Акумпласт АД (AKUM, AKUMP/6AK)

неконсолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2026 г. (260)

публикуван на 2026.04.27 11:34:00 в x3news.com
- 2026.04.27 11:34:24 -

Index	260	258	250
Цена (Price)	310.00	310.00	160.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	293	46	356
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	880	943	1 102
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 515	2 948	2 603
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	10 771	10 859	9 924
Цена/Печалба 12м.(P/E)	2.55	2.38	1.05
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.27	0.28	0.16
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.21	0.21	0.12
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-4.52	-5.79	1.14
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.41	2.37	1.28
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-17.70	-80.51	64.06
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-5.93	-57.97	40.06
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-3.38	6.23	11.33
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-38.65	-37 656.60	145.22
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	11.55	13.05	17.51
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	3.68	16.72	18.58
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	8.17	8.68	11.10
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	11.04	12.16	15.83
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	9.11	10.00	13.13
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	15.34	16.48	16.69
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	16.74	17.91	17.79
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	332.72	321.31	303.06
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	2.27	-0.34	4.94
Очаквана цена (Expected price)	317.05	308.95	167.91
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	6.82	4.19	6.72
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	331.14	322.99	170.76
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	8.50	7.05	2.61
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	10.05	7.72	3.31
Отклонение DCF оценка/Капитализация	694.61	838.14	1 142.52
Стойност на една акция DCF	2 463.29	2 908.23	1 988.03

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 293 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 880 хил.лв.
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 2.55
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 444 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 378 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: 2.41
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 8.53 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.21
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 11.55 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 11.04 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.27
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 83.26 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 9.11 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 22.99 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 37.83 %
• Ръст в цената на AKUM (AKUMP/6AK) за 360 дни над 10%: 93.75 %
• Ръст на AKUM (AKUMP/6AK) от год. минимум повече от 10%: 86.75 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +694.61 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -17.70 %
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -20.15 %
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -5.93 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -17.19 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -3.38 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -4.81/-2.58 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 7.74/11.53 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 52.56 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 261.36 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -21.11 %
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -38.65 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -496 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -149.02 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 613.95 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 293 хил.лв., като намалява с -17.70 %. За последните 12 месеца печалбата достига 880 хил.лв., което представлява 121.66 лв. на акция при изменение с -20.15 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 310 лв. е 2.55.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -5.93 % и е 444 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -17.19 % до 1 378 хил.лв. (190.52 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 2.41, а на P/EBITDA 1.63.

Акумпласт АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 515 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са надолу с -3.38 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 8.53 % до 1 489.15 лв. (общо 10 771 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.21, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 8.17 %.

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -2.58 % и са 2 189 хил.лв., а за годината са 9 934 хил.лв. с изменение от 11.53 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 1 571 хил.лв., разходите за възнаграждения с 389 хил.лв. и изменението на запасите от продукция и незавършено производство с -370 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 6 388 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 668 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и отрицателните разлики от промяна на валутни курсове, които са 6 хил.лв. 75.00 % и другите финансови разходи, които са 2 хил.лв. 25.00 % от финансовите разходи (8 хил. лв.). Те от своя страна са 0.37 % от разходите за дейността (2 189 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 52.56 % и са 154 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 230 хил.лв., а делът им е 26.14 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (162 хил.лв.), операциите с валути (-6 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.), а на годишна база другите нетни продажби (162 хил.лв.), нетните лихви (63 хил.лв.) и финансиранията (49 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 139 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 650 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 30 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 162 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Акумпласт АД към края на март 2026 г. от 8 259 хил.лв., прави 1 141.85 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 11.55 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 11.04 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.27.

Резервите от 6 973 хил.лв. формират 84.43 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 943 хил.лв. (11.42 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 83.26 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 139 хил.лв., а краткосрочните за 1 522 хил.лв., което прави общо 1 661 хил.лв. 14 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 15.34 %. Общо дълговете са 16.74 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 20.11 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 3.68 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 10.15 %. Kъм края на март 2026 г. всички активи са за 9 920 хил.лв. От тях текущите са 51.05 % (5 064 хил.лв.), а нетекущите 48.95 % (4 856 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 3 542 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 332.72 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 42.89 % от собствения капитал и 35.71 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 9.11 %, а обращаемостта им е 1.12 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 10.88 %. Стойността на фирмата (EV) e 3 324 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 396 хил.лв., което е 8.80 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 1 035 хил.лв. и покриват 261.36 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 22.99 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 260 хил.лв. (2.62 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 17.08 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 317 хил.лв. с изменение от 37.83 %. Отношението му към продажбите е 12.60 %. За година назад ОПП е 852 хил.лв. (-21.11 % спад), а ОПП/Продажби 7.91 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -274 хил.лв., а за 12 м. -1 230 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -145 хил.лв. и 143 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -102 хил.лв, а за период от 1 година -235 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -38.65 % до 173 хил.лв., а за 12 месеца е -496 хил.лв. (-149.02 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -4.52.

