Регала инвест АД (RGL)

неконсолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254)

публикуван на 2025.10.28 14:55:00 в x3news.com
- 2025.10.28 14:57:17 -

Index	254	252	244
Цена (Price)	3.44	3.42	3.40
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-39	-145	-35
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-270	-266	721
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	157	6 450	0
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)	6 621	6 464	823
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-234.80	-236.94	86.90
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.03	3.01	2.96
Цена/Продажби 12м.(P/S)	9.57	9.75	76.13
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-188.68	-287.79	73.80
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-236.17	-239.41	82.34
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-11.43	-262.50	-6.06
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-14.71	-291.43	-9.68
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-2 925.00	-7 366.67	100.00
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-1.27	-1.25	6.73
Изменение на дълга 12м.(Total Debt Growth)	-11.65	11.97	31.03
Нетен маржин, печалба/продажби 12m.(Net Margin 12m.)	-4.08	-4.12	87.61
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-1.28	-1.26	3.39
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-1.25	-1.23	3.32
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets)	2.18	2.55	2.44
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	2.20	2.57	2.45
Текуща ликвидност 12m.(Current Ratio 12m.)	696.79	588.52	577.55
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.17	535.33	-0.16
Очаквана цена (Expected price)	3.43	21.73	3.39
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	-5.16	293.74	-9.89
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	3.26	13.47	3.06
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	5.91	29.38	6.85
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	5.87	25.39	-4.63
Отклонение DCF оценка/Капитализация	-72.94	-82.89	-86.86
Стойност на една акция DCF	0.93	0.59	0.45

• EV/EBITDA под 8: -236.17
• Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 704.50 %
• Приходите за 3м. растат по-бързо/намаляват по-бавно от разходите за 3м.: 3 850.00/405.13 %
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 97.80 %
• Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -11.65 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 933.33 %
• Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 2 500.00 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -39 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -11.43 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -270 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -137.45 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -39 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -14.71 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -258 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -135.15 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: 642.11/3 956.47 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 9.57
• Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -4.08 %
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -1.27 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -1.28 %
• Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 3.03
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -113 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -2 925.00 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -336 хил.лв.
• Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 12m.): -139.58 %
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 401.82 %
• Коригиран резултат 12м.(VAR% Аdjusted Income 12m.) над 60%: 334.21 %
• Вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.) над 40%: 135.74 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 850.54 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 333.55 %
• Надцененост с над 20 % спрямо оценката чрез DCF модела: -72.94 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -39 хил.лв., като намалява с -11.43 %. За последните 12 месеца загубата достига -270 хил.лв., което представлява -0.01 лв. на акция при изменение с -137.45 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 3.44 лв. е -234.80.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -14.71 % и е -39 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -135.15 % до -258 хил.лв. (-0.01 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -236.17, а на P/EBITDA -245.72.

Регала инвест АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 157 хил.лв. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 704.50 % до 0.36 лв. (общо 6 621 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 9.57, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -4.08 %.

През тримесечието финансовите приходи са 0.63 % от приходите от дейността (1 от 158 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (1 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 405.13 % и са 197 хил.лв., а за годината са 6 896 хил.лв. с изменение от 3 956.47 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 144 хил.лв., за 12-те месеца - балансовата стойност на продадени активи (без продукция) с 6 581 хил.лв.

През тримесечието внимание заслужават и отрицателните разлики от промяна на валутни курсове, които са 1 хил.лв. 25.00 % и другите финансови разходи, които са 3 хил.лв. 75.00 % от финансовите разходи (4 хил. лв.). Те от своя страна са 2.03 % от разходите за дейността (197 хил.лв.).

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -394.87 % и са 154 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 149 хил.лв., а делът им е -55.19 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите нетни продажби (157 хил.лв.), другите финансови приходи и разходи (-3 хил.лв.) и операциите с валути (-1 хил.лв.), а на годишна база другите нетни продажби (157 хил.лв.), нетните лихви (-6 хил.лв.) и другите финансови приходи и разходи (-2 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -193 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -419 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена необичайна продажба на активи (дълготрайни, материали и др.) в резултат на която е отчетен приход в размер на 157 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има инцидентна продажба на активи (дълготрайни активи, материали и др.) от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Регала инвест АД към края на септември 2025 г. от 20 928 хил.лв., прави 1.14 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -1.27 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -1.28 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 3.03.

