Уайзър технолоджи АД (WISR, BNR1, BNR2, BNR3, WIS1)

неконсолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256)

публикуван на 2026.01.30 18:35:20 в x3news.com
- 2026.01.30 18:36:35 -

Index	256	254	246
Цена (Price)	5.52	5.00	4.80
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-406	-407	1 906
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-1 544	602	406
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	182	199	274
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-68.77	159.90	193.12
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.47	1.72	1.36
Цена/Продажби 12м.(P/S)	583.38	483.72	286.15
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-14.05	-5.27	-19.61
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-73.95	58.65	85.69
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-123.33	-14.01	798.17
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-113.34	-115.22	857.74
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-100.00	-100.00	-80.23
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	81.60	-102.98	-1 442.59
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	24.35	55.45	229.64
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-66.38	-45.79	-71.02
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-848.35	302.51	148.18
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-2.56	1.06	1.10
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-2.31	0.94	0.79
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	0.71	24.74	0.91
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	1.60	25.73	2.67
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	1 494.78	136.48	1 908.58
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	0.83	1.07	1.12
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	30.58	5.46	62.95
Очаквана цена (Expected price)	7.20	5.27	7.82
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	11.63	5.93	-34.21
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	6.16	5.30	3.16
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	35.83	35.91	-12.19
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	30.40	42.03	41.27
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-39.57	-33.30	7.17
Стойност на една акция DCF	3.33	3.91	5.14

• EV/EBITDA под 8: -73.95
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 24.35 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 98.40 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -66.38 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.04 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 58.52 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 37.28 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 81.60 %
• Ръст в цената на WISR за 360 дни над 10%: 14.42 %
• Ръст на WISR от год. минимум повече от 10%: 25.34 %
• Повече от пет сделки на борсова сесия за последната година: 14.04
• Средна дивидентна доходност от WISR за 5 години: 0.83 %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 30.58 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 11.63 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -406 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -123.33 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -1 544 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -743.33 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -363 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -113.34 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -1 451 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -192.42 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -100.00 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -33.58 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -98.60/-38.89 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -89.34/-30.96 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 583.38
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -848.35 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -2.56 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -263 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -1 349 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -2 419 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -7 556 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -394.72 %
• Няма дивидент за предходната година
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 43.68 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 364.36 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 78.98 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 120.79 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 278.50 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 1 398.80 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -39.57 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -406 хил.лв., като намалява с -123.33 %. За последните 12 месеца загубата достига -1 544 хил.лв., което представлява -0.08 лв. на акция при изменение с -743.33 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 5.515 лв. е -68.77.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -113.34 % и е -363 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -192.42 % до -1 451 хил.лв. (-0.08 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -73.95, а на P/EBITDA -73.17.

Уайзър технолоджи АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -100.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -33.58 % до 0.01 лв. (общо 182 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 583.38, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -848.35 %.

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (34 от 34 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (34 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -38.89 % и са 440 хил.лв., а за годината са 1 853 хил.лв. с изменение от -30.96 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 72 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 288 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 308 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 126 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 41 хил.лв. 59.42 % и другите финансови разходи, които са 28 хил.лв. 40.58 % от финансовите разходи (69 хил. лв.). Те от своя страна са 15.68 % от разходите за дейността (440 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 8.62 % и са -35 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -45 хил.лв., а делът им е 2.91 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите финансови приходи и разходи (-28 хил.лв.), нетните лихви (-7 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (-96 хил.лв.), нетните лихви (54 хил.лв.) и операциите с валути (-3 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -371 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -1 499 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Уайзър технолоджи АД към края на декември 2025 г. от 72 041 хил.лв., прави 3.74 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 24.35 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -2.56 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.47.

