Уеб Медия Груп АД-София (WMG, WWW/45W, WMGB, WMG1)

неконсолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (258)

публикуван на 2026.03.27 17:43:00 в Infostock.bg
- 2026.03.27 18:30:45 -

Index	258	256	248
Цена (Price)	1.58	1.58	1.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	137	30	177
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	266	159	-36
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	691	650	431
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	1 753	1 712	1 667
Цена/Печалба 12м.(P/E)	46.57	78.10	-344.09
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	2.91	3.00	3.11
Цена/Продажби 12м.(P/S)	7.07	7.25	7.43
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2.42	4.71	4.13
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	31.25	31.81	24.10
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-22.60	-83.05	332.89
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	45.28	37.13	51.23
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	60.32	50.81	-21.64
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	121.00	-146.64	-33.48
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	6.68	3.99	-0.85
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	429.87	430.12	-26.15
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	15.17	9.29	-2.16
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	6.27	3.77	-0.93
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	1.07	0.64	-0.31
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	7.38	4.89	23.21
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	88.90	89.15	61.71
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	794.27	1 201.50	169.90
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	12.31	7.07	0.09
Очаквана цена (Expected price)	1.77	1.70	1.58
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	22.23	19.39	17.72
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	1.93	1.89	1.86
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	2.26	6.75	85.39
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	27.73	28.09	101.60
Отклонение DCF оценка/Капитализация	54.64	-125.84	-22.52
Стойност на една акция DCF	2.44	-0.41	1.22

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 137 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 266 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 838.89 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 446 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 45.28 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 469 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 91.03 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 60.32 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 5.16 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 45.06/23.79 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 15.17 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 6.68 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 6.27 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.47 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 48.08 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 121.00 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 70.42 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 2.42
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 12.31 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 22.23 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +54.64 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -22.60 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 46.57
• EV/EBITDA над 20: 31.25
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 117.79/159.34 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 7.07
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.91
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 11.10 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 88.90 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 429.87 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 3.39 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 205.28 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 81.24 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 152.96 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 522.21 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 137 хил.лв., като намалява с -22.60 %. За последните 12 месеца печалбата достига 266 хил.лв., което представлява 0.03 лв. на акция при изменение с 838.89 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.58 лв. е 46.57.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 45.28 % и е 446 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 91.03 % до 1 469 хил.лв. (0.19 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 31.25, а на P/EBITDA 8.43.

Уеб Медия Груп АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 691 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 60.32 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 5.16 % до 0.22 лв. (общо 1 753 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 7.07, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 15.17 %.

През тримесечието финансовите приходи са 46.76 % от приходите от дейността (607 от 1 298 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (135 хил.лв.) и положителните разлики от операции с финансови активи (473 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 159.34 % и са 1 250 хил.лв., а за годината са 2 680 хил.лв. с изменение от 23.79 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 114 хил.лв., разходите за амортизации с 105 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 204 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 493 хил.лв., разходите за амортизации с 415 хил.лв., разходите за възнаграждения с 776 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с -559 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 293 хил.лв. 37.42 % и отрицателните разлики от операции с финансови активи, които са 488 хил.лв. 62.32 % от финансовите разходи (783 хил. лв.). Те от своя страна са 62.64 % от разходите за дейността (1 250 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -109.49 % и са -150 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -138 хил.лв., а делът им е -51.88 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-158 хил.лв.), другите нетни продажби (26 хил.лв.) и операциите с финансови активи (-15 хил.лв.), а на годишна база операциите с финансови активи (-153 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (-26 хил.лв.) и другите нетни продажби (26 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 287 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 404 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извъшена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер на -1 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уеб Медия Груп АД-София към края на декември 2025 г. от 4 250 хил.лв., прави 0.54 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 6.68 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 6.27 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.91.

Резервите от 4 073 хил.лв. формират 95.84 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -7 929 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 11.10 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 31 197 хил.лв., а краткосрочните за 2 826 хил.лв., което прави общо 34 023 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 7.38 %. Общо дълговете са 88.90 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 800.54 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 429.87 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 267.83 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 38 273 хил.лв. От тях текущите са 58.65 % (22 446 хил.лв.), а нетекущите 41.35 % (15 827 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 19 620 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 794.27 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 461.65 % от собствения капитал и 51.26 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 1.07 %, а обращаемостта им е 0.07 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 1.22 %. Стойността на фирмата (EV) e 45 911 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 415 хил.лв., което е 3.47 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 405 хил.лв. и покриват 97.59 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 3.39 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 412 хил.лв. (1.08 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 769.82 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 154 хил.лв. с изменение от 48.08 %. Отношението му към продажбите е 22.29 %. За година назад ОПП е 285 хил.лв. (-2.73 % спад), а ОПП/Продажби 16.26 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 1 273 хил.лв., а за 12 м. -26 891 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -1 321 хил.лв. и 26 832 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 106 хил.лв, а за период от 1 година 226 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 121.00 % до 2 312 хил.лв., а за 12 месеца е 5 114 хил.лв. (70.42 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 2.42.

