Варна риълтис ЕАД (VRSA)

консолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (257)

публикуван на 2026.03.09 17:27:00 в Investor.bg
- 2026.03.09 17:30:44 -

Index	257	255	247
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-1 380	1 608	-1 344
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	423	n/a	-1 823
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	360	5 611	1 644
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	9 364	n/a	11 993
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-32.31	-9.10	16.63
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-378.57	3.00	15.72
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-78.16	-19.01	22.87
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-163.89	43.25	-88.11
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	20.46	24.04	-54.22
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	2.68	1.94	-8.03
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	4.52	n/a	-15.20
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	19.28	20.58	23.75
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	96.15	94.25	96.99
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	49.70	68.03	95.73
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-5.01	81.71	-2.18

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 423 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 127.79 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 4 236 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 107.14 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: -7.51/-23.04 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 20.46 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 158.72 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 85.22 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 213.50 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -1 380 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -32.31 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -67 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -378.57 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -78.16 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -21.95 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -76.65/-45.45 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 104.20 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 3.27 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 96.15 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -6 505 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -3 029 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -163.89 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 181.99 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 191.57 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -5.01 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -1 380 хил.лв., като намалява с -32.31 %. За последните 12 месеца печалбата достига 423 хил.лв., което представлява nan лв. на акция при изменение с 127.79 %.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -378.57 % и е -67 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 107.14 % до 4 236 хил.лв. (nan лв. на акция).

Варна риълтис ЕАД формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 360 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -78.16 %. Формираният нетен марж (печалба/продажби) е 4.52 %.

През тримесечието финансовите приходи са 14.29 % от приходите от дейността (60 от 420 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (52 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -45.45 % и са 1 672 хил.лв., а за годината са 10 930 хил.лв. с изменение от -23.04 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 240 хил.лв., разходите за амортизации с 634 хил.лв., разходите за възнаграждения с 290 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с -321 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 1 422 хил.лв., разходите за външни услуги с 1 426 хил.лв., разходите за амортизации с 1 779 хил.лв., разходите за възнаграждения с 2 414 хил.лв. и балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 1 366 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 551 хил.лв. 94.84 % от финансовите разходи (581 хил. лв.). Те от своя страна са 34.75 % от разходите за дейността (1 672 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 104.20 % и са -1 438 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -963 хил.лв., а делът им е -227.66 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (-917 хил.лв.), нетните лихви (-543 хил.лв.) и операциите с финансови активи (45 хил.лв.), а на годишна база операциите с финансови активи (1 934 хил.лв.), нетните лихви (-1 823 хил.лв.) и другите нетни продажби (-917 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 58 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 1 386 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Консолидираният собствен капитал на Варна риълтис ЕАД към края на декември 2025 г. от 2 196 хил.лв.Нарастването за последната година е 20.46 %.

Резервите от 4 290 хил.лв. формират 195.36 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -2 811 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 3.27 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 51 567 хил.лв., а краткосрочните за 12 933 хил.лв., което прави общо 64 500 хил.лв. 25 954 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 19.28 %. Общо дълговете са 96.15 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 2 937.16 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 2.68 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 3.11 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 67 084 хил.лв. От тях текущите са 9.58 % (6 428 хил.лв.), а нетекущите 90.42 % (60 656 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -6 505 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 49.70 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -296.22 % от собствения капитал и -9.70 % от всички активи.

Паричните средства и еквиваленти са за 1 058 хил.лв. (1.58 % от Актива), от които парите в брои са 1 058 хил.лв. Незабавната ликвидност е 23.30 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 727 хил.лв. с изменение от 158.72 %. Отношението му към продажбите е 201.94 %. За година назад ОПП е 4 473 хил.лв. (85.22 % ръст), а ОПП/Продажби 47.77 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -1 142 хил.лв., а за 12 м. 2 853 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -1 090 хил.лв. и -7 284 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -1 505 хил.лв, а за период от 1 година 42 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -163.89 % до -3 029 хил.лв., а за 12 месеца е 6 338 хил.лв. (213.50 %).