Резервите от 52 546 хил.лв. формират 72.94 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 1 786 хил.лв. (2.48 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 98.40 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 657 хил.лв., а краткосрочните за 517 хил.лв., което прави общо 1 174 хил.лв. 1 017 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.71 %. Общо дълговете са 1.60 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1.63 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -66.38 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 19.19 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 73 215 хил.лв. От тях текущите са 10.56 % (7 728 хил.лв.), а нетекущите 89.44 % (65 487 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 7 211 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 1 494.78 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 10.01 % от собствения капитал и 9.85 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -2.31 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -2.53 %. Стойността на фирмата (EV) e 107 305 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 20 хил.лв., което е 0.04 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 40 хил.лв. (0.05 % от Актива), от които парите в брои са 2 хил.лв. Незабавната ликвидност е 7.74 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -263 хил.лв. с изменение от 58.52 %. За година назад ОПП е -1 349 хил.лв. (37.28 % ръст), а ОПП/Продажби -741.21 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -18 175 хил.лв., а за 12 м. -21 735 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 342 хил.лв. и 16 523 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -18 096 хил.лв, а за период от 1 година -6 561 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 81.60 % до -2 419 хил.лв., а за 12 месеца е -7 556 хил.лв. (-394.72 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -14.05.

Уайзър технолоджи АД има емитирани акции с борсов код: WISR-обикновени 19 252 004 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
WISR	540 000	1	BGN	01.01.2000 г.
WISR	675 222	1	BGN	25.09.2007 г.
WISR	1 145 919	1	BGN	25.07.2023 г.
WISR	6 875 514	1	BGN	31.10.2023 г.
WISR	12 290 133	1	BGN	13.05.2024 г.
WISR	16 334 362	1	BGN	12.11.2024 г.
WISR	16 426 052	1	BGN	05.03.2025 г.
WISR	19 252 004	1	BGN	07.11.2025 г.
WISR	19 252 004	.51	EUR	05.01.2026 г.
BNR1	675 222	1	BGN	07.06.2023 г.
BNR1	0	1	BGN	23.06.2023 г.
BNR2	6 875 514	1	BGN	19.03.2024 г.
BNR2	0	1	BGN	05.04.2024 г.
BNR3	12 290 133	1	BGN	17.09.2024 г.
BNR3	0	1	BGN	07.10.2024 г.
WIS1	16 426 052	1	BGN	19.09.2025 г.
WIS1	0	1	BGN	09.10.2025 г.

Емисия WISR поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 9.21 % до цена 5.515 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +14.42 %. Капитализацията на дружеството е 106.17 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия WISR от 4.4 лв. определя 25.34 % ръст до текущата цена, като тя остава на 7.31 % спрямо върха от 5.95 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Уайзър технолоджи АД са сключени 3 497 сделки за 2 564 918 бр. книжа и 13 117 122 лв.

Усредненият спред по емисия WISR за година назад тестван с 10 хил.лв. е 3.66 %, с 15 хил.лв. е 4.24 %, с 20 хил.лв. е 4.75 %.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия WISR са 19 252 004 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 10 395 662 (54.00 %). Броят на акционерите е 1 070.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията расте с 2 825 952 броя. Free-float расте с 2 081 374 броя (3.380%). Броят на акционерите расте с 39.
За последната година общият брой на книжата от емисията расте с 2 917 642 броя. Free-float расте с 2 597 989 броя (6.260%). Броят на акционерите расте с 384.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
За предходните 5 години средният дивидент по емисия WISR е 0.0458 лв. 0.83 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
WISR	05.05.2022 г.	4.300	2 903 454.60	BGN
WISR	30.09.2021 г.	2.080	1 404 461.76	BGN
WISR	02.02.2021 г.	0.150	101 283.30	BGN
WISR	22.07.2010 г.	0.090	60 769.98	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.63 %, а на дванадесет месечна -2.56 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно и -3.62 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$
Въз основа на усреднения метод на верижни замествания на дванадесет месечна база, няй-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитали имат общата рентабилност на приходите (-3.79%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.09%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Уайзър технолоджи АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (43.68), нетния резултат (364.36), коригирания резултат (78.98), приходите от продажби (120.79), оперативния резултат (278.50) и свободния паричен поток (1 398.80).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	43.68
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	364.36
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	78.98
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	120.79
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	278.50
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	1 398.80

