Интерлоджик-имоти АД (INTR, INTERL/6I1)

неконсолидиран годишен отчет Y на 2025 г. (258)

публикуван на 2026.03.19 14:27:19 в x3news.com
- 2026.03.19 14:29:21 -

Index	258	256	248
Цена (Price)	3.70	3.70	3.70
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-41	30	4 282
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-44	27	4 282
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-179.70	292.84	1.85
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	-28.04	2.88	0.70
Цена/Продажби 12м.(P/S)	79 067 520.00	79 067 520.00	0.55
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-1.10	-0.88	0.66
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-2 836.01	292.99	-1.10
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-100.96	-99.30	8 496.08
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-100.00	-99.52	622 500.00
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-100.00	-100.00	1 441 000.00
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-99.66	-114.65	15 090.17
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-102.51	-75.51	5 797.97
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-96.89	-99.97	3 644.29
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-3.58	1.36	158.74
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-2.89	1.27	54.30
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	188.13	0.18	63.30
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	188.13	0.18	63.30
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	53.16	40 360.00	140.47
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-235.13	-3 062.12	416 052.21
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-125.88	-3 273.30	296 951.79
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	269.99	269.81	n/a
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	-38 039.75	-38 037.81	-168 684.95
Отклонение DCF оценка/Капитализация	3 941.71	64.71	3 321.58
Стойност на една акция DCF	149.54	6.09	126.60

• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 0 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: -2 836.01
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -96.89 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 99.89 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 99.89 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +3 941.71 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -41 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -100.96 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -44 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -101.03 %
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -100.00 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -3 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -100.05 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -100.00 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -100.00 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -100.00/-99.59 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -100.00/-99.56 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 100.00 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 93.18 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 79 067 520.00
• Отрицателен собствен капитал (Equity): -282 хил.лв.
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -102.51 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -3.58 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: -88.13 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 188.13 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 188.13 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -282 хил.лв.
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -3 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -3 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -99.66 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -7 186 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -160.14 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 212.25 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 1 309.27 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 3 678.24 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 214.31 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 506.26 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 375.27 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -235.13 %
• Екстраполиран спад в капитализацията над -10%: -125.88 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -41 хил.лв., като намалява с -100.96 %. За последните 12 месеца загубата достига -44 хил.лв., което представлява -0.02 лв. на акция при изменение с -101.03 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.7 лв. е -179.70.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -100.00 % и е 0 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -100.05 % до -3 хил.лв. (-0.00 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -2 836.01, а на P/EBITDA -2 635.67.

Интерлоджик-имоти АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -100.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -100.00 % до 0.00 лв. (общо 0 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 79 067 520.00

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -99.59 % и са 41 хил.лв., а за годината са 44 хил.лв. с изменение от -99.56 %. По икономически елеметни за 12-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 3 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 41 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (41 хил. лв.). Те от своя страна са 100.00 % от разходите за дейността (41 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 100.00 % и са -41 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -41 хил.лв., а делът им е 93.18 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-41 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-41 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 0 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -3 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Интерлоджик-имоти АД към края на декември 2025 г. от -282 хил.лв., прави -0.13 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -102.51 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -3.58 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е -28.04.

Резервите от 2 485 хил.лв. формират -881.21 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -4 860 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани -88.13 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 0 хил.лв., а краткосрочните за 602 хил.лв., което прави общо 602 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 188.13 %. Общо дълговете са 188.13 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е -213.48 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -96.89 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -98.95 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 320 хил.лв. От тях текущите са 100.00 % (320 хил.лв.), а нетекущите 0.00 % (0 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -282 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 53.16 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 100.00 % от собствения капитал и -88.13 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -2.89 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -3.58 %. Стойността на фирмата (EV) e 8 508 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 1 хил.лв. (0.31 % от Актива), от които парите в брои са 1 хил.лв. Незабавната ликвидност е 53.16 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -3 хил.лв. с изменение от 99.89 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 3 хил.лв., а за 12 м. 3 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и 0 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 0 хил.лв, а за период от 1 година 0 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -99.66 % до 41 хил.лв., а за 12 месеца е -7 186 хил.лв. (-160.14 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -1.10.

