Уеб Медия Груп АД-София (WMG, WWW/45W, WMGB, WMG1)

неконсолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256)

публикуван на 2026.01.30 19:01:00 в Infostock.bg
- 2026.01.30 19:45:26 -

Index	256	254	246
Цена (Price)	1.58	1.58	1.58
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	30	-332	177
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	159	306	-36
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	650	337	432
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	1 712	1 493	1 668
Цена/Печалба 12м.(P/E)	78.10	40.48	-344.09
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.00	3.01	3.16
Цена/Продажби 12м.(P/S)	7.25	8.30	7.43
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	4.71	2.85	4.33
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	31.81	35.23	24.07
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-83.05	-403.03	332.89
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	37.13	-63.45	51.72
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	50.81	-7.67	-21.45
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-146.64	-151.06	-42.58
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	3.99	8.09	-2.59
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	430.12	366.61	-26.26
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	9.29	20.50	-2.16
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	3.77	7.33	-0.93
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.64	1.71	-0.32
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	4.89	6.92	23.30
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	89.15	89.50	62.10
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	1 201.50	953.41	169.45
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	7.07	-15.79	-0.94
Очаквана цена (Expected price)	1.70	1.33	1.57
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	19.39	-5.25	17.57
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	1.89	1.50	1.86
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	6.75	78.40	85.18
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	34.59	48.69	101.60
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-125.66	364.96	-27.10
Стойност на една акция DCF	-0.41	7.35	1.15

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 30 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 159 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 541.67 %
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 421 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 37.13 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 444 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 87.78 %
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 50.81 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 2.70 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 43.13/22.77 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 3.99 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 3.49 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 38.46 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 4.71
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 7.07 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 19.39 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -83.05 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 78.10
• EV/EBITDA над 20: 31.81
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 111.07/154.77 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 7.25
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 3.00
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 10.85 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 89.15 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 430.12 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 3.55 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -6.14 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -488 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -146.64 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -12.21 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 203.31 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 79.91 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 153.07 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 594.82 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -125.66 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 30 хил.лв., като намалява с -83.05 %. За последните 12 месеца печалбата достига 159 хил.лв., което представлява 0.02 лв. на акция при изменение с 541.67 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.584 лв. е 78.10.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 37.13 % и е 421 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 87.78 % до 1 444 хил.лв. (0.18 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 31.81, а на P/EBITDA 8.60.

Уеб Медия Груп АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 650 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 50.81 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 2.70 % до 0.22 лв. (общо 1 712 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 7.25, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 9.29 %.

През тримесечието финансовите приходи са 48.33 % от приходите от дейността (608 от 1 258 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (135 хил.лв.) и положителните разлики от операции с финансови активи (473 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 154.77 % и са 1 228 хил.лв., а за годината са 2 658 хил.лв. с изменение от 22.77 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 100 хил.лв., разходите за амортизации с 106 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 204 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 479 хил.лв., разходите за амортизации с 416 хил.лв., разходите за възнаграждения с 776 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с -560 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 285 хил.лв. 36.77 % и отрицателните разлики от операции с финансови активи, които са 488 хил.лв. 62.97 % от финансовите разходи (775 хил. лв.). Те от своя страна са 63.11 % от разходите за дейността (1 228 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -470.00 % и са -141 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -129 хил.лв., а делът им е -81.13 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-150 хил.лв.), другите нетни продажби (26 хил.лв.) и операциите с финансови активи (-15 хил.лв.), а на годишна база операциите с финансови активи (-153 хил.лв.), другите нетни продажби (26 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-25 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 171 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 288 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 1 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уеб Медия Груп АД-София към края на декември 2025 г. от 4 143 хил.лв., прави 0.53 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 3.99 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 3.77 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 3.00.

