Акумпласт АД (AKUM, AKUMP/6AK)

неконсолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (258)

публикуван на 2026.03.27 16:13:34 в x3news.com
- 2026.03.27 16:14:37 -

Index	258	256	248
Цена (Price)	310.00	310.00	160.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	46	146	236
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	943	1 043	963
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 948	2 948	2 775
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	10 859	10 859	9 659
Цена/Печалба 12м.(P/E)	2.38	2.15	1.20
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.28	0.28	0.16
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.21	0.21	0.12
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-5.79	186.85	1.37
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.37	2.25	1.38
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-80.51	-38.14	886.67
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-57.97	-34.18	279.81
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	6.23	6.23	36.43
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-37 656.60	-17 700.00	100.87
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	13.05	14.78	15.84
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	16.72	19.74	11.79
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	8.68	9.60	9.97
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	12.16	13.39	14.40
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	10.00	11.01	11.96
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	16.48	17.06	16.28
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	17.91	18.06	17.44
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	321.31	316.92	312.81
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.34	0.93	5.89
Очаквана цена (Expected price)	308.95	312.88	169.43
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	4.19	4.36	8.82
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	322.99	323.52	174.11
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	7.05	6.35	0.53
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	7.57	7.53	2.79
Отклонение DCF оценка/Капитализация	838.14	949.00	1 029.85
Стойност на една акция DCF	2 908.23	3 251.89	1 807.76

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 46 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 943 хил.лв.
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 2.38
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 166 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 406 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: 2.37
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 6.23 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 12.42 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.21
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 13.05 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 12.16 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.28
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 82.09 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 10.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 20.61 %
• Ръст в цената на AKUM (AKUMP/6AK) за 360 дни над 10%: 93.75 %
• Ръст на AKUM (AKUMP/6AK) от год. минимум повече от 10%: 86.75 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +838.14 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -80.51 %
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -2.08 %
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -57.97 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -8.04 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 4.90/13.18 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 12.37/14.10 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 260.87 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 16.72 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 254.78 %
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -76.88 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -23.19 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -751 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -37 656.60 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -387 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -145.81 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 509.93 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 46 хил.лв., като намалява с -80.51 %. За последните 12 месеца печалбата достига 943 хил.лв., което представлява 130.37 лв. на акция при изменение с -2.08 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 310 лв. е 2.38.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -57.97 % и е 166 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -8.04 % до 1 406 хил.лв. (194.39 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 2.37, а на P/EBITDA 1.59.

Акумпласт АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 948 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 6.23 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 12.42 % до 1 501.31 лв. (общо 10 859 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.21, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 8.68 %.

Със значителна тежест при формирането на крайния тримесечен финансов резултат са приходите от финансирания с 45 хил.лв., което представлява 1.46 % от приходите от дейността и 97.83 % от тримесечния резултат.

През тримесечието финансовите приходи са 2.95 % от приходите от дейността (91 от 3 084 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (64 хил.лв.) и другите финансови приходи (28 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 13.18 % и са 3 031 хил.лв., а за годината са 9 992 хил.лв. с изменение от 14.10 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 1 922 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 525 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 6 344 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 636 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и другите финансови разходи, които са 42 хил.лв. 82.35 % от финансовите разходи (51 хил. лв.). Те от своя страна са 1.68 % от разходите за дейността (3 031 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 260.87 % и са 120 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 149 хил.лв., а делът им е 15.80 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (63 хил.лв.), финансиранията (45 хил.лв.) и другите нетни продажби (35 хил.лв.), а на годишна база финансиранията (88 хил.лв.), нетните лихви (63 хил.лв.) и другите нетни продажби (35 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -74 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 794 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извъшена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер на 28 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 30 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 35 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Акумпласт АД към края на декември 2025 г. от 7 968 хил.лв., прави 1 101.62 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 13.05 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 12.16 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.28.

