Пи Ар Си АДСИЦ (PRC, PRC/PRQ)

неконсолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254)

публикуван на 2025.10.29 10:18:00 в Investor.bg
- 2025.10.29 10:21:46 -

Index	254	252	244
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-1 260	-40 261	474
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	226	1 960	2 347
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	-1 408	-181 802	656
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	734	2 798	2 693
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-365.82	-8 418.39	20.92
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	66.11	-11 115.20	21.01
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.)	-314.63	-24 801.36	11.19
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-98 674.07	-24.79	75.00
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	191.66	0.91	2.36
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	5 379.41	3.85	14.86
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	30.79	70.05	87.15
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	0.20	1.94	7.71
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	0.15	1.72	7.47
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	14.23	6.06	5.31
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	51.29	6.06	5.31
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	134.19	94.90	114.94
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	333.32	-30.22	2.04
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	211.54	-27.82	40.52
Стойност на една акция DCF	129.99	185.52	48.92

• 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 226 хил.лв.
• Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 794 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 66.11 %
• Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 2 291 хил.лв.
• Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 30.79 %
• Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 191.66 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Средна дивидентна доходност от PRC (PRC/PRQ) за 5 години: nan %
• Очакван ръст в капитализацията над 5%: 333.32 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 211.54 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -1 260 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -365.82 %
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -90.37 %
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -3.01 %
• Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -314.63 %
• Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -72.74 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: 25.15/1 043.41 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -6.35/235.01 %
• Неоперативните приходи и разходи формират над 30% от финансовия резултат за 3м.: 111.59 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: 0.20 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 48.71 %
• Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 51.29 %
• Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 5 379.41 %
• Коефициент на възпроизводство на дълготрайните активи над 200% (риск от агресивни инвестиции): 3 425.00 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.12 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -316 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -359.02 %
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -10.31 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -26 669 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -98 674.07 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -24 955 хил.лв.
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 152.03 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 282.60 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 184.23 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 380.13 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 287.76 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 483.24 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -1 260 хил.лв., като намалява с -365.82 %. За последните 12 месеца печалбата достига 226 хил.лв., което представлява 0.11 лв. на акция при изменение с -90.37 %.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 66.11 % и е 794 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -3.01 % до 2 291 хил.лв. (1.16 лв. на акция).

Пи Ар Си АДСИЦ формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на -1 408 хил.лв. , които спрямо третото тримесечие на предходната година са надолу с -314.63 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -72.74 % до 0.37 лв. (общо 734 хил.лв.). Формираният нетен марж (печалба/продажби) е 30.79 %.

През тримесечието финансовите приходи са 271.50 % от приходите от дейността (2 229 от 821 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (921 хил.лв.) и положителните разлики от операции с финансови активи (1 308 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 1 043.41 % и са 2 081 хил.лв., а за годината са 2 737 хил.лв. с изменение от 235.01 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 173 хил.лв. и Другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с -303 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 260 хил.лв., разходите за възнаграждения с 113 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 142 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 2 061 хил.лв. 93.43 % от финансовите разходи (2 206 хил. лв.). Те от своя страна са 106.01 % от разходите за дейността (2 081 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват 111.59 % и са -1 406 хил.лв. За последните дванадесет месеца са -1 408 хил.лв., а делът им е -623.01 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (-1 429 хил.лв.), операциите с финансови активи (1 231 хил.лв.) и нетните лихви (-1 140 хил.лв.), а на годишна база другите нетни продажби (-1 429 хил.лв.), операциите с финансови активи (1 231 хил.лв.) и нетните лихви (-1 140 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на 146 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на 1 634 хил.лв. Възможно е през тримесечието да извършена продажба на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 13 565 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена продажба на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер от 0 хил.лв. до 13 565 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на -1 429 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Пи Ар Си АДСИЦ към края на септември 2025 г. от 88 460 хил.лв., прави 44.92 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 191.66 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 0.20 %.

Резервите от 39 538 хил.лв. формират 44.70 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 363 хил.лв. (0.41 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 48.71 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 67 314 хил.лв., а краткосрочните за 25 836 хил.лв., което прави общо 93 150 хил.лв. 53 608 хил.лв. от задълженията са към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 14.23 %. Общо дълговете са 51.29 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 105.30 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 5 379.41 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от 467.00 %. Kъм края на септември 2025 г. всички активи са за 181 610 хил.лв. От тях текущите са 19.09 % (34 669 хил.лв.), а нетекущите 80.91 % (146 941 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 8 833 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 134.19 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 9.99 % от собствения капитал и 4.86 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 0.15 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 0.16 %.

