Уайзър технолоджи АД (WISR, 5BI/BNR, BNR1, BNR2, BNR3, WIS1)

неконсолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (258)

публикуван на 2026.03.31 10:50:00 в x3news.com
- 2026.03.31 10:50:27 -

Index	258	256	248
Цена (Price)	4.56	5.52	5.20
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-431	-406	1 740
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-1 569	-1 544	240
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	182	182	274
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-55.95	-68.77	353.91
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.22	1.47	1.47
Цена/Продажби 12м.(P/S)	482.36	583.38	310.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-12.09	-14.05	-55.61
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-58.27	-73.95	51.05
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-124.77	-123.33	737.36
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-116.09	-113.34	1 127.17
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-100.00	-100.00	-80.23
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	83.85	81.60	-1 233.54
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	24.61	24.35	231.32
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-65.98	-66.38	-36.08
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-862.09	-848.35	87.59
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-2.60	-2.56	0.65
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-2.34	-2.31	0.46
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	0.72	0.71	4.03
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	1.62	1.60	5.68
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	1 455.37	1 494.78	409.53
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	1.00	0.83	1.04
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	30.95	30.58	61.76
Очаквана цена (Expected price)	5.97	7.20	8.41
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	11.76	11.63	-35.43
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	5.10	6.16	3.36
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	35.34	35.83	-11.02
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	30.77	31.11	41.59
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-26.72	-39.57	6.35
Стойност на една акция DCF	3.34	3.33	5.53

• EV/EBITDA под 8: -58.27
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 24.61 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 98.38 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -65.98 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.04 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 62.15 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 38.35 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 83.85 %
• Повече от пет сделки на борсова сесия за последната година: 14.25
• Средна дивидентна доходност от WISR (5BI/BNR) за 5 години: 1.00 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 30.95 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 11.76 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -431 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -124.77 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -1 569 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -753.75 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -438 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -116.09 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -1 526 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -197.20 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -100.00 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -33.58 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -98.56/-28.19 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -89.31/-28.09 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 482.36
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -862.09 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -2.60 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -240 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -1 326 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -2 123 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -7 260 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -375.34 %
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 90 дни над -10%: -18.57 %
• Спад в цената на WISR (5BI/BNR) за 360 дни над -10%: -12.31 %
• Няма дивидент за предходната година
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 43.72 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 364.67 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 78.82 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 120.79 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 279.06 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 1 368.63 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -26.72 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -431 хил.лв., като намалява с -124.77 %. За последните 12 месеца загубата достига -1 569 хил.лв., което представлява -0.08 лв. на акция при изменение с -753.75 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 4.56 лв. е -55.95.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -116.09 % и е -438 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -197.20 % до -1 526 хил.лв. (-0.08 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -58.27, а на P/EBITDA -57.53.

Уайзър технолоджи АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -100.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -33.58 % до 0.01 лв. (общо 182 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 482.36, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -862.09 %.

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (35 от 35 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (35 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -28.19 % и са 517 хил.лв., а за годината са 1 930 хил.лв. с изменение от -28.09 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 72 хил.лв., разходите за възнаграждения с 290 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 81 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 308 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 128 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 42 хил.лв. 60.00 % и другите финансови разходи, които са 28 хил.лв. 40.00 % от финансовите разходи (70 хил. лв.). Те от своя страна са 13.54 % от разходите за дейността (517 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 8.12 % и са -35 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -45 хил.лв., а делът им е 2.87 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите финансови приходи и разходи (-28 хил.лв.), нетните лихви (-7 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (-96 хил.лв.), нетните лихви (54 хил.лв.) и операциите с валути (-3 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -396 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -1 524 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уайзър технолоджи АД към края на декември 2025 г. от 72 194 хил.лв., прави 3.75 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 24.61 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -2.60 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.22.

Резервите от 52 725 хил.лв. формират 73.03 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 1 786 хил.лв. (2.47 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 98.38 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 657 хил.лв., а краткосрочните за 531 хил.лв., което прави общо 1 188 хил.лв. 659 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.72 %. Общо дълговете са 1.62 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1.65 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -65.98 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 19.46 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 73 382 хил.лв. От тях текущите са 10.53 % (7 728 хил.лв.), а нетекущите 89.47 % (65 654 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 7 197 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 1 455.37 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 9.97 % от собствения капитал и 9.81 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -2.34 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -2.57 %. Стойността на фирмата (EV) e 88 921 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 20 хил.лв., което е 0.04 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 39 хил.лв. (0.05 % от Актива), от които парите в брои са 1 хил.лв. Незабавната ликвидност е 7.34 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -240 хил.лв. с изменение от 62.15 %. За година назад ОПП е -1 326 хил.лв. (38.35 % ръст), а ОПП/Продажби -728.57 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -18 175 хил.лв., а за 12 м. -21 735 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 318 хил.лв. и 16 499 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -18 097 хил.лв, а за период от 1 година -6 562 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 83.85 % до -2 123 хил.лв., а за 12 месеца е -7 260 хил.лв. (-375.34 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -12.09.

