Инвестиционна компания Галата АД (GTH)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.29 14:30:00 в Infostock.bg
- 2026.04.29 15:20:34 -

Index	260	258	250
Цена (Price)	2.70	2.66	2.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	4	-917	18
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-996	-982	n/a
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	61	187	64
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	354	357	n/a
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-185.82	-185.74	n/a
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.39	2.35	2.25
Цена/Продажби 12м.(P/S)	522.81	510.92	n/a
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-124.38	-151.37	n/a
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-185.80	-185.82	n/a
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-77.78	n/a	-21.74
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-78.95	n/a	-20.83
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-4.69	n/a	-23.81
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-2 176.92	n/a	-72.92
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-1.27	-1.25	0.13
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	694.23	1 076.00	-31.58
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-281.36	-275.07	n/a
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-1.28	-1.26	n/a
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-1.27	-1.25	n/a
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	0.53	0.75	0.07
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	0.53	0.75	0.07
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	1 435.84	1 037.41	9 794.23
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.01	-1.17	0.02
Очаквана цена (Expected price)	2.70	2.63	2.58
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	0.74	0.70	0.24
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	2.72	2.68	2.59
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	205.92	n/a	214.08
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	155.91	220.43	300.27
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-48.22	-45.02	n/a
Стойност на една акция DCF	1.40	1.46	n/a

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 4 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 4 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: -185.80
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 99.47 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -77.78 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -996 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -78.95 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -976 хил.лв.
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -4.69 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 20.00/53.85 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 775.00 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 46.89 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 522.81
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -281.36 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -1.27 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -1.28 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.39
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 694.23 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 1 450.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.04 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -268 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -2 161.54 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -442 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -270 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -2 176.92 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -1 488 хил.лв.
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 1 502.62 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 304.33 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 224.54 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 4 382.26 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 490.58 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -48.22 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 4 хил.лв., като намалява с -77.78 %. За последните 12 месеца загубата достига -996 хил.лв., което представлява -0.01 лв. на акция Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 2.699 лв. е -185.82.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -78.95 % и е 4 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e -976 хил.лв. (-0.01 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -185.80, а на P/EBITDA -189.62.

Инвестиционна компания Галата АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 61 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са надолу с -4.69 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция са 0.01 лв. (общо 354 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 522.81, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -281.36 %.

През тримесечието финансовите приходи са 27.38 % от приходите от дейността (23 от 84 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (23 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 53.85 % и са 80 хил.лв., а за годината са 1 376 хил.лв. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 31 хил.лв., разходите за възнаграждения с 22 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 22 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 176 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 578 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и другите финансови разходи, които са 2 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (2 хил. лв.). Те от своя страна са 2.50 % от разходите за дейността (80 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 775.00 % и са 31 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -467 хил.лв., а делът им е 46.89 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (23 хил.лв.), другите нетни продажби (10 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.), а на годишна база операциите с финансови активи (-504 хил.лв.), нетните лихви (44 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-15 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -27 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -529 хил.лв.

Неконсолидираният собствен капитал на Инвестиционна компания Галата АД към края на март 2026 г. от 77 480 хил.лв., прави 1.13 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -1.27 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -1.28 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.39.

Резервите от 6 988 хил.лв. формират 9.02 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 2 091 хил.лв. (2.70 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 99.47 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 0 хил.лв., а краткосрочните за 413 хил.лв., което прави общо 413 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.53 %. Общо дълговете са 0.53 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 0.53 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 694.23 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -0.81 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 77 893 хил.лв. От тях текущите са 7.61 % (5 930 хил.лв.), а нетекущите 92.39 % (71 963 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 5 517 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 1 435.84 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 7.12 % от собствения капитал и 7.08 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -1.27 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -1.28 %. Стойността на фирмата (EV) e 181 345 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 2 хил.лв., което е 0.00 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 29 хил.лв. и покриват 1 450.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.04 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 3 878 хил.лв. (4.98 % от Актива), от които парите в брои са 3 878 хил.лв. Незабавната ликвидност е 938.98 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -268 хил.лв. с изменение от -2 161.54 %. Отношението му към продажбите е -439.34 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 271 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и 0 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -268 хил.лв, а за период от 1 година -171 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -2 176.92 % до -270 хил.лв. Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -124.38.

Инвестиционна компания Галата АД има емитирани акции с борсов код: GTH-обикновени 68 571 234 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
GTH	1 000 000	1	BGN	01.01.2000 г.
GTH	87 000 000	1	BGN	25.09.2010 г.
GTH	68 571 234	1	BGN	25.12.2013 г.
GTH	68 571 234	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия GTH поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -1.42 % до цена 2.699 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +4.61 %. Капитализацията на дружеството е 185.07 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия GTH от 2.56 лв. определя 5.43 % ръст до текущата цена, като тя остава на 1.42 % спрямо върха от 2.738 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Инвестиционна компания Галата АД са сключени 166 сделки за 1 432 075 бр. книжа и 3 807 046 лв.

