Видахим АД (VIDA, VIDA/4VD)

неконсолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256)

публикуван на 2026.01.29 18:05:08 в x3news.com
- 2026.01.29 18:06:39 -

Index	256	254	246
Цена (Price)	0.02	0.62	0.03
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-310	-107	-126
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-647	-469	-480
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	13	7	13
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	46	46	106
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.08	-3.82	-0.20
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.07	1.62	0.07
Цена/Продажби 12м.(P/S)	1.19	38.98	0.93
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	0.28	-137.93	3.78
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-117.32	-109.74	-103.51
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-134.85	-1.90	26.32
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	34.09	-2.86	26.32
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	875.00	-200.00	-100.00
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-44.84	-29.78	-24.88
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	0.95	0.73	0.68
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-1 406.52	-1 019.57	-452.83
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-57.08	-36.21	-29.57
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-1.12	-0.81	-0.83
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	97.45	96.91	96.32
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	98.63	98.09	97.50
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	6.56	6.61	6.72
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-10 040.57	14.52	-6 506.17
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	1 246 980.01	33 939.23	1 122 814.43
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	236.95	211.04	381.79
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-21.00	344.26	-60.55
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	163.93	318.47	-30.64
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-3 986 971.27	-255 618.90	n/a
Стойност на една акция DCF	-757.51	-1 584.22	n/a

• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 34.09 %
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 12.96 %
• EV/EBITDA под 8: -117.32
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 0.00 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.07
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 53.06 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 875.00 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 228.33 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 0.28
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 1 246 980.01 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -310 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -134.85 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -647 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -33.13 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -87 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -423 хил.лв.
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -56.60 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 0.00/122.76 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -56.60/17.06 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 67.74 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 33.23 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -1 406.52 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -44.84 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -57.08 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 1.37 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 97.45 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 98.63 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -52 730 хил.лв.
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.08
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -23 хил.лв.
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -260 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -642.86 %
• Спад в цената на VIDA (VIDA/4VD) за 90 дни над -10%: -96.94 %
• Спад в цената на VIDA (VIDA/4VD) за 360 дни над -10%: -44.12 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 299.43 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 154.01 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 150.02 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 44.83 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 95.15 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -10 040.57 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -3 986 971.27 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -310 хил.лв., като намалява с -134.85 %. За последните 12 месеца загубата достига -647 хил.лв., което представлява -0.22 лв. на акция при изменение с -33.13 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 0.019 лв. е -0.08.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 34.09 % и е -87 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e с повишение от 12.96 % до -423 хил.лв. (-0.15 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -117.32, а на P/EBITDA -0.13.

Видахим АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 13 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 0.00 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -56.60 % до 0.02 лв. (общо 46 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 1.19, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -1 406.52 %.

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 122.76 % и са 323 хил.лв., а за годината са 693 хил.лв. с изменение от 17.06 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 19 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 55 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 79 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 255 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 223 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (223 хил. лв.). Те от своя страна са 69.04 % от разходите за дейността (323 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 67.74 % и са -210 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -215 хил.лв., а делът им е 33.23 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-223 хил.лв.), другите нетни продажби (13 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-224 хил.лв.), другите нетни продажби (13 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-4 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -100 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -432 хил.лв.

Неконсолидираният собствен капитал на Видахим АД към края на декември 2025 г. от 796 хил.лв., прави 0.28 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -44.84 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -57.08 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.07.

Резервите от 9 587 хил.лв. формират 1 204.40 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -11 036 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 1.37 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 682 хил.лв., а краткосрочните за 56 433 хил.лв., което прави общо 57 115 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 97.45 %. Общо дълговете са 98.63 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 7 175.25 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 0.95 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -0.19 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 57 911 хил.лв. От тях текущите са 6.39 % (3 703 хил.лв.), а нетекущите 93.61 % (54 208 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -52 730 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 6.56 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -6 624.37 % от собствения капитал и -91.05 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -1.12 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -35.64 %. Стойността на фирмата (EV) e 49 628 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 45 хил.лв. (0.08 % от Актива), от които парите в брои са 21 хил.лв. Незабавната ликвидност е 0.08 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -23 хил.лв. с изменение от 53.06 %. Отношението му към продажбите е -176.92 %. За година назад ОПП е -260 хил.лв. (-642.86 % спад), а ОПП/Продажби -565.22 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 0 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 34 хил.лв. и 266 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 11 хил.лв, а за период от 1 година 6 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 875.00 % до 234 хил.лв., а за 12 месеца е 197 хил.лв. (228.33 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 0.28.

