Черноморски Холдинг АД-Бургас (CHL, NEFTHL/5L3, 5L3A, CHLB, CHL1)

консолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (257)

публикуван на 2026.02.27 12:29:00 в Infostock.bg
- 2026.02.27 13:14:49 -

Index	257	255	247
Цена (Price)	19.56	20.40	18.20
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	1 546	-1 078	-288
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	538	-1 296	766
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 484	29	7
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	2 513	36	3 726
Цена/Печалба 12м.(P/E)	119.57	-51.77	78.15
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.93	1.01	0.88
Цена/Продажби 12м.(P/S)	25.60	1 863.84	16.07
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	49.72	234.23	39.59
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	636.81	-141.16	n/a
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	955.67	-120.96	n/a
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	35 385.71	-99.10	n/a
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	13.33	-107.64	n/a
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	2.57	-1.92	n/a
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	15.75	8.28	n/a
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	21.41	-3 600.00	20.56
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.79	-1.92	n/a
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.43	-1.07	n/a
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	28.21	26.35	22.03
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	45.63	45.51	43.34
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	45.57	40.45	6.87
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	94.55	-1.44	-1.57
Очаквана цена (Expected price)	38.05	20.11	17.91
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	82.46	2.06	-71.47
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	35.68	20.82	5.19
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	166.66	41.07	n/a
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	96.82	63.14	-33.60

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 1 546 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 636.81 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 538 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 2 143 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 955.67 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 2 464 хил.лв.
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 35 385.71 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 1 199.06/18.12 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: -27.17/-29.38 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 21.41 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 2.57 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.93
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 9.26 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 13.33 %
• Ръст на CHL (NEFTHL/5L3) от год. минимум повече от 10%: 20.73 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 94.55 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 82.46 %

• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -29.77 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 119.57
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -12.44 %
• EV/EBITDA над 20: 49.72
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -32.56 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 145.28 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 240.15 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 25.60
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.79 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 15.75 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -20 177 хил.лв.
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 20 433.33 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.56 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -11.50 %
• Спад в цената на CHL (NEFTHL/5L3) за 360 дни над -10%: -18.51 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 63.11 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 1 240.37 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 10 633.95 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 176.52 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 520.43 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 2 084.65 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 1 546 хил.лв., като нараства с 636.81 %. За последните 12 месеца печалбата достига 538 хил.лв., което представлява 0.16 лв. на акция при изменение с -29.77 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 19.558 лв. е 119.57.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 955.67 % и е 2 143 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -12.44 % до 2 464 хил.лв. (0.75 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 49.72, а на P/EBITDA 26.11.

Черноморски Холдинг АД-Бургас формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 2 484 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 35 385.71 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -32.56 % до 0.76 лв. (общо 2 513 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 25.60, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 21.41 %.

През тримесечието финансовите приходи са 9.80 % от приходите от дейността (270 от 2 754 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (133 хил.лв.) и положителните разлики от операции с финансови активи (137 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 18.12 % и са 678 хил.лв., а за годината са 2 656 хил.лв. с изменение от -29.38 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 92 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 74 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 311 хил.лв., разходите за възнаграждения с 110 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 289 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 446 хил.лв. 92.92 % от финансовите разходи (480 хил. лв.). Те от своя страна са 70.80 % от разходите за дейността (678 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 145.28 % и са 2 246 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 1 292 хил.лв., а делът им е 240.15 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (2 456 хил.лв.), нетните лихви (-313 хил.лв.) и операциите с финансови активи (137 хил.лв.), а на годишна база другите нетни продажби (2 456 хил.лв.), нетните лихви (-1 182 хил.лв.) и операциите с финансови активи (181 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -700 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -754 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 1 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 2 456 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Консолидираният собствен капитал на Черноморски Холдинг АД-Бургас към края на декември 2025 г. от 69 457 хил.лв., прави 21.12 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 2.57 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.79 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.93.

Резервите от 20 435 хил.лв. формират 29.42 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 35 327 хил.лв. (50.86 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 52.86 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 22 887 хил.лв., а краткосрочните за 37 070 хил.лв., което прави общо 59 957 хил.лв. 20 967 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 28.21 %. Общо дълговете са 45.63 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 86.32 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 15.75 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 9.94 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 131 400 хил.лв. От тях текущите са 12.86 % (16 893 хил.лв.), а нетекущите 87.14 % (114 507 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -20 177 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 45.57 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -29.05 % от собствения капитал и -15.36 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.43 %, а обращаемостта им е 0.02 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.59 %. Стойността на фирмата (EV) e 122 508 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 3 хил.лв., което е 0.00 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 613 хил.лв. и покриват 20 433.33 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.56 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 748 хил.лв. (0.57 % от Актива), от които парите в брои са 10 хил.лв. Незабавната ликвидност е 2.03 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 2 738 хил.лв. с изменение от 9.26 %. Отношението му към продажбите е 110.23 %. За година назад ОПП е 6 590 хил.лв. (-11.50 % спад), а ОПП/Продажби 262.24 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -2 466 хил.лв., а за 12 м. -3 024 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 411 хил.лв. и -2 991 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 683 хил.лв, а за период от 1 година 575 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 13.33 % до 3 051 хил.лв.