Акумпласт АД има емитирани акции с борсов код: AKUM (AKUMP/6AK)-обикновени 7 233 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	7	BGN	01.01.2000 г.
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	3.58	EUR	05.01.2026 г.

Емисия AKUM (AKUMP/6AK) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 310 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +93.75 %. Капитализацията на дружеството е 2.24 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 166 лв. определя 86.75 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 310 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Акумпласт АД са сключени 7 сделки за 18 бр. книжа и 4 020 лв.

Усредненият спред по емисия AKUM (AKUMP/6AK) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.03.2026 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия AKUM (AKUMP/6AK) са 7 233 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 621 (22.41 %). Броят на акционерите е 105.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 3.61 %, а на дванадесет месечна 11.04 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +3.03 % и -1.12 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+3.41%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-0.23%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-0.71%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-0.21%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Акумпласт АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на свободния паричен поток (613.95).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	1.82
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	17.34
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	42.38
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	6.81
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	10.57
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	613.95

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Акумпласт АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 2.27 %. Очакваната цена на емисия AKUM (AKUMP/6AK) е 317.05 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.2814	0.2715	2.62
Цена/Печалба 12м.(P/E)	2.3778	2.5480	-0.05
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	2.8240	3.4496	-0.04
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.2065	0.2082	-0.20
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.3721	2.4124	-0.05
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-5.7924	-4.5197	0.00
Общо очаквана промяна			2.27

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 10 924 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 977 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 473 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	8 259	8 648	8 734	8 690	6.51
Нетен резултат	880	1 081	873	977	0.03
Коригиран резултат	650	864	677	770	-0.01
Нетни продажби	10 771	10 985	10 810	10 924	0.15
Оперативен резултат	1 378	1 556	1 383	1 473	0.16
Своб. паричен поток	-496	278	-6	18	-0.01
Общо екстраполирана промяна					6.82

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Акумпласт АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 6.82 %, което съответства на цена за емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 331.14 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5306) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Nickel (0.4786) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.4786) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5306	1	0.2424
Nickel	0.4786	1	0.2103
Metals&MineralsPriceIndex	0.4410	1	-0.0713
Tin	0.4357	1	0.1745
IronOre	0.4323	0	0.1336

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+8.9261}}_{}{\mathrm{+0.2424}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.2103}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-0.0713}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1745}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{+0.1336}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +10.15% и стойност от 2 770 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3357, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5600) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на Nickel (0.5226) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Tin (0.5226) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5600	2	0.2124
Nickel	0.5226	1	0.3512
Tin	0.4941	1	0.1279
Metals&MineralsPriceIndex	0.4663	1	-0.1793
DollarIndex	-0.4562	1	-0.9698

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.6657}}_{}{\mathrm{+0.2124}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.3512}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+0.1279}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{-0.1793}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.9698}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +16.46% и стойност от 2 549 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4976, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 221 хил.лв. с изменение от -32.22%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.4508) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на RubberTSR20 (0.3759) и с изменението на Copper (0.3759).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.4508	2	-48.9233
RubberTSR20	0.3759	0	2.5390
Copper	0.3562	0	5.0291
Metals&MineralsPriceIndex	0.3446	0	-11.5514
BaseMetalsPriceIndex	0.3418	0	10.8201

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-61.0626}}_{}{\mathrm{-48.9233}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+2.5390}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+5.0291}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-11.5514}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+10.8201}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +33.45% и стойност от 593 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2369, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Lumber (0.3026) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Chicken (0.3011) и слаба корелация с изменението на FoodPriceIndex (0.3011).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.3026	1	2.7545
Chicken	0.3011	0	5.6230
FoodPriceIndex	0.2473	0	3.5753
Beef	0.2412	0	4.0673
Aluminum	0.2397	0	-1.0839

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+119.4502}}_{}{\mathrm{+2.7545}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+5.6230}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+3.5753}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}{\mathrm{+4.0673}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{-1.0839}}_{}x{\mathrm{Aluminum}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +56.31% и стойност от 496 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0809, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0066), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0270), слаба обратна с изменението на EBITDA 3м. (-0.0427) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0004). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2574.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0066	1	-0.4648
Разходи за дейността 3м.	0.0270	1	0.4581
EBITDA 3м.	-0.0427	1	-0.0051
Опер. паричен поток 3м.	-0.0004	1	-0.0011

