6320
WtiOil	0.6423	0	-0.0428
GrainsPriceIndex	0.5981	0	0.7282

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-4.3518}}_{}{\mathrm{+0.6272}}_{}x{\mathrm{BrentOil}}_{}{\mathrm{-1.0395}}_{}x{\mathrm{CommodityPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.6320}}_{}x{\mathrm{EnergyPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.0428}}_{}x{\mathrm{WtiOil}}_{}{\mathrm{+0.7282}}_{}x{\mathrm{GrainsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -13.08% и стойност от 114 866 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4980, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на CommodityPriceIndex (0.7616), с изменението на EnergyPriceIndex (0.7562) и с изменението на BrentOil (0.7562).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CommodityPriceIndex	0.7616	0	0.4406
EnergyPriceIndex	0.7562	0	0.0108
BrentOil	0.7312	0	0.6583
WtiOil	0.6984	0	-0.5066
Tin	0.6126	2	0.2199

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-6.1506}}_{}{\mathrm{+0.4406}}_{}x{\mathrm{CommodityPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.0108}}_{}x{\mathrm{EnergyPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.6583}}_{}x{\mathrm{BrentOil}}_{}{\mathrm{-0.5066}}_{}x{\mathrm{WtiOil}}_{}{\mathrm{+0.2199}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -8.06% и стойност от 121 360 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6114, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -6 493 хил.лв. с изменение от -4 183.93%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на EuroDollar (0.4038), умерена обратна корелация с изменението на Beef (-0.3625) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на DollarIndex (-0.3625).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
EuroDollar	0.4038	0	9.4533
Beef	-0.3625	1	-21.5729
DollarIndex	-0.3588	0	8.4813
Chicken	-0.2780	1	-10.7989
IronOre	0.2749	2	9.7942

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-24.8276}}_{}{\mathrm{+9.4533}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}{\mathrm{-21.5729}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+8.4813}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-10.7989}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+9.7942}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -305.19% и стойност от -13 467 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2708, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на IronOre (0.4075) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Copper (0.3294) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на TimberIndex (0.3294).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
IronOre	0.4075	1	26.2021
Copper	0.3294	2	-1.2259
TimberIndex	0.3003	0	63.7240
RubberRSS3	0.2942	1	-12.7364
Lead	0.2883	2	10.8941

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+374.5907}}_{}{\mathrm{+26.2021}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{-1.2259}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{+63.7240}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}{\mathrm{-12.7364}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+10.8941}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +24.26% и стойност от 2 022 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1538, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0028), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0544), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.1817) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0149). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2269.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0028	1	-0.2710
Разходи за дейността 3м.	-0.0544	1	-0.2105
EBITDA 3м.	0.1817	1	0.0144
Опер. паричен поток 3м.	0.0149	1	0.0006

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+0.8949}}_{}{\mathrm{-0.2710}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.2105}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0144}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0006}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -0.54% и стойност от 17 657 хил.лв. (0.65 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +1.74% и стойност от 18 063 хил.лв. (0.66 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (189.74%), предполага несигурност в оценката на Петрол АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-21 975	-29 774	-37 574	-45 373	-53 172
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0761	0.0761	0.0761	0.0761	0.0761
3. Амортизация и обезценки (D&A)	-2 676	-6 299	-9 922	-13 544	-17 167
4. Капиталови разходи (CapEx)	370	200	31	-138	-308
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	49 017	56 034	63 051	70 068	77 085
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	7 017	7 017	7 017	7 017	7 017
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-33 067	-45 367	-58 023	-71 036	-84 406
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-46 349	-60 271	-74 193	-88 115	-102 037
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-41 911	-55 290	-68 789	-82 407	-96 145

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Retail (General) (0.8902), който съответства на икономичекaта дейнoст на Петрол АД - 4730 - Търговия на дребно с автомобилни горива и смазочни материали. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.8902	0.8902	0.8902	0.8902	0.8902
2. Собствен капитал (E)	40 029	45 398	50 768	56 137	61 506
3. Лихвносен дълг (D)	302 902	328 273	353 643	379 013	404 384
4. Данъчна ставка (T)	0.0761	0.0761	0.0761	0.0761	0.0761
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	7.1139	6.8374	6.6194	6.4431	6.2976

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	7.1139	6.8374	6.6194	6.4431	6.2976
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	30.7778	29.7300	28.9038	28.2357	27.6843

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	19 243
2. Лихвоносен дълг (D)	339 661
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	5.6654

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	40 029	45 398	50 768	56 137	61 506
2. Лихвносен дълг (D)	302 902	328 273	353 643	379 013	404 384
3. Цена на собствения капитал (Re)%	30.7778	29.7300	28.9038	28.2357	27.6843
4. Цена на дълга (Rd)%	5.6654	5.6654	5.6654	5.6654	5.6654
5. Данъчна ставка (T)	0.0761	0.0761	0.0761	0.0761	0.0761
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	8.2161	8.2105	8.2058	8.2018	8.1983
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-41 911	-55 290	-68 789	-82 407	-96 145
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-38 729	-47 218	-54 296	-60 121	-64 837
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-265 202

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -265 202 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	7.4164
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-70.4247
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-5.2230
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	7.4164

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-166.6139
2. Устойчив темп на растеж % II подход	243.1550
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	3.9833

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-96 145
2. Постоянен темп на растеж (g) %	3.9833
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	8.1983
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-2 371 886
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-1 599 527

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-265 202
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-1 599 527
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-1 864 729

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-1 864 729
2. Нетен лихвоносен дълг	335 354
3. Неоперативни активи	1 454
4. Малцинствено участие	36
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-2 198 665
6. Брой акции	27 312 403
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-80.5006

Стойността на една акция от капитала на Петрол АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -80.5006 лв., което е -12 484.71% под текущата цена на акцията от 0.65 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (257) няма.