Трансстрой-АМ АД (TRNB, TRAAV/42T)

неконсолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (258)

публикуван на 2026.03.26 13:29:00 в Investor.bg
- 2026.03.26 13:30:33 -

Index	258	242
Цена (Price)	8.00	8.00
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	135	-272
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	553	504
Цена/Печалба 12м.(P/E)	3.23	-1.60
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.08	0.07
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.79	0.87
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	5.32	-3.44
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	24.41	-53.97
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	5.93	5.46
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	14.71	14.61
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	6.45	8.06
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.02	19.01
Очаквана цена (Expected price)	8.00	9.52
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	33.13	34.14
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	10.65	10.73
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-629.25	65.89
Отклонение DCF оценка/Капитализация	188.96	-15.50
Стойност на една акция DCF	23.12	6.76

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 135 хил.лв.
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 3.23
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 156 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: 5.32
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.79
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 24.41 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.08
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 85.29 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 33.13 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +188.96 %

• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -377 хил.лв.
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 238.97 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 97.14 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 98.43 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 633.08 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 731.20 %

За последните 12 месеца печалбата достига 135 хил.лв., което представлява 2.48 лв. на акция Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 8 лв. е 3.23.

За 12 месеца оперативната печалба e 156 хил.лв. (2.86 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 5.32, а на P/EBITDA 2.80.

Трансстрой-АМ АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa годишна основа в размер на 553 хил.лв. (10.14 лв. на акция)Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.79, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 24.41 %.

Разходите за дейността за година назад са 404 хил.лв. По икономически елеметни за 12-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 165 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 179 хил.лв.

Неконсолидираният собствен капитал на Трансстрой-АМ АД към края на декември 2025 г. от 5 799 хил.лв., прави 106.38 лв. счетоводна стойност на акция. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.08.

Резервите от 5 654 хил.лв. формират 97.50 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -45 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 85.29 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 597 хил.лв., а краткосрочните за 403 хил.лв., което прави общо 1 000 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 5.93 %. Общо дълговете са 14.71 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 17.24 %.

Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 6 799 хил.лв. От тях текущите са 0.38 % (26 хил.лв.), а нетекущите 99.62 % (6 773 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -377 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 6.45 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -6.50 % от собствения капитал и -5.54 % от всички активи. Стойността на фирмата (EV) e 830 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 9 хил.лв. (0.13 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 2.23 %.

Трансстрой-АМ АД има емитирани акции с борсов код: TRNB (TRAAV/42T)-обикновени 54 513 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
TRNB (TRAAV/42T)	54 513	1	BGN	01.01.2000 г.
TRNB (TRAAV/42T)	54 513	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия TRNB (TRAAV/42T) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 8 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 0.00 %. Капитализацията на дружеството е 0.44 млн.лв.

Усредненият спред по емисия TRNB (TRAAV/42T) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия TRNB (TRAAV/42T) са 54 513 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 8 463 (15.52 %). Броят на акционерите е 292.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
TRNB (TRAAV/42T)	03.05.2002 г.	2.380	129 740.94	BGN

Бизнес рискът свързан с дейността на Трансстрой-АМ АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (238.97), коригирания резултат (97.14), приходите от продажби (98.43), оперативния резултат (633.08) и свободния паричен поток (731.20).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	25.59
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	238.97
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	97.14
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	98.43
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	633.08
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	731.20

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Трансстрой-АМ АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.02 %. Очакваната цена на емисия TRNB (TRAAV/42T) е 8.00 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.0750	0.0752	-0.28
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-1.6033	3.2304	0.36
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	nan	nan	nan
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.8653	0.7886	0.23
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-3.4405	5.3212	-0.33
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	nan
Общо очаквана промяна			-0.02

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 540 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 152 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 176 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	5 799	7 201	8 254	7 786	32.93
Нетен резултат	135	-89	167	152	0.38
Коригиран резултат	nan	-221	nan	nan	nan
Нетни продажби	553	570	535	540	0.17
Оперативен резултат	156	-48	184	176	-0.35
Своб. паричен поток	nan	-311	nan	nan	nan
Общо екстраполирана промяна					33.13

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Трансстрой-АМ АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 33.13 %, което съответства на цена за емисия TRNB (TRAAV/42T) от 10.65 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на CoalAustralian (0.4827), с изменението на Zinc (0.4663) и умерена корелация с изменението на Sugar (0.4663) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CoalAustralian	0.4827	0	3.0247
Zinc	0.4663	0	8.9515
Sugar	0.4647	1	6.0129
Lead	0.3487	0	-13.6740
Plywood	0.3291	1	2.4910

