Опортюнити България Инвестмънт АД (OPBI, I67, OPBA, OPBB, I67A, I67X, I671, OPB1)

неконсолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254)

публикуван на 2025.10.29 14:31:00 в Infostock.bg
- 2025.10.29 14:32:55 -

Index	254	252	244
Цена (Price)	3.00	2.52	2.28
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-1 313	1 340	417
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-286	1 444	3 140
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-106.99	17.80	7.41
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.71	1.34	1.27
Цена/Продажби 12м.(P/S)	305 999 970.00	257 039 974.80	232 559 977.20
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	42.80	12.30	6.81
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	89.55	19.60	8.93
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-414.87	36.87	121.81
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-308.64	44.40	174.21
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-313.93	33.72	100.00
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-2.67	6.91	19.04
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	124.80	123.39	23 337.14
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-1.56	7.81	18.07
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-0.78	4.22	14.28
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	0.98	0.38	0.75
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	50.79	48.61	30.88
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	9 590.42	24 573.43	12 312.63
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL)	0.67	0.79	0.88
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1)	0.47	0.56	0.53
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-7.39	7.60	3.02
Очаквана цена (Expected price)	2.78	2.71	2.35
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	2.94	12.56	10.60
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	3.09	2.84	2.52
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	37.53	70.19	70.56
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	37.48	55.07	40.59
Отклонение DCF оценка/Капитализация	3 402.26	2 167.66	1 208.49
Стойност на една акция DCF	105.07	57.15	29.83

• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 539 хил.лв.
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 1.49 %
• Ръст в цената на OPBI (I67) за 90 дни над 10%: 19.05 %
• Ръст в цената на OPBI (I67) за 360 дни над 10%: 31.58 %
• Ръст на OPBI (I67) от год. минимум повече от 10%: 42.86 %
• Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 0.67 %
• Средна дивидентна доходност от OPBI (I67) за 5 години: 0.47 %
• Подцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: +3 402.26 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -1 313 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -414.87 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -286 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -109.11 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -1 087 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -308.64 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -84.04 %
• EV/EBITDA над 20: 89.55
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -1.25/1 221.99 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -30.29/224.49 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 96.19 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 305 999 970.00
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -2.67 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -1.56 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 1.71
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 49.21 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 50.79 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 124.80 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи под 80% (не се подменят активите): 0.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -90 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -47.54 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -286 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -30.59 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -937 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -313.93 %
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -79.05 %
• Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCFF) над 15: 42.80
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 155.85 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 259.16 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 131.72 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 150.61 %
• Очакван спад в капитализацията над -5%: -7.39 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -1 313 хил.лв., като намалява с -414.87 %. За последните 12 месеца загубата достига -286 хил.лв., което представлява -0.03 лв. на акция при изменение с -109.11 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3 лв. е -106.99.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -308.64 % и е -1 087 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -84.04 % до 539 хил.лв. (0.05 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 89.55, а на P/EBITDA 56.77.

Опортюнити България Инвестмънт АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. За последните 12 месеца продажбитe на акция са 0.00 лв. (общо 0 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 305 999 970.00

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (551 от 551 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (431 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 1 221.99 % и са 1 864 хил.лв., а за годината са 3 167 хил.лв. с изменение от 224.49 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 13 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 22 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 44 хил.лв., разходите за амортизации с 33 хил.лв., разходите за възнаграждения с 91 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 33 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и отрицателните разлики от операции с финансови активи, които са 1 595 хил.лв. 87.93 % от финансовите разходи (1 814 хил. лв.). Те от своя страна са 97.32 % от разходите за дейността (1 864 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 96.19 % и са -1 263 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -69 хил.лв., а делът им е 24.13 %. С най-голяма тежест за тримесечието са операциите с финансови активи (-1 164 хил.лв.), нетните лихви (-117 хил.лв.) и дивидентите (18 хил.лв.), а на годишна база нетните лихви (-331 хил.лв.), операциите с финансови активи (208 хил.лв.) и дивидентите (56 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -50 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -217 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 1 650 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 4 730 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Опортюнити България Инвестмънт АД към края на септември 2025 г. от 17 868 хил.лв., прави 1.75 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -2.67 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -1.56 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.71.