Амортизационните разходи за последните 12 месеца са 4 хил.лв., което е 0.00 % от средната стойността на дълготрайните активи (износване). Капиталовите разходи са 137 хил.лв. и покриват 3 425.00 % от амортизациите (възпроизводство). Съотношението Капиталови разходи/Дълготрайни активи (обновяване) е 0.12 %.

Паричните средства и еквиваленти са за 133 хил.лв. (0.07 % от Актива), от които парите в брои са 11 хил.лв. Незабавната ликвидност е 26.43 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -316 хил.лв. с изменение от -359.02 %. Отношението му към продажбите е 22.44 %. За година назад ОПП е 1 313 хил.лв. (-10.31 % спад), а ОПП/Продажби 178.88 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -735 хил.лв., а за 12 м. -795 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 1 100 хил.лв. и -468 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 49 хил.лв, а за период от 1 година 50 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -98 674.07 % до -26 669 хил.лв.

Пи Ар Си АДСИЦ има емитирани акции с борсов код: PRC (PRC/PRQ)-обикновени 1 969 245 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
PRC (PRC/PRQ)	65 000	10	BGN	01.01.2000 г.
PRC (PRC/PRQ)	585 000	10	BGN	25.09.2008 г.
PRC (PRC/PRQ)	1 170 000	10	BGN	11.03.2009 г.
PRC (PRC/PRQ)	1 316 250	10	BGN	25.12.2010 г.
PRC (PRC/PRQ)	1 435 909	10	BGN	11.03.2013 г.
PRC (PRC/PRQ)	1 641 039	10	BGN	25.12.2013 г.
PRC (PRC/PRQ)	1 969 245	10	BGN	13.12.2016 г.

Усредненият спред по емисия PRC (PRC/PRQ) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.09.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия PRC (PRC/PRQ) са 1 969 245 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 167 548 (8.51 %). Броят на акционерите е 7.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите е без промяна.

Последно изплатените дивиденти са за 1 686 461 лв., което е 746.22 % от текущата 12 месечна печалба (PRC (PRC/PRQ) - 0.856 лв. ).
За предходните 5 години средният дивидент по емисия PRC (PRC/PRQ) е 0.7053 лв. .

Емисия	Дата	Дивидент	Обща сума	Валута
PRC (PRC/PRQ)	27.06.2025 г.	0.856	1 686 461.42	BGN
PRC (PRC/PRQ)	28.06.2024 г.	0.837	1 648 258.07	BGN
PRC (PRC/PRQ)	26.05.2023 г.	0.733	1 444 047.36	BGN
PRC (PRC/PRQ)	08.07.2022 г.	0.561	1 104 155.67	BGN
PRC (PRC/PRQ)	09.07.2021 г.	0.539	1 061 248.41	BGN
PRC (PRC/PRQ)	21.08.2020 г.	0.613	1 206 491.72	BGN
PRC (PRC/PRQ)	10.07.2019 г.	0.759	1 493 945.53	BGN
PRC (PRC/PRQ)	03.07.2018 г.	0.622	1 224 215.05	BGN
PRC (PRC/PRQ)	25.05.2017 г.	0.620	1 220 445.55	BGN
PRC (PRC/PRQ)	08.07.2016 г.	0.700	1 148 095.50	BGN
PRC (PRC/PRQ)	09.07.2015 г.	0.660	1 083 496.00	BGN
PRC (PRC/PRQ)	04.12.2014 г.	0.660	1 083 085.74	BGN
PRC (PRC/PRQ)	10.07.2013 г.	1.000	1 435 909.00	BGN
PRC (PRC/PRQ)	11.07.2012 г.	0.745	980 606.25	BGN
PRC (PRC/PRQ)	12.07.2011 г.	1.203	1 583 448.75	BGN
PRC (PRC/PRQ)	06.07.2010 г.	1.593	1 863 810.00	BGN

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -2.12 %, а на дванадесет месечна 0.20 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +21.41 % и -1.75 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (+34.38%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-5.41%), а на дванадесет месечна база общата рентабилност на приходите (+3.73%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (-2.84%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Пи Ар Си АДСИЦ измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (152.03), нетния резултат (282.60), коригирания резултат (184.23), приходите от продажби (380.13), оперативния резултат (287.76) и свободния паричен поток (483.24).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	152.03
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	282.60
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	184.23
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	380.13
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	287.76
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	483.24

