Ломско пиво АД (LOMP, LOMSKO/6L1)

неконсолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (258)

публикуван на 2026.03.30 11:25:00 в Investor.bg
- 2026.03.30 11:33:31 -

Index	258	256	248
Цена (Price)	0.14	0.14	0.15
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-1 143	-1 141	-444
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-2 084	-2 082	-923
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	396	340	722
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	2 863	2 807	4 156
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.30	-0.30	-0.73
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	-0.39	-0.38	1.50
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.22	0.22	0.16
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	1.79	2.42	-5.87
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-9.86	-10.17	-28.17
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-157.43	-156.98	17.16
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-88.65	-80.06	27.23
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-45.15	-52.91	-9.41
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	1 153.33	506.67	121.13
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-462.08	-461.86	-67.20
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	28.80	29.19	5.11
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-72.79	-74.17	-22.21
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	365.77	365.58	-109.55
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-18.88	-18.84	-8.50
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	92.92	91.86	72.65
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	114.41	114.35	95.71
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	32.97	33.63	22.81
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	12.60	9.11	-2.79
Очаквана цена (Expected price)	0.16	0.15	0.15
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	28.65	25.14	-17.15
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	0.18	0.17	0.12
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	13.23	24.79	-3.65
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	0.39	4.89	0.11
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-302.92	-359.13	-211.90
Стойност на една акция DCF	-0.28	-0.36	-0.17

• EV/EBITDA под 8: -9.86
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.22
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 365.77 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 153.25 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 1 153.33 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 406.09 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 1.79
• Ръст в цената на LOMP (LOMSKO/6L1) за 90 дни над 10%: 35.92 %
• Ръст на LOMP (LOMSKO/6L1) от год. минимум повече от 10%: 44.33 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 12.60 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 28.65 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -1 143 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -157.43 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -2 084 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -125.79 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -615 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -88.65 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -1 050 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -246.53 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -45.15 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -31.11 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -39.39/30.42 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -29.83/-2.47 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -72.79 %
• Отрицателен собствен капитал (Equity): -1 633 хил.лв.
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -462.08 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: -14.41 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 92.92 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 114.41 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 28.80 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -7 058 хил.лв.
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 1.17 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.13 %
• Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.05
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -51.22 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 158.49 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 231.76 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 73.80 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 895.48 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 623.82 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -302.92 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -1 143 хил.лв., като намалява с -157.43 %. За последните 12 месеца загубата достига -2 084 хил.лв., което представлява -0.46 лв. на акция при изменение с -125.79 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 0.14 лв. е -0.30.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -88.65 % и е -615 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -246.53 % до -1 050 хил.лв. (-0.23 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -9.86, а на P/EBITDA -0.60.

Ломско пиво АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 396 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -45.15 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -31.11 % до 0.64 лв. (общо 2 863 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.22, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -72.79 %.

Със значителна тежест при формирането на крайния тримесечен финансов резултат са приходите от финансирания с 61 хил.лв., което представлява 13.35 % от приходите от дейността и 5.34 % от тримесечния резултат.

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 30.42 % и са 1 625 хил.лв., а за годината са 5 089 хил.лв. с изменение от -2.47 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за амортизации с 528 хил.лв., разходите за възнаграждения с 257 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 505 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 1 669 хил.лв., разходите за амортизации с 939 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 145 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 25 хил.лв. 89.29 % от финансовите разходи (28 хил. лв.). Те от своя страна са 1.72 % от разходите за дейността (1 625 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -2.71 % и са 31 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -20 хил.лв., а делът им е 0.96 %. С най-голяма тежест за тримесечието са финансиранията (61 хил.лв.), нетните лихви (-25 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-3 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-120 хил.лв.), финансиранията (117 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-15 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -1 174 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -2 064 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на -2 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Ломско пиво АД към края на декември 2025 г. от -1 633 хил.лв., прави -0.36 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -462.08 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 365.77 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е -0.39.

