Електрометал АД (ELMT, ELMET/51E)

неконсолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256)

публикуван на 2026.01.29 12:34:00 в Investor.bg
- 2026.01.29 12:35:42 -

Index	256	254	246
Цена (Price)	7.00	7.00	7.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	4	1	16
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	6	17	17
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	48	34	68
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	146	161	213
Цена/Печалба 12м.(P/E)	37.69	13.30	13.30
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.18	0.18	0.18
Цена/Продажби 12м.(P/S)	1.55	1.40	1.06
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-0.92	-0.95	37.69
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-40.57	-20.49	-30.56
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-73.33	108.33	1 500.00
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-66.67	118.18	88.89
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-23.81	-19.05	-4.23
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-100.00	-11 700.00	-76.92
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	0.49	1.40	1.40
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-20.00	-60.00	-70.83
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	4.11	10.56	7.98
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.07	0.18	1.39
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.00	0.01	1.38
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	0.65	0.32	0.57
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	0.65	0.32	0.57
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	10 850.00	21 475.00	14 571.43
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.56	632.47	1.69
Очаквана цена (Expected price)	7.04	51.27	7.12
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	2 761.57	-3 106.76	2.80
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	200.31	n/a	7.20
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	-3.46	-5.82	-10.01
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	301.47	56.52	-10.90
Отклонение DCF оценка/Капитализация	66 019 882.59	69 156 360.34	606.99
Стойност на една акция DCF	4 621 398.78	4 840 952.22	49.49

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 4 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 6 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 6 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 12 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: -40.57
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 0.49 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.18
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 99.35 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -20.00 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.01 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 2 761.57 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +66 019 882.59 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -73.33 %
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -62.50 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 37.69
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -66.67 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -50.00 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -23.81 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -29.81 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -29.23/-12.50 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -22.64/-18.56 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 12м.: 283.33 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.07 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 3 283.33 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.30 %
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -80.00 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -31 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -542.86 %
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -100.00 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -245 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -5 000.00 %
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 253.79 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 538.41 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 1 130.82 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 456.74 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 563.76 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 601.75 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 4 хил.лв., като намалява с -73.33 %. За последните 12 месеца печалбата достига 6 хил.лв., което представлява 0.19 лв. на акция при изменение с -62.50 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 7 лв. е 37.69.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -66.67 % и е 6 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -50.00 % до 12 хил.лв. (0.37 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -40.57, а на P/EBITDA 18.85.

Електрометал АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 48 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са надолу с -23.81 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -29.81 % до 4.52 лв. (общо 146 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 1.55, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 4.11 %.

През тримесечието финансовите приходи са 4.35 % от приходите от дейността (-2 от 46 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (-2 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -12.50 % и са 42 хил.лв., а за годината са 158 хил.лв. с изменение от -18.56 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с -12 хил.лв., разходите за външни услуги с 21 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 26 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 68 хил.лв., разходите за възнаграждения с 108 хил.лв. и изменението на запасите от продукция и незавършено производство с -40 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и другите финансови разходи, които са 1 хил.лв. 100.00 % от финансовите разходи (1 хил. лв.). Те от своя страна са 2.38 % от разходите за дейността (42 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -75.00 % и са -3 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 17 хил.лв., а делът им е 283.33 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (-2 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (-1 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (16 хил.лв.), финансиранията (2 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-1 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 7 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -11 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Електрометал АД към края на декември 2025 г. от 1 232 хил.лв., прави 38.13 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 0.49 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.07 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.18.

Резервите от 1 013 хил.лв. формират 82.22 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 148 хил.лв. (12.01 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 99.35 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 0 хил.лв., а краткосрочните за 8 хил.лв., което прави общо 8 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.65 %. Общо дълговете са 0.65 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 0.65 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -20.00 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 0.32 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 1 240 хил.лв. От тях текущите са 70.00 % (868 хил.лв.), а нетекущите 30.00 % (372 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 860 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 10 850.00 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 69.81 % от собствения капитал и 69.35 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.00 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.01 %. Стойността на фирмата (EV) e -487 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 6 хил.лв., което е 0.01 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 197 хил.лв. и покриват 3 283.33 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.30 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 721 хил.лв. (58.15 % от Актива), от които парите в брои са 48 хил.лв. Незабавната ликвидност е 9 012.50 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 2 хил.лв. с изменение от -80.00 %. Отношението му към продажбите е 4.17 %. За година назад ОПП е -31 хил.лв. (-542.86 % спад), а ОПП/Продажби -21.23 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. -197 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -3 хил.лв. и 15 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -1 хил.лв, а за период от 1 година -213 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -100.00 % до 0 хил.лв., а за 12 месеца е -245 хил.лв. (-5 000.00 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -0.92.