Резервите от 4 549 хил.лв. формират 25.46 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 3 390 хил.лв. (18.97 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 49.21 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 18 085 хил.лв., а краткосрочните за 355 хил.лв., което прави общо 18 440 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.98 %. Общо дълговете са 50.79 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 103.20 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 124.80 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 36.70 %. Kъм края на септември 2025 г. всички активи са за 36 308 хил.лв. От тях текущите са 93.77 % (34 046 хил.лв.), а нетекущите 6.23 % (2 262 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 33 691 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 9 590.42 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 188.55 % от собствения капитал и 92.79 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -0.78 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -0.79 %. Стойността на фирмата (EV) e 48 266 хил.лв.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 33 хил.лв., което е 1.49 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 0 хил.лв. и покриват 0.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.00 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 332 хил.лв. (0.91 % от Актива), от които парите в брои са 20 хил.лв. Незабавната ликвидност е 9 510.14 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -90 хил.лв. с изменение от -47.54 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -1 201 хил.лв., а за 12 м. -10 024 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и 9 563 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -1 291 хил.лв, а за период от 1 година -747 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -313.93 % до -937 хил.лв., а за 12 месеца е 715 хил.лв. (-79.05 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е 42.80.

Опортюнити България Инвестмънт АД има емитирани акции с борсов код: OPBI (I67)-обикновени 10 199 999 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
OPBI (I67)	50 000	1	BGN	01.01.2000 г.
OPBI (I67)	850 000	1	BGN	23.09.2017 г.
OPBI (I67)	3 400 000	1	BGN	17.05.2018 г.
OPBI (I67)	6 800 000	1	BGN	08.08.2019 г.
OPBI (I67)	10 199 999	1	BGN	01.10.2020 г.
I67A	850 000	1	BGN	05.03.2018 г.
I67A	0	1	BGN	29.03.2018 г.
I67X	3 400 000	1	BGN	07.06.2019 г.
I67X	0	1	BGN	02.07.2019 г.
I671	6 800 000	1	BGN	25.07.2020 г.
I671	0	1	BGN	18.08.2020 г.
OPB1	10 199 999	1	BGN	25.03.2024 г.
OPB1	0	1	BGN	03.04.2024 г.
OPBB	7 998	1000	BGN	07.05.2024 г.
OPBA	10 000	1000	BGN	08.05.2025 г.

Емисия OPBI (I67) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 19.05 % до цена 3 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +31.58 %. Капитализацията на дружеството е 30.60 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия OPBI (I67) от 2.1 лв. определя 42.86 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 3 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Опортюнити България Инвестмънт АД са сключени 54 сделки за 68 193 бр. книжа и 165 204 лв.

Усредненият спред по емисия OPBI (I67) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.09.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия OPBI (I67) са 10 199 999 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 5 429 244 (53.23 %). Броят на акционерите е 44.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float намалява с 811 броя (0.010%). Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 794 834 броя (7.790%). Броят на акционерите расте с 4.

Последно изплатените дивиденти са за 204 000 лв., което е -71.33 % от текущата 12 месечна печалба и са 0.67 % спрямо капитализацията (OPBI (I67) - 0.020 лв. 0.67 % дивидентна доходност).
За предходните 5 години средният дивидент по емисия OPBI (I67) е 0.0140 лв. 0.47 % дивидентна доходност.

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
OPBI (I67)	30.05.2025 г.	0.020	203 999.98	BGN
OPBI (I67)	23.05.2024 г.	0.020	203 999.98	BGN
OPBI (I67)	30.06.2022 г.	0.015	152 999.98	BGN
OPBI (I67)	01.07.2021 г.	0.015	152 999.98	BGN
OPBI (I67)	25.08.2020 г.	0.015	102 000.00	BGN

Бизнес рискът свързан с дейността на Опортюнити България Инвестмънт АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (155.85), приходите от продажби (259.16), оперативния резултат (131.72) и свободния паричен поток (150.61).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	17.95
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	155.85
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	33.79
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	259.16
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	131.72
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	150.61

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Опортюнити България Инвестмънт АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -7.39 %. Очакваната цена на емисия OPBI (I67) е 2.78 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.5953	1.7126	-6.84
Цена/Печалба 12м.(P/E)	21.1911	-106.9930	0.22
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-149.2683	-141.0139	0.04
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	305 999 970.0000	nan
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	21.8794	89.5473	-0.49
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	14.6411	42.7972	-0.31
Общо очаквана промяна			-7.39