Резервите от 3 572 хил.лв. формират -218.74 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -7 586 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани -14.41 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 2 435 хил.лв., а краткосрочните за 10 530 хил.лв., което прави общо 12 965 хил.лв. 1 034 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 92.92 %. Общо дълговете са 114.41 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е -793.94 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 28.80 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 7.75 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 11 332 хил.лв. От тях текущите са 30.64 % (3 472 хил.лв.), а нетекущите 69.36 % (7 860 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -7 058 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 32.97 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 432.21 % от собствения капитал и -62.28 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -18.88 %, а обращаемостта им е 0.26 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -107.99 %. Стойността на фирмата (EV) e 10 353 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 939 хил.лв., което е 11.25 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 11 хил.лв. и покриват 1.17 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.13 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 5 хил.лв. (0.04 % от Актива), от които парите в брои са 1 хил.лв., а 3 хил.лв. са блокирани. Незабавната ликвидност е 0.05 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 20 хил.лв. с изменение от -51.22 %. Отношението му към продажбите е 5.05 %. За година назад ОПП е 213 хил.лв. (153.25 % ръст), а ОПП/Продажби 7.44 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 20 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -23 хил.лв. и -238 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -3 хил.лв, а за период от 1 година -5 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 1 153.33 % до 188 хил.лв., а за 12 месеца е 352 хил.лв. (406.09 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 1.79.

Ломско пиво АД има емитирани акции с борсов код: LOMP (LOMSKO/6L1)-обикновени 4 500 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
LOMP (LOMSKO/6L1)	3 880 000	1	BGN	01.01.2000 г.
LOMP (LOMSKO/6L1)	4 500 000	1	BGN	25.06.2007 г.
LOMP (LOMSKO/6L1)	4 500 000	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия LOMP (LOMSKO/6L1) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 35.92 % до цена 0.14 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -6.67 %. Капитализацията на дружеството е 0.63 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия LOMP (LOMSKO/6L1) от 0.097 лв. определя 44.33 % ръст до текущата цена, като тя остава на 17.65 % спрямо върха от 0.17 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Ломско пиво АД са сключени 87 сделки за 123 321 бр. книжа и 14 358 лв.

Усредненият спред по емисия LOMP (LOMSKO/6L1) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия LOMP (LOMSKO/6L1) са 4 500 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 450 447 (32.23 %). Броят на акционерите е 616.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 6.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
LOMP (LOMSKO/6L1)	12.08.2008 г.	0.100	450 000.00	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 107.63 %, а на дванадесет месечна 365.77 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +46.80 % и -2 475.25 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+304.18%) и коефициента на задлъжнялост (-142.19%), а на дванадесет месечна база коефициента на задлъжнялост (-3 236.13%) и общата рентабилност на приходите (+986.69%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Ломско пиво АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (158.49), нетния резултат (231.76), коригирания резултат (73.80), оперативния резултат (895.48) и свободния паричен поток (623.82).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	158.49
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	231.76
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	73.80
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	14.78
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	895.48
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	623.82

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Ломско пиво АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 12.60 %. Очакваната цена на емисия LOMP (LOMSKO/6L1) е 0.16 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	-1.2831	-0.3858	16.44
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.4549	-0.3023	3.11
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-0.4622	-0.3052	9.87
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.1976	0.2200	-13.58
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-12.4915	-9.8600	-3.53
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	3.1343	1.7898	0.29
Общо очаквана промяна			12.60

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 2 917 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -2 154 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -1 160 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	-1 633	-4 839	-2 489	-2 508	29.03
Нетен резултат	-2 084	-1 867	-2 164	-2 154	3.42
Коригиран резултат	-2 064	-1 645	-2 041	-2 027	9.35
Нетни продажби	2 863	2 955	2 898	2 917	-11.35
Оперативен резултат	-1 050	-1 048	-1 170	-1 160	-5.27
Своб. паричен поток	352	-549	2 102	2 003	3.47
Общо екстраполирана промяна					28.65

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Ломско пиво АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 28.65 %, което съответства на цена за емисия LOMP (LOMSKO/6L1) от 0.18 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Groundnuts (0.5120) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на BalticDryIndex (0.4513) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (0.4513).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Groundnuts	0.5120	1	0.4573
BalticDryIndex	0.4513	1	0.0889
SugarEU	-0.4418	0	-1.5283
Tea	0.4107	0	-0.0661
Copper	0.4078	0	0.1429

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-12.4833}}_{}{\mathrm{+0.4573}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{+0.0889}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-1.5283}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-0.0661}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+0.1429}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -20.10% и стойност от 365 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4640, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Oils&MealsPriceIndex (0.5429) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на BrentOil (0.4898) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Tea (0.4898).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Oils&MealsPriceIndex	0.5429	1	0.5316
BrentOil	0.4898	1	1.1352
Tea	0.4809	0	0.1127
PalmOil	0.4732	1	0.0928
WtiOil	0.4598	1	-1.1770

