Акумпласт АД (AKUM, AKUMP/6AK)

неконсолидиран отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2025 г. (256)

публикуван на 2026.01.28 15:37:25 в x3news.com
- 2026.01.28 15:39:20 -

Index	256	254	246
Цена (Price)	310.00	310.00	160.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	146	235	245
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	1 043	1 133	972
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	2 948	2 740	2 752
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	10 859	10 686	9 636
Цена/Печалба 12м.(P/E)	2.15	1.98	1.19
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.28	0.28	0.16
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.21	0.21	0.12
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	186.85	6.13	1.30
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	2.25	1.81	1.34
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-38.14	2.17	916.67
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-34.18	-11.36	299.04
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	6.23	14.26	35.30
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-17 700.00	-138.60	119.05
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	14.78	16.63	15.98
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	19.74	29.14	7.96
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	9.60	10.60	10.09
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	13.39	15.05	14.54
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	11.01	12.40	12.09
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	17.06	16.81	15.91
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	18.06	17.83	16.93
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	316.92	334.03	316.65
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.93	2.66	6.16
Очаквана цена (Expected price)	312.88	318.26	169.85
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	4.36	3.63	8.96
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	323.52	321.24	174.33
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	6.35	4.34	0.56
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	6.04	4.16	2.79
Отклонение DCF оценка/Капитализация	947.81	895.28	965.14
Стойност на една акция DCF	3 248.21	3 085.38	1 704.22

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 146 хил.лв.
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 1 043 хил.лв.
• Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 8.31 %
• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 2.15
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 260 хил.лв.
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 500 хил.лв.
• EV/EBITDA под 8: 2.25
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 6.23 %
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 12.42 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.21
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 14.78 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 13.39 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.28
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 81.94 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 11.01 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 120% и под 200% (здравословен растеж): 144.78 %
• Ръст в цената на AKUM (AKUMP/6AK) за 360 дни над 10%: 93.75 %
• Ръст на AKUM (AKUMP/6AK) от год. минимум повече от 10%: 86.75 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +947.81 %

• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -38.14 %
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -34.18 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -1.90 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 3.44/7.24 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 11.93/12.29 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 76.71 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 19.74 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -194 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -116.80 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -69.48 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -352 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -17 700.00 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -98.58 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) над 15: 186.85
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 460.01 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 146 хил.лв., като намалява с -38.14 %. За последните 12 месеца печалбата достига 1 043 хил.лв., което представлява 144.20 лв. на акция при изменение с 8.31 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 310 лв. е 2.15.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -34.18 % и е 260 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -1.90 % до 1 500 хил.лв. (207.38 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 2.25, а на P/EBITDA 1.49.

Акумпласт АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 2 948 хил.лв. , които спрямо четвъртото тримесечие на предходната година са нагоре с 6.23 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 12.42 % до 1 501.31 лв. (общо 10 859 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.21, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 9.60 %.

През тримесечието финансовите приходи са 3.06 % от приходите от дейността (93 от 3 041 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (65 хил.лв.) и другите финансови приходи (29 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 7.24 % и са 2 872 хил.лв., а за годината са 9 833 хил.лв. с изменение от 12.29 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 1 907 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 469 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 6 329 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 580 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и отрицателните разлики от промяна на валутни курсове, които са 13 хил.лв. 81.25 % от финансовите разходи (16 хил. лв.). Те от своя страна са 0.56 % от разходите за дейността (2 872 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 76.71 % и са 112 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 141 хил.лв., а делът им е 13.52 %. С най-голяма тежест за тримесечието са нетните лихви (65 хил.лв.), другите нетни продажби (35 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (26 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (65 хил.лв.), финансиранията (43 хил.лв.) и другите нетни продажби (35 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 34 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 902 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извъшена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер на 29 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 31 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 35 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Акумпласт АД към края на декември 2025 г. от 8 090 хил.лв., прави 1 118.48 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 14.78 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 13.39 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.28.

Резервите от 6 996 хил.лв. формират 86.48 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 0 хил.лв. (0.00 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 81.94 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 99 хил.лв., а краткосрочните за 1 684 хил.лв., което прави общо 1 783 хил.лв. 142 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 17.06 %. Общо дълговете са 18.06 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 22.04 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 19.74 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 15.65 %. Kъм края на декември 2025 г. всички активи са за 9 873 хил.лв. От тях текущите са 54.06 % (5 337 хил.лв.), а нетекущите 45.94 % (4 536 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 3 653 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 316.92 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 45.15 % от собствения капитал и 37.00 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 11.01 %, а обращаемостта им е 1.15 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 13.23 %. Стойността на фирмата (EV) e 3 382 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 335 хил.лв., което е 7.63 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 485 хил.лв. и покриват 144.78 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 11.04 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 362 хил.лв. (3.67 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 21.50 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -194 хил.лв. с изменение от -116.80 %. Отношението му към продажбите е -6.58 %. За година назад ОПП е 304 хил.лв. (-69.48 % спад), а ОПП/Продажби 2.80 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -368 хил.лв., а за 12 м. -485 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 333 хил.лв. и 131 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -229 хил.лв, а за период от 1 година -50 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -17 700.00 % до -352 хил.лв., а за 12 месеца е 12 хил.лв. (-98.58 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 186.85.