Резервите от 4 073 хил.лв. формират 98.31 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -7 929 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 10.85 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 32 171 хил.лв., а краткосрочните за 1 868 хил.лв., което прави общо 34 039 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 4.89 %. Общо дълговете са 89.15 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 821.60 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 430.12 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 266.96 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 38 182 хил.лв. От тях текущите са 58.78 % (22 444 хил.лв.), а нетекущите 41.22 % (15 738 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 20 576 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 1 201.50 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 496.64 % от собствения капитал и 53.89 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.64 %, а обращаемостта им е 0.07 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.72 %. Стойността на фирмата (EV) e 45 935 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 416 хил.лв., което е 3.49 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 423 хил.лв. и покриват 101.68 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 3.55 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 412 хил.лв. (1.08 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 1 164.61 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 144 хил.лв. с изменение от 38.46 %. Отношението му към продажбите е 22.15 %. За година назад ОПП е 275 хил.лв. (-6.14 % спад), а ОПП/Продажби 16.06 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 1 113 хил.лв., а за 12 м. -27 051 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -1 151 хил.лв. и 27 002 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 106 хил.лв, а за период от 1 година 226 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -146.64 % до -488 хил.лв., а за 12 месеца е 2 635 хил.лв. (-12.21 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 4.71.

Уеб Медия Груп АД-София има емитирани акции с борсов код: WMG (WWW/45W)-обикновени 7 840 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WMG (WWW/45W)	710 000	1	BGN	25.06.2005 г.
WMG (WWW/45W)	1 420 000	1	BGN	25.09.2005 г.
WMG (WWW/45W)	2 840 000	1	BGN	25.12.2014 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	1	BGN	26.04.2022 г.
WMG (WWW/45W)	7 840 000	.51	EUR	05.01.2026 г.
WMG1	2 840 000	1	BGN	05.01.2022 г.
WMG1	0	1	BGN	20.01.2022 г.
WMGB	15 000	1000	EUR	29.09.2025 г.

Емисия WMG (WWW/45W) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.25 % до цена 1.584 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +0.25 %. Капитализацията на дружеството е 12.42 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WMG (WWW/45W) от 1.54 лв. определя 2.86 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.584 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уеб Медия Груп АД-София са сключени 20 сделки за 3 874 бр. книжа и 6 121 лв.

Усредненият спред по емисия WMG (WWW/45W) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WMG (WWW/45W) са 7 840 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 988 945 (12.61 %). Броят на акционерите е 65.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.73 %, а на дванадесет месечна 3.77 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +8.49 % и -3.56 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+7.40%) и цената на привлечения капитал (+3.41%), а на дванадесет месечна база обращаемостта на краткотрайните активи (-3.09%) и общата рентабилност на приходите (-1.72%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уеб Медия Груп АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (203.31), коригирания резултат (79.91), оперативния резултат (153.07) и свободния паричен поток (594.82).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	32.88
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	203.31
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	79.91
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	20.22
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	153.07
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	594.82

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уеб Медия Груп АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 7.07 %. Очакваната цена на емисия WMG (WWW/45W) е 1.70 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.0193	2.9975	0.40
Цена/Печалба 12м.(P/E)	40.5835	78.1041	-0.16
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	57.2284	43.1200	0.52
Цена/Продажби 12м.(P/S)	8.3179	7.2538	5.43
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	35.2546	31.8106	1.65
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	2.8532	4.7135	-0.76
Общо очаквана промяна			7.07

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 1 860 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 160 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 317 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	4 143	4 831	4 914	4 884	10.32
Нетен резултат	159	-22	165	160	-0.16
Коригиран резултат	288	256	246	247	0.22
Нетни продажби	1 712	1 912	1 786	1 860	9.10
Оперативен резултат	1 444	993	1 412	1 317	0.16
Своб. паричен поток	2 635	5 776	1 958	3 793	-0.25
Общо екстраполирана промяна					19.39

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уеб Медия Груп АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 19.39 %, което съответства на цена за емисия WMG (WWW/45W) от 1.89 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Tea (-0.3563), с изменението на RubberRSS3 (-0.3270) и с изменението на RubberTSR20 (-0.3270).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Tea	-0.3563	0	-0.9289
RubberRSS3	-0.3270	0	0.3719
RubberTSR20	-0.3269	0	-0.5200
Beef	-0.3156	0	-0.6385
GDP	0.3017	1	6.2924