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+7.4586}}_{}{\mathrm{-0.4648}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.4581}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0051}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0011}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +8.50% и стойност от 2 433 хил.лв. (336.34 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +10.05% и стойност от 2 468 хил.лв. (341.15 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0070, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (613.95%), предполага несигурност в оценката на Акумпласт АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 186	1 267	1 347	1 428	1 508
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
3. Амортизация и обезценки (D&A)	443	434	425	416	406
4. Капиталови разходи (CapEx)	663	647	631	614	598
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	2 917	3 154	3 391	3 629	3 866
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	237	237	237	237	237
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	614	695	777	858	940
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	300	334	369	403	437
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	442	497	553	608	664

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 3.01%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Packaging & Container (0.6124), който съответства на икономичекaта дейнoст на Акумпласт АД - 2222 - Производство на опаковки от пластмаси. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124
2. Собствен капитал (E)	8 248	8 880	9 512	10 143	10 775
3. Лихвносен дълг (D)	1 492	1 557	1 621	1 686	1 751
4. Данъчна ставка (T)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.7120	0.7089	0.7063	0.7039	0.7019

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1261
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1621
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.8422
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1402
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9442
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.8496
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9442

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9442%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	3.0068	3.0068	3.0068	3.0068	3.0068
2. Бета с дълг (βl)%	0.7120	0.7089	0.7063	0.7039	0.7019
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9442	0.9442	0.9442	0.9442	0.9442
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.6494	6.6378	6.6277	6.6189	6.6110

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1
2. Лихвоносен дълг (D)	1 342
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0745

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	8 248	8 880	9 512	10 143	10 775
2. Лихвносен дълг (D)	1 492	1 557	1 621	1 686	1 751
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.6494	6.6378	6.6277	6.6189	6.6110
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0745	0.0745	0.0745	0.0745	0.0745
5. Данъчна ставка (T)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.6411	5.6577	5.6721	5.6849	5.6963
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	442	497	553	608	664
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	418	445	468	488	503
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 323

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 2 323 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	11.3104
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	156.2539
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	17.6729
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	11.3104

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 3.0068% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	13.0692
2. Устойчив темп на растеж % II подход	15.2534
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.9320
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.4555

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	664
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.4555
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.6963
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	20 997
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	15 917

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 323
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	15 917
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	18 240

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	18 240
2. Нетен лихвоносен дълг	1 082
3. Неоперативни активи	659
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	17 817
6. Брой акции	7 233
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	2 463.2874

Стойността на една акция от капитала на Акумпласт АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 2 463.2874 лв., което е +694.61% над текущата цена на акцията от 310 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания годишен отчет Q4 на 2025 г. (258) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Машини и оборудване	544	864	+58.82 %	+320
Продукция	497	810	+62.98 %	+313
Материални запаси	1 299	1 578	+21.48 %	+279
Текущи вземания по предоставени аванси	557	284	-49.01 %	-273
Натрупана печалба (загуба) в т ч	0	943	+943.00 %	+943
Неразпределена печалба	0	943	+943.00 %	+943
Текуща печалба	943	293	-68.93 %	-650
Финансов резултат	943	1 236	+31.07 %	+293

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Разходи за възнаграждения-3м.	525	389	-25.90 %	-136
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	110	155	+40.91 %	+45
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	-34	-370	-988.24 %	-336
Разходи по икономически елементи-3м.	2 980	2 181	-26.81 %	-799
Разходи за дейността-3м.	3 031	2 189	-27.78 %	-842
Печалба от дейността-3м.	53	327	+516.98 %	+274
Общо разходи-3м.	3 031	2 189	-27.78 %	-842
Печалба преди облагане с данъци-3м.	53	327	+516.98 %	+274
Печалба след облагане с данъци-3м.	46	293	+536.96 %	+247
Нетна печалба за периода-3м.	46	293	+536.96 %	+247
Други нетни приходи от продажби-3м.	35	162	+362.86 %	+127

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	258	260	%	хил.лв.
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-572	-456	+20.28 %	+116
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-790	-274	+65.32 %	+516
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	-195	0	+100.00 %	+195
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-985	-274	+72.18 %	+711
Постъпления от заеми-3м.	659	297	-54.93 %	-362
Платени заеми-3м.	-323	-434	-34.37 %	-111
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	489	-145	-129.65 %	-634
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-229	-102	+55.46 %	+127
Парични средства в началото на периода-3м.	0	362	+362.00 %	+362
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-229	260	+213.54 %	+489
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-229	260	+213.54 %	+489

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 25 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.