Топлофикация-Враца ЕАД (TFVA)

консолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (257)

публикуван на 2026.02.26 15:37:15 в x3news.com
- 2026.02.26 15:38:20 -

Index	257	243
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	17 913	4 219
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	38 553	59 108
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	46.46	7.14
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	11.56	14.97
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	93.42	94.38
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	44.67	61.46
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-3.38	1.73
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	8.89	18.29

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 17 913 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 20 107 хил.лв.
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 46.46 %

• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 6.58 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 93.42 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -31 785 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -60 хил.лв.
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 48.19 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 359.46 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 2 072.16 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 124.68 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 376.53 %

За последните 12 месеца печалбата достига 17 913 хил.лв., което представлява nan лв. на акция

За 12 месеца оперативната печалба e 20 107 хил.лв. (nan лв. на акция).

Топлофикация-Враца ЕАД формира приходи от продажби на консолидиранa годишна основа в размер на 38 553 хил.лв. (nan лв. на акция)Формираният нетен марж (печалба/продажби) е 46.46 %.

Разходите за дейността за година назад са 44 173 хил.лв. По икономически елеметни за 12-те месеца водещи са разходите за материали с 23 219 хил.лв., разходите за външни услуги с 10 769 хил.лв., изменението на запасите от продукция, незавършено производство с -9 475 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 9 513 хил.лв.

Консолидираният собствен капитал на Топлофикация-Враца ЕАД към края на декември 2025 г. от 32 683 хил.лв.

Резервите от 7 283 хил.лв. формират 22.28 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 1 253 хил.лв. (3.83 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 6.58 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 406 864 хил.лв., а краткосрочните за 57 449 хил.лв., което прави общо 464 313 хил.лв. 4 189 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 11.56 %. Общо дълговете са 93.42 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1 420.66 %.

Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 496 996 хил.лв. От тях текущите са 5.16 % (25 664 хил.лв.), а нетекущите 94.84 % (471 332 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -31 785 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 44.67 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -97.25 % от собствения капитал и -6.40 % от всички активи.

Паричните средства и еквиваленти са за 4 043 хил.лв. (0.81 % от Актива), от които парите в брои са 36 хил.лв. Незабавната ликвидност е 7.04 %.

Топлофикация-Враца ЕАД има емитирани акции с борсов код:

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
TFVA	3 011	1000	BGN	04.12.2013 г.
TFVA	3 011	511.29188	EUR	05.01.2026 г.

.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Бизнес рискът свързан с дейността на Топлофикация-Враца ЕАД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (48.19), нетния резултат (359.46), коригирания резултат (2 072.16), оперативния резултат (124.68) и свободния паричен поток (376.53).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	48.19
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	359.46
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	2 072.16
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	33.67
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	124.68
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	376.53

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Топлофикация-Враца ЕАД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -3.38 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	nan	nan	8.24
Цена/Печалба 12м.(P/E)	nan	nan	7.95
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	nan	nan	nan
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	nan	-19.57
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.1821	nan	0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	nan
Общо очаквана промяна			-3.38

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 63 748 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 21 369 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 30 874 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	32 683	25 195	20 438	21 893	-5.48
Нетен резултат	17 913	20 321	21 630	21 369	9.96
Коригиран резултат	nan	17 852	nan	nan	nan
Нетни продажби	38 553	77 014	47 408	63 748	4.42
Оперативен резултат	20 107	36 928	24 807	30 874	0.00
Своб. паричен поток	nan	30 230	nan	nan	nan
Общо екстраполирана промяна					8.89

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Топлофикация-Враца ЕАД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 8.89 %

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има много висока корелация с изменението на Soybean (0.9177) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на Corn (0.9089) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и висока корелация с изменението на Soybeanoil (0.9089) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Soybean	0.9177	2	3.1200
Corn	0.9089	2	0.4500
Soybeanoil	0.8574	2	1.0027
SunflowerOil	0.8290	2	0.5768
Oils&MealsPriceIndex	0.8148	2	-2.9069

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+16.4024}}_{}{\mathrm{+3.1200}}_{}x{\mathrm{Soybean}}_{}{\mathrm{+0.4500}}_{}x{\mathrm{Corn}}_{}{\mathrm{+1.0027}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+0.5768}}_{}x{\mathrm{SunflowerOil}}_{}{\mathrm{-2.9069}}_{}x{\mathrm{Oils\&MealsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +21.28% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.8719, показва висока обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има много висока корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.9358), с изменението на NaturalGasIndex (0.9325) и много висока корелация с изменението на BaseMetalsPriceIndex (0.9325) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
NaturalGasEurope	0.9358	0	0.0261
NaturalGasIndex	0.9325	0	0.5049
BaseMetalsPriceIndex	0.9169	1	-1.7561
Metals&MineralsPriceIndex	0.9149	1	2.9252
Soybeanoil	0.8963	1	0.3336

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+14.9782}}_{}{\mathrm{+0.0261}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+0.5049}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}{\mathrm{-1.7561}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+2.9252}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.3336}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +31.17% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.8920, показва висока обяснителна сила на модела.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на Oats (-0.7504) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Urea (-0.7338) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на Tin (-0.7338) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Oats	-0.7504	1	-4.4452
Urea	-0.7338	1	-1.0294
Tin	-0.6844	1	1.4481
Cotton	-0.6462	0	-0.4808
Aluminum	-0.6362	0	-4.2247

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+45.8832}}_{}{\mathrm{-4.4452}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-1.0294}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+1.4481}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{-0.4808}}_{}x{\mathrm{Cotton}}_{}{\mathrm{-4.2247}}_{}x{\mathrm{Aluminum}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +332.22% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4704, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има значителна корелация с изменението на FedFundsRate (0.6755), значителна корелация с изменението на Tea (0.6120) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна корелация с изменението на Nickel (0.6120) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	0.6755	0	4.5028
Tea	0.6120	1	94.7755
Nickel	0.5982	2	107.6388
BondYieldBul	0.5548	1	-10.0671
Wheat	0.5384	2	-92.4500

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-191.4393}}_{}{\mathrm{+4.5028}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{+94.7755}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+107.6388}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-10.0671}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-92.4500}}_{}x{\mathrm{Wheat}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -1 842.74% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4790, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е . Общата корелация на факторите с капитализацията е nan.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	nan	1	nan
Разходи за дейността 3м.	nan	1	nan
EBITDA 3м.	nan	1	nan
Опер. паричен поток 3м.	nan	1	nan

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{nan}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от 0.00% и стойност от nan хил.лв.
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от 0.00% и стойност от nan хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0000, показва слаба обяснителна сила на модела.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2024 г. (243) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	243	257	%	хил.лв.
Други нетекущи финансови активи	171 681	36 835	-78.54 %	-134 846
Финансови активи нетекущи	172 798	37 952	-78.04 %	-134 846
Други дългосрочни вземания	237 230	408 555	+72.22 %	+171 325
Търговски и други дългосрочни вземания	237 230	408 555	+72.22 %	+171 325
Текущи активи	42 922	25 664	-40.21 %	-17 258
Собствен капитал	26 204	32 683	+24.73 %	+6 479
Текуща част от нетекущите задължения	50 655	21 174	-58.20 %	-29 481
Текущи задължения, в т ч	12 930	28 402	+119.66 %	+15 472