Уеб Медия Груп АД-София има емитирани акции с борсов код: WMG (WWW/45W)-обикновени 7 840 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WMG (WWW/45W)	710 000	1	BGN	25.06.2005 г.
WMG (WWW/45W)	1 420 000	1	BGN	25.09.2005 г.
WMG (WWW/45W)	2 840 000	1	BGN	25.12.2014 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	1	BGN	26.04.2022 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
WMG1	2 840 000	1	BGN	05.01.2022 г.
WMG1	0	1	BGN	20.01.2022 г.
WMGB	15 000	1000	EUR	29.09.2025 г.

Емисия WMG (WWW/45W) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 1.58 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 0.00 %. Капитализацията на дружеството е 12.39 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WMG (WWW/45W) от 1.54 лв. определя 2.60 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.58 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уеб Медия Груп АД-София са сключени 21 сделки за 3 934 бр. книжа и 6 214 лв.

Усредненият спред по емисия WMG (WWW/45W) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WMG (WWW/45W) са 7 840 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 988 945 (12.61 %). Броят на акционерите е 65.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 3.28 %, а на дванадесет месечна 6.27 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +11.04 % и -1.06 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+9.23%) и цената на привлечения капитал (+3.23%), а на дванадесет месечна база обращаемостта на краткотрайните активи (-3.02%) и цената на привлечения капитал (+1.32%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уеб Медия Груп АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (205.28), коригирания резултат (81.24), оперативния резултат (152.96) и свободния паричен поток (522.21).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	32.80
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	205.28
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	81.24
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	20.13
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	152.96
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	522.21

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уеб Медия Груп АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 12.31 %. Очакваната цена на емисия WMG (WWW/45W) е 1.77 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.0117	2.9146	1.78
Цена/Печалба 12м.(P/E)	40.4810	46.5684	-0.07
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	57.0839	30.6614	1.77
Цена/Продажби 12м.(P/S)	8.2969	7.0663	6.26
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	35.2310	31.2534	1.87
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2.8460	2.4220	0.71
Общо очаквана промяна			12.31

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 1 883 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 264 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 337 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	4 250	4 855	4 914	4 893	10.14
Нетен резултат	266	2	272	264	-0.07
Коригиран резултат	404	282	362	360	1.35
Нетни продажби	1 753	1 921	1 827	1 883	9.38
Оперативен резултат	1 469	999	1 437	1 337	0.39
Своб. паричен поток	5 114	6 334	4 437	5 477	1.04
Общо екстраполирана промяна					22.23

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уеб Медия Груп АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 22.23 %, което съответства на цена за емисия WMG (WWW/45W) от 1.93 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Tea (-0.3577), с изменението на RubberRSS3 (-0.3274) и с изменението на RubberTSR20 (-0.3274).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Tea	-0.3577	0	-0.9403
RubberRSS3	-0.3274	0	0.3677
RubberTSR20	-0.3271	0	-0.5174
Beef	-0.3138	0	-0.6348
GDP	0.3010	1	6.2957

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.2134}}_{}{\mathrm{-0.9403}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+0.3677}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{-0.5174}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-0.6348}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+6.2957}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +36.47% и стойност от 1 771 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2223, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Cocoa (-0.4346), умерена обратна корелация с изменението на Uranium (-0.4038) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.4038).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	-0.4346	0	-0.4396
Uranium	-0.4038	2	-0.3691
BeveragesPriceIndex	-0.3945	0	0.3754
Plywood	0.3463	1	1.1543
Beef	-0.3325	1	-1.0493

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+31.3600}}_{}{\mathrm{-0.4396}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-0.3691}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{+0.3754}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1.1543}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{-1.0493}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +28.09% и стойност от 1 601 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2349, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 170 хил.лв. с изменение от +254.85%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.4219) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на BalticDryIndex (-0.4124) и с изменението на RubberRSS3 (-0.4124).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.4219	2	-4.9624
BalticDryIndex	-0.4124	0	-2.5847
RubberRSS3	-0.4013	0	-9.1330
RubberTSR20	-0.3877	0	8.5890
IronOre	-0.3294	0	0.2460