Резервите от 3 598 хил.лв. формират 17.19 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -705 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 97.80 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 3 хил.лв., а краткосрочните за 467 хил.лв., което прави общо 470 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 2.18 %. Общо дълговете са 2.20 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 2.25 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -11.65 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -1.53 %. Kъм края на септември 2025 г. всички активи са за 21 398 хил.лв. От тях текущите са 15.21 % (3 254 хил.лв.), а нетекущите 84.79 % (18 144 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 2 787 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 696.79 %.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 13.32 % от собствения капитал и 13.02 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -1.25 %, а обращаемостта им е 0.31 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -1.28 %. Стойността на фирмата (EV) e 60 932 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 2 930 хил.лв. (13.69 % от Актива), от които парите в брои са 2 930 хил.лв. Незабавната ликвидност е 627.41 %.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 31 хил.лв. с изменение от 933.33 %. Отношението му към продажбите е 19.75 %. За година назад ОПП е 480 хил.лв. (2 500.00 % ръст), а ОПП/Продажби 7.25 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 0 хил.лв., а за 12 м. 0 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 0 хил.лв. и -302 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 31 хил.лв, а за период от 1 година 178 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -2 925.00 % до -113 хил.лв., а за 12 месеца е -336 хил.лв. (-139.58 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -188.68.

Регала инвест АД има емитирани акции с борсов код: RGL-обикновени 18 428 734 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
RGL	18 428 734	1	BGN	01.01.2000 г.

Емисия RGL поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 3.44 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +1.78 %. Капитализацията на дружеството е 63.39 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия RGL от 3.36 лв. определя 2.38 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 3.44 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Регала инвест АД са сключени 67 сделки за 31 670 бр. книжа и 106 537 лв.

Усредненият спред по емисия RGL за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.09.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия RGL са 18 428 734 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 1 099 553 (5.97 %). Броят на акционерите е 24.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float расте с 400 броя (0.010%). Броят на акционерите е без промяна.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float намалява с 6 250 броя (0.030%). Броят на акционерите расте с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Рентабилността на собствения капитал (ROE) на тримесечна база е -0.19 %, а на дванадесет месечна -1.28 %.
Изменението спрямо предходния отчетен период е съответно +0.50 % и -0.02 %. $$\begin{array}{l}\mathrm{РСК}=\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}+\mathrm{КЗ}x(\frac{1}{\frac{1}{\mathrm{ПДА}}+\frac{1}{\mathrm{ОКА}}}x\mathrm{ОРП}-\mathrm{ЦПК})\\ \\ \mathbf{РСК}\text{– Рентабилност на собствения капитал}\\ \mathbf{ПДА}\text{– Поглъщаемост на дълготр. активи}\\ \mathbf{ОКА}\text{– Обращаемост на краткотр. активи}\\ \mathbf{ОРП}\text{– Обща рентабилност на база приходи}\\ \mathbf{КЗ}\text{– Коефициент на задлъжнялост}\\ \mathbf{ЦПК}\text{– Цена на привлечения капитал}\end{array}$$ Въз основа на усреднения метод на верижни замествания за тримесечието най-голямо влияние върху промените на възвръщаемостта на собствения капитал имат общата рентабилност на приходите (-2.57%) и поглъщаемостта на дълготрайните активи (+1.75%), а на дванадесет месечна база поглъщаемостта на дълготрайните активи (-0.03%) и общата рентабилност на приходите (+0.01%).

Бизнес рискът свързан с дейността на Регала инвест АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на нетния резултат (401.82), коригирания резултат (334.21), приходите от продажби (135.74), оперативния резултат (850.54) и свободния паричен поток (333.55).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	5.02
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	401.82
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	334.21
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	135.74
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	850.54
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	333.55

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Регала инвест АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.17 %. Очакваната цена на емисия RGL е 3.43 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	3.0236	3.0292	-0.18
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-238.3265	-234.7958	0.00
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-9.4436	-151.3004	-0.03
Цена/Продажби 12м.(P/S)	9.8074	9.5748	0.03
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-240.8690	-236.1700	-0.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-289.4742	-188.6752	0.01
Общо очаквана промяна			-0.17

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. За следващото тримесечие се прогнозират Нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 3 753 хил.лв., Нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 302 хил.лв. и Оперативен резултат (EBITDA 12m.) от 262 хил.лв.