Електрометал АД има емитирани акции с борсов код: ELMT (ELMET/51E)-обикновени 32 307 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
ELMT (ELMET/51E)	32 307	2	BGN	01.01.2000 г.
ELMT (ELMET/51E)	32 307	1.02	EUR	05.01.2026 г.

Емисия ELMT (ELMET/51E) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 7 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 0.00 %. Капитализацията на дружеството е 0.23 млн.лв.

Усредненият спред по емисия ELMT (ELMET/51E) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия ELMT (ELMET/51E) са 32 307 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 4 228 (13.09 %). Броят на акционерите е 223.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 0.33 %, а на дванадесет месечна 0.07 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +0.24 % и -0.12 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+0.18%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+0.06%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-0.11%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-0.01%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Електрометал АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (253.79), нетния резултат (538.41), коригирания резултат (1 130.82), приходите от продажби (456.74), оперативния резултат (563.76) и свободния паричен поток (601.75).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	253.79
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	538.41
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	1 130.82
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	456.74
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	563.76
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	601.75

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Електрометал АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.56 %. Очакваната цена на емисия ELMT (ELMET/51E) е 7.04 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.1842	0.1836	0.33
Цена/Печалба 12м.(P/E)	13.3029	37.6909	-0.15
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-45.2298	-20.5592	0.24
Цена/Продажби 12м.(P/S)	1.4047	1.5490	-0.62
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-20.4937	-40.5706	0.47
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-0.9542	-0.9231	0.29
Общо очаквана промяна			0.56

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за -2 070 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -890 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -2 614 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	1 232	6 318	29 966	27 840	2 196.44
Нетен резултат	6	1 688	-1 036	-890	-12.42
Коригиран резултат	-11	1 224	541	577	-23.65
Нетни продажби	146	4 400	-2 500	-2 070	-92.46
Оперативен резултат	12	4 853	-3 020	-2 614	106.21
Своб. паричен поток	-245	29 758	-19 011	-16 616	587.45
Общо екстраполирана промяна					2 761.57

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Електрометал АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 2 761.57 %, което съответства на цена за емисия ELMT (ELMET/51E) от 200.31 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има слаба корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.2424), с изменението на Cocoa (0.1881) и с изменението на Orange (0.1881).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.2424	0	1 155.8977
Cocoa	0.1881	0	-455.5752
Orange	0.1513	0	-14.2608
Uranium	0.1406	2	62.5100
Coffee	-0.1353	1	-468.8760

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+814.9993}}_{}{\mathrm{+1 155.8977}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-455.5752}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{-14.2608}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+62.5100}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{-468.8760}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -14 067.40% и стойност от -6 425 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2038, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има слаба корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.2638), с изменението на Cocoa (0.1968) и слаба корелация с изменението на Uranium (0.1968) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.2638	0	764.1911
Cocoa	0.1968	0	-231.1766
Uranium	0.1514	2	18.1711
Orange	0.1394	0	4.7859
Coffee	0.1319	0	-252.0834

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 361.9996}}_{}{\mathrm{+764.1911}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-231.1766}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+18.1711}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{+4.7859}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{-252.0834}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -9 906.95% и стойност от -4 119 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -2 306 хил.лв. с изменение от -57 752.07%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (-0.3010) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, слаба обратна корелация с изменението на Coffee (-0.2658) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и слаба обратна корелация с изменението на Cocoa (-0.2658) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	-0.3010	2	-160.5202
Coffee	-0.2658	1	-516.0531
Cocoa	-0.2545	2	-390.0018
Gold	-0.2051	1	58.7586
PreciousMetalsPriceIndex	-0.1951	2	-810.2961

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+16 501.5875}}_{}{\mathrm{-160.5202}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-516.0531}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-390.0018}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+58.7586}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-810.2961}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -21 905.29% и стойност от -1 308 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0303, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.3236), слаба корелация с изменението на Coffee (0.2406) и с изменението на Cocoa (0.2406).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.3236	0	1 413.1025
Coffee	0.2406	0	-313.8942
Cocoa	0.2144	0	-404.5159
Uranium	0.1754	2	92.1120
PreciousMetalsPriceIndex	0.1744	0	95.1357

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-4 377.7884}}_{}{\mathrm{+1 413.1025}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-313.8942}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-404.5159}}_{}x{\mathrm{Cocoa}}_{}{\mathrm{+92.1120}}_{}x{\mathrm{Uranium}}_{}{\mathrm{+95.1357}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от -14 665.30% и стойност от -291 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0130, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0013), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.0003), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0061) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0860). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.3414.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0013	1	-0.0901
Разходи за дейността 3м.	-0.0003	1	0.0945
EBITDA 3м.	-0.0061	1	0.0024
Опер. паричен поток 3м.	0.0860	1	-0.0018