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Уайзър технолоджи АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 30.58 %. Очакваната цена на емисия WISR е 7.20 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.8985	1.4738	29.39
Цена/Печалба 12м.(P/E)	176.3701	-68.7661	0.93
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-61.3727	-70.8304	-0.16
Цена/Продажби 12м.(P/S)	533.5417	583.3777	-0.01
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	64.7177	-73.9523	0.61
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-5.8074	-14.0517	-0.20
Общо очаквана промяна			30.58

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 422 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -1 724 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -1 564 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	72 041	64 034	57 357	61 472	10.12
Нетен резултат	-1 544	-1 044	-1 745	-1 724	1.01
Коригиран резултат	-1 499	-2 352	-1 664	-1 684	-0.03
Нетни продажби	182	690	246	422	0.10
Оперативен резултат	-1 451	-169	-1 616	-1 564	0.63
Своб. паричен поток	-7 556	-6 726	-7 089	-7 067	-0.20
Общо екстраполирана промяна					11.63

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Уайзър технолоджи АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 11.63 %, което съответства на цена за емисия WISR от 6.16 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6604) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4147) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4147) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6604	1	57.1141
NaturalGasEurope	0.4147	0	4.0072
Soybeanoil	0.3925	1	11.5863
BalticDryIndex	0.3913	1	0.0540
CoalAustralian	0.3673	0	-4.9221

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-263.3565}}_{}{\mathrm{+57.1141}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+4.0072}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+11.5863}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+0.0540}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-4.9221}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -688.16% и стойност от -200 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4068, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има слаба корелация с изменението на DollarIndex (0.2428) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на Nickel (-0.2103) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Platinum (-0.2103) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
DollarIndex	0.2428	2	-0.0320
Nickel	-0.2103	1	-1.1486
Platinum	-0.2088	1	-1.3680
Beef	-0.2019	1	-2.2645
EuroDollar	-0.1913	2	-6.9256

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+73.1772}}_{}{\mathrm{-0.0320}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{-1.1486}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-1.3680}}_{}x{\mathrm{Platinum}}_{}{\mathrm{-2.2645}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}{\mathrm{-6.9256}}_{}x{\mathrm{EuroDollar}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -59.83% и стойност от 177 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0261, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -377 хил.лв. с изменение от -7.21%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има значителна корелация с изменението на Lumber (0.6709) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на NaturalGasEurope (0.4477) и умерена корелация с изменението на Soybeanoil (0.4477) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.6709	1	2 175.0248
NaturalGasEurope	0.4477	0	227.7134
Soybeanoil	0.4172	1	553.2131
BalticDryIndex	0.4065	1	3.4865
CoalAustralian	0.3844	0	-298.5289

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-13 515.8247}}_{}{\mathrm{+2 175.0248}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+227.7134}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{+553.2131}}_{}x{\mathrm{Soybeanoil}}_{}{\mathrm{+3.4865}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-298.5289}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -29 551.72% и стойност от 106 910 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4321, показва умерена обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има слаба обратна корелация с изменението на Oats (-0.2623), с изменението на GDP (-0.2524) и с изменението на Urea (-0.2524).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Oats	-0.2623	0	-3.4759
GDP	-0.2524	0	-53.8623
Urea	-0.2514	0	0.4689
Tea	0.2258	1	12.6282
PotassiumChloride	-0.2095	0	-1.0224

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-114.2708}}_{}{\mathrm{-3.4759}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-53.8623}}_{}x{\mathrm{GDP}}_{}{\mathrm{+0.4689}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+12.6282}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-1.0224}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -192.33% и стойност от 243 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0627, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.2751), слаба обратна с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0559), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.2869) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0057). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2979.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.2751	1	-0.0081
Разходи за дейността 3м.	-0.0559	1	-0.0081
EBITDA 3м.	0.2869	1	0.0004
Опер. паричен поток 3м.	-0.0057	1	-0.0028