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-3.8260}}_{}{\mathrm{+0.5316}}_{}x{\mathrm{Oils\&MealsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1.1352}}_{}x{\mathrm{BrentOil}}_{}{\mathrm{+0.1127}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+0.0928}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{-1.1770}}_{}x{\mathrm{WtiOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -11.70% и стойност от 1 435 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2183, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -1 070 хил.лв. с изменение от -8.42%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на PotassiumChloride (-0.7174) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на SunflowerOil (-0.7155) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и висока обратна корелация с изменението на NaturalGasEurope (-0.7155).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PotassiumChloride	-0.7174	1	-0.4426
SunflowerOil	-0.7155	1	-4.1318
NaturalGasEurope	-0.7004	0	-0.5779
NaturalGasIndex	-0.7003	1	-0.1682
RapeseedOil	-0.6997	1	2.8332

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-32.7966}}_{}{\mathrm{-0.4426}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}{\mathrm{-4.1318}}_{}x{\mathrm{SunflowerOil}}_{}{\mathrm{-0.5779}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{-0.1682}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}{\mathrm{+2.8332}}_{}x{\mathrm{RapeseedOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -35.16% и стойност от -399 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5463, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има значителна обратна корелация с изменението на Sugar (-0.5234) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, значителна обратна корелация с изменението на RubberRSS3 (-0.5091) и значителна корелация с изменението на Lamb (-0.5091) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.5234	1	-2.9466
RubberRSS3	-0.5091	0	-1.3008
Lamb	0.5019	1	4.5708
Beef	0.4978	2	0.2268
Copper	0.4864	2	0.7346

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+13.1406}}_{}{\mathrm{-2.9466}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-1.3008}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+4.5708}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}{\mathrm{+0.2268}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+0.7346}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +150.84% и стойност от 50 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4812, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е умерена обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.4074), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.3907), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0781) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0142). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4383.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.4074	1	-0.7631
Разходи за дейността 3м.	-0.3907	1	-0.1295
EBITDA 3м.	0.0781	1	0.0155
Опер. паричен поток 3м.	-0.0142	1	-0.0218

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-12.6295}}_{}{\mathrm{-0.7631}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.1295}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0155}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0218}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +13.23% и стойност от 713 хил.лв. (0.16 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +0.39% и стойност от 632 хил.лв. (0.14 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0453, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (623.82%), предполага несигурност в оценката на Ломско пиво АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-1 734	-1 974	-2 215	-2 455	-2 696
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326
3. Амортизация и обезценки (D&A)	575	542	510	478	445
4. Капиталови разходи (CapEx)	-164	-248	-332	-416	-500
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-7 493	-8 427	-9 361	-10 296	-11 230
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-934	-934	-934	-934	-934
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	346	278	226	189	169
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	201	109	18	-74	-166
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	337	268	214	174	149

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Beverage (Alcoholic) (0.9530), който съответства на икономичекaта дейнoст на Ломско пиво АД - 1105 - Производство на пиво. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.9530	0.9530	0.9530	0.9530	0.9530
2. Собствен капитал (E)	346	-642	-1 630	-2 618	-3 606
3. Лихвносен дълг (D)	9 036	9 534	10 032	10 530	11 028
4. Данъчна ставка (T)	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	22.5711	-11.3139	-4.1332	-2.3713	-1.5748

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	22.5711	-11.3139	-4.1332	-2.3713	-1.5748
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	89.3607	-39.0636	-11.8487	-5.1712	-2.1523

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	120
2. Лихвоносен дълг (D)	9 728
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.2336

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	346	-642	-1 630	-2 618	-3 606
2. Лихвносен дълг (D)	9 036	9 534	10 032	10 530	11 028
3. Цена на собствения капитал (Re)%	89.3607	-39.0636	-11.8487	-5.1712	-2.1523
4. Цена на дълга (Rd)%	1.2336	1.2336	1.2336	1.2336	1.2336
5. Данъчна ставка (T)	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	4.3216	3.9697	3.5769	3.1354	2.6357
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	337	268	214	174	149
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	323	248	192	154	131
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 048

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 1 048 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-118.7108
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	117.6973
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-139.7195
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-118.7108

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-27.3654
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-26.1013
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.8529

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	149
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.8529
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	2.6357
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	8 426
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	7 398

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 048
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	7 398
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	8 446

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	8 446
2. Нетен лихвоносен дълг	9 726
3. Неоперативни активи	2
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-1 278
6. Брой акции	4 500 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-0.2841

Стойността на една акция от капитала на Ломско пиво АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -0.2841 лв., което е -302.92% под текущата цена на акцията от 0.14 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Разходи за материали-3м.	115	205	+78.26 %	+90
Приходи от дейността-3м.	353	457	+29.46 %	+104
Общо приходи-3м.	353	457	+29.46 %	+104