Уайзър технолоджи АД има емитирани акции с борсов код: WISR (5BI/BNR)-обикновени 19 252 004 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WISR (5BI/BNR)	540 000	1	BGN	01.01.2000 г.
WISR (5BI/BNR)	675 222	1	BGN	25.09.2007 г.
WISR (5BI/BNR)	1 145 919	1	BGN	25.07.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	6 875 514	1	BGN	31.10.2023 г.
WISR (5BI/BNR)	12 290 133	1	BGN	13.05.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 334 362	1	BGN	12.11.2024 г.
WISR (5BI/BNR)	16 426 052	1	BGN	05.03.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	1	BGN	07.11.2025 г.
WISR (5BI/BNR)	19 252 004	.51	EUR	05.01.2026 г.
BNR1	675 222	1	BGN	07.06.2023 г.
BNR1	0	1	BGN	23.06.2023 г.
BNR2	6 875 514	1	BGN	19.03.2024 г.
BNR2	0	1	BGN	05.04.2024 г.
BNR3	12 290 133	1	BGN	17.09.2024 г.
BNR3	0	1	BGN	07.10.2024 г.
WIS1	16 426 052	1	BGN	19.09.2025 г.
WIS1	0	1	BGN	09.10.2025 г.

Емисия WISR (5BI/BNR) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -18.57 % до цена 4.56 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -12.31 %. Капитализацията на дружеството е 87.79 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WISR (5BI/BNR) от 4.4 лв. определя 3.64 % ръст до текущата цена, като тя остава на 23.36 % спрямо върха от 5.95 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уайзър технолоджи АД са сключени 3 549 сделки за 2 553 169 бр. книжа и 13 048 233 лв.

Усредненият спред по емисия WISR (5BI/BNR) за година назад тестван с 10 хил.лв. е 3.14 %, с 15 хил.лв. е 3.71 %, с 20 хил.лв. е 4.21 %.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WISR (5BI/BNR) са 19 252 004 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 10 395 662 (54.00 %). Броят на акционерите е 1 070.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията расте с 2 917 642 броя. Free-float расте с 2 597 989 броя (6.260%). Броят на акционерите расте с 384.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
За предходните 5 години средният дивидент по емисия WISR (5BI/BNR) е 0.0458 лв. 1.00 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
WISR (5BI/BNR)	05.05.2022 г.	4.300	2 903 454.60	BGN
WISR (5BI/BNR)	30.09.2021 г.	2.080	1 404 461.76	BGN
WISR (5BI/BNR)	02.02.2021 г.	0.150	101 283.30	BGN
WISR (5BI/BNR)	22.07.2010 г.	0.090	60 769.98	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.67 %, а на дванадесет месечна -2.60 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и -3.66 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат общата рентабилност на приходите (-3.83%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.09%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уайзър технолоджи АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (43.72), нетния резултат (364.67), коригирания резултат (78.82), приходите от продажби (120.79), оперативния резултат (279.06) и свободния паричен поток (1 368.63).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	43.72
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	364.67
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	78.82
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	120.79
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	279.06
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	1 368.63

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уайзър технолоджи АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 30.95 %. Очакваната цена на емисия WISR (5BI/BNR) е 5.97 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.5698	1.2160	29.68
Цена/Печалба 12м.(P/E)	145.8291	-55.9523	0.96
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-50.7452	-57.6044	-0.14
Цена/Продажби 12м.(P/S)	441.1514	482.3576	-0.01
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	53.4658	-58.2707	0.66
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-4.8018	-12.0922	-0.20
Общо очаквана промяна			30.95

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 422 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -1 748 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -1 637 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	72 194	64 068	57 357	61 491	10.16
Нетен резултат	-1 569	-1 050	-1 770	-1 748	1.04
Коригиран резултат	-1 524	-2 357	-1 689	-1 709	-0.01
Нетни продажби	182	690	246	422	0.10
Оперативен резултат	-1 526	-186	-1 691	-1 637	0.68
Своб. паричен поток	-7 260	-6 660	-6 793	-6 785	-0.21
Общо екстраполирана промяна					11.76

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уайзър технолоджи АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 11.76 %, което съответства на цена за емисия WISR (5BI/BNR) от 5.10 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6604) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4147) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4147) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6604	1	57.1141
NaturalGasEurope	0.4147	0	4.0072
Soybeanoil	0.3925	1	11.5864
BalticDryIndex	0.3913	1	0.0540
CoalAustralian	0.3673	0	-4.9221