Варна риълтис ЕАД има емитирани акции с борсов код:

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
VRSA	10 000	1000	BGN	06.07.2022 г.
VRSA	10 000	409.03351	EUR	05.01.2026 г.

.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Бизнес рискът свързан с дейността на Варна риълтис ЕАД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (181.99), коригирания резултат (191.57).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	21.46
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	181.99
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	191.57
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	16.54
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	38.70

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Варна риълтис ЕАД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -5.01 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	nan	nan	-5.01
Цена/Печалба 12м.(P/E)	nan	nan	nan
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	nan	nan	nan
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	nan	nan
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	0.0000	nan	0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	nan
Общо очаквана промяна			-5.01

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има много висока корелация с изменението на WtiOil (0.9008) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, висока корелация с изменението на BrentOil (0.8918) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и висока обратна корелация с изменението на EuroDollar (0.8918) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
WtiOil	0.9008	2	15.9335
BrentOil	0.8918	2	-15.2874
EuroDollar	-0.8256	1	-15.6670
DollarIndex	0.7720	1	-3.1108
Soybean	-0.7643	0	1.7993

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+57.9991}}_{}{\mathrm{+15.9335}}_{}x{\mathrm{WtiOil}}_{}{\mathrm{-15.2874}}_{}x{\mathrm{BrentOil}}_{}{\mathrm{-15.6670}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}{\mathrm{-3.1108}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{+1.7993}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -50.36% и стойност от 208 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7926, показва висока обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има много висока обратна корелация с изменението на FertilizersPriceIndex (-0.9783) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, много висока обратна корелация с изменението на Platinum (-0.9672) и много висока корелация с изменението на Orange (-0.9672).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FertilizersPriceIndex	-0.9783	1	-0.8634
Platinum	-0.9672	0	-0.1102
Orange	0.9647	0	-0.2301
Groundnuts	0.9546	2	0.1424
Silver	-0.9153	0	-0.2011

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-13.7167}}_{}{\mathrm{-0.8634}}_{}x{\mathrm{FertilizersPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.1102}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-0.2301}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+0.1424}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{-0.2011}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -57.32% и стойност от 714 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.9668, показва много висока обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -505 хил.лв. с изменение от -59.65%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока корелация с изменението на Lead (0.7656) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на GroundnutOil (0.7497) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и висока обратна корелация с изменението на Soybean (0.7497).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.7656	2	8.5209
GroundnutOil	0.7497	2	31.8020
Soybean	-0.7228	0	-10.9719
Cocoa	0.7056	2	1.4369
TimberIndex	0.6799	0	-44.2864

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-44.7477}}_{}{\mathrm{+8.5209}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+31.8020}}_{}x{\mathrm{GroundnutOil}}_{}{\mathrm{-10.9719}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}{\mathrm{+1.4369}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-44.2864}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -154.37% и стойност от 36 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6386, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има много висока обратна корелация с изменението на EnergyPriceIndex (-0.9413) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на CommodityPriceIndex (-0.9346) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и висока обратна корелация с изменението на Nickel (-0.9346).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
EnergyPriceIndex	-0.9413	2	-46.8376
CommodityPriceIndex	-0.9346	2	56.2502
Nickel	-0.8536	0	-7.9741
AgriculturePriceIndex	-0.8476	2	-20.1205
DollarIndex	-0.8444	1	-14.2258

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-129.2244}}_{}{\mathrm{-46.8376}}_{}x{\mathrm{EnergyPriceIndex}}_{}{\mathrm{+56.2502}}_{}x{\mathrm{CommodityPriceIndex}}_{}{\mathrm{-7.9741}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-20.1205}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{-14.2258}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +168.81% и стойност от 1 954 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7189, показва висока обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е . Общата корелация на факторите с капитализацията е nan.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	nan	1	nan
Разходи за дейността 3м.	nan	1	nan
EBITDA 3м.	nan	1	nan
Опер. паричен поток 3м.	nan	1	nan