Интерлоджик-имоти АД има емитирани акции с борсов код: INTR (INTERL/6I1)-обикновени 2 136 960 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
INTR (INTERL/6I1)	24 839	10	BGN	01.01.2000 г.
INTR (INTERL/6I1)	213 696	10	BGN	25.06.2005 г.
INTR (INTERL/6I1)	2 136 960	1	BGN	26.07.2006 г.
INTR (INTERL/6I1)	2 136 960	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия INTR (INTERL/6I1) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 3.7 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 0.00 %. Капитализацията на дружеството е 7.91 млн.лв.

Усредненият спред по емисия INTR (INTERL/6I1) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия INTR (INTERL/6I1) са 2 136 960 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 674 022 (31.54 %). Броят на акционерите е 310.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Бизнес рискът свързан с дейността на Интерлоджик-имоти АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (212.25), нетния резултат (1 309.27), коригирания резултат (3 678.24), приходите от продажби (214.31), оперативния резултат (506.26) и свободния паричен поток (375.27).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	212.25
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	1 309.27
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	3 678.24
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	214.31
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	506.26
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	375.27

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Интерлоджик-имоти АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -235.13 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	-32.8081	-28.0381	-1.10
Цена/Печалба 12м.(P/E)	1.8478	-179.6993	-0.17
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	1.9089	-2 635.6719	-0.00
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.5487	79 067 520.0000	0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	1.3606	-2 836.0119	-0.03
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	1.6565	-1.1003	-233.83
Общо очаквана промяна			-235.13

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 7 253 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 1 476 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 3 361 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	-282	669	3 127	3 076	89.13
Нетен резултат	-44	3 380	-44	1 476	-0.11
Коригиран резултат	-3	3 449	3	1 534	-0.00
Нетни продажби	0	9 152	-7	7 253	0.00
Оперативен резултат	-3	4 635	-3	3 361	-0.01
Своб. паричен поток	-7 186	1 675	-6 610	-6 217	-214.88
Общо екстраполирана промяна					-125.88

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Интерлоджик-имоти АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -125.88 %

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има много висока корелация с изменението на Cocoa (0.9664) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, висока корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.8073) и умерена обратна корелация с изменението на Soybean (0.8073) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.9664	2	7 291.2344
BeveragesPriceIndex	0.8073	0	513.7067
Soybean	-0.4744	1	59.2149
GroundnutOil	-0.4401	1	420.8681
Corn	-0.4380	2	-494.4298

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-26 622.6176}}_{}{\mathrm{+7 291.2344}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+513.7067}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+59.2149}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}{\mathrm{+420.8681}}_{}x{\mathrm{GroundnutOil}}_{}{\mathrm{-494.4298}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -34 034.74% и стойност от 0 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.8987, показва висока обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на Cocoa (0.8905) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, висока корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.7337) и умерена корелация с изменението на Coffee (0.7337).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.8905	2	84.0901
BeveragesPriceIndex	0.7337	0	11.4031
Coffee	0.3408	0	8.0802
Uranium	0.3215	2	6.8063
Soybean	-0.2998	1	8.2942

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-599.8107}}_{}{\mathrm{+84.0901}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+11.4031}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+8.0802}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+6.8063}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{+8.2942}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +8 366.95% и стойност от 3 471 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7866, показва висока обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -3 471 хил.лв. с изменение от +8 366.95%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има много висока корелация с изменението на Cocoa (0.9259) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.6815) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Uranium (0.6815) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.9259	2	3 687.5575
BeveragesPriceIndex	0.6815	2	-1 046.1163
Uranium	0.3344	2	390.7181
Soybean	-0.3104	1	890.3080
Orange	0.2716	2	-581.0320

