КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София (CGRN, C4P, CGR1)

неконсолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256)

публикуван на 2026.01.29 15:26:00 в Investor.bg
- 2026.01.29 15:29:50 -

Index	256	254	246
Цена (Price)	2.15	2.00	1.81
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-105	-21	53
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	197	338	94
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	16	75	36
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	168	185	182
Цена/Печалба 12м.(P/E)	391.28	212.05	690.03
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.64	1.52	1.39
Цена/Продажби 12м.(P/S)	458.83	387.41	356.39
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	14.84	13.41	10.82
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	290.49	185.28	425.99
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-391.67	69.12	125.48
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-209.52	92.00	151.47
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-51.52	1 150.00	300.00
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-37.05	-121.79	518.46
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	0.42	0.72	0.20
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	266.47	180.83	52.99
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	117.26	182.70	51.65
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.42	0.72	0.20
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.32	0.58	0.18
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	30.89	18.83	10.90
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	30.89	18.83	10.90
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	245.33	380.33	717.38
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.05	-0.26	-0.77
Очаквана цена (Expected price)	2.15	1.99	1.80
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-37.42	-46.05	-68.36
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	1.35	1.08	0.57
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	78.21	45.19	-309.16
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	27.94	34.77	-359.58

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 197 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 155.84 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 284 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 80.89 %
• Приходите за 12м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 12м.: 76.17/68.84 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 117.26 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 0.42 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.01 %
• Ръст в цената на CGRN (C4P) за 360 дни над 10%: 18.84 %
• Ръст на CGRN (C4P) от год. минимум повече от 10%: 18.84 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -105 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -391.67 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 391.28
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -69 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -209.52 %
• EV/EBITDA над 20: 290.49
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -51.52 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -6.15 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 43.42/204.72 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 428.93 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 458.83
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.42 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 1.64
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 30.89 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 266.47 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -15 814 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -676.10 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -247 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -108.78 %
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -37.05 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -13.28 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 86.83 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 91.68 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 73.09 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 219.16 %
• Екстраполиран спад в капитализацията над -10%: -37.42 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -105 хил.лв., като намалява с -391.67 %. За последните 12 месеца печалбата достига 197 хил.лв., което представлява 0.01 лв. на акция при изменение с 155.84 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 2.151 лв. е 391.28.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -209.52 % и е -69 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 80.89 % до 284 хил.лв. (0.01 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 290.49, а на P/EBITDA 271.42.

КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 16 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -51.52 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -6.15 % до 0.00 лв. (общо 168 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 458.83, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 117.26 %.

През тримесечието финансовите приходи са 92.66 % от приходите от дейността (202 от 218 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (202 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 204.72 % и са 323 хил.лв., а за годината са 1 008 хил.лв. с изменение от 68.84 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 47 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 211 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 200 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 487 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 35 хил.лв. 97.22 % от финансовите разходи (36 хил. лв.). Те от своя страна са 11.15 % от разходите за дейността (323 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -173.33 % и са 182 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 845 хил.лв., а делът им е 428.93 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (167 хил.лв.), другите нетни продажби (16 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-1 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (940 хил.лв.), операциите с финансови активи (-105 хил.лв.) и другите нетни продажби (16 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -287 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -648 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 17 395 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 17 420 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 16 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София към края на декември 2025 г. от 46 994 хил.лв., прави 1.31 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 0.42 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.42 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.64.

Резервите от 9 078 хил.лв. формират 19.32 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 1 883 хил.лв. (4.01 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 69.11 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 0 хил.лв., а краткосрочните за 21 006 хил.лв., което прави общо 21 006 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 30.89 %. Общо дълговете са 30.89 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 44.70 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 266.47 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 29.45 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 68 000 хил.лв. От тях текущите са 75.79 % (51 534 хил.лв.), а нетекущите 24.21 % (16 466 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 30 528 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 245.33 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 64.96 % от собствения капитал и 44.89 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.32 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.42 %. Стойността на фирмата (EV) e 82 500 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 2 хил.лв., което е 0.01 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 26 хил.лв. (0.04 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв., а 1 хил.лв. са блокирани. Незабавната ликвидност е 46.69 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -15 814 хил.лв. с изменение от -676.10 %. Отношението му към продажбите е -98 837.50 %. За година назад ОПП е -247 хил.лв. (-108.78 % спад), а ОПП/Продажби -147.02 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 11 136 хил.лв., а за 12 м. -10 312 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 4 683 хил.лв. и 10 179 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 5 хил.лв, а за период от 1 година -380 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -37.05 % до 252 хил.лв., а за 12 месеца е 5 194 хил.лв. (-13.28 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 14.84.

КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София има емитирани акции с борсов код: CGRN (C4P)-обикновени 35 835 868 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
CGRN (C4P)	500 000	1	BGN	01.01.2000 г.
CGRN (C4P)	100 000	5	BGN	04.04.2011 г.
CGRN (C4P)	100 000	1	BGN	01.09.2011 г.
CGRN (C4P)	1 208 520	1	BGN	10.08.2012 г.
CGRN (C4P)	13 335 870	1	BGN	12.09.2016 г.
CGRN (C4P)	35 835 868	1	BGN	12.09.2022 г.
CGRN (C4P)	35 835 868	.51	EUR	05.01.2026 г.
CGR1	13 335 870	1	BGN	10.05.2022 г.
CGR1	0	1	BGN	26.05.2022 г.

Емисия CGRN (C4P) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 7.55 % до цена 2.151 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +18.84 %. Капитализацията на дружеството е 77.08 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия CGRN (C4P) от 1.81 лв. определя 18.84 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 2.151 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София са сключени 118 сделки за 2 532 770 бр. книжа и 4 861 762 лв.

Усредненият спред по емисия CGRN (C4P) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия CGRN (C4P) са 35 835 868 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 10 125 865 (28.26 %). Броят на акционерите е 55.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 21 500 броя (0.060%). Броят на акционерите расте с 3.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 21 500 броя (0.060%). Броят на акционерите расте с 4.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.22 %, а на дванадесет месечна 0.42 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -0.18 % и -0.30 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-0.37%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+0.17%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-0.19%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-0.08%).

Бизнес рискът свързан с дейността на КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (86.83), приходите от продажби (91.68), оперативния резултат (73.09) и свободния паричен поток (219.16).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	19.31
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	86.83
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	25.88
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	91.68
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	73.09
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	219.16

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.05 %. Очакваната цена на емисия CGRN (C4P) е 2.15 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.6366	1.6403	-0.22
Цена/Печалба 12м.(P/E)	228.0561	391.2838	-0.04
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-154.1659	-118.9552	0.30
Цена/Продажби 12м.(P/S)	416.6646	458.8268	-0.01
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	198.2859	290.4927	-0.05
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	14.4240	14.8408	-0.03
Общо очаквана промяна			-0.05

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 653 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 800 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 556 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	46 994	40 722	23 493	29 005	-38.31
Нетен резултат	197	-79	858	800	0.13
Коригиран резултат	-648	51	-625	-583	0.17
Нетни продажби	168	876	79	653	0.19
Оперативен резултат	284	-113	619	556	0.06
Своб. паричен поток	5 194	2 912	10 782	7 279	0.35
Общо екстраполирана промяна					-37.42

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на КМ Грийн Енерджи Фонд АД-София, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -37.42 %, което съответства на цена за емисия CGRN (C4P) от 1.35 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Copper (0.5786) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на PalmOil (0.5734) и значителна корелация с изменението на Cocoa (0.5734) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Copper	0.5786	2	9.9334
PalmOil	0.5734	0	-4.4755
Cocoa	0.5691	2	3.9900
SugarEU	0.5294	0	189.9183
TimberIndex	0.4788	0	-30.5827

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-199.0557}}_{}{\mathrm{+9.9334}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-4.4755}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{+3.9900}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+189.9183}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-30.5827}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -78.29% и стойност от 47 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5034, показва добра обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на PotassiumChloride (0.7533) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, значителна корелация с изменението на FertilizersPriceIndex (0.6920) и значителна корелация с изменението на Oats (0.6920) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PotassiumChloride	0.7533	1	4.5412
FertilizersPriceIndex	0.6920	0	2.6806
Oats	0.6751	1	2.1855
NaturalGasEurope	0.6549	0	-1.8934
Urea	0.6492	1	-3.9462