Резервите от 6 974 хил.лв. формират 87.53 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 0 хил.лв. (0.00 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 82.09 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 138 хил.лв., а краткосрочните за 1 600 хил.лв., което прави общо 1 738 хил.лв. 153 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 16.48 %. Общо дълговете са 17.91 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 21.81 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 16.72 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 13.69 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 9 706 хил.лв. От тях текущите са 52.97 % (5 141 хил.лв.), а нетекущите 47.03 % (4 565 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 3 541 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 321.31 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 44.44 % от собствения капитал и 36.48 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 10.00 %, а обращаемостта им е 1.15 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 11.99 %. Стойността на фирмата (EV) e 3 335 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 356 хил.лв., което е 8.09 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 907 хил.лв. и покриват 254.78 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 20.61 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 362 хил.лв. (3.73 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 22.63 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 267 хил.лв. с изменение от -76.88 %. Отношението му към продажбите е 9.06 %. За година назад ОПП е 765 хил.лв. (-23.19 % спад), а ОПП/Продажби 7.04 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -985 хил.лв., а за 12 м. -1 102 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 489 хил.лв. и 287 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -229 хил.лв, а за период от 1 година -50 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -37 656.60 % до -751 хил.лв., а за 12 месеца е -387 хил.лв. (-145.81 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -5.79.

Акумпласт АД има емитирани акции с борсов код: AKUM (AKUMP/6AK)-обикновени 7 233 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	7	BGN	01.01.2000 г.
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	3.58	EUR	05.01.2026 г.

Емисия AKUM (AKUMP/6AK) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 310 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +93.75 %. Капитализацията на дружеството е 2.24 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 166 лв. определя 86.75 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 310 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Акумпласт АД са сключени 7 сделки за 18 бр. книжа и 4 020 лв.

Усредненият спред по емисия AKUM (AKUMP/6AK) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия AKUM (AKUMP/6AK) са 7 233 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 621 (22.41 %). Броят на акционерите е 105.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.58 %, а на дванадесет месечна 12.16 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -2.42 % и -2.90 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-2.52%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+0.06%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-2.69%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-0.17%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Акумпласт АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на свободния паричен поток (509.93).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	1.88
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	17.00
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	43.32
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	7.05
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	10.43
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	509.93

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Акумпласт АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.34 %. Очакваната цена на емисия AKUM (AKUMP/6AK) е 308.95 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.2823	0.2814	0.21
Цена/Печалба 12м.(P/E)	1.9790	2.3778	-0.16
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	2.4136	2.8240	-0.04
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.2098	0.2065	0.42
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	1.8105	2.3721	-0.79
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	6.1263	-5.7924	0.03
Общо очаквана промяна			-0.34

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 10 983 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 1 051 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 541 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	7 968	8 386	8 415	8 403	4.08
Нетен резултат	943	1 091	974	1 051	-0.07
Коригиран резултат	794	875	882	877	-0.02
Нетни продажби	10 859	10 847	11 172	10 983	0.72
Оперативен резултат	1 406	1 589	1 426	1 541	-0.55
Своб. паричен поток	-387	479	-341	-302	0.02
Общо екстраполирана промяна					4.19

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Акумпласт АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 4.19 %, което съответства на цена за емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 322.99 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5283) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Nickel (0.4764) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.4764) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5283	1	0.3598
Nickel	0.4764	1	0.1837
Metals&MineralsPriceIndex	0.4408	1	-0.0387
Tin	0.4377	1	0.1645
BaseMetalsPriceIndex	0.4321	1	0.0373

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.5898}}_{}{\mathrm{+0.3598}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.1837}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-0.0387}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1645}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{+0.0373}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +5.64% и стойност от 3 258 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3132, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5582) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на Nickel (0.5208) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Tin (0.5208) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5582	2	0.2064
Nickel	0.5208	1	0.3492
Tin	0.4959	1	0.1283
DollarIndex	-0.4665	1	-1.0082
Metals&MineralsPriceIndex	0.4661	1	-0.1789

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.9041}}_{}{\mathrm{+0.2064}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.3492}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+0.1283}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{-1.0082}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-0.1789}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +8.26% и стойност от 3 281 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4972, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -24 хил.лв. с изменение от -144.48%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.4506) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на RubberTSR20 (0.3756) и с изменението на Copper (0.3756).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.4506	2	-48.9388
RubberTSR20	0.3756	0	2.5587
Copper	0.3566	0	5.0386
Metals&MineralsPriceIndex	0.3451	0	-11.5689
BaseMetalsPriceIndex	0.3427	0	10.7995

