Смарт Органик АД (SO, SO1, SO2)

неконсолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254)

публикуван на 2025.10.30 16:48:00 в x3news.com
* Възможно е отчета да е индексиран неправилно!
- 2025.10.30 16:49:35 -

Index	254	252	244
Цена (Price)	28.80	31.20	21.60
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	3 431	2 998	3 365
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	12 701	12 635	n/a
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	28 403	26 481	20 736
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	104 976	97 309	n/a
Цена/Печалба 12м.(P/E)	25.72	28.00	n/a
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.76	4.10	3.18
Цена/Продажби 12м.(P/S)	3.11	3.64	n/a
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	19.42	20.96	n/a
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	1.96	n/a	n/a
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	15.29	n/a	n/a
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	36.97	n/a	n/a
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	75.47	n/a	n/a
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	12.96	16.37	n/a
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	22.45	52.73	n/a
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	12.10	12.98	n/a
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	15.09	15.47	n/a
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	11.04	11.39	n/a
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	14.74	11.97	11.60
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	28.00	26.50	26.41
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	380.26	462.41	479.63
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL)	0.83	0.77	0.93
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	0.48	0.45	0.42
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	0.82	3.60	n/a
Очаквана цена (Expected price)	29.04	32.32	n/a
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	21.97	n/a	n/a
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	35.13	n/a	n/a

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 3 431 хил.лв.
• Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 1.96 %
• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 12 701 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 4 977 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 15.29 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 18 307 хил.лв.
• Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 36.97 %
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 12.10 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 12.96 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 15.09 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 72.00 %
• Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 11.04 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи над 15%: 16.62 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 75.08 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 75.47 %
• Ръст в цената на SO за 360 дни над 10%: 34.58 %
• Ръст на SO от год. минимум повече от 10%: 42.57 %
• Повече от пет сделки на борсова сесия за последната година: 12.04
• Усреднен спред за последната година при тест с 10 хил.лв по-малък от 3 %: 2.83 %
• Усреднен спред за последната година при тест с 15 хил.лв по-малък от 3.5 %: 3.26 %
• Усреднен спред за последната година при тест с 20 хил.лв по-малък от 4 %: 3.67 %
• Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 0.83 %
• Средна дивидентна доходност от SO за 5 години: 0.48 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 21.97 %

• Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 25.72
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 39.89/46.98 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 3.11
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 3.76
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 22.45 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 251.73 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -232 хил.лв.
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -1 043 хил.лв.

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 3 431 хил.лв., като нараства с 1.96 %. За последните 12 месеца печалбата достига 12 701 хил.лв., което представлява 1.12 лв. на акция Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 28.8 лв. е 25.72.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 15.29 % и е 4 977 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e 18 307 хил.лв. (1.61 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 19.42, а на P/EBITDA 17.84.

Смарт Органик АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 28 403 хил.лв. , които спрямо третото тримесечие на предходната година са нагоре с 36.97 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция са 9.26 лв. (общо 104 976 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 3.11, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 12.10 %.

През тримесечието финансовите приходи са 2.53 % от приходите от дейността (738 от 29 200 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от промяна на валутни курсове (616 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 46.98 % и са 25 280 хил.лв., а за годината са 91 990 хил.лв. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 12 634 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 3 652 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 45 893 хил.лв., разходите за възнаграждения с 13 869 хил.лв. и балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 13 832 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и отрицателните разлики от промяна на валутни курсове, които са 980 хил.лв. 89.33 % от финансовите разходи (1 097 хил. лв.). Те от своя страна са 4.34 % от разходите за дейността (25 280 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -8.54 % и са -293 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -94 хил.лв., а делът им е -0.74 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с валути (-364 хил.лв.), финансиранията (59 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (42 хил.лв.), а на годишна база операциите с валути (-368 хил.лв.), финансиранията (281 хил.лв.) и операциите с финансови активи (250 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 3 724 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 12 795 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 62 хил.лв. до 3 770 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 125 хил.лв. до 3 763 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Смарт Органик АД към края на септември 2025 г. от 86 981 хил.лв., прави 7.67 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 12.96 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 15.09 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 3.76.

Резервите от 26 522 хил.лв. формират 30.49 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 39 491 хил.лв. (45.40 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 72.00 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 16 025 хил.лв., а краткосрочните за 17 809 хил.лв., което прави общо 33 834 хил.лв. 18 453 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 14.74 %. Общо дълговете са 28.00 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 38.90 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 22.45 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 15.47 %. Kъм края на септември 2025 г. всички активи са за 120 815 хил.лв. От тях текущите са 56.05 % (67 721 хил.лв.), а нетекущите 43.95 % (53 094 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 49 912 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 380.26 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 57.38 % от собствения капитал и 41.31 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 11.04 %, а обращаемостта им е 0.91 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 12.67 %. Стойността на фирмата (EV) e 355 488 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 3 377 хил.лв., което е 6.60 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 8 501 хил.лв. и покриват 251.73 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 16.62 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 3 628 хил.лв. (3.00 % от Актива), от които парите в брои са 1 хил.лв. Незабавната ликвидност е 63.91 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -232 хил.лв. с изменение от 75.08 %. Отношението му към продажбите е -0.82 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -5 783 хил.лв., а за 12 м. -5 191 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -4 189 хил.лв. и -3 718 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -10 204 хил.лв, а за период от 1 година -4 111 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 75.47 % до -1 043 хил.лв.