Черноморски Холдинг АД-Бургас има емитирани акции с борсов код: CHL (NEFTHL/5L3)-обикновени 3 289 146 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
CHL (NEFTHL/5L3)	2 289 147	4	BGN	01.01.2000 г.
CHL (NEFTHL/5L3)	3 289 146	4	BGN	29.11.2022 г.
CHL (NEFTHL/5L3)	3 289 146	2.05	EUR	05.01.2026 г.
5L3A	20 000	1000	BGN	18.09.2020 г.
CHL1	2 289 147	4	BGN	16.08.2022 г.
CHL1	0	4	BGN	30.08.2022 г.
CHLB	11 000	1000	EUR	06.07.2023 г.
5L3A	20 000	51.12919	EUR	05.01.2026 г.

Емисия CHL (NEFTHL/5L3) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -4.13 % до цена 19.558 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -18.51 %. Капитализацията на дружеството е 64.33 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия CHL (NEFTHL/5L3) от 16.2 лв. определя 20.73 % ръст до текущата цена, като тя остава на 17.82 % спрямо върха от 23.8 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Черноморски Холдинг АД-Бургас са сключени 264 сделки за 353 119 бр. книжа и 7 750 634 лв.

Усредненият спред по емисия CHL (NEFTHL/5L3) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия CHL (NEFTHL/5L3) са 3 289 146 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 2 350 099 (71.45 %). Броят на акционерите е 89 518.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 16.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float намалява с 197 605 броя (6.010%). Броят на акционерите намалява с 47.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 2.27 %, а на дванадесет месечна 0.79 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +3.87 % и +2.72 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+30.05%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-14.76%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-18.27%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+12.13%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Черноморски Холдинг АД-Бургас измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (63.11), нетния резултат (1 240.37), коригирания резултат (10 633.95), приходите от продажби (176.52), оперативния резултат (520.43) и свободния паричен поток (2 084.65).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	63.11
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	1 240.37
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	10 633.95
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	176.52
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	520.43
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	2 084.65

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Черноморски Холдинг АД-Бургас, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 94.55 %. Очакваната цена на емисия CHL (NEFTHL/5L3) е 38.05 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.9645	0.9262	4.07
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-49.6367	119.5708	0.05
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-869.3124	-85.3171	0.06
Цена/Продажби 12м.(P/S)	1 786.9199	25.5985	87.47
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	228.9429	49.7192	2.90
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	nan
Общо очаквана промяна			94.55

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 2 030 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 616 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 2 491 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	69 457	77 780	61 930	72 792	8.98
Нетен резултат	538	503	620	616	0.06
Коригиран резултат	-754	956	-685	-626	0.05
Нетни продажби	2 513	1 897	2 495	2 030	70.43
Оперативен резултат	2 464	2 059	2 580	2 491	2.94
Своб. паричен поток	nan	881	nan	nan	nan
Общо екстраполирана промяна					82.46

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Черноморски Холдинг АД-Бургас, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 82.46 %, което съответства на цена за емисия CHL (NEFTHL/5L3) от 35.68 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Gold (-0.3465) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на GrainsPriceIndex (-0.3421) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на Tea (-0.3421) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Gold	-0.3465	2	-13.0642
GrainsPriceIndex	-0.3421	2	-20.9590
Tea	-0.3344	1	-21.1687
PreciousMetalsPriceIndex	-0.3205	2	7.4942
FoodPriceIndex	-0.3147	2	18.3549

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+411.1421}}_{}{\mathrm{-13.0642}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-20.9590}}_{}x{\mathrm{GrainsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-21.1687}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+7.4942}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+18.3549}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +633.16% и стойност от 20 191 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1595, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на BananaEurope (0.4763), с изменението на FedFundsRate (0.4034) и умерена обратна корелация с изменението на Soybean (0.4034) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BananaEurope	0.4763	0	-2.0501
FedFundsRate	0.4034	0	-0.2251
Soybean	-0.4020	2	-5.7233
DollarIndex	0.3529	1	8.6127
Oils&MealsPriceIndex	-0.3358	2	5.9306