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-61.4559}}_{}{\mathrm{-48.9388}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+2.5587}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+5.0386}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-11.5689}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+10.7995}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -39.71% и стойност от 100 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2361, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Lumber (0.3012) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Chicken (0.3001) и слаба корелация с изменението на Coffee (0.3001).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.3012	1	2.2396
Chicken	0.3001	0	6.9622
Coffee	0.2513	0	2.3220
FoodPriceIndex	0.2451	0	1.6393
Beef	0.2418	0	0.6540

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+118.4655}}_{}{\mathrm{+2.2396}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+6.9622}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+2.3220}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+1.6393}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.6540}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +4 244.70% и стойност от 11 600 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0904, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0072), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0272), слаба обратна с изменението на EBITDA 3м. (-0.0423) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0294). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2488.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0072	1	-0.1211
Разходи за дейността 3м.	0.0272	1	0.1214
EBITDA 3м.	-0.0423	1	-0.0063
Опер. паричен поток 3м.	0.0294	1	0.0003

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+5.7061}}_{}{\mathrm{-0.1211}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.1214}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0063}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0003}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +7.05% и стойност от 2 400 хил.лв. (331.87 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +7.57% и стойност от 2 412 хил.лв. (333.47 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0014, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (509.93%), предполага несигурност в оценката на Акумпласт АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 177	1 259	1 340	1 422	1 504
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
3. Амортизация и обезценки (D&A)	451	442	433	425	416
4. Капиталови разходи (CapEx)	655	640	625	611	596
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	2 773	2 998	3 222	3 447	3 671
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	225	225	225	225	225
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	633	713	794	876	957
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	363	405	447	489	531
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	510	573	636	700	763

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Packaging & Container (0.6124), който съответства на икономичекaта дейнoст на Акумпласт АД - 2222 - Производство на опаковки от пластмаси. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124
2. Собствен капитал (E)	7 970	8 581	9 192	9 803	10 414
3. Лихвносен дълг (D)	1 494	1 562	1 630	1 698	1 766
4. Данъчна ставка (T)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.7156	0.7126	0.7100	0.7077	0.7057

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	0.7156	0.7126	0.7100	0.7077	0.7057
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.5283	6.5169	6.5071	6.4985	6.4910

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	1
2. Лихвоносен дълг (D)	1 455
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0687

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	7 970	8 581	9 192	9 803	10 414
2. Лихвносен дълг (D)	1 494	1 562	1 630	1 698	1 766
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.5283	6.5169	6.5071	6.4985	6.4910
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0687	0.0687	0.0687	0.0687	0.0687
5. Данъчна ставка (T)	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010	0.1010
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.5076	5.5230	5.5365	5.5484	5.5589
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	510	573	636	700	763
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	483	515	541	564	582
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 685

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 2 685 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	12.2077
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	141.0109
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	17.2142
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	12.2077

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	12.7973
2. Устойчив темп на растеж % II подход	15.3752
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.3856

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	763
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.3856
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.5589
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	24 619
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	18 784

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 685
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	18 784
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	21 469

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	21 469
2. Нетен лихвоносен дълг	1 093
3. Неоперативни активи	659
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	21 035
6. Брой акции	7 233
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	2 908.2322

Стойността на една акция от капитала на Акумпласт АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 2 908.2322 лв., което е +838.14% над текущата цена на акцията от 310 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Печалба от дейността-3м.	169	53	-68.64 %	-116
Печалба преди облагане с данъци-3м.	169	53	-68.64 %	-116

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	3 975	2 955	-25.66 %	-1 020
Плащания на доставчици-3м.	-3 611	-2 071	+42.65 %	+1 540
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-194	267	+237.63 %	+461
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-368	-790	-114.67 %	-422
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	0	-195	-195.00 %	-195
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-368	-985	-167.66 %	-617
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	333	489	+46.85 %	+156