Смарт Органик АД има емитирани акции с борсов код: SO-обикновени 11 340 999 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
SO	10 310 000	1	BGN	03.12.2021 г.
SO	11 340 999	1	BGN	23.07.2024 г.
SO1	310 000	1	BGN	11.11.2021 г.
SO1	0	1	BGN	26.11.2021 г.
SO2	10 310 000	1	BGN	03.06.2024 г.
SO2	0	1	BGN	17.06.2024 г.

Емисия SO поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -7.69 % до цена 28.8 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +34.58 %. Капитализацията на дружеството е 326.62 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия SO от 20.2 лв. определя 42.57 % ръст до текущата цена, като тя остава на 15.29 % спрямо върха от 34 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Смарт Органик АД са сключени 2 998 сделки за 243 730 бр. книжа и 6 628 950 лв.

Усредненият спред по емисия SO за година назад тестван с 10 хил.лв. е 2.83 %, с 15 хил.лв. е 3.26 %, с 20 хил.лв. е 3.67 %.

Към 30.09.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия SO са 11 340 999 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 685 183 (14.86 %). Броят на акционерите е 978.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите расте с 34.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 1 333 броя (0.010%). Броят на акционерите расте с 73.

Последно изплатените дивиденти са за 2 721 840 лв., което е 21.43 % от текущата 12 месечна печалба и са 0.83 % спрямо капитализацията (SO - 0.240 лв. 0.83 % дивидентна доходност).
За предходните 5 години средният дивидент по емисия SO е 0.1389 лв. 0.48 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
SO	09.07.2025 г.	0.240	2 721 839.76	BGN
SO	28.03.2024 г.	0.220	2 268 200.00	BGN
SO	25.07.2023 г.	0.200	2 062 000.00	BGN
SO	12.07.2022 г.	0.080	824 800.00	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 3.96 %, а на дванадесет месечна 15.09 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +0.42 % и -0.38 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+0.23%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+0.11%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (-1.09%) и обращаемостта на краткотрайните активи (+0.33%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Смарт Органик АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, не е висок.

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	6.52

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Смарт Органик АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 0.82 %. Очакваната цена на емисия SO е 29.04 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.7859	3.7551	0.82
Цена/Печалба 12м.(P/E)	25.8505	25.7161	0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	26.2536	25.5272	0.00
Цена/Продажби 12м.(P/S)	3.3565	3.1114	0.00
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	19.4190	19.4181	0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	nan
Общо очаквана промяна			0.82

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. Наличните данни не позволяват надежден регресионен анализ и екстраполация.Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Смарт Органик АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 21.97 %, което съответства на цена за емисия SO от 35.13 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2025 г. (252) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Стоки	5 282	7 467	+41.37 %	+2 185
Текущи вземания от свързани предприятия	5 434	6 885	+26.70 %	+1 451
Други текущи финансови активи	2 584	7 754	+200.08 %	+5 170
Финансови активи текущи	2 584	7 754	+200.08 %	+5 170
Парични средства в безсрочни депозити	13 825	3 627	-73.76 %	-10 198
Парични средства и парични еквиваленти	13 832	3 628	-73.77 %	-10 204
Текуща печалба	6 196	9 627	+55.37 %	+3 431
Текущи задължения, в т ч	10 303	13 986	+35.75 %	+3 683
Текущи задължения към доставчици и клиенти	7 570	10 620	+40.29 %	+3 050
Търговски и други текущи задължения	13 815	17 574	+27.21 %	+3 759
Текущи пасиви	14 050	17 809	+26.75 %	+3 759

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Плащания на доставчици-3м.	-19 752	-25 795	-30.59 %	-6 043
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	1 555	-232	-114.92 %	-1 787
Покупка на дълготрайни активи-3м.	-3 606	-1 484	+58.85 %	+2 122
Постъпления от продажба на инвестиции-3м.	7 471	-3 708	-149.63 %	-11 179
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	3 795	-5 783	-252.38 %	-9 578
Изплатени дивиденти-3м.	0	-2 634	-2 634.00 %	-2 634
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-1 519	-4 189	-175.77 %	-2 670
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	3 831	-10 204	-366.35 %	-14 035
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	3 831	-10 204	-366.35 %	-14 035
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-10 001	3 628	+136.28 %	+13 629