Показател	Сегашна ст-ст	Екстраполирана стойност			Екстр. промяна в оценката %
		12м. (тенденция)	3м. (сезонност)	обща претеглена
Собствен капитал	20 928	20 056	19 946	19 994	-4.59
Нетен резултат	-270	263	577	302	-0.03
Коригиран резултат	-419	-1 233	145	-1 060	-0.03
Нетни продажби	6 621	2 890	6 817	3 753	-0.49
Оперативен резултат	-258	130	545	262	0.01
Своб. паричен поток	-336	868	-1 334	119	-0.04
Общо екстраполирана промяна					-5.16

Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Регала инвест АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -5.16 %, което съответства на цена за емисия RGL от 3.26 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има умерена корелация с изменението на Coffee (0.4778) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на BeveragesPriceIndex (0.4552) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и умерена корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (0.4552) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.4778	1	419.5157
BeveragesPriceIndex	0.4552	2	-8.6692
PreciousMetalsPriceIndex	0.4478	1	77.1620
Gold	0.4464	1	1 176.2417
Rice	-0.4040	0	-473.7536

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-7 148.8206}}_{}{\mathrm{+419.5157}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-8.6692}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+77.1620}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1 176.2417}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{-473.7536}}_{}x{\mathrm{Rice}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от +64 407.43% и стойност от 101 922 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1122, показва слаба обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има значителна корелация с изменението на Coffee (0.5502) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, умерена корелация с изменението на PalmOil (0.4814) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и с изменението на BeveragesPriceIndex (0.4814) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Coffee	0.5502	1	23.2986
PalmOil	0.4814	2	33.8398
BeveragesPriceIndex	0.4523	2	1.1297
CoconutOil	0.4270	2	-14.5791
Gold	0.4159	1	53.8251

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-49.2462}}_{}{\mathrm{+23.2986}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{+33.8398}}_{}x{\mathrm{PalmOil}}_{}{\mathrm{+1.1297}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{-14.5791}}_{}x{\mathrm{CoconutOil}}_{}{\mathrm{+53.8251}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +1 292.62% и стойност от 2 743 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.2708, показва слаба обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e 99 178 хил.лв. с изменение от -254 403.30%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока обратна корелация с изменението на Lumber (-0.7206) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна обратна корелация с изменението на Urea (-0.6997) и с изменението на FertilizersPriceIndex (-0.6997).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Lumber	-0.7206	2	-7.0220
Urea	-0.6997	0	-8.2244
FertilizersPriceIndex	-0.6499	0	2.2399
Oats	-0.6127	0	0.1085
PotassiumChloride	-0.5850	0	1.2784

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-41.5697}}_{}{\mathrm{-7.0220}}_{}x{\mathrm{Lumber}}_{}{\mathrm{-8.2244}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{+2.2399}}_{}x{\mathrm{FertilizersPriceIndex}}_{}{\mathrm{+0.1085}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{+1.2784}}_{}x{\mathrm{PotassiumChloride}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -333.17% и стойност от 91 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5319, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има умерена корелация с изменението на PreciousMetalsPriceIndex (0.4850) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия, с изменението на Gold (0.4833) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия и с изменението на Coffee (0.4833) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
PreciousMetalsPriceIndex	0.4850	1	209.0646
Gold	0.4833	1	55.4456
Coffee	0.4428	1	58.8111
BeveragesPriceIndex	0.4130	2	-36.2935
Beef	0.3564	2	51.9088

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-1 837.1741}}_{}{\mathrm{+209.0646}}_{}x{\mathrm{PreciousMetalsPriceIndex}}_{}{\mathrm{+55.4456}}_{}x{\mathrm{Gold}}_{}{\mathrm{+58.8111}}_{}x{\mathrm{Coffee}}_{}{\mathrm{-36.2935}}_{}x{\mathrm{BeveragesPriceIndex}}_{}{\mathrm{+51.9088}}_{}x{\mathrm{Beef}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +8 313.59% и стойност от 2 608 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.1769, показва слаба обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е слаба обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.1763), с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.1359), слаба с изменението на EBITDA 3м. (0.1022) и слаба обратна с изменението на Опер. паричен поток 3м. (-0.1074). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.2679.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.1763	1	0.0002
Разходи за дейността 3м.	-0.1359	1	0.0002
EBITDA 3м.	0.1022	1	0.0012
Опер. паричен поток 3м.	-0.1074	1	-0.0013