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-21 370.3727}}_{}{\mathrm{+3 687.5575}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-1 046.1163}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+390.7181}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{+890.3080}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}{\mathrm{-581.0320}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +1 879.38% и стойност от 0 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.8805, показва висока обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Beef (-0.4942), умерена обратна корелация с изменението на GDP (-0.4883) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Lumber (-0.4883) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Beef	-0.4942	0	-518.5799
GDP	-0.4883	2	1 045.0943
Lumber	0.4435	1	622.7512
Chicken	-0.4108	2	-403.9212
VolatilityIndex	0.4011	2	108.9645

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 391.0454}}_{}{\mathrm{-518.5799}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+1 045.0943}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+622.7512}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-403.9212}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+108.9645}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -19 531.35% и стойност от 583 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4500, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.1353), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0659), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0504) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.1353). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.9835.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.1353	1	0.1313
Разходи за дейността 3м.	-0.0659	1	-0.7823
EBITDA 3м.	-0.0504	1	-0.9096
Опер. паричен поток 3м.	0.1353	1	1.2955

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-15.1543}}_{}{\mathrm{+0.1313}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.7823}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.9096}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+1.2955}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +269.99% и стойност от 29 254 хил.лв. (13.69 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от -38 039.75% и стойност от -2 999 802 хил.лв. (-1 403.77 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.9344, показва много висока обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (375.27%), предполага несигурност в оценката на Интерлоджик-имоти АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	2 291	2 641	2 990	3 339	3 689
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1041	0.1041	0.1041	0.1041	0.1041
3. Амортизация и обезценки (D&A)	563	627	692	757	822
4. Капиталови разходи (CapEx)	443	495	547	598	650
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-2 610	-3 163	-3 717	-4 271	-4 825
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-554	-554	-554	-554	-554
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	2 753	3 101	3 452	3 809	4 169
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	1 693	1 872	2 052	2 231	2 411
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 875	2 084	2 293	2 502	2 713

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.86%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Real Estate (General/Diversified) (0.7193), който съответства на икономичекaта дейнoст на Интерлоджик-имоти АД - 6832 - Управление на недвижими имоти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.7193	0.7193	0.7193	0.7193	0.7193
2. Собствен капитал (E)	62	-377	-817	-1 256	-1 695
3. Лихвносен дълг (D)	1 085	1 103	1 121	1 139	1 157
4. Данъчна ставка (T)	0.1041	0.1041	0.1041	0.1041	0.1041
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	12.0404	-1.1637	-0.1654	0.1347	0.2792

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1060
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1622
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3125
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9539
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7199
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9539

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9539%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623	2.8623
2. Бета с дълг (βl)%	12.0404	-1.1637	-0.1654	0.1347	0.2792
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539	0.9539
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	49.4495	-0.5940	3.1895	4.3267	4.8745

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	41
2. Лихвоносен дълг (D)	602
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	6.8106

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	62	-377	-817	-1 256	-1 695
2. Лихвносен дълг (D)	1 085	1 103	1 121	1 139	1 157
3. Цена на собствения капитал (Re)%	49.4495	-0.5940	3.1895	4.3267	4.8745
4. Цена на дълга (Rd)%	6.8106	6.8106	6.8106	6.8106	6.8106
5. Данъчна ставка (T)	0.1041	0.1041	0.1041	0.1041	0.1041
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	8.4358	9.5847	13.9106	-13.0311	2.2324
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 875	2 084	2 293	2 502	2 713
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 730	1 735	1 551	4 374	2 429
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	11 820

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 11 820 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	1.2821
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-239 433.3333
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-3 069.6581
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	1.2821

При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	2.9000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.4000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8623% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	61.9806
2. Устойчив темп на растеж % II подход	137.4558
3. Номинален растеж на БВП %	6.5117
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8529
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.4324