Видахим АД има емитирани акции с борсов код: VIDA (VIDA/4VD)-обикновени 2 892 074 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
VIDA (VIDA/4VD)	2 892 074	1	BGN	01.01.2000 г.
VIDA (VIDA/4VD)	2 892 074	.51	EUR	05.01.2026 г.

Емисия VIDA (VIDA/4VD) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -96.94 % до цена 0.019 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -44.12 %. Капитализацията на дружеството е 0.05 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия VIDA (VIDA/4VD) от 0.019 лв. определя 0.00 % ръст до текущата цена, като тя остава на 96.94 % спрямо върха от 0.62 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Видахим АД са сключени 3 сделки за 70 бр. книжа и 40 лв.

Усредненият спред по емисия VIDA (VIDA/4VD) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия VIDA (VIDA/4VD) са 2 892 074 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 153 810 (5.32 %). Броят на акционерите е 4 883.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -32.60 %, а на дванадесет месечна -57.08 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -23.37 % и -20.87 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат цената на привлечения капитал (-21.40%) и общата рентабилност на приходите (+8.38%), а на дванадесет месечна база цената на привлечения капитал (-18.42%) и коефициента на задлъжнялост (-6.15%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Видахим АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (299.43), нетния резултат (154.01), коригирания резултат (150.02), приходите от продажби (44.83), оперативния резултат (95.15).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	299.43
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	154.01
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	150.02
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	44.83
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	95.15
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	57.37

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Видахим АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -10 040.57 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.0497	0.0690	16.90
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.1172	-0.0849	-36.17
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-0.1167	-0.1272	5.41
Цена/Продажби 12м.(P/S)	1.1946	1.1945	0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-106.0298	-117.3238	-8 768.28
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-4.2269	0.2789	-1 258.43
Общо очаквана промяна			-10 040.57

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за -4 999 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 438 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -6 740 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	796	5 128	6 145	5 573	-243.60
Нетен резултат	-647	989	-185	438	184.24
Коригиран резултат	-432	787	35	434	125.51
Нетни продажби	46	-10 942	426	-4 999	2 552.77
Оперативен резултат	-423	-8 652	-2 502	-6 740	1 220 519.09
Своб. паричен поток	197	-4 411	-365	-3 992	23 842.00
Общо екстраполирана промяна					1 246 980.01

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Видахим АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 1 246 980.01 %, което съответства на цена за емисия VIDA (VIDA/4VD) от 236.95 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има висока корелация с изменението на Cocoa (0.8250), значителна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.6776) и значителна корелация с изменението на Uranium (0.6776) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Cocoa	0.8250	0	6.0337
BeveragesPriceIndex	0.6776	0	-1.6158
Uranium	0.5694	1	0.9548
Orange	0.4989	2	-0.6404
Lamb	-0.4611	2	3.5669

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-49.5809}}_{}{\mathrm{+6.0337}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-1.6158}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.9548}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-0.6404}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+3.5669}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -176.95% и стойност от -10 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6099, показва добра обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на FedFundsRate (0.8170) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на BondYieldBul (0.6643) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на Tea (0.6643).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	0.8170	2	0.2894
BondYieldBul	0.6643	2	-0.5846
Tea	-0.5670	0	-3.6840
Lumber	-0.5465	1	-1.4137
NaturalGasIndex	-0.5031	0	-0.9723

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+58.3154}}_{}{\mathrm{+0.2894}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-0.5846}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-3.6840}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-1.4137}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-0.9723}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +120.86% и стойност от 713 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6677, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -723 хил.лв. с изменение от +133.35%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на FedFundsRate (-0.8053) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна обратна корелация с изменението на BondYieldBul (-0.6488) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна корелация с изменението на Tea (-0.6488).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	-0.8053	2	-0.3919
BondYieldBul	-0.6488	2	0.7670
Tea	0.5588	0	4.0199
NaturalGasIndex	0.5227	0	1.6797
Lumber	0.4927	1	0.3550

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-30.8967}}_{}{\mathrm{-0.3919}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{+0.7670}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{+4.0199}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+1.6797}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}{\mathrm{+0.3550}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -97.37% и стойност от -2 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6498, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Tea (0.4856) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Chicken (0.4280) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Zinc (0.4280).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Tea	0.4856	1	41.6894
Chicken	0.4280	2	63.3153
Zinc	0.3589	0	8.4876
Lumber	0.3280	2	13.9019
CoalAustralian	0.3141	0	-0.5760