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+59.1848}}_{}{\mathrm{+3.0247}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{+8.9515}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{+6.0129}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-13.6740}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+2.4910}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -117.73% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3191, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на CoalAustralian (0.4690), умерена корелация с изменението на Sugar (0.4287) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Zinc (0.4287).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CoalAustralian	0.4690	0	3.1321
Sugar	0.4287	1	1.2593
Zinc	0.3857	0	-1.0261
Plywood	0.3565	1	0.4386
Copper	-0.3045	2	-4.2482

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+34.6619}}_{}{\mathrm{+3.1321}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{+1.2593}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-1.0261}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{+0.4386}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{-4.2482}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -122.76% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3852, показва умерена обяснителна сила на модела.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на BondYieldBul (0.6788), с изменението на FedFundsRate (0.6744) и значителна корелация с изменението на CoalAustralian (0.6744) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BondYieldBul	0.6788	0	2.5291
FedFundsRate	0.6744	0	0.2928
CoalAustralian	0.5463	2	6.0134
Lumber	-0.5304	0	-7.9075
NaturalGasIndex	0.5140	2	-8.0579

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+6.4571}}_{}{\mathrm{+2.5291}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{+0.2928}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{+6.0134}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{-7.9075}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-8.0579}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -79.08% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5193, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на CoalAustralian (0.3425), умерена обратна корелация с изменението на BalticDryIndex (-0.3268) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Zinc (-0.3268).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
CoalAustralian	0.3425	0	29.0985
BalticDryIndex	-0.3268	1	-36.9755
Zinc	0.3220	0	74.4504
Sugar	0.2603	1	-14.0344
IronOre	0.2542	0	44.2858

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+324.3679}}_{}{\mathrm{+29.0985}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{-36.9755}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{+74.4504}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{-14.0344}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{+44.2858}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -1 988.49% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2696, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е висока с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.7286), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.7045), умерена с изменението на EBITDA 3м. (0.3622) и значителна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.5565). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.7900.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.7286	1	0.5645
Разходи за дейността 3м.	0.7045	1	7.2813
EBITDA 3м.	0.3622	1	1.5400
Опер. паричен поток 3м.	0.5565	1	-0.0780

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (731.20%), предполага несигурност в оценката на Трансстрой-АМ АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-19	-4	11	26	40
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1004	0.1004	0.1004	0.1004	0.1004
3. Амортизация и обезценки (D&A)	23	14	5	-4	-12
4. Капиталови разходи (CapEx)	53	58	62	66	70
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-703	-715	-728	-740	-752
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-12	-12	-12	-12	-12
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-34	-35	-36	-38	-41
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-90	-99	-108	-118	-127
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-57	-61	-65	-70	-75

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Engineering/Construction (0.6129), който съответства на икономичекaта дейнoст на Трансстрой-АМ АД - 4222 - Строителство на преносни и разпределителни електрически и далекосъобщителни мрежи. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.6129	0.6129	0.6129	0.6129	0.6129
2. Собствен капитал (E)	5 063	5 491	5 919	6 347	6 775
3. Лихвносен дълг (D)	142	114	86	58	30
4. Данъчна ставка (T)	0.1004	0.1004	0.1004	0.1004	0.1004
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.6284	0.6244	0.6210	0.6180	0.6154

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	0.6284	0.6244	0.6210	0.6180	0.6154
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.1977	6.1826	6.1696	6.1584	6.1486

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	0
2. Лихвоносен дълг (D)	403
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0000

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	5 063	5 491	5 919	6 347	6 775
2. Лихвносен дълг (D)	142	114	86	58	30
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.1977	6.1826	6.1696	6.1584	6.1486
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000
5. Данъчна ставка (T)	0.1004	0.1004	0.1004	0.1004	0.1004
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	6.0291	6.0571	6.0813	6.1025	6.1213
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-57	-61	-65	-70	-75
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-53	-54	-55	-55	-56
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-273

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -273 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	nan
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	nan
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	nan
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	nan

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-7.8554
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-6.5773
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	4.8970

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-75
2. Постоянен темп на растеж (g) %	4.8970
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	6.1213
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-6 455
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-4 796

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-273
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-4 796
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-5 069

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-5 069
2. Нетен лихвоносен дълг	394
3. Неоперативни активи	6 723
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	1 260
6. Брой акции	54 513
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	23.1166

Стойността на една акция от капитала на Трансстрой-АМ АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 23.1166 лв., което е +188.96% над текущата цена на акцията от 8 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2024 г. (242) няма.