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+34.9319}}_{}{\mathrm{-0.0081}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.0081}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0004}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0028}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +35.83% и стойност от 144 221 хил.лв. (7.49 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +30.40% и стойност от 138 448 хил.лв. (7.19 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0300, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (1 398.80%), предполага несигурност в оценката на Уайзър технолоджи АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 098	1 125	1 152	1 178	1 205
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
3. Амортизация и обезценки (D&A)	478	533	588	643	698
4. Капиталови разходи (CapEx)	87	96	105	114	123
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	381	456	532	607	683
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	75	75	75	75	75
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 355	1 425	1 495	1 565	1 635
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-1 394	-1 690	-1 986	-2 282	-2 578
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	268	194	119	44	-30

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.83%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Software (System & Application) (1.6397), който съответства на икономичекaта дейнoст на Уайзър технолоджи АД - 6201 - Компютърно програмиране. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397	1.6397
2. Собствен капитал (E)	44 191	49 071	53 952	58 833	63 713
3. Лихвносен дълг (D)	6 345	7 101	7 857	8 613	9 370
4. Данъчна ставка (T)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	1.8639	1.8656	1.8671	1.8683	1.8693

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1273
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1612
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.7966
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1404
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.8360
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7580
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.8360

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.8360%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8308	2.8308	2.8308	2.8308	2.8308
2. Бета с дълг (βl)%	1.8639	1.8656	1.8671	1.8683	1.8693
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	10.7309	10.7376	10.7431	10.7476	10.7515

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	73
2. Лихвоносен дълг (D)	1 170
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	6.2393

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	44 191	49 071	53 952	58 833	63 713
2. Лихвносен дълг (D)	6 345	7 101	7 857	8 613	9 370
3. Цена на собствения капитал (Re)%	10.7309	10.7376	10.7431	10.7476	10.7515
4. Цена на дълга (Rd)%	6.2393	6.2393	6.2393	6.2393	6.2393
5. Данъчна ставка (T)	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476	0.0476
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	10.1297	10.1314	10.1328	10.1339	10.1349
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	268	194	119	44	-30
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	244	160	89	30	-19
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	504

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 504 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-2.3970
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-413.6642
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	9.9155
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-2.3970

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.7000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8308% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-8.4459
2. Устойчив темп на растеж % II подход	4.8502
3. Номинален растеж на БВП %	6.5267
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8715
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.9757

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-30
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.9757
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	10.1349
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-378
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-233

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	504
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-233
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	271

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	271
2. Нетен лихвоносен дълг	1 130
3. Неоперативни активи	65 015
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	64 156
6. Брой акции	19 252 004
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	3.3324

Стойността на една акция от капитала на Уайзър технолоджи АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 3.3324 лв., което е -39.57% под текущата цена на акцията от 5.515 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Инвестиции общо	49 401	65 015	+31.61 %	+15 614
Инвестиции в дъщерни предприятия	48 844	64 994	+33.06 %	+16 150
Финансови активи нетекущи	49 401	65 015	+31.61 %	+15 614
Нетекущи активи	49 874	65 487	+31.30 %	+15 613
Парични средства в безсрочни депозити	18 134	38	-99.79 %	-18 096
Парични средства и парични еквиваленти	18 136	40	-99.78 %	-18 096
Текущи активи	25 427	7 728	-69.61 %	-17 699
Премийни резерви при емитиране на ценни книжа	43 117	57 226	+32.72 %	+14 109
Резерви	38 851	52 546	+35.25 %	+13 695
Собствен капитал	55 925	72 041	+28.82 %	+16 116
Текущи задължения по получени заеми към банки и небанкови ФИ	16 814	360	-97.86 %	-16 454
Търговски и други текущи задължения	18 630	517	-97.22 %	-18 113
Текущи пасиви	18 630	517	-97.22 %	-18 113

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Разходи за лихви-3м.	10	41	+310.00 %	+31
Други финансови разходи-3м.	66	28	-57.58 %	-38