Акумпласт АД има емитирани акции с борсов код: AKUM (AKUMP/6AK)-обикновени 7 233 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	7	BGN	01.01.2000 г.
AKUM (AKUMP/6AK)	7 233	3.58	EUR	05.01.2026 г.

Емисия AKUM (AKUMP/6AK) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 310 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +93.75 %. Капитализацията на дружеството е 2.24 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 166 лв. определя 86.75 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 310 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Акумпласт АД са сключени 7 сделки за 18 бр. книжа и 4 020 лв.

Усредненият спред по емисия AKUM (AKUMP/6AK) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 31.12.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия AKUM (AKUMP/6AK) са 7 233 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 621 (22.41 %). Броят на акционерите е 105.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 1.82 %, а на дванадесет месечна 13.39 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -1.18 % и -1.66 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-1.30%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+0.06%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-1.40%) и обращаемостта на краткотрайните активи (-0.26%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Акумпласт АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на свободния паричен поток (460.01).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	1.80
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	16.61
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	43.02
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	7.05
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	10.21
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	460.01

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Акумпласт АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.93 %. Очакваната цена на емисия AKUM (AKUMP/6AK) е 312.88 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	0.2823	0.2772	1.32
Цена/Печалба 12м.(P/E)	1.9790	2.1498	-0.08
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	2.4136	2.4858	-0.01
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.2098	0.2065	0.40
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	1.8105	2.2548	-0.70
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	6.1263	186.8509	-0.00
Общо очаквана промяна			0.93

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 10 983 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 1 093 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 584 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	8 090	8 413	8 415	8 415	4.25
Нетен резултат	1 043	1 102	1 074	1 093	-0.04
Коригиран резултат	902	899	990	930	0.00
Нетни продажби	10 859	10 847	11 172	10 983	0.68
Оперативен резултат	1 500	1 610	1 520	1 584	-0.54
Своб. паричен поток	12	569	58	95	-0.00
Общо екстраполирана промяна					4.36

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Акумпласт АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 4.36 %, което съответства на цена за емисия AKUM (AKUMP/6AK) от 323.52 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5285) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Nickel (0.4765) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.4765) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5285	1	0.3601
Nickel	0.4765	1	0.1839
Metals&MineralsPriceIndex	0.4409	1	-0.0384
Tin	0.4377	1	0.1646
BaseMetalsPriceIndex	0.4322	1	0.0367

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.5698}}_{}{\mathrm{+0.3601}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.1839}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-0.0384}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1646}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{+0.0367}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +5.61% и стойност от 3 212 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3135, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Lead (0.5600) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на Nickel (0.5217) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и умерена корелация с изменението на Tin (0.5217) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lead	0.5600	2	0.2100
Nickel	0.5217	1	0.3499
Tin	0.4964	1	0.1295
Metals&MineralsPriceIndex	0.4666	1	-0.1803
DollarIndex	-0.4647	1	-0.9894

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+9.7599}}_{}{\mathrm{+0.2100}}_{}x{\mathrm{Lead}}_{}{\mathrm{+0.3499}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{+0.1295}}_{}x{\mathrm{Tin}}_{}{\mathrm{-0.1803}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-0.9894}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +7.98% и стойност от 3 101 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4989, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 110 хил.лв. с изменение от -34.70%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.4506) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на RubberTSR20 (0.3753) и с изменението на Copper (0.3753).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.4506	2	-48.9543
RubberTSR20	0.3753	0	2.5398
Copper	0.3566	0	5.0638
Metals&MineralsPriceIndex	0.3451	0	-11.5493
BaseMetalsPriceIndex	0.3427	0	10.7696

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-61.2609}}_{}{\mathrm{-48.9543}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+2.5398}}_{}x{\mathrm{RubberTSR20}}_{}{\mathrm{+5.0638}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-11.5493}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+10.7696}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +1.04% и стойност от 263 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2361, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на Lumber (0.3009) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, слаба корелация с изменението на Chicken (0.2995) и с изменението на Coffee (0.2995).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	0.3009	1	2.2311
Chicken	0.2995	0	6.9388
Coffee	0.2508	0	2.2985
FoodPriceIndex	0.2462	0	1.7327
Beef	0.2416	0	0.6633