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{nan}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от 0.00% и стойност от nan хил.лв.
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от 0.00% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0000, показва слаба обяснителна сила на модела.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (255) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	255	257	%	хил.лв.
Търговски и други /текущи/ вземания	5 083	3 276	-35.55 %	-1 807
Текущи активи	9 739	6 428	-34.00 %	-3 311
Собствен капитал	3 576	2 196	-38.59 %	-1 380
Други нетекущи търговски задължения	5	6 878	+137 459.97 %	+6 873
Други нетекущи пасиви	6 880	3 122	-54.62 %	-3 758
Текущи задължения по получени заеми към банки и небанкови ФИ	3 648	5 313	+45.64 %	+1 665

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	255	257	%	хил.лв.
Разходи за материали-3м.	893	87	-90.26 %	-806
Разходи за външни услуги-3м.	633	240	-62.09 %	-393
Разходи за амортизации-3м.	475	634	+33.47 %	+159
Разходи за възнаграждения-3м.	870	290	-66.67 %	-580
Разходи за осигуровки-3м.	138	49	-64.49 %	-89
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	312	112	-64.10 %	-200
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	212	-321	-251.42 %	-533
Обезценка на активи-3м.	56	-380	-778.57 %	-436
Разходи по икономически елементи-3м.	3 533	1 091	-69.12 %	-2 442
Разходи за лихви-3м.	399	551	+38.10 %	+152
Други финансови разходи-3м.	-23	23	+200.00 %	+46
Финансови разходи-3м.	463	581	+25.49 %	+118
Разходи за дейността-3м.	3 996	1 672	-58.16 %	-2 324
Печалба от дейността-3м.	1 634	0	-100.00 %	-1 634
Общо разходи-3м.	3 996	1 672	-58.16 %	-2 324
Печалба преди облагане с данъци-3м.	1 634	0	-100.00 %	-1 634
Разходи за данъци, в т ч-3м.	0	165	+165.00 %	+165
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м.	0	165	+165.00 %	+165
Печалба след облагане с данъци-3м.	1 634	0	-100.00 %	-1 634
Нетна печалба за периода-3м.	1 608	0	-100.00 %	-1 608
Общо разходи и печалба-3м.	5 630	420	-92.54 %	-5 210
Нетни приходи от продажби на стоки-3м.	1 173	386	-67.09 %	-787
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	3 503	891	-74.56 %	-2 612
Други нетни приходи от продажби-3м.	935	-917	-198.07 %	-1 852
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	5 611	360	-93.58 %	-5 251
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	0	52	+52.00 %	+52
Финансови приходи-3м.	8	60	+650.00 %	+52
Приходи от дейността-3м.	5 630	420	-92.54 %	-5 210
Загуба от дейността-3м.	0	1 252	+1 252.00 %	+1 252
Общо приходи-3м.	5 630	420	-92.54 %	-5 210
Загуба преди облагане с данъци-3м.	0	1 252	+1 252.00 %	+1 252
Загуба след облагане с данъци-3м.	0	1 417	+1 417.00 %	+1 417
Загуба за малцинствено участие-3м.	0	37	+37.00 %	+37
Нетна загуба за периода-3м.	0	1 380	+1 380.00 %	+1 380
Общо приходи и загуба-3м.	5 630	420	-92.54 %	-5 210

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	255	257	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	5 754	1 890	-67.15 %	-3 864
Плащания на доставчици-3м.	-4 184	-749	+82.10 %	+3 435
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-1 047	-509	+51.38 %	+538
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-9	187	+2 177.78 %	+196
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	246	727	+195.53 %	+481
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-20	-1 392	-6 860.00 %	-1 372
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м.	874	0	-100.00 %	-874
Получени лихви по предоставени заеми-3м.	839	250	-70.20 %	-589
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	1 813	-1 142	-162.99 %	-2 955
Постъпления от заеми-3м.	1 116	3 067	+174.82 %	+1 951
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	1 292	-360	-127.86 %	-1 652
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-2 068	-1 090	+47.29 %	+978
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-9	-1 505	-16 622.22 %	-1 496
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-9	-1 505	-16 622.22 %	-1 496
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-9	-1 504	-16 611.11 %	-1 495