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за -22 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 1 591 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 1 885 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	17 868	19 562	19 992	19 755	2.99
Нетен резултат	-286	1 956	-144	1 591	-0.02
Коригиран резултат	-217	-209	-149	-199	-0.02
Нетни продажби	0	-70	13	-22	nan
Оперативен резултат	539	2 426	544	1 885	-0.09
Своб. паричен поток	715	2 507	1 102	2 441	0.08
Общо екстраполирана промяна					2.94

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Опортюнити България Инвестмънт АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 2.94 %, което съответства на цена за емисия OPBI (I67) от 3.09 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на TimberIndex (-0.4294) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на Sugar (0.4010) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Orange (0.4010).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
TimberIndex	-0.4294	1	-12.1237
Sugar	0.4010	2	1.8723
Orange	0.3907	0	2.1685
IronOre	0.3801	0	3.3618
FedFundsRate	0.3558	2	0.0746

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+81.8346}}_{}{\mathrm{-12.1237}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}{\mathrm{+1.8723}}_{}x{\mathrm{Sugar}}_{}{\mathrm{+2.1685}}_{}x{\mathrm{Orange}}_{}{\mathrm{+3.3618}}_{}x{\mathrm{IronOre}}_{}{\mathrm{+0.0746}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -40.30% и стойност от 329 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3414, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена обратна корелация с изменението на Rice (-0.4320), умерена обратна корелация с изменението на Groundnuts (-0.4304) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена обратна корелация с изменението на BananaEurope (-0.4304) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Rice	-0.4320	0	-7.9761
Groundnuts	-0.4304	2	-5.8362
BananaEurope	-0.3332	1	-11.7329
BalticDryIndex	0.3185	1	1.1969
GroundnutOil	-0.3072	1	-1.0294

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+393.2395}}_{}{\mathrm{-7.9761}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}{\mathrm{-5.8362}}_{}x{\mathrm{Groundnuts}}_{}{\mathrm{-11.7329}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}{\mathrm{+1.1969}}_{}x{\mathrm{BalticDryIndex}}_{}{\mathrm{-1.0294}}_{}x{\mathrm{GroundnutOil}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +888.17% и стойност от 18 420 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2033, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -18 091 хил.лв. с изменение от +1 277.81%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на PalmOil (-0.3137) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, слаба корелация с изменението на BananaEurope (0.2598) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и слаба обратна корелация с изменението на CoconutOil (0.2598) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PalmOil	-0.3137	1	-21.5606
BananaEurope	0.2598	2	56.5802
CoconutOil	-0.2461	1	0.9407
Oils&MealsPriceIndex	-0.2435	0	8.4026
PotassiumChloride	-0.2379	1	-2.9321

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+364.8921}}_{}{\mathrm{-21.5606}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{+56.5802}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}{\mathrm{+0.9407}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{+8.4026}}_{}x{\mathrm{Oils\&MealsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-2.9321}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +261.84% и стойност от -3 933 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0563, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на SugarEU (0.3747) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена обратна корелация с изменението на AgriculturalRawMaterialsPriceIndex (-0.3175) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Lamb (-0.3175) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	0.3747	1	102.1074
AgriculturalRawMaterialsPriceIndex	-0.3175	1	-4.6457
Lamb	-0.3164	1	-3.0066
Fish	-0.2939	2	-9.4989
Silver	-0.2927	0	-1.4630

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+59.5890}}_{}{\mathrm{+102.1074}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-4.6457}}_{}x{\mathrm{AgriculturalRawMaterialsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-3.0066}}_{}x{\mathrm{Lamb}}_{}{\mathrm{-9.4989}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{-1.4630}}_{}x{\mathrm{Silver}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +152.45% и стойност от -227 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1899, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.0669), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1362), с изменението на EBITDA 3м. (-0.0518) и с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.0668). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.1835.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.0669	1	-0.0279
Разходи за дейността 3м.	-0.1362	1	-0.0262
EBITDA 3м.	-0.0518	1	-0.0011
Опер. паричен поток 3м.	-0.0668	1	-0.0462

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+66.9506}}_{}{\mathrm{-0.0279}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{-0.0262}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{-0.0011}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0462}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +37.53% и стойност от 42 084 хил.лв. (4.13 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +37.48% и стойност от 42 070 хил.лв. (4.12 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (150.61%), предполага несигурност в оценката на Опортюнити България Инвестмънт АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	1 881	2 107	2 333	2 559	2 785
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0241	0.0241	0.0241	0.0241	0.0241
3. Амортизация и обезценки (D&A)	22	25	28	31	33
4. Капиталови разходи (CapEx)	0	0	0	0	0
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	125	129	133	137	141
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	4	4	4	4	4
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	1 831	2 044	2 256	2 466	2 674
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	1 941	2 179	2 416	2 654	2 891
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 901	2 129	2 357	2 585	2 812

