Ломско пиво АД (LOMP, LOMSKO/6L1)

неконсолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254)

публикуван на 2025.10.30 15:56:00 в Investor.bg
- 2025.10.30 16:00:53 -

Index	254	252	244
Цена (Price)	0.16	0.16	0.15
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-229	-369	-72
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-1 385	-1 228	-1 015
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	887	969	1 360
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	3 189	3 662	4 231
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.52	-0.59	-0.67
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	-1.46	-2.75	0.75
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.22	0.20	0.16
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	3.56	3.87	-3.03
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-12.60	-15.52	-19.99
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-218.06	-314.61	-222.03
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-164.95	-345.68	-56.31
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-34.78	-29.53	-6.53
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	14.85	175.00	-43.89
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-154.86	-127.09	-53.17
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	20.29	9.14	6.50
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-43.43	-33.53	-23.99
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	2 841.03	-412.43	-94.55
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-12.78	-11.50	-9.25
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	82.38	78.85	67.77
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	104.29	102.44	91.73
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	32.59	26.36	26.02
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-13.69	-9.75	-3.21
Очаквана цена (Expected price)	0.14	0.14	0.15
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	45.33	-2.17	-29.35
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	0.23	0.16	0.11
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	18.09	7.56	-6.86
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	1.96	1.66	-8.20
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-319.57	-287.53	204.11
Стойност на една акция DCF	-0.35	-0.30	0.46

• EV/EBITDA под 8: -12.60
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.22
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 2 841.03 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 18.18 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 138.74 %
• Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 3m.): 14.85 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 190.13 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) под 10: 3.56
• Ръст на LOMP (LOMSKO/6L1) от год. минимум повече от 10%: 63.92 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 45.33 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -229 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -218.06 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -1 385 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -36.45 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -63 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -164.95 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -761 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -79.06 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -34.78 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -24.63 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -35.51/-23.06 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -24.35/-13.00 %
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -43.43 %
• Отрицателен собствен капитал (Equity): -491 хил.лв.
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -154.86 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: -4.29 %
• Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 82.38 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 104.29 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 20.29 %
• Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -6 358 хил.лв.
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.08
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 152.83 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 256.31 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 78.86 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 734.47 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 625.80 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -13.69 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -319.57 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -229 хил.лв., като намалява с -218.06 %. За последните 12 месеца загубата достига -1 385 хил.лв., което представлява -0.31 лв. на акция при изменение с -36.45 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 0.159 лв. е -0.52.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -164.95 % и е -63 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -79.06 % до -761 хил.лв. (-0.17 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -12.60, а на P/EBITDA -0.94.

Ломско пиво АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 887 хил.лв. , които спрямо третото тримесечие на предходната година са надолу с -34.78 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -24.63 % до 0.71 лв. (общо 3 189 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.22, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -43.43 %.

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -23.06 % и са 1 128 хил.лв., а за годината са 4 710 хил.лв. с изменение от -13.00 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 492 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 293 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 1 818 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 1 117 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 31 хил.лв. 91.18 % от финансовите разходи (34 хил. лв.). Те от своя страна са 3.01 % от разходите за дейността (1 128 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -6.55 % и са 15 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -22 хил.лв., а делът им е 1.59 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (37 хил.лв.), нетните лихви (-31 хил.лв.) и финансиранията (12 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-123 хил.лв.), финансиранията (88 хил.лв.) и другите нетни продажби (37 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -244 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -1 363 хил.лв.

Неконсолидираният собствен капитал на Ломско пиво АД към края на септември 2025 г. от -491 хил.лв., прави -0.11 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -154.86 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 2 841.03 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е -1.46.

Резервите от 3 572 хил.лв. формират -727.49 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -7 587 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани -4.29 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 2 508 хил.лв., а краткосрочните за 9 432 хил.лв., което прави общо 11 940 хил.лв. 1 056 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 82.38 %. Общо дълговете са 104.29 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е -2 431.77 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 20.29 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 5.80 %. Kъм края на септември 2025 г. всички активи са за 11 449 хил.лв. От тях текущите са 26.85 % (3 074 хил.лв.), а нетекущите 73.15 % (8 375 хил.лв.)

Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -6 358 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 32.59 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 1 294.91 % от собствения капитал и -55.53 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -12.78 %, а обращаемостта им е 0.29 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -56.57 %. Стойността на фирмата (EV) e 9 592 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 549 хил.лв., което е 6.40 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 8 хил.лв. (0.07 % от Актива), от които парите в брои са 3 хил.лв., а 3 хил.лв. са блокирани. Незабавната ликвидност е 0.08 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 65 хил.лв. с изменение от 18.18 %. Отношението му към продажбите е 7.33 %. За година назад ОПП е 234 хил.лв. (138.74 % ръст), а ОПП/Продажби 7.34 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -5 хил.лв., а за 12 м. 27 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -58 хил.лв. и -286 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 2 хил.лв, а за период от 1 година -25 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 14.85 % до 116 хил.лв., а за 12 месеца е 201 хил.лв. (190.13 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 3.56.