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-607.9797}}_{}{\mathrm{+41.6894}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+63.3153}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+8.4876}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{+13.9019}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-0.5760}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +226.01% и стойност от -75 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1282, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0447), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1093), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0754) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0158). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1921.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0447	1	-0.0867
Разходи за дейността 3м.	-0.1093	1	-1.8054
EBITDA 3м.	0.0754	1	-1.2534
Опер. паричен поток 3м.	-0.0158	1	0.0080

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+242.9292}}_{}{\mathrm{-0.0867}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-1.8054}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-1.2534}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0080}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -21.00% и стойност от 43 хил.лв. (0.02 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +163.93% и стойност от 145 хил.лв. (0.05 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-958	-1 438	-1 918	-2 398	-2 878
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585
3. Амортизация и обезценки (D&A)	-4 145	-5 612	-7 079	-8 546	-10 013
4. Капиталови разходи (CapEx)	-39	-128	-216	-305	-393
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-57 535	-58 270	-59 004	-59 739	-60 473
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-734	-734	-734	-734	-734
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-4 573	-6 894	-9 440	-12 214	-15 214
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-11 657	-18 671	-25 685	-32 699	-39 713
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-7 600	-11 926	-16 381	-20 966	-25 681

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.85%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Power (0.4610), който съответства на икономичекaта дейнoст на Видахим АД - 3511 - Производство на електрическа енергия. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4610	0.4610	0.4610	0.4610	0.4610
2. Собствен капитал (E)	523	975	1 428	1 881	2 334
3. Лихвносен дълг (D)	52 054	51 813	51 573	51 332	51 091
4. Данъчна ставка (T)	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	39.1072	21.0698	14.4702	11.0480	8.9539

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1273
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1612
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.7966
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1404
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.8360
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7580
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.8360

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.8360%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8538	2.8538	2.8538	2.8538	2.8538
2. Бета с дълг (βl)%	39.1072	21.0698	14.4702	11.0480	8.9539
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	151.9062	83.5442	58.5317	45.5619	37.6250

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	224
2. Лихвоносен дълг (D)	49 618
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.4514

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	523	975	1 428	1 881	2 334
2. Лихвносен дълг (D)	52 054	51 813	51 573	51 332	51 091
3. Цена на собствения капитал (Re)%	151.9062	83.5442	58.5317	45.5619	37.6250
4. Цена на дълга (Rd)%	0.4514	0.4514	0.4514	0.4514	0.4514
5. Данъчна ставка (T)	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585	0.1585
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	1.8858	1.9164	1.9468	1.9769	2.0068
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-7 600	-11 926	-16 381	-20 966	-25 681
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-7 459	-11 481	-15 460	-19 387	-23 253
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-77 041

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -77 041 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-29.5185
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	146.5721
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-43.2659
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-29.5185

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.7000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8538% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-60.2354
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-14.9419
3. Номинален растеж на БВП %	6.5267
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8705
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.8705

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-25 681
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.8705
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	2.0068
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-2 279 756
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-2 064 153

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-77 041
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-2 064 153
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-2 141 194

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-2 141 194
2. Нетен лихвоносен дълг	49 573
3. Неоперативни активи	5
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-2 190 762
6. Брой акции	2 892 074
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-757.5055

Стойността на една акция от капитала на Видахим АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -757.5055 лв., което е -3 986 971.27% под текущата цена на акцията от 0.019 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	16	8	-50.00 %	-8
Разходи за лихви-3м.	-1	223	+22 400.02 %	+224
Финансови разходи-3м.	-1	223	+22 400.02 %	+224
Разходи за дейността-3м.	114	323	+183.33 %	+209
Общо разходи-3м.	114	323	+183.33 %	+209
Общо разходи и печалба-3м.	114	323	+183.33 %	+209
Други нетни приходи от продажби-3м.	7	13	+85.71 %	+6
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	7	13	+85.71 %	+6
Приходи от дейността-3м.	7	13	+85.71 %	+6
Загуба от дейността-3м.	107	310	+189.72 %	+203
Общо приходи-3м.	7	13	+85.71 %	+6
Загуба преди облагане с данъци-3м.	107	310	+189.72 %	+203
Загуба след облагане с данъци-3м.	107	310	+189.72 %	+203
Нетна загуба за периода-3м.	107	310	+189.72 %	+203
Общо приходи и загуба-3м.	114	323	+183.33 %	+209

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	7	13	+85.71 %	+6
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-78	-19	+75.64 %	+59
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-71	-23	+67.61 %	+48
Постъпления от заеми-3м.	62	34	-45.16 %	-28
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	62	34	-45.16 %	-28
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-9	11	+222.22 %	+20
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-9	11	+222.22 %	+20