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Пи Ар Си АДСИЦ, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е 333.32 %.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	nan	nan	204.90
Цена/Печалба 12м.(P/E)	nan	nan	-0.13
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	nan	nan	-1.47
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	nan	-0.26
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	0.1646	nan	0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	nan	nan	130.28
Общо очаквана промяна			333.32

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 2 506 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 2 597 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 6 195 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	88 460	108 506	54 516	63 306	116.54
Нетен резултат	226	9 244	646	2 597	0.05
Коригиран резултат	1 634	6 345	1 841	2 863	-1.37
Нетни продажби	734	35 383	785	2 506	-0.04
Оперативен резултат	2 291	15 296	2 735	6 195	0.00
Своб. паричен поток	-24 955	-15 744	-24 674	-17 952	96.35
Общо екстраполирана промяна					211.54

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Пи Ар Си АДСИЦ, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 211.54 %

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.3162), умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.3161) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и слаба корелация с изменението на Copper (-0.3161).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.3162	0	29.0516
SugarEU	-0.3161	2	-5 409.8253
Copper	0.2987	0	70.5345
DollarIndex	0.2865	0	1 476.1555
Metals&MineralsPriceIndex	0.2833	0	112.6182

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-3 430.6135}}_{}{\mathrm{+29.0516}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-5 409.8253}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+70.5345}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{+1 476.1555}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}{\mathrm{+112.6182}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +1 768.87% и стойност от 15 343 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3149, показва умерена обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.3354), с изменението на Copper (0.3236) и умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (0.3236) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.3354	0	40.8914
Copper	0.3236	0	1 208.9272
SugarEU	-0.3123	2	-13 964.3187
AgriculturePriceIndex	0.2887	0	-1 009.1521
DollarIndex	0.2869	0	5 034.8972

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-12 094.0528}}_{}{\mathrm{+40.8914}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1 208.9272}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-13 964.3187}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{-1 009.1521}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}{\mathrm{+5 034.8972}}_{}x{\mathrm{DollarIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +12 230.85% и стойност от 256 605 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.3807, показва умерена обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -241 262 хил.лв. с изменение от +19 047.74%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.3533) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, умерена корелация с изменението на Metals&MineralsPriceIndex (0.3223) и с изменението на Copper (0.3223).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
SugarEU	-0.3533	2	-1 455.7686
Metals&MineralsPriceIndex	0.3223	0	147.3561
Copper	0.3188	0	-10.2411
Chicken	-0.2789	1	-9.0508
AgriculturePriceIndex	0.2718	0	-31.8527

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+508.5652}}_{}{\mathrm{-1 455.7686}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+147.3561}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-10.2411}}_{}x{\mathrm{Copper}}_{}{\mathrm{-9.0508}}_{}x{\mathrm{Chicken}}_{}{\mathrm{-31.8527}}_{}x{\mathrm{AgriculturePriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от +2 438.34% и стойност от 20 154 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0948, показва слаба обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.3399), умерена обратна корелация с изменението на SugarEU (-0.3232) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на Zinc (-0.3232).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BeveragesPriceIndex	0.3399	0	38.6723
SugarEU	-0.3232	2	-1 593.2877
Zinc	0.3102	0	110.7244
Metals&MineralsPriceIndex	0.2991	0	216.1804
BaseMetalsPriceIndex	0.2955	0	-255.1238

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-787.4872}}_{}{\mathrm{+38.6723}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-1 593.2877}}_{}x{\mathrm{SugarEU}}_{}{\mathrm{+110.7244}}_{}x{\mathrm{Zinc}}_{}{\mathrm{+216.1804}}_{}x{\mathrm{Metals\&MineralsPriceIndex}}_{}{\mathrm{-255.1238}}_{}x{\mathrm{BaseMetalsPriceIndex}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +970.69% и стойност от -3 383 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1802, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е . Общата корелация на факторите с капитализацията е nan.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	nan	1	nan
Разходи за дейността 3м.	nan	1	nan
EBITDA 3м.	nan	1	nan
Опер. паричен поток 3м.	nan	1	nan

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{nan}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{nan}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от 0.00% и стойност от nan хил.лв. (nan лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от 0.00% и стойност от nan хил.лв. (nan лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.0000, показва слаба обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (483.24%), предполага несигурност в оценката на Пи Ар Си АДСИЦ пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	8 791	10 109	11 426	12 744	14 061
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.2132	0.2132	0.2132	0.2132	0.2132
3. Амортизация и обезценки (D&A)	2 336	2 633	2 930	3 226	3 523
4. Капиталови разходи (CapEx)	2 094	2 450	2 806	3 162	3 519
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	13 786	15 835	17 884	19 933	21 982
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	2 049	2 049	2 049	2 049	2 049
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	8 472	12 161	16 427	21 268	26 684
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-8 398	-10 204	-12 010	-13 816	-15 622
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	825	2 024	3 537	5 366	7 508