Ломско пиво АД има емитирани акции с борсов код: LOMP (LOMSKO/6L1)-обикновени 4 500 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
LOMP (LOMSKO/6L1)	3 880 000	1	BGN	01.01.2000 г.
LOMP (LOMSKO/6L1)	4 500 000	1	BGN	25.06.2007 г.

Емисия LOMP (LOMSKO/6L1) поевтинява от 90 дни преди публикуването на отчета с -0.63 % до цена 0.159 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +6.00 %. Капитализацията на дружеството е 0.72 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия LOMP (LOMSKO/6L1) от 0.097 лв. определя 63.92 % ръст до текущата цена, като тя остава на 6.47 % спрямо върха от 0.17 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Ломско пиво АД са сключени 86 сделки за 122 421 бр. книжа и 14 424 лв.

Усредненият спред по емисия LOMP (LOMSKO/6L1) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.09.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия LOMP (LOMSKO/6L1) са 4 500 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 450 447 (32.23 %). Броят на акционерите е 616.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 8.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
LOMP (LOMSKO/6L1)	12.08.2008 г.	0.100	450 000.00	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е 60.82 %, а на дванадесет месечна 2 841.03 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно -415.31 % и +3 253.45 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат коефициента на задлъжнялост (-295.82%) и общата рентабилност на приходите (-89.27%), а на дванадесет месечна база коефициента на задлъжнялост (+3 151.73%) и общата рентабилност на приходите (+265.65%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Ломско пиво АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (152.83), нетния резултат (256.31), коригирания резултат (78.86), оперативния резултат (734.47) и свободния паричен поток (625.80).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	152.83
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	256.31
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	78.86
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	15.04
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	734.47
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	625.80

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Ломско пиво АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -13.69 %. Очакваната цена на емисия LOMP (LOMSKO/6L1) е 0.14 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	-2.7309	-1.4572	1.51
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-0.5827	-0.5166	0.37
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-0.5761	-0.5249	0.91
Цена/Продажби 12м.(P/S)	0.1954	0.2244	-14.77
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-15.5116	-12.6038	-1.73
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	3.8468	3.5597	0.01
Общо очаквана промяна			-13.69

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 3 059 хил.лв., Нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -1 425 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от -621 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	-491	-4 137	-14 096	-9 623	61.89
Нетен резултат	-1 385	-1 656	-1 354	-1 425	0.47
Коригиран резултат	-1 363	-1 551	-1 428	-1 457	1.62
Нетни продажби	3 189	2 981	3 128	3 059	-18.84
Оперативен резултат	-761	-951	-544	-621	-0.03
Своб. паричен поток	201	-652	440	422	0.22
Общо екстраполирана промяна					45.33

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Ломско пиво АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 45.33 %, което съответства на цена за емисия LOMP (LOMSKO/6L1) от 0.23 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Groundnuts (0.4716) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.4618) и умерена корелация с изменението на BalticDryIndex (-0.4618) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Groundnuts	0.4716	1	0.3842
SugarEU	-0.4618	0	-1.9824
BalticDryIndex	0.4556	1	0.0741
Copper	0.4431	0	0.0032
Wheat	-0.4037	2	-0.1555

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-9.9070}}_{}{\mathrm{+0.3842}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{-1.9824}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+0.0741}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{+0.0032}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-0.1555}}_{}x{\mathrm{Wheat}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -21.59% и стойност от 705 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.4895, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Oils&MealsPriceIndex (0.5795) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на BrentOil (0.5663) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и значителна корелация с изменението на Tea (0.5663).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Oils&MealsPriceIndex	0.5795	1	0.7846
BrentOil	0.5663	1	1.3407
Tea	0.5575	0	0.2661
WtiOil	0.5266	1	-1.2690
FoodPriceIndex	0.5159	1	-0.5295

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-6.2148}}_{}{\mathrm{+0.7846}}_{}x{\mathrm{Oils\&MealsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1.3407}}_{}x{\mathrm{BrentOil}}_{}{\mathrm{+0.2661}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{-1.2690}}_{}x{\mathrm{WtiOil}}_{}{\mathrm{-0.5295}}_{}x{\mathrm{FoodPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от -12.65% и стойност от 985 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3342, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -280 хил.лв. с изменение от +22.46%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на PotassiumChloride (-0.7181) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на SunflowerOil (-0.7151) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и висока обратна корелация с изменението на NaturalGasEurope (-0.7151).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PotassiumChloride	-0.7181	1	-0.4110
SunflowerOil	-0.7151	1	-4.0665
NaturalGasEurope	-0.7089	0	-0.6028
NaturalGasIndex	-0.7043	1	-0.1818
RapeseedOil	-0.6998	1	2.8363