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-4.9002}}_{}{\mathrm{-0.0901}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.0945}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0024}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0018}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от -3.46% и стойност от 218 хил.лв. (6.76 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +301.47% и стойност от 908 хил.лв. (28.10 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0282, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (601.75%), предполага несигурност в оценката на Електрометал АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	2 857	3 213	3 569	3 926	4 282
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1303	0.1303	0.1303	0.1303	0.1303
3. Амортизация и обезценки (D&A)	174	193	212	231	250
4. Капиталови разходи (CapEx)	45	47	48	50	52
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-15 527	-17 502	-19 477	-21 452	-23 426
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-1 975	-1 975	-1 975	-1 975	-1 975
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	4 668	5 021	5 377	5 738	6 102
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	18 307	20 622	22 936	25 250	27 565
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	11 455	12 784	14 115	15 447	16 782

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.85%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Rubber & Tires (0.7899), който съответства на икономичекaта дейнoст на Електрометал АД - 2211 - Производство на външни и вътрешни гуми, регенериране на пневматични гуми. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.7899	0.7899	0.7899	0.7899	0.7899
2. Собствен капитал (E)	4 396	4 821	5 246	5 671	6 097
3. Лихвносен дълг (D)	40 485	45 609	50 734	55 858	60 982
4. Данъчна ставка (T)	0.1303	0.1303	0.1303	0.1303	0.1303
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	7.1169	7.2891	7.4333	7.5559	7.6615

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1273
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1612
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.7966
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1404
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.8360
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7580
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.8360

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.8360%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8538	2.8538	2.8538	2.8538	2.8538
2. Бета с дълг (βl)%	7.1169	7.2891	7.4333	7.5559	7.6615
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	30.6629	31.3154	31.8621	32.3268	32.7267

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	0
2. Лихвоносен дълг (D)	8
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0000

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	4 396	4 821	5 246	5 671	6 097
2. Лихвносен дълг (D)	40 485	45 609	50 734	55 858	60 982
3. Цена на собствения капитал (Re)%	30.6629	31.3154	31.8621	32.3268	32.7267
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000
5. Данъчна ставка (T)	0.1303	0.1303	0.1303	0.1303	0.1303
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	3.0032	2.9937	2.9860	2.9797	2.9744
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	11 455	12 784	14 115	15 447	16 782
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	11 121	12 051	12 922	13 736	14 494
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	64 324

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 64 324 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	0.0090
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	4 183.3333
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	0.3753
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	0.0090

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.7000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8538% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	3.9126
2. Устойчив темп на растеж % II подход	11.9835
3. Номинален растеж на БВП %	6.5267
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8705
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.9644

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	16 782
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.9644
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	2.9744
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	172 793 825
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	149 238 493

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	64 324
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	149 238 493
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	149 302 817

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	149 302 817
2. Нетен лихвоносен дълг	-713
3. Неоперативни активи	0
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	149 303 530
6. Брой акции	32 307
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	4 621 398.7815

Стойността на една акция от капитала на Електрометал АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 4 621 398.7815 лв., което е +66 019 882.59% над текущата цена на акцията от 7 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Продукция	42	63	+50.00 %	+21

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Разходи за материали-3м.	21	-12	-157.14 %	-33
Разходи за външни услуги-3м.	15	21	+40.00 %	+6
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	-25	3	+112.00 %	+28
Печалба от дейността-3м.	1	4	+300.00 %	+3
Печалба преди облагане с данъци-3м.	1	4	+300.00 %	+3
Печалба след облагане с данъци-3м.	1	4	+300.00 %	+3
Нетна печалба за периода-3м.	1	4	+300.00 %	+3
Нетни приходи от продажби на продукция-3м.	-2	6	+400.00 %	+8
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	34	48	+41.18 %	+14
Приходи от лихви-3м.	8	-2	-125.00 %	-10
Финансови приходи-3м.	8	-2	-125.00 %	-10

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	39	51	+30.77 %	+12
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-7	-2	+71.43 %	+5
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-3	-6	-100.00 %	-3
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-10	2	+120.00 %	+12
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-197	0	+100.00 %	+197
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-197	0	+100.00 %	+197
Други постъпления/ плащания от финансова дейност-3м.	8	-3	-137.50 %	-11
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	8	-3	-137.50 %	-11
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-199	-1	+99.50 %	+198
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-199	-1	+99.50 %	+198