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.62%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Investments & Asset Management (0.2875), който съответства на икономичекaта дейнoст на Пи Ар Си АДСИЦ - 6430 - Фондове за инвестиране и подобни финансови субекти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.2875	0.2875	0.2875	0.2875	0.2875
2. Собствен капитал (E)	60 876	66 677	72 477	78 278	84 078
3. Лихвносен дълг (D)	11 141	12 264	13 386	14 509	15 631
4. Данъчна ставка (T)	0.2132	0.2132	0.2132	0.2132	0.2132
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.3289	0.3291	0.3293	0.3294	0.3296

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.77%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1056
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1647
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3535
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9156
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.6879
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9156

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9156%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.6186	2.6186	2.6186	2.6186	2.6186
2. Бета с дълг (βl)%	0.3289	0.3291	0.3293	0.3294	0.3296
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	4.7742	4.7750	4.7756	4.7762	4.7767

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	2 061
2. Лихвоносен дълг (D)	88 594
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.3263

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	60 876	66 677	72 477	78 278	84 078
2. Лихвносен дълг (D)	11 141	12 264	13 386	14 509	15 631
3. Цена на собствения капитал (Re)%	4.7742	4.7750	4.7756	4.7762	4.7767
4. Цена на дълга (Rd)%	2.3263	2.3263	2.3263	2.3263	2.3263
5. Данъчна ставка (T)	0.2132	0.2132	0.2132	0.2132	0.2132
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	4.3188	4.3175	4.3165	4.3156	4.3148
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	825	2 024	3 537	5 366	7 508
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	791	1 860	3 116	4 531	6 079
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	16 378

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е 16 378 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	1.5883
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	1 191.1675
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	18.9191
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	-646.2219
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-10.2638

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.8000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	7.0000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.6186% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	5.5663
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-123.3318
3. Номинален растеж на БВП %	6.4517
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8158
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	0.8158

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	7 508
2. Постоянен темп на растеж (g) %	0.8158
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	4.3148
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	216 343
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	175 152

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	16 378
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	175 152
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	191 529

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	191 529
2. Нетен лихвоносен дълг	88 461
3. Неоперативни активи	152 920
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	255 988
6. Брой акции	1 969 245
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	129.9931

Стойността на една акция от капитала на Пи Ар Си АДСИЦ чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 129.9931 лв., което е nan% над текущата цена на акцията от 0 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2025 г. (252) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Инвестиционни имоти	30 047	37 125	+23.56 %	+7 078
Инвестиции общо	0	109 100	+109 100.00 %	+109 100
Инвестиции в дъщерни предприятия	0	99 865	+99 865.00 %	+99 865
Инвестиции в други предприятия	0	9 235	+9 235.00 %	+9 235
Финансови активи нетекущи	0	109 100	+109 100.00 %	+109 100
Нетекущи активи	30 228	146 941	+386.11 %	+116 713
Текущи вземания от свързани предприятия	0	24 962	+24 962.00 %	+24 962
Текущи вземания от клиенти и доставчици	1 700	2 678	+57.53 %	+978
Търговски и други /текущи/ вземания	1 731	27 640	+1 496.76 %	+25 909
Текущи активи	1 843	34 669	+1 781.12 %	+32 826
Общо активи	32 071	181 610	+466.27 %	+149 539
Записан и внесен капитал т ч	19 692	48 764	+147.63 %	+29 072
Обикновенни акции	19 692	48 764	+147.63 %	+29 072
Основен капитал	19 692	48 764	+147.63 %	+29 072
Премийни резерви при емитиране на ценни книжа	450	37 784	+8 296.44 %	+37 334
Резерв от последващи оценки на активите и пасивите	6 512	1 714	-73.68 %	-4 798
Целеви резерви, в т ч	2 420	40	-98.35 %	-2 380
Общи резерви	2 420	0	-100.00 %	-2 420
Резерви	9 382	39 538	+321.42 %	+30 156
Собствен капитал	30 129	88 460	+193.60 %	+58 331
Нетекущи задължения по получени заеми от банки и небанкови ФИ	0	28 258	+28 258.00 %	+28 258
Нетекущи задължения по облигационни заеми	0	34 500	+34 500.00 %	+34 500
Търговски и други нетекущи задължения	0	63 412	+63 412.00 %	+63 412
Нетекущи пасиви	0	67 314	+67 314.00 %	+67 314
Текущи задължения по получени заеми към банки и небанкови ФИ	0	25 350	+25 350.00 %	+25 350
Други текущи задължения	1 608	0	-100.00 %	-1 608
Търговски и други текущи задължения	1 942	25 836	+1 230.38 %	+23 894
Текущи пасиви	1 942	25 836	+1 230.38 %	+23 894
Собствен капитал, малцинствено участие и пасиви	32 071	181 610	+466.27 %	+149 539