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.62%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Power (0.4307), който съответства на икономичекaта дейнoст на Опортюнити България Инвестмънт АД - 3511 - Производство на електрическа енергия. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4307	0.4307	0.4307	0.4307	0.4307
2. Собствен капитал (E)	23 047	25 234	27 420	29 606	31 793
3. Лихвносен дълг (D)	8 944	9 996	11 047	12 099	13 151
4. Данъчна ставка (T)	0.0241	0.0241	0.0241	0.0241	0.0241
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.5938	0.5972	0.6000	0.6025	0.6046

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.77%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1056
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1647
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3535
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9156
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.6879
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9156

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9156%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.6186	2.6186	2.6186	2.6186	2.6186
2. Бета с дълг (βl)%	0.5938	0.5972	0.6000	0.6025	0.6046
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.7729	5.7856	5.7964	5.8055	5.8134

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	792
2. Лихвоносен дълг (D)	17 998
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	4.4005

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	23 047	25 234	27 420	29 606	31 793
2. Лихвносен дълг (D)	8 944	9 996	11 047	12 099	13 151
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.7729	5.7856	5.7964	5.8055	5.8134
4. Цена на дълга (Rd)%	4.4005	4.4005	4.4005	4.4005	4.4005
5. Данъчна ставка (T)	0.0241	0.0241	0.0241	0.0241	0.0241
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.3596	5.3626	5.3651	5.3672	5.3690
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	1 901	2 129	2 357	2 585	2 812
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	1 804	1 918	2 015	2 097	2 165
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	9 999

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 9 999 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	23.6531
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-41.3043
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	-9.7698
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	171.3287
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	40.5246

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.8000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	7.0000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.6186% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	84.2886
2. Устойчив темп на растеж % II подход	1.9124
3. Номинален растеж на БВП %	6.4517
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8158
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	5.1509

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	2 812
2. Постоянен темп на растеж (g) %	5.1509
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.3690
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	1 355 690
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	1 043 749

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	9 999
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	1 043 749
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	1 053 748

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	1 053 748
2. Нетен лихвоносен дълг	17 666
3. Неоперативни активи	35 609
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	1 071 691
6. Брой акции	10 199 999
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	105.0678

Стойността на една акция от капитала на Опортюнити България Инвестмънт АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 105.0678 лв., което е +3 402.26% над текущата цена на акцията от 3 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2025 г. (252) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Финансов резултат	4 432	3 119	-29.63 %	-1 313

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	58	1 595	+2 650.00 %	+1 537
Финансови разходи-3м.	273	1 814	+564.47 %	+1 541
Разходи за дейността-3м.	330	1 864	+464.85 %	+1 534
Печалба от дейността-3м.	1 340	0	-100.00 %	-1 340
Общо разходи-3м.	330	1 864	+464.85 %	+1 534
Печалба преди облагане с данъци-3м.	1 340	0	-100.00 %	-1 340
Печалба след облагане с данъци-3м.	1 340	0	-100.00 %	-1 340
Нетна печалба за периода-3м.	1 340	0	-100.00 %	-1 340
Общо разходи и печалба-3м.	1 372	822	-40.09 %	-550
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	1 533	431	-71.89 %	-1 102
Финансови приходи-3м.	1 670	551	-67.01 %	-1 119
Приходи от дейността-3м.	1 670	551	-67.01 %	-1 119
Загуба от дейността-3м.	0	1 313	+1 313.00 %	+1 313
Общо приходи-3м.	1 670	551	-67.01 %	-1 119
Загуба преди облагане с данъци-3м.	0	1 313	+1 313.00 %	+1 313
Загуба след облагане с данъци-3м.	0	1 313	+1 313.00 %	+1 313
Нетна загуба за периода-3м.	0	1 313	+1 313.00 %	+1 313
Общо приходи и загуба-3м.	1 372	822	-40.09 %	-550

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика в Текуща печалба в Баланс (-271) и ОД (0): -271 хил.лв.
- Разлика в Текуща загуба в Баланс (0) и ОД (271): 271 хил.лв.