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+114.2077}}_{}{\mathrm{+4.5412}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}{\mathrm{+2.6806}}_{}x{\mathrm{FertilizersPriceIndex}}_{}{\mathrm{+2.1855}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-1.8934}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{-3.9462}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +71.46% и стойност от 554 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.6643, показва добра обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -506 хил.лв. с изменение от +382.36%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока корелация с изменението на Nickel (0.7492) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на Wheat (0.7352) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на CoalAustralian (0.7352) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Nickel	0.7492	2	12.7759
Wheat	0.7352	2	5.7119
CoalAustralian	0.7276	2	-1.1046
Tea	0.7109	1	10.4575
FoodPriceIndex	0.7050	2	-27.0165

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+84.7672}}_{}{\mathrm{+12.7759}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+5.7119}}_{}x{\mathrm{Wheat}}_{}{\mathrm{-1.1046}}_{}x{\mathrm{CoalAustralian}}_{}{\mathrm{+10.4575}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-27.0165}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +53.68% и стойност от -106 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5899, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има висока корелация с изменението на Silver (0.7084) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.6870) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна корелация с изменението на Plywood (0.6870).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Silver	0.7084	2	80.2726
BeveragesPriceIndex	0.6870	2	58.6476
Plywood	0.6751	0	-15.6863
PreciousMetalsPriceIndex	0.6666	2	-9.9582
RubberTSR20	0.6375	2	-42.5406

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 438.6604}}_{}{\mathrm{+80.2726}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}{\mathrm{+58.6476}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-15.6863}}_{}x{\mathrm{Plywood}}_{}{\mathrm{-9.9582}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-42.5406}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +1 659.92% и стойност от -278 313 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3896, показва умерена обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.1682), висока с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.8548), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.1277) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1887). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.8997.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.1682	1	0.0131
Разходи за дейността 3м.	0.8548	1	0.3590
EBITDA 3м.	0.1277	1	0.0309
Опер. паричен поток 3м.	-0.1887	1	-0.0038

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+8.0330}}_{}{\mathrm{+0.0131}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.3590}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0309}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0038}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +78.21% и стойност от 137 373 хил.лв. (3.83 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +27.94% и стойност от 98 622 хил.лв. (2.75 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7142, показва висока обяснителна сила на модела.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Текущи вземания от свързани предприятия	25 518	35 513	+39.17 %	+9 995
Търговски и други /текущи/ вземания	31 756	41 725	+31.39 %	+9 969
Текущи активи	41 559	51 534	+24.00 %	+9 975
Други текущи задължения	5 502	15 563	+182.86 %	+10 061
Търговски и други текущи задължения	10 927	21 006	+92.24 %	+10 079
Текущи пасиви	10 927	21 006	+92.24 %	+10 079

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	175	211	+20.57 %	+36
Обезценка на активи-3м.	175	212	+21.14 %	+37
Разходи за лихви-3м.	17	35	+105.88 %	+18
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	48	0	-100.00 %	-48
Финансови разходи-3м.	66	36	-45.45 %	-30
Общо разходи и печалба-3м.	299	218	-27.09 %	-81
Други нетни приходи от продажби-3м.	73	16	-78.08 %	-57
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	75	16	-78.67 %	-59
Приходи от дейността-3м.	299	218	-27.09 %	-81
Загуба от дейността-3м.	21	105	+400.00 %	+84
Общо приходи-3м.	299	218	-27.09 %	-81
Загуба преди облагане с данъци-3м.	21	105	+400.00 %	+84
Загуба след облагане с данъци-3м.	21	105	+400.00 %	+84
Нетна загуба за периода-3м.	21	105	+400.00 %	+84
Общо приходи и загуба-3м.	299	218	-27.09 %	-81

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	8 736	-17 395	-299.12 %	-26 131
Плащания на доставчици-3м.	-59	1 600	+2 811.86 %	+1 659
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	8 635	-15 814	-283.14 %	-24 449
Предоставени заеми-3м.	-8 733	-4 889	+44.02 %	+3 844
Покупка на инвестиции-3м.	-1	-1 448	-144 700.14 %	-1 447
Постъпления от продажба на инвестиции-3м.	25	17 395	+69 480.00 %	+17 370
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-8 650	11 136	+228.74 %	+19 786
Постъпления от заеми-3м.	0	20 191	+20 191.00 %	+20 191
Платени заеми-3м.	0	-10 007	-10 007.00 %	-10 007
Други постъпления/ плащания от финансова дейност-3м.	-4	-5 501	-137 425.03 %	-5 497
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-4	4 683	+117 175.03 %	+4 687