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+6.4361}}_{}{\mathrm{+0.0002}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+0.0002}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+0.0012}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{-0.0013}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +5.91% и стойност от 67 140 хил.лв. (3.64 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +5.87% и стойност от 67 114 хил.лв. (3.64 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Високата волатилност на Свободния паричен поток FCFF, измерена чрез Коефициента на вариация (333.55%), предполага несигурност в оценката на Регала инвест АД пoлучена чрез модела на Дисконтираните парични потоци (DCF).
Прогнозния период е пет години, а терминалната стойност се изчислява по модела на Гордън за устойчив растеж. $$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum _{t=1}^n\frac{{\mathrm{FCFF}}_t}{{(1+\mathrm{WACC})}^t}+\frac{\mathrm{TV}}{{(1+\mathrm{WACC})}^n}$$ Прогнозни Свободни парични потоци FCFF
Чрез линейна регресия на факторите и на Свободния паричен поток се изчисляват стойностите му за следващите 5 години, които участват в общата прогноза претеглени на база точността на регресията (R²) и вариацията на данните (CV). $$\mathrm{FCFF}=\mathrm{EBIT}\times (1-\mathrm{Tax\; rate})+\text{Depreciation and amortization}-\text{Capital expenditure}-\text{ΔOperating net working capital}$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Печалба преди данъци и лихви (EBIT)	-571	-643	-715	-787	-859
2. Средна ефективна данъчна ставка (Tax rate)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
3. Амортизация и обезценки (D&A)	26	26	25	25	25
4. Капиталови разходи (CapEx)	-324	-403	-483	-562	-642
5. Оперативен нетен оборотен капитал (ONWC)	-164	-215	-266	-318	-369
6. Изменение ОНОК (Change ONWC)	-51	-51	-51	-51	-51
7. СПП от регресия на факторите (Calculated FCFF) [7]=[1]×(1−[2])+[3]−[4]−[6]	-169	-162	-154	-147	-139
8. СПП екстраполиран (Extrapolated FCFF)	-621	-666	-711	-756	-801
9. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-169	-162	-155	-147	-140

Дисконтов фактор - среднопретеглена цена на капитала WACC
$$\mathrm{WACC}=\frac{E}{E+D}\times \mathrm{Re}+\frac{D}{E+D}\times \mathrm{Rd}\times (1-T)$$ Цена на собствения капитал Re
$$\mathrm{Re}=\mathrm{Rf}+\beta \times \mathrm{Rm}+\mathrm{Rb}$$За безрискова норма на възвръщаемост (Rf) е приета доходността на 10-годишните германски облигации, която е 2.62%.
За коефициента Бета е използвана бездълговата Бета изчислена от проф. Дамодаран за Real Estate (Development) (0.4311), който съответства на икономичекaта дейнoст на Регала инвест АД - 6810 - Покупка и продажба на собствени недвижими имоти. Тя е коригирана с очакваната дългова структура на компанията. $${\beta }_l={\beta }_u\times (1+\left(\frac{D}{E}\right)\times (1-T))$$

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Бездълговата Бета (βu)	0.4311	0.4311	0.4311	0.4311	0.4311
2. Собствен капитал (E)	19 575	19 134	18 693	18 252	17 812
3. Лихвносен дълг (D)	-206	-555	-904	-1 253	-1 602
4. Данъчна ставка (T)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
5. Бета с дълг (βl) [5]=[1]*(1+([3]/[2])*(1-[4]))	0.4266	0.4186	0.4103	0.4016	0.3924

Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm) е според актуалните данни на проф. Дамодаран - Equity Risk Premium (ERP) 3.77%.
Риска на местния пазар на акции, измерен чрез стандартното отклонение (σ) на седмичната доходност, се калкулира като Премия за странови риск (Rb) по два подхода:

• спрямо Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)
• спрямо рисковата премия на държавните облигации на България

Показател	Стойност
1. Стандартно отклонение на доходността на местен пазар на акции на седмична база (σSOFIX)	0.1056
2. Стандартно отклонение на доходността на развит пазар на акции на седмична база (σS&P500)	0.1647
3. Базисната рискова премия за развит пазар на акции (Rm)%	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)% I подход [4]=[3]*([1]/[2])-[3]	-1.3535
5. Стандартно отклонение на доходността на 10 г. Български правителствени облигации на седмична база (σBGbond)	0.1405
6. Премия (спред) на 10 г. Български правителствени облигации спрямо Безрисковата доходност (Rf)%	0.9156
7. Премия за странови риск (Rb)% II подход [7]=[6]*([1]/[5])	0.6879
8. Премия за странови риск (Rb)% [8]=Max([4],[6],[7])	0.9156

Тъй като σSOFIX е по-малък от σS&P500 и от σBGbond, би следвало риска на местните акции да е по-нисък от този на развит пазар и на правитествени облигации. Това противоречи на логиката на CAPM за изчисление на Цената на собствения капитал (Re) и вероятно се дължи на временни пазарни аномалии, слаб и неликвиден местен пазар на акции. Затова тези изчисления не се вземат в предвид.
Като минимално необходима Премия за странови риск (Rb) се определя Премията (спреда) на Българските правителствени облигации.
Премия за странови риск (Rb) 0.9156%.