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.0191}}_{}{\mathrm{-0.9289}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+0.3719}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{-0.5200}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{-0.6385}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+6.2924}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +36.70% и стойност от 1 720 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2231, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Cocoa (-0.4338), умерена обратна корелация с изменението на Uranium (-0.4041) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.4041).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	-0.4338	0	-0.4362
Uranium	-0.4041	2	-0.3685
BeveragesPriceIndex	-0.3938	0	0.3782
Plywood	0.3482	1	1.1659
Beef	-0.3335	1	-1.0517

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+31.1745}}_{}{\mathrm{-0.4362}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-0.3685}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{+0.3782}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1.1659}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{-1.0517}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +25.86% и стойност от 1 546 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2362, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 174 хил.лв. с изменение от +480.41%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.4216) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на BalticDryIndex (-0.4126) и с изменението на RubberRSS3 (-0.4126).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.4216	2	-4.9564
BalticDryIndex	-0.4126	0	-2.5875
RubberRSS3	-0.4010	0	-9.1250
RubberTSR20	-0.3875	0	8.5855
IronOre	-0.3294	0	0.2431

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+39.6817}}_{}{\mathrm{-4.9564}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-2.5875}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-9.1250}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{+8.5855}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+0.2431}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +163.36% и стойност от 1 109 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2043, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Sugar (-0.3696), с изменението на Plywood (-0.3590) и умерена корелация с изменението на HICP (-0.3590) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.3696	0	-5.3968
Plywood	-0.3590	0	-19.6475
HICP	0.3000	1	15.0813
Beef	0.2894	2	3.6858
Nickel	0.2853	2	3.3483

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-149.5118}}_{}{\mathrm{-5.3968}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-19.6475}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{+15.0813}}_{}x{\mathrm{HICP}}_{}{\mathrm{+3.6858}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{+3.3483}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +265.19% и стойност от 526 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2438, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0126), слаба с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0038), с изменението на EBITDA 3м. (0.0510) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0992). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1607.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0126	1	-0.7056
Разходи за дейността 3м.	0.0038	1	0.1179
EBITDA 3м.	0.0510	1	0.0451
Опер. паричен поток 3м.	-0.0992	1	-0.0667

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+67.7602}}_{}{\mathrm{-0.7056}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.1179}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0451}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0667}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +6.75% и стойност от 13 257 хил.лв. (1.69 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +34.59% и стойност от 16 715 хил.лв. (2.13 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (594.82%), предполага несигурност в оценката на Уеб Медия Груп АД-София пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	445	511	577	643	709
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1302	0.1302	0.1302	0.1302	0.1302
3. Амортизация и обезценки (D&A)	650	691	731	772	813
4. Капиталови разходи (CapEx)	504	541	578	614	651
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	4 648	5 051	5 453	5 856	6 259
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	403	403	403	403	403
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-37	-141	-281	-457	-669
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	3 117	3 563	4 010	4 456	4 902
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	446	427	377	297	186

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.83%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Information Services (1.0291), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уеб Медия Груп АД-София - 6311 - Обработка на данни хостинг и подобни дейности. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291	1.0291
2. Собствен капитал (E)	4 896	5 221	5 546	5 871	6 196
3. Лихвносен дълг (D)	18 722	20 400	22 078	23 755	25 433
4. Данъчна ставка (T)	0.1302	0.1302	0.1302	0.1302	0.1302
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	4.4521	4.5267	4.5926	4.6511	4.7035

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1273
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1612
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.7966
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1404
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.8360
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7580
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.8360

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.8360%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8308	2.8308	2.8308	2.8308	2.8308
2. Бета с дълг (βl)%	4.4521	4.5267	4.5926	4.6511	4.7035
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	20.5403	20.8230	21.0726	21.2945	21.4931