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-263.3558}}_{}{\mathrm{+57.1141}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+4.0072}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+11.5864}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+0.0540}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-4.9221}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -670.82% и стойност от -200 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4068, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има слаба корелация с изменението на DollarIndex (0.2426) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на Nickel (-0.2106) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Platinum (-0.2106) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
DollarIndex	0.2426	2	0.0538
Nickel	-0.2106	1	-1.1567
Platinum	-0.2079	1	-1.3359
Beef	-0.2020	1	-2.2641
EuroDollar	-0.1909	2	-6.8707

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+73.2041}}_{}{\mathrm{+0.0538}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-1.1567}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-1.3359}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-2.2641}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{-6.8707}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -57.44% и стойност от 220 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0260, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -420 хил.лв. с изменение от -12.90%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6709) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4477) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4477) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6709	1	2 175.0246
NaturalGasEurope	0.4477	0	227.7135
Soybeanoil	0.4172	1	553.2097
BalticDryIndex	0.4065	1	3.4862
CoalAustralian	0.3844	0	-298.5275

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-13 515.8701}}_{}{\mathrm{+2 175.0246}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+227.7135}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+553.2097}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+3.4862}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-298.5275}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -28 592.36% и стойност от 124 797 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4321, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба обратна корелация с изменението на Oats (-0.2625), с изменението на GDP (-0.2529) и с изменението на Urea (-0.2529).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Oats	-0.2625	0	-3.4497
GDP	-0.2529	0	-54.1237
Urea	-0.2514	0	0.4659
Tea	0.2257	1	12.6513
PotassiumChloride	-0.2095	0	-1.0240

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-114.0926}}_{}{\mathrm{-3.4497}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-54.1237}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+0.4659}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+12.6513}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-1.0240}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -366.01% и стойност от 638 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0629, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.2755), слаба обратна с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0549), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.2870) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0068). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2979.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.2755	1	-0.0078
Разходи за дейността 3м.	-0.0549	1	-0.0082
EBITDA 3м.	0.2870	1	0.0004
Опер. паричен поток 3м.	-0.0068	1	-0.0030

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+34.5615}}_{}{\mathrm{-0.0078}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.0082}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0004}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0030}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +35.34% и стойност от 118 811 хил.лв. (6.17 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +30.77% и стойност от 114 802 хил.лв. (5.96 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0300, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (1 368.63%), предполага несигурност в оценката на Уайзър технолоджи АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 090	1 116	1 141	1 167	1 192
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
3. Амортизация и обезценки (D&A)	478	533	588	643	698
4. Капиталови разходи (CapEx)	87	96	105	114	123
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	340	410	480	550	620
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	70	70	70	70	70
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 353	1 422	1 491	1 560	1 629
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-1 361	-1 653	-1 944	-2 236	-2 527
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	284	211	138	65	-8

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Software (System & Application) (1.6397), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уайзър технолоджи АД - 6201 - Компютърно програмиране. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397
2. Собствен капитал (E)	44 208	49 091	53 973	58 856	63 739
3. Лихвносен дълг (D)	6 345	7 101	7 857	8 614	9 370
4. Данъчна ставка (T)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.8638	1.8656	1.8670	1.8682	1.8692

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	1.8638	1.8656	1.8670	1.8682	1.8692
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	10.8800	10.8867	10.8921	10.8967	10.9005

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	74
2. Лихвоносен дълг (D)	1 171
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	6.3194

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	44 208	49 091	53 973	58 856	63 739
2. Лихвносен дълг (D)	6 345	7 101	7 857	8 614	9 370
3. Цена на собствения капитал (Re)%	10.8800	10.8867	10.8921	10.8967	10.9005
4. Цена на дълга (Rd)%	6.3194	6.3194	6.3194	6.3194	6.3194
5. Данъчна ставка (T)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	10.2698	10.2715	10.2728	10.2739	10.2749
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	284	211	138	65	-8
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	257	173	103	44	-5
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	572

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 572 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-2.5328
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-369.5990
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	9.3612
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-2.5328

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-8.4597
2. Устойчив темп на растеж % II подход	4.8468
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.9438

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-8
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.9438
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	10.2749
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-103
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-63

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	572
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-63
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	509

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	509
2. Нетен лихвоносен дълг	1 132
3. Неоперативни активи	64 955
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	64 332
6. Брой акции	19 252 004
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	3.3416

Стойността на една акция от капитала на Уайзър технолоджи АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 3.3416 лв., което е -26.72% под текущата цена на акцията от 4.56 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Обикновенни акции	19 253	0	-100.00 %	-19 253

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	6	81	+1 250.00 %	+75
Разходи по икономически елементи-3м.	371	447	+20.49 %	+76
Разходи за данъци, в т ч-3м.	0	-51	-51.00 %	-51
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	0	-51	-51.00 %	-51