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Безрискова норма на възвръщаемост (Rf)%	2.6212	2.6212	2.6212	2.6212	2.6212
2. Бета с дълг (βl)%	0.4266	0.4186	0.4103	0.4016	0.3924
3. Базисна рискова премия за развит пазар на акции (Rm)	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700	3.7700
4. Премия за странови риск (Rb)%	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156	0.9156
5. Цена на собствения капитал (Re)% [5]=[1]+[2]*[3]+[4]	5.1450	5.1150	5.0836	5.0507	5.0162

Цена на дълга Rd
Цената на дълга представлява съотношението на платените лихви и лихвоносния капитал на компанията.

Показател	Стойност
1. Разходи за лихви	11
2. Лихвоносен дълг (D)	467
3. Цена на дълга (Rd)% [3]=[1]/[2]*100	2.3555

Среднопретеглена цена на капитала WACC, Дисконтирани свободни парични потоци

Показател	I година	II година	III година	IV година	V година
1. Собствен капитал (E)	19 575	19 134	18 693	18 252	17 812
2. Лихвносен дълг (D)	-206	-555	-904	-1 253	-1 602
3. Цена на собствения капитал (Re)%	5.1450	5.1150	5.0836	5.0507	5.0162
4. Цена на дълга (Rd)%	2.3555	2.3555	2.3555	2.3555	2.3555
5. Данъчна ставка (T)	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028	0.0028
6. Среднопретеглена цена на капитала (WACC)% [6]=[1]/([1]+[2]*[3]+[2]/([1]+[2]*[4]*(1-[5])	5.1747	5.1976	5.2226	5.2499	5.2799
7. СПП прогнозен (Predict FCFF)	-169	-162	-155	-147	-140
8. СПП дисконтиран (PV(FCFF)) [8]=[7]/(1+[6])t	-161	-146	-133	-120	-108
9. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-668

Сумата на дисконтираните парични потоци за първата 5 годишна част от прогнозния период е -668 хил.лв.
Терминална стойност TV
Терминалната стойност е определена по модела на Гордън за безкраен растеж (Terminal Value Gordon Growth Model). $$\mathrm{TV}=\frac{{\mathrm{FCFF}}_n\times (1+g)}{\mathrm{WACC}-g}$$Постоянен темп на растеж g
Постоянният темп на растеж за втория от прогнозираните периоди се базира на два варианта на фундаментален подход, макроикономически подход и минимален темп на растеж.
Фундаменталния подход е устойчивият растеж на компанията определен от финансовите й показатели.

Показател	Текуща стойност
1. Възвръщаемост на инвестирания капитал %	-1.4099
2. Процент на реинвестиране % (Нетни инвестиции/NOPAT)	-30.2326
3. Устойчив темп на растеж % I подход [3]=[1]*[2]	0.4262
4. Процент на реинвестиране % (1 - коефициент на изплащане на дивиденти)	100.0000
5. Устойчив темп на растеж % II подход [5]=[1]*[4]	-1.4099

Отрицателната стойност на Възвръщаемостта на собствения капитал (ROIC) показва, че компанията унищожава стойност. При отрицателна стойност на Нетната оперативна печалба след данъци (NOPAD), Процента на реинвестиране не може да се интерпретира. Затова не се извежда резултат за устойчив темп на растеж от този фундаментален подход.

Макроикономическия подход използва като темп на растеж очаквания растеж на номиналения брутен вътрешен продукт на страната. Това е и максимално допустимата стойност на Постоянния темп на растеж (g).