Усредненият спред по емисия GTH за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия GTH са 68 571 234 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 36 773 221 (53.63 %). Броят на акционерите е 88.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 42 100 броя (0.060%). Броят на акционерите расте с 3.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 17 500 броя (0.030%). Броят на акционерите расте с 5.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.01 %, а на дванадесет месечна -1.28 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +1.18 % и -0.02 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+0.77%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.36%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-0.03%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+0.00%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Инвестиционна компания Галата АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (1 502.62), коригирания резултат (304.33), приходите от продажби (224.54), оперативния резултат (4 382.26) и свободния паричен поток (490.58).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	0.98
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	1 502.62
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	304.33
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	224.54
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	4 382.26
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	490.58

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Инвестиционна компания Галата АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.01 %. Очакваната цена на емисия GTH е 2.70 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.3888	2.3887	0.01
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-188.4662	-185.8170	0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-295.6450	-349.8559	-0.00
Цена/Продажби 12м.(P/S)	518.4139	522.8071	-0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-188.6064	-185.8041	-0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-153.5882	-124.3775	0.00
Общо очаквана промяна			0.01

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 367 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -950 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -998 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	77 480	78 079	78 014	78 049	0.74
Нетен резултат	-996	-466	-1 051	-950	-0.00
Коригиран резултат	-529	-41	-512	-431	-0.00
Нетни продажби	354	315	367	367	0.00
Оперативен резултат	-976	-470	-1 025	-998	-0.00
Своб. паричен поток	-1 488	946	-1 330	-1 283	0.00
Общо екстраполирана промяна					0.74

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Инвестиционна компания Галата АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 0.74 %, което съответства на цена за емисия GTH от 2.72 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на CarbonEmissionsFutures (0.3602) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на SugarEU (0.3590) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на EuropeanUnionAllowance (0.3590) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CarbonEmissionsFutures	0.3602	1	68.6984
SugarEU	0.3590	1	75.8437
EuropeanUnionAllowance	0.3424	1	-66.2693
Chicken	0.3281	0	3.6273
Beef	0.2705	0	6.0773

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+26.2227}}_{}{\mathrm{+68.6984}}_{}x{\mathrm{CarbonEmissionsFutures}}_{}{\mathrm{+75.8437}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-66.2693}}_{}x{\mathrm{EuropeanUnionAllowance}}_{}{\mathrm{+3.6273}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+6.0773}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +70.89% и стойност от 144 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3269, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на CarbonEmissionsFutures (0.4770) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на EuropeanUnionAllowance (0.4602) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на VolatilityIndex (0.4602).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CarbonEmissionsFutures	0.4770	1	317.6081
EuropeanUnionAllowance	0.4602	1	-291.6295
VolatilityIndex	0.3828	0	8.3897
Lead	-0.2357	0	-52.2627
CoconutOil	-0.2100	0	-3.4723

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+90.9537}}_{}{\mathrm{+317.6081}}_{}x{\mathrm{CarbonEmissionsFutures}}_{}{\mathrm{-291.6295}}_{}x{\mathrm{EuropeanUnionAllowance}}_{}{\mathrm{+8.3897}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{-52.2627}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{-3.4723}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +893.56% и стойност от 795 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3226, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -651 хил.лв. с изменение от -16 382.55%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена корелация с изменението на GDP (0.4890) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на VolatilityIndex (-0.4595) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и слаба корелация с изменението на Chicken (-0.4595) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
GDP	0.4890	2	1 182.2200
VolatilityIndex	-0.4595	2	-56.3969
Chicken	0.2848	2	41.8259
Rice	-0.2423	2	-12.1696
BrentOil	0.2376	2	-28.4439

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-3 412.1551}}_{}{\mathrm{+1 182.2200}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{-56.3969}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{+41.8259}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{-12.1696}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-28.4439}}_{}x{\mathrm{BrentOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +1 742.15% и стойност от 74 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3275, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба корелация с изменението на RubberTSR20 (0.2769) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на RubberRSS3 (0.2657) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на IronOre (0.2657) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
RubberTSR20	0.2769	2	61.1961
RubberRSS3	0.2657	2	-15.6527
IronOre	0.2449	2	5.0963
BalticDryIndex	0.1955	2	11.0739
Zinc	0.1937	2	7.6880

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-552.8244}}_{}{\mathrm{+61.1961}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-15.6527}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+5.0963}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{+11.0739}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{+7.6880}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -1 124.91% и стойност от 2 747 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0439), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0241), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0233) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0040). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.0469.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0439	1	-0.1299
Разходи за дейността 3м.	-0.0241	1	0.0045
EBITDA 3м.	-0.0233	1	-0.0257
Опер. паричен поток 3м.	0.0040	1	-0.0004