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	729
2. Лихвоносен дълг (D)	33 928
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.1487

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	4 896	5 221	5 546	5 871	6 196
2. Лихвносен дълг (D)	18 722	20 400	22 078	23 755	25 433
3. Цена на собствения капитал (Re)%	20.5403	20.8230	21.0726	21.2945	21.4931
4. Цена на дълга (Rd)%	2.1487	2.1487	2.1487	2.1487	2.1487
5. Данъчна ставка (T)	0.1302	0.1302	0.1302	0.1302	0.1302
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.7395	5.7314	5.7245	5.7185	5.7132
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	446	427	377	297	186
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	422	382	319	237	141
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 501

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 1 501 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	5.0838
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-381.9543
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-19.4178
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	5.0838

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.7000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8308% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-10.9507
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-1.2497
3. Номинален растеж на БВП %	6.5267
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8715
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.9654

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	186
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.9654
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.7132
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	5 048
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	3 824

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 501
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	3 824
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	5 325

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	5 325
2. Нетен лихвоносен дълг	33 516
3. Неоперативни активи	25 005
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-3 186
6. Брой акции	7 840 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-0.4064

Стойността на една акция от капитала на Уеб Медия Груп АД-София чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -0.4064 лв., което е -125.66% под текущата цена на акцията от 1.584 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Дългосрочни вземания от свързани предприятия	7 756	10 147	+30.83 %	+2 391
Търговски и други дългосрочни вземания	8 068	10 464	+29.70 %	+2 396
Текуща част от нетекущите задължения	2 178	1 486	-31.77 %	-692
Търговски и други текущи задължения	2 439	1 764	-27.68 %	-675
Текущи пасиви	2 709	1 868	-31.04 %	-841

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	130	100	-23.08 %	-30
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	4	488	+12 100.00 %	+484
Други финансови разходи-3м.	23	1	-95.65 %	-22
Финансови разходи-3м.	307	775	+152.44 %	+468
Разходи за дейността-3м.	775	1 228	+58.45 %	+453
Общо разходи-3м.	775	1 228	+58.45 %	+453
Общо разходи и печалба-3м.	443	1 258	+183.97 %	+815
Нетни приходи от продажби на услуги-3м.	312	624	+100.00 %	+312
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	337	650	+92.88 %	+313
Приходи от лихви-3м.	108	135	+25.00 %	+27
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	-2	473	+23 750.01 %	+475
Финансови приходи-3м.	106	608	+473.58 %	+502
Приходи от дейността-3м.	443	1 258	+183.97 %	+815
Загуба от дейността-3м.	332	0	-100.00 %	-332
Общо приходи-3м.	443	1 258	+183.97 %	+815
Загуба преди облагане с данъци-3м.	332	0	-100.00 %	-332
Загуба след облагане с данъци-3м.	332	0	-100.00 %	-332
Нетна загуба за периода-3м.	332	0	-100.00 %	-332
Общо приходи и загуба-3м.	443	1 258	+183.97 %	+815

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	500	671	+34.20 %	+171
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-21	-49	-133.33 %	-28
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-5	-63	-1 160.00 %	-58
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	36	144	+300.00 %	+108
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м.	319	1 686	+428.53 %	+1 367
Получени лихви по предоставени заеми-3м.	59	0	-100.00 %	-59
Покупка на инвестиции-3м.	-24 796	3 429	+113.83 %	+28 225
Други постъпления/ плащания от инвестиционна дейност-3м.	-52	52	+200.00 %	+104
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-29 387	1 113	+103.79 %	+30 500
Постъпления от емитиране на ценни книжа-3м.	29 337	0	-100.00 %	-29 337
Платени заеми-3м.	0	-1 000	-1 000.00 %	-1 000
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	0	-151	-151.00 %	-151
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	29 337	-1 151	-103.92 %	-30 488
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-14	106	+857.14 %	+120
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-14	106	+857.14 %	+120
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-14	106	+857.14 %	+120