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+39.9359}}_{}{\mathrm{-4.9624}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-2.5847}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-9.1330}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+8.5890}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+0.2460}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +44.67% и стойност от 645 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2045, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.3702), с изменението на Plywood (-0.3593) и умерена корелация с изменението на HICP (-0.3593) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.3702	0	-5.4122
Plywood	-0.3593	0	-19.6471
HICP	0.3001	1	15.1128
Beef	0.2893	2	3.6769
Nickel	0.2851	2	3.3449

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-149.1505}}_{}{\mathrm{-5.4122}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-19.6471}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{+15.1128}}_{}x{\mathrm{HICP}}_{}{\mathrm{+3.6769}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+3.3449}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +294.03% и стойност от 607 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2441, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0126), слаба с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0038), с изменението на EBITDA 3м. (0.0510) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0992). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1607.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0126	1	-0.7055
Разходи за дейността 3м.	0.0038	1	0.1178
EBITDA 3м.	0.0510	1	0.0451
Опер. паричен поток 3м.	-0.0992	1	-0.0667

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+67.7540}}_{}{\mathrm{-0.7055}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.1178}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0451}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0667}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +2.26% и стойност от 12 668 хил.лв. (1.62 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +27.73% и стойност от 15 823 хил.лв. (2.02 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (522.21%), предполага несигурност в оценката на Уеб Медия Груп АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	448	515	581	647	713
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1201	0.1201	0.1201	0.1201	0.1201
3. Амортизация и обезценки (D&A)	780	837	895	953	1 011
4. Капиталови разходи (CapEx)	502	539	575	612	648
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	4 542	4 931	5 319	5 708	6 097
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	389	389	389	389	389
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	144	87	-1	-118	-265
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	3 392	3 875	4 358	4 840	5 323
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 003	1 088	1 152	1 193	1 213

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Information Services (1.0291), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уеб Медия Груп АД-София - 6311 - Обработка на данни хостинг и подобни дейности. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291
2. Собствен капитал (E)	4 908	5 234	5 561	5 888	6 214
3. Лихвносен дълг (D)	18 723	20 401	22 079	23 757	25 435
4. Данъчна ставка (T)	0.1201	0.1201	0.1201	0.1201	0.1201
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	4.4834	4.5582	4.6241	4.6828	4.7353

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	4.4834	4.5582	4.6241	4.6828	4.7353
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	20.8084	21.0917	21.3417	21.5640	21.7629

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	737
2. Лихвоносен дълг (D)	33 936
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.1717

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	4 908	5 234	5 561	5 888	6 214
2. Лихвносен дълг (D)	18 723	20 401	22 079	23 757	25 435
3. Цена на собствения капитал (Re)%	20.8084	21.0917	21.3417	21.5640	21.7629
4. Цена на дълга (Rd)%	2.1717	2.1717	2.1717	2.1717	2.1717
5. Данъчна ставка (T)	0.1201	0.1201	0.1201	0.1201	0.1201
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.8357	5.8274	5.8203	5.8141	5.8087
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 003	1 088	1 152	1 193	1 213
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	947	972	972	952	914
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	4 757

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 4 757 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	9.0071
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-478.2747
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-43.0786
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	9.0071

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-11.6080
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-1.1516
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.7489

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	1 213
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.7489
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.8087
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	30 394
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	22 918

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	4 757
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	22 918
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	27 675

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	27 675
2. Нетен лихвоносен дълг	33 524
3. Неоперативни активи	25 005
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	19 156
6. Брой акции	7 840 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	2.4434

Стойността на една акция от капитала на Уеб Медия Груп АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 2.4434 лв., което е +54.64% над текущата цена на акцията от 1.58 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Финансови активи, държани за търгуване в т ч	0	21 343	+21 343.00 %	+21 343
Други държани за търгуване финансови активи	0	21 343	+21 343.00 %	+21 343
Финансови активи, обявени за продажба	21 343	0	-100.00 %	-21 343
Текуща част от нетекущите задължения	1 486	2 468	+66.08 %	+982
Търговски и други текущи задължения	1 764	2 757	+56.29 %	+993
Текущи пасиви	1 868	2 826	+51.28 %	+958

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Обезценка на активи-3м.	1	1 170	+116 899.88 %	+1 169
Разходи за данъци, в т ч-3м.	0	-89	-89.00 %	-89
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	0	-89	-89.00 %	-89
Печалба след облагане с данъци-3м.	30	137	+356.67 %	+107
Нетна печалба за периода-3м.	30	137	+356.67 %	+107

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-227	-140	+38.33 %	+87
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-49	-140	-185.71 %	-91
Покупка на инвестиции-3м.	3 429	-4 270	-224.53 %	-7 699
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	52	7 751	+14 805.77 %	+7 699
Постъпления от емитиране на ценни книжа-3м.	0	-173	-173.00 %	-173