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-30.9823}}_{}{\mathrm{-0.4110}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}{\mathrm{-4.0665}}_{}x{\mathrm{SunflowerOil}}_{}{\mathrm{-0.6028}}_{}x{\mathrm{NaturalGasEurope}}_{}{\mathrm{-0.1818}}_{}x{\mathrm{NaturalGasIndex}}_{}{\mathrm{+2.8363}}_{}x{\mathrm{RapeseedOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -68.97% и стойност от -20 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5435, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има значителна обратна корелация с изменението на Sugar (-0.5413) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, значителна обратна корелация с изменението на RubberRSS3 (-0.5248) и значителна обратна корелация с изменението на Orange (-0.5248) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Sugar	-0.5413	1	-3.1958
RubberRSS3	-0.5248	0	-1.5100
Orange	-0.5191	1	-0.1743
Lamb	0.5129	1	5.3144
Beef	0.4975	2	-0.1395

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+37.0641}}_{}{\mathrm{-3.1958}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{-1.5100}}_{}x{\mathrm{RubberRSS3}}_{}{\mathrm{-0.1743}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+5.3144}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}{\mathrm{-0.1395}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +201.41% и стойност от 196 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5396, показва добра обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е умерена обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.4252), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.3955), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.0801) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0144). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.4536.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.4252	1	-0.8547
Разходи за дейността 3м.	-0.3955	1	-0.1153
EBITDA 3м.	0.0801	1	0.0129
Опер. паричен поток 3м.	-0.0144	1	-0.0233

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-12.3591}}_{}{\mathrm{-0.8547}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.1153}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0129}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0233}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +18.09% и стойност от 845 хил.лв. (0.19 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +1.96% и стойност от 730 хил.лв. (0.16 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0545, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (625.80%), предполага несигурност в оценката на Ломско пиво АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-1 604	-1 834	-2 064	-2 295	-2 525
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326
3. Амортизация и обезценки (D&A)	561	527	494	460	427
4. Капиталови разходи (CapEx)	-156	-242	-328	-414	-500
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-7 242	-8 173	-9 105	-10 036	-10 967
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-931	-931	-931	-931	-931
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	420	356	308	275	256
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	213	119	25	-69	-163
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	404	338	286	248	224

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.64%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Beverage (Alcoholic) (1.0972), който съответства на икономичекaта дейнoст на Ломско пиво АД - 1105 - Производство на пиво. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	1.0972	1.0972	1.0972	1.0972	1.0972
2. Собствен капитал (E)	1 166	279	-608	-1 495	-2 382
3. Лихвносен дълг (D)	8 691	9 151	9 611	10 071	10 531
4. Данъчна ставка (T)	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	8.1939	32.3533	-13.9402	-5.3130	-3.1101

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.77%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1056
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1647
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3535
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9156
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.6879
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9156

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9156%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.6375	2.6375	2.6375	2.6375	2.6375
2. Бета с дълг (βl)%	8.1939	32.3533	-13.9402	-5.3130	-3.1101
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	34.4442	125.5251	-49.0015	-16.4770	-8.1718

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	123
2. Лихвоносен дълг (D)	8 884
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	1.3845

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	1 166	279	-608	-1 495	-2 382
2. Лихвносен дълг (D)	8 691	9 151	9 611	10 071	10 531
3. Цена на собствения капитал (Re)%	34.4442	125.5251	-49.0015	-16.4770	-8.1718
4. Цена на дълга (Rd)%	1.3845	1.3845	1.3845	1.3845	1.3845
5. Данъчна ставка (T)	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326	0.1326
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.1319	4.8746	4.5929	4.2831	3.9409
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	404	338	286	248	224
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	384	308	250	210	185
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 337

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 1 337 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-48.3931
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	115.3435
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-55.8182
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-48.3931

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.8000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	7.0000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.6375% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	-21.1235
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-21.6914
3. Номинален растеж на БВП %	6.4517
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8166
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.8166

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	224
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.8166
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	3.9409
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	7 241
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	5 969

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	1 337
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	5 969
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	7 306

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	7 306
2. Нетен лихвоносен дълг	8 879
3. Неоперативни активи	2
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	-1 571
6. Брой акции	4 500 000
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	-0.3491

Стойността на една акция от капитала на Ломско пиво АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на -0.3491 лв., което е -319.57% под текущата цена на акцията от 0.159 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2025 г. (252) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Текущи вземания от клиенти и доставчици	287	1 067	+271.78 %	+780
Търговски и други /текущи/ вземания	491	1 292	+163.14 %	+801
Текущи активи	2 231	3 074	+37.79 %	+843
Текуща загуба	-712	-941	-32.16 %	-229
Други текущи задължения	368	1 057	+187.23 %	+689

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	134	35	-73.88 %	-99
Загуба от дейността-3м.	369	229	-37.94 %	-140
Загуба преди облагане с данъци-3м.	369	229	-37.94 %	-140
Загуба след облагане с данъци-3м.	369	229	-37.94 %	-140
Нетна загуба за периода-3м.	369	229	-37.94 %	-140

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	898	147	-83.63 %	-751
Плащания на доставчици-3м.	-312	24	+107.69 %	+336
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-163	-34	+79.14 %	+129
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-452	-62	+86.28 %	+390
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-29	65	+324.14 %	+94
Платени заеми-3м.	-31	-24	+22.58 %	+7
Платени задължения по лизингови договори-3м.	0	-27	-27.00 %	-27
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-23	-58	-152.17 %	-35