Показател	Текуща стойност
1. Растеж на БВП (GDP grow) %	3.2000
2. Инфлация ХИПЦ (HICP) %	3.8000
3. Номинален растеж на БВП % [3]=[1]+[2]	7.0000

За минимален темп на растеж е възприета очакваната Безрисковата доходност (Rf) с 2.6212% текуща стойност.
Окончателния очакван Постоянен темп на растеж (g) е изчислен въз основа на усреднени стойности на определените темпове за 10 години назад, като са претеглени с точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV). Приложени са правилата за максимален и минимален темп на растеж и са ингорирани резултатите без икономически смисъл.

Показател	Средна стойност
1. Устойчив темп на растеж % I подход	0.8797
2. Устойчив темп на растеж % II подход	-1.7532
3. Номинален растеж на БВП %	6.4517
4. Безрискова доходност (Rf) %	0.8151
5. Постоянен темп на растеж (g) % (среднопретеглен)	1.2260

Дисконтирана терминална стойност PV_(TV)

Показател	Стойност
1. СПП прогнозен (Predict FCFF) V година	-140
2. Постоянен темп на растеж (g) %	1.2260
3. Среднопретеглена цена на капитала (WACC) % V година	5.2799
4. Терминална стойност (TV) [4]=[1]*(1+[2]/100)/([3]-[2])/100	-3 491
5. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV)) [5]=[4]/(1+[3])n	-2 699

Стойност на компанията Enterprise Value
$$\mathrm{Enterprise\; Value}=\sum \mathrm{PV}\left({\mathrm{FCFF}}_t\right)+\mathrm{PV}\left(\mathrm{TV}\right)$$

Показател	Стойност
1. Сума на СПП дисконтирани (Amount of PV(FCFF))	-668
2. Дисконтирана терминална стойност (PV(TV))	-2 699
3. Стойност на компанията (Enterprise Value) [3]=[1]+[2]	-3 368

Стойност на собствения капитал Equity Value
Стойността на собствения капитал се получава след коригиране на стойността на компанията с нетния дълг, неоперативни активи и малцинствено участие.

Показател	Стойност
1. Стойност на компанията (Enterprise Value)	-3 368
2. Нетен лихвоносен дълг	-2 463
3. Неоперативни активи	18 061
4. Малцинствено участие	0
5. Стойност на собствения капитал (Equity Value) [5]=[1]-[2]+[3]-[4]	17 156
6. Брой акции	18 428 734
7. Стойност на една акция [7]=[5]/[6]	0.9310

Стойността на една акция от капитала на Регала инвест АД чрез модела на дисконтираните парични потоци е определенa на 0.9310 лв., което е -72.94% под текущата цена на акцията от 3.44 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2025 г. (252) в:

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м.	6 437	144	-97.76 %	-6 293
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	113	17	-84.96 %	-96
Разходи по икономически елементи-3м.	6 589	193	-97.07 %	-6 396
Разходи за дейността-3м.	6 597	197	-97.01 %	-6 400
Общо разходи-3м.	6 597	197	-97.01 %	-6 400
Общо разходи и печалба-3м.	6 597	197	-97.01 %	-6 400
Други нетни приходи от продажби-3м.	6 450	157	-97.57 %	-6 293
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.)	6 450	157	-97.57 %	-6 293
Приходи от дейността-3м.	6 452	158	-97.55 %	-6 294
Загуба от дейността-3м.	145	39	-73.10 %	-106
Общо приходи-3м.	6 452	158	-97.55 %	-6 294
Загуба преди облагане с данъци-3м.	145	39	-73.10 %	-106
Загуба след облагане с данъци-3м.	145	39	-73.10 %	-106
Нетна загуба за периода-3м.	145	39	-73.10 %	-106
Общо приходи и загуба-3м.	6 597	197	-97.01 %	-6 400

- Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м.	600	84	-86.00 %	-516
Плащания на доставчици-3м.	-110	-2	+98.18 %	+108
Плащания, свързани с възнаграждения-3м.	-36	-8	+77.78 %	+28
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м.	-100	-41	+59.00 %	+59
Други постъпления /плащания от оперативна дейност-3м.	105	-4	-103.81 %	-109
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м.	457	31	-93.22 %	-426
Платени заеми-3м.	-302	0	+100.00 %	+302
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м.	-302	0	+100.00 %	+302
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м.	155	31	-80.00 %	-124
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м.	155	31	-80.00 %	-124
Наличност в касата и по банкови сметки-3м.	2 899	-2 899	-200.00 %	-5 798

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика в Текуща печалба в Баланс (-233) и ОД (0): -233 хил.лв.
- Разлика в Текуща загуба в Баланс (0) и ОД (233): 233 хил.лв.