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+118.0629}}_{}{\mathrm{+2.2311}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{+6.9388}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{+2.2985}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+1.7327}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.6633}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +181.25% и стойност от -546 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0899, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба с изменението на Приходите от дейността 3м. (0.0072), с изменението на Разходите за дейността 3м. (0.0272), слаба обратна с изменението на EBITDA 3м. (-0.0423) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.0294). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2488.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	0.0072	1	-0.1211
Разходи за дейността 3м.	0.0272	1	0.1214
EBITDA 3м.	-0.0423	1	-0.0063
Опер. паричен поток 3м.	0.0294	1	0.0003

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+5.7061}}_{}{\mathrm{-0.1211}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.1214}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0063}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0003}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +6.35% и стойност от 2 385 хил.лв. (329.68 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +6.04% и стойност от 2 378 хил.лв. (328.74 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0014, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (460.01%), предполага несигурност в оценката на Акумпласт АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 190	1 273	1 357	1 440	1 523
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1011	0.1011	0.1011	0.1011	0.1011
3. Амортизация и обезценки (D&A)	448	439	431	422	413
4. Капиталови разходи (CapEx)	608	587	566	545	524
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	2 784	3 010	3 236	3 462	3 688
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	226	226	226	226	226
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	687	775	863	951	1 040
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	407	455	503	551	599
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	559	628	698	768	838

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.87%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Packaging & Container (0.6124), който съответства на икономичекaта дейнoст на Акумпласт АД - 2222 - Производство на опаковки от пластмаси. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124	0.6124
2. Собствен капитал (E)	7 984	8 596	9 209	9 822	10 434
3. Лихвносен дълг (D)	1 499	1 568	1 636	1 705	1 774
4. Данъчна ставка (T)	0.1011	0.1011	0.1011	0.1011	0.1011
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.7158	0.7128	0.7102	0.7080	0.7060

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.79%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1273
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1612
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-0.7966
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1404
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.8360
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.7580
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.8360

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.8360%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.8713	2.8713	2.8713	2.8713	2.8713
2. Бета с дълг (βl)%	0.7158	0.7128	0.7102	0.7080	0.7060
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900	3.7900
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360	0.8360
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	6.4200	6.4088	6.3990	6.3905	6.3829

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	0
2. Лихвоносен дълг (D)	1 502
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	0.0000

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	7 984	8 596	9 209	9 822	10 434
2. Лихвносен дълг (D)	1 499	1 568	1 636	1 705	1 774
3. Цена на собствения капитал (Re)%	6.4200	6.4088	6.3990	6.3905	6.3829
4. Цена на дълга (Rd)%	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000	0.0000
5. Данъчна ставка (T)	0.1011	0.1011	0.1011	0.1011	0.1011
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.4052	5.4203	5.4336	5.4452	5.4556
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	559	628	698	768	838
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	530	565	596	621	642
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 954

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 2 954 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	13.3278
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	98.8495
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	13.1745
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	13.3278

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.5000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	6.7000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.8713% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	12.6963
2. Устойчив темп на растеж % II подход	15.4032
3. Номинален растеж на БВП %	6.5267
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8696
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	2.3286

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	838
2. Постоянен темп на растеж (g) %	2.3286
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.4556
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	27 416
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	21 021

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	2 954
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	21 021
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	23 975

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	23 975
2. Нетен лихвоносен дълг	1 140
3. Неоперативни активи	659
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	23 494
6. Брой акции	7 233
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	3 248.2085

Стойността на една акция от капитала на Акумпласт АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 3 248.2085 лв., което е +947.81% над текущата цена на акцията от 310 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Машини и оборудване	252	544	+115.87 %	+292
Парични средства в безсрочни депозити	567	362	-36.16 %	-205
Парични средства и парични еквиваленти	591	362	-38.75 %	-229

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Разходи за материали-3м.	1 518	1 907	+25.63 %	+389
Разходи за възнаграждения-3м.	370	469	+26.76 %	+99
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	207	99	-52.17 %	-108
Печалба от дейността-3м.	261	169	-35.25 %	-92
Печалба преди облагане с данъци-3м.	261	169	-35.25 %	-92
Печалба след облагане с данъци-3м.	235	146	-37.87 %	-89
Нетна печалба за периода-3м.	235	146	-37.87 %	-89
Нетни приходи от продажби на стоки-3м.	215	38	-82.33 %	-177

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	254	256	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	2 481	3 975	+60.22 %	+1 494
Плащания на доставчици-3м.	-1 841	-3 611	-96.14 %	-1 770
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	138	-194	-240.58 %	-332
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-5	-368	-7 260.00 %	-363
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	-5	-368	-7 260.00 %	-363
Постъпления от заеми-3м.	301	659	+118.94 %	+358
Платени заеми-3м.	-631	-323	+48.81 %	+308
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-331	333	+200.60 %	+664