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+205.4696}}_{}{\mathrm{-0.1299}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.0045}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0257}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0004}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +205.92% и стойност от 566 183 хил.лв. (8.26 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +155.91% и стойност от 473 615 хил.лв. (6.91 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (490.58%), предполага несигурност в оценката на Инвестиционна компания Галата АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-299	-351	-403	-455	-507
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1141	0.1141	0.1141	0.1141	0.1141
3. Амортизация и обезценки (D&A)	323	349	374	400	426
4. Капиталови разходи (CapEx)	-175	-224	-274	-323	-372
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	1 162	849	537	224	-88
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-313	-313	-313	-313	-313
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	585	639	697	761	829
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-910	-893	-876	-859	-842
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	585	639	697	761	829

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.06%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Real Estate (Development) (0.4522), който съответства на икономичекaта дейнoст на Инвестиционна компания Галата АД - 6810 - Покупка и продажба на собствени недвижими имоти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522	0.4522
2. Собствен капитал (E)	79 054	79 296	79 538	79 780	80 021
3. Лихвносен дълг (D)	-1 198	-1 707	-2 217	-2 726	-3 236
4. Данъчна ставка (T)	0.1141	0.1141	0.1141	0.1141	0.1141
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.4461	0.4436	0.4410	0.4385	0.4360

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1263
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8371
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1401
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9385
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8460
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9385

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9385%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0613	3.0613	3.0613	3.0613	3.0613
2. Бета с дълг (βl)%	0.4461	0.4436	0.4410	0.4385	0.4360
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385	0.9385
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.6907	5.6810	5.6714	5.6618	5.6523

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	0
2. Лихвоносен дълг (D)	149
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0000

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	79 054	79 296	79 538	79 780	80 021
2. Лихвносен дълг (D)	-1 198	-1 707	-2 217	-2 726	-3 236
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.6907	5.6810	5.6714	5.6618	5.6523
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000
5. Данъчна ставка (T)	0.1141	0.1141	0.1141	0.1141	0.1141
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7782	5.8060	5.8340	5.8621	5.8905
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	585	639	697	761	829
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	553	570	588	606	623
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 940

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 2 940 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-1.3155
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-52.1472
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	0.6860
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-1.3155

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0613% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	1.4169
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-0.0667
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9342
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.2351

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	829
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.2351
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.8905
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	23 189
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	17 418

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 940
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	17 418
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	20 358

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	20 358
2. Нетен лихвоносен дълг	-3 729
3. Неоперативни активи	71 742
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	95 829
6. Брой акции	68 571 234
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	1.3975

Стойността на една акция от капитала на Инвестиционна компания Галата АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 1.3975 лв., което е -48.22% под текущата цена на акцията от 2.699 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Обикновенни акции	0	68 397	+68 397.00 %	+68 397

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	70	31	-55.71 %	-39
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	491	22	-95.52 %	-469
Обезценка на активи-3м.	165	0	-100.00 %	-165
Разходи по икономически елементи-3м.	586	78	-86.69 %	-508
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	504	0	-100.00 %	-504
Финансови разходи-3м.	509	2	-99.61 %	-507
Разходи за дейността-3м.	1 095	80	-92.69 %	-1 015
Общо разходи-3м.	1 095	80	-92.69 %	-1 015
Общо разходи и печалба-3м.	1 113	84	-92.45 %	-1 029
Други нетни приходи от продажби-3м.	136	10	-92.65 %	-126
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	187	61	-67.38 %	-126
Приходи от лихви-3м.	9	23	+155.56 %	+14
Финансови приходи-3м.	9	23	+155.56 %	+14
Приходи от дейността-3м.	196	84	-57.14 %	-112
Загуба от дейността-3м.	899	0	-100.00 %	-899
Общо приходи-3м.	196	84	-57.14 %	-112
Загуба преди облагане с данъци-3м.	899	0	-100.00 %	-899
Загуба след облагане с данъци-3м.	917	0	-100.00 %	-917
Нетна загуба за периода-3м.	917	0	-100.00 %	-917
Общо приходи и загуба-3м.	1 113	84	-92.45 %	-1 029

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	69	88	+27.54 %	+19
Плащания на доставчици-3м.	-94	-57	+39.36 %	+37
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-29	-23	+20.69 %	+6
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	4	-272	-6 900.00 %	-276
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-50	-268	-436.00 %	-218
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-7	0	+100.00 %	+7
Постъпления от продажба на дълготрайни активи-3м.	1 650	0	-100.00 %	-1 650
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	-1 350	0	+100.00 %	+1 350
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	293	0	-100.00 %	-293
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	243	-268	-210.29 %	-511
Парични средства в началото на периода-3м.	0	4 146	+4 146.00 %	+4 146
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	243	3 878	+1 495.88 %	+3 635
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	243	3 878	+1 495.88 %	+3 635

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 33 426 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.