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2 713
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.4324
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	2.2324
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	343 982
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	308 030

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	11 820
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	308 030
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	319 850

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	319 850
2. Нетен лихвоносен дълг	601
3. Неоперативни активи	319
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	319 568
6. Брой акции	2 136 960
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	149.5432

Стойността на една акция от капитала на Интерлоджик-имоти АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 149.5432 лв., което е +3 941.71% над текущата цена на акцията от 3.7 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Сгради и конструкции	720	0	-100.00 %	-720
Имоти, машини, съоръжения, оборудване	736	0	-100.00 %	-736
Нетекущи активи	736	0	-100.00 %	-736
Текущи вземания по предоставени търговски заеми	386	0	-100.00 %	-386
Текущи вземания по съдебни и присъдени вземания	536	0	-100.00 %	-536
Други текущи вземания	225	0	-100.00 %	-225
Търговски и други /текущи/ вземания	1 232	0	-100.00 %	-1 232
Финансови активи, държани за търгуване в т ч	0	319	+319.00 %	+319
Други държани за търгуване финансови активи	0	319	+319.00 %	+319
Други текущи финансови активи	785	0	-100.00 %	-785
Финансови активи текущи	785	319	-59.36 %	-466
Текущи активи	2 018	320	-84.14 %	-1 698
Общо активи	2 754	320	-88.38 %	-2 434
Записан и внесен капитал т ч	4 547	2 137	-53.00 %	-2 410
Обикновенни акции	0	2 137	+2 137.00 %	+2 137
Основен капитал	4 547	2 137	-53.00 %	-2 410
Премийни резерви при емитиране на ценни книжа	0	2 485	+2 485.00 %	+2 485
Целеви резерви, в т ч	2 717	0	-100.00 %	-2 717
Други резерви	2 717	0	-100.00 %	-2 717
Неразпределена печалба	-4 542	0	+100.00 %	+4 542
Непокрита загуба	0	-4 860	-4 860.00 %	-4 860
Текуща загуба	0	-44	-44.00 %	-44
Собствен капитал	2 749	-282	-110.26 %	-3 031
Текущи задължения, в т ч	5	602	+11 940.00 %	+597
Текущи данъчни задължения	0	599	+599.00 %	+599
Търговски и други текущи задължения	5	602	+11 940.00 %	+597
Текущи пасиви	5	602	+11 940.00 %	+597
Собствен капитал, малцинствено участие и пасиви	2 754	320	-88.38 %	-2 434

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	256	258	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	4	0	-100.00 %	-4
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	2	0	-100.00 %	-2
Разходи по икономически елементи-3м.	6	0	-100.00 %	-6
Разходи за лихви-3м.	0	41	+41.00 %	+41
Финансови разходи-3м.	0	41	+41.00 %	+41
Разходи за дейността-3м.	6	41	+583.33 %	+35
Печалба от дейността-3м.	30	0	-100.00 %	-30
Общо разходи-3м.	6	41	+583.33 %	+35
Печалба преди облагане с данъци-3м.	30	0	-100.00 %	-30
Печалба след облагане с данъци-3м.	30	0	-100.00 %	-30
Нетна печалба за периода-3м.	30	0	-100.00 %	-30
Общо разходи и печалба-3м.	33	41	+24.24 %	+8
Приходи от лихви-3м.	36	0	-100.00 %	-36
Финансови приходи-3м.	36	0	-100.00 %	-36
Приходи от дейността-3м.	36	0	-100.00 %	-36
Загуба от дейността-3м.	0	41	+41.00 %	+41
Общо приходи-3м.	36	0	-100.00 %	-36
Загуба преди облагане с данъци-3м.	0	41	+41.00 %	+41
Загуба след облагане с данъци-3м.	0	41	+41.00 %	+41
Нетна загуба за периода-3м.	0	41	+41.00 %	+41
Общо приходи и загуба-3м.	33	41	+24.24 %	+8