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+27.7854}}_{}{\mathrm{-2.0501}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}{\mathrm{-0.2251}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-5.7233}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}{\mathrm{+8.6127}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{+5.9306}}_{}x{\mathrm{Oils\&MealsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +27.37% и стойност от 864 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1539, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 19 328 хил.лв. с изменение от +831.00%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на FedFundsRate (-0.4367), с изменението на DollarIndex (-0.4093) и с изменението на Plywood (-0.4093).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	-0.4367	0	-0.0989
DollarIndex	-0.4093	0	-17.6840
Plywood	-0.3901	0	-4.0128
BananaEurope	-0.3787	0	-3.7086
NaturalGasEurope	-0.3674	0	-3.2667

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+25.2519}}_{}{\mathrm{-0.0989}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-17.6840}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-4.0128}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{-3.7086}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}{\mathrm{-3.2667}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +269.60% и стойност от 7 921 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2205, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на VolatilityIndex (0.4320) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на BondYieldBul (0.4291) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на GDP (0.4291) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
VolatilityIndex	0.4320	1	16.9688
BondYieldBul	0.4291	1	-21.7990
GDP	-0.4219	1	-37.3756
NaturalGasEurope	-0.3677	1	-18.8618
Chicken	-0.3566	0	-13.9501

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-85.6400}}_{}{\mathrm{+16.9688}}_{}x{\mathrm{VolatilityIndex}}_{}{\mathrm{-21.7990}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-37.3756}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{-18.8618}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{-13.9501}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +204.77% и стойност от 8 345 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5378, показва добра обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е умерена с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.3866), слаба с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.1501), с изменението на EBITDA 3м. (0.0692) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1874). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4188.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.3866	1	0.1265
Разходи за дейността 3м.	0.1501	1	-0.4051
EBITDA 3м.	0.0692	1	-0.0209
Опер. паричен поток 3м.	-0.1874	1	-0.0450

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+42.6405}}_{}{\mathrm{+0.1265}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.4051}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0209}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0450}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +166.66% и стойност от 171 540 хил.лв. (52.15 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +96.82% и стойност от 126 610 хил.лв. (38.49 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0104, показва слаба обяснителна сила на модела.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (255) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	255	257	%	хил.лв.
Положителна репутация	6 432	9 505	+47.78 %	+3 073
Търговска репутация	6 432	9 505	+47.78 %	+3 073
Търговски и други /текущи/ вземания	12 974	16 140	+24.40 %	+3 166
Текущи активи	13 044	16 893	+29.51 %	+3 849
Текущи задължения, в т ч	9 122	12 231	+34.08 %	+3 109
Текущи задължения по получени аванси	5 906	8 985	+52.13 %	+3 079

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	255	257	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	69	92	+33.33 %	+23
Печалба от дейността-3м.	0	2 076	+2 076.00 %	+2 076
Печалба преди облагане с данъци-3м.	0	1 696	+1 696.00 %	+1 696
Разходи за данъци, в т ч-3м.	0	130	+130.00 %	+130
Разходи за текущи корпоративни данъци върху печалбата-3м.	0	130	+130.00 %	+130
Печалба след облагане с данъци-3м.	0	1 566	+1 566.00 %	+1 566
Нетна печалба за периода-3м.	0	1 546	+1 546.00 %	+1 546
Общо разходи и печалба-3м.	1 172	1 746	+48.98 %	+574
Други нетни приходи от продажби-3м.	0	2 456	+2 456.00 %	+2 456
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	29	2 484	+8 465.52 %	+2 455
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	0	137	+137.00 %	+137
Финансови приходи-3м.	135	270	+100.00 %	+135
Приходи от дейността-3м.	164	2 754	+1 579.27 %	+2 590
Загуба от дейността-3м.	449	0	-100.00 %	-449
Дял от загубата на асоциирани и съвместни предприятия-3м.	629	380	-39.59 %	-249
Общо приходи-3м.	164	2 754	+1 579.27 %	+2 590
Загуба преди облагане с данъци-3м.	1 078	0	-100.00 %	-1 078
Загуба след облагане с данъци-3м.	1 078	0	-100.00 %	-1 078
Нетна загуба за периода-3м.	1 078	0	-100.00 %	-1 078
Общо приходи и загуба-3м.	1 172	1 746	+48.98 %	+574

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	255	257	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	609	3 112	+411.00 %	+2 503
Плащания на доставчици-3м.	-147	-89	+39.46 %	+58
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-31	-246	-693.55 %	-215
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	389	2 738	+603.86 %	+2 349
Покупка на инвестиции-3м.	0	-2 868	-2 868.00 %	-2 868
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	0	403	+403.00 %	+403
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-2	-2 466	-123 200.06 %	-2 464
Постъпления от заеми-3м.	74	3 282	+4 335.14 %	+3 208
Платени заеми-3м.	-529	-2 870	-442.53 %	-2 341
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-455	411	+190.33 %	+866
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-68	683	+1 104.41 %	+751
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-68	683	+1 104.41 %	+751
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-68	683	+1 104.41 %	+751