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Разходи за материали-3м.	-94 208	-2	+100.00 %	+94 206
Разходи за външни услуги-3м.	-9 343	173	+101.85 %	+9 516
Разходи за възнаграждения-3м.	-33 182	17	+100.05 %	+33 199
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м.	25 945	0	-100.00 %	-25 945
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	-23 304	-303	+98.70 %	+23 001
Обезценка на активи-3м.	-14 930	0	+100.00 %	+14 930
Разходи по икономически елементи-3м.	-150 104	-125	+99.92 %	+149 979
Разходи за лихви-3м.	-213	2 061	+1 067.61 %	+2 274
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	0	77	+77.00 %	+77
Други финансови разходи-3м.	-151	68	+145.03 %	+219
Финансови разходи-3м.	-373	2 206	+691.42 %	+2 579
Разходи за дейността-3м.	-150 477	2 081	+101.38 %	+152 558
Общо разходи-3м.	-150 477	2 081	+101.38 %	+152 558
Общо разходи и печалба-3м.	-196 134	1 026	+100.52 %	+197 160
Нетни приходи от продажби на продукция-3м.	-161 194	0	+100.00 %	+161 194
Други нетни приходи от продажби-3м.	-16 810	-1 429	+91.50 %	+15 381
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	-181 802	-1 408	+99.23 %	+180 394
Приходи от финансирания, в т ч-3м.	-14 170	0	+100.00 %	+14 170
Приходи от лихви-3м.	-162	921	+668.52 %	+1 083
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м.	0	1 308	+1 308.00 %	+1 308
Финансови приходи-3м.	-162	2 229	+1 475.93 %	+2 391
Приходи от дейността-3м.	-196 134	821	+100.42 %	+196 955
Загуба от дейността-3м.	45 657	1 260	-97.24 %	-44 397
Общо приходи-3м.	-196 134	821	+100.42 %	+196 955
Загуба преди облагане с данъци-3м.	45 657	1 260	-97.24 %	-44 397
Загуба след облагане с данъци-3м.	40 249	1 260	-96.87 %	-38 989
Нетна загуба за периода-3м.	40 261	1 260	-96.87 %	-39 001
Общо приходи и загуба-3м.	-196 134	1 026	+100.52 %	+197 160

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	-196 932	-768	+99.61 %	+196 164
Плащания на доставчици-3м.	143 851	85	-99.94 %	-143 766
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	37 664	-19	-100.05 %	-37 683
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	6 512	384	-94.10 %	-6 128
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	-14 655	2	+100.01 %	+14 657
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	-20 540	-316	+98.46 %	+20 224
Покупка на дълготрайни активи-3м.	13 822	0	-100.00 %	-13 822
Покупка на инвестиции-3м.	0	-14 276	-14 276.00 %	-14 276
Постъпления от продажба на инвестиции-3м.	0	13 565	+13 565.00 %	+13 565
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м.	7 094	-735	-110.36 %	-7 829
Плащания при обратно придобиване на ценни книжа-3м.	14 490	0	-100.00 %	-14 490
Постъпления от заеми-3м.	-61 367	6 500	+110.59 %	+67 867
Платени заеми-3м.	56 043	-3 038	-105.42 %	-59 081
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м.	317	-2 307	-827.76 %	-2 624
Други постъпления/ плащания от финансова дейност-3м.	-148	-55	+62.84 %	+93
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	9 462	1 100	-88.37 %	-8 362
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	-3 984	49	+101.23 %	+4 033
Парични средства в началото на периода-3м.	-2 065	75	+103.63 %	+2 140
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	-6 049	124	+102.05 %	+6 173
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	-6 049	124	+102.05 %	+6 173

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика между Записан капитал по Баланс и изчислен капитал (бр.акции*номинал) над 5%: 29 072 хил.лв.
Възможна е текущо протичаща промяна на основен капитал, брой акции, номинал, наличие на обратно изкупени акции от емитента или негови дъщерни дружества, и в следствие неправилно изчислени коефициенти.