Капман Дебтс Мениджмънт АД (CDM, C1D, C1D1, CDM1)

неконсолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2025 г. (254)

публикуван на 2025.10.27 15:20:00 в Investor.bg
- 2025.10.27 15:22:50 -

Index	254	252	244
Цена (Price)	1.30	1.30	1.30
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.)	-26	-44	52
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)	-151	-73	165
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-52.30	-108.19	47.86
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.27	1.26	1.24
Цена/Продажби 12м.(P/S)	78 975 000.00	78 975 000.00	78 975 000.00
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	-48.16	7.95	-2.43
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-52.62	-113.59	38.65
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.)	-150.00	-202.33	-11.86
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.)	-150.00	-202.33	-11.86
Изменение на СПП 3м.(FCFF Growth 3m.)	-102.57	98.76	1 558.82
Изменение на собствения капитал 12m.(Equity Growth 12m.)	-2.37	-1.15	371.40
Възвръщаемост на СК 12m.(ROE 12m.)	-2.41	-1.16	4.26
Възвръщаемост на активите 12m.(ROA 12m.)	-2.40	-1.15	4.23
Общо дълг/Общо активи 12m.(Total Debt/Total Аssets 12m.)	0.22	0.22	0.22
Очаквана промяна на цената (Expected price change)	-0.45	13.52	-12.70
Очаквана цена (Expected price)	1.29	1.48	1.13
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change)	144.80	136.74	-135.96
Екстраполирана цена (Extrapolated price)	3.18	3.08	n/a
MLR изменение на капитализацията с данни от отчета	41.71	255.06	0.00
MLR изменение на капитализацията с данни от MLR прогнозите	724.04	871.61	0.00

• EV/EBITDA под 8: -52.62
• Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) над 70%: 99.78 %
• Коефициент на износване (амортизиране) на дълготрайните активи под 5% (дълъг живот на активите): 0.00 %
• Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCFF Growth 12m.): 94.96 %
• Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 144.80 %

• Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -26 хил.лв.
• Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -150.00 %
• 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -151 хил.лв.
• Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -191.52 %
• Оперативна 3 месечна загуба (EBITDA 3m.): -26 хил.лв.
• Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -150.00 %
• Оперативна 12 месечна загуба (EBITDA 12m.): -142 хил.лв.
• Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -178.02 %
• Приходите за 3м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 3м.: -90.48/-32.08 %
• Приходите за 12м. растат по-бавно/намаляват по-бързо от разходите за 12м.: -87.27/24.32 %
• Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 78 975 000.00
• Спад на собствения капитал (Equity Growth): -2.37 %
• Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -2.41 %
• Коефициент на обновяване на дълготрайните активи под 5%: 0.00 %
• Отрицателен 3м. нетен оперативен ПП (Operating Cash Flow 3m.): -102 хил.лв.
• Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -164.97 %
• Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -238 хил.лв.
• Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -203.93 %
• Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCFF 3m.): -29 хил.лв.
• Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCFF Growth 3m.): -102.57 %
• Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCFF 12m.): -164 хил.лв.
• По-малко от една сделка на борсова сесия за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 10 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 15 хил. лв. за последната година
• Липсва ликвидност при тест с 20 хил. лв. за последната година
• Няма дивидент за предходната година
• Не са изплащани дивиденти предходните 5 години
• Вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.) над 40%: 41.53 %
• Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 80%: 162.22 %
• Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 50%: 148.37 %
• Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCFF 12m.) над 90%: 124.54 %

Неконсолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -26 хил.лв., като намалява с -150.00 %. За последните 12 месеца загубата достига -151 хил.лв., което представлява -0.02 лв. на акция при изменение с -191.52 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 1.3 лв. е -52.30.

Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -150.00 % и е -26 хил.лв. За 12 месеца оперативната загуба e със спад от -178.02 % до -142 хил.лв. (-0.02 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e -52.62, а на P/EBITDA -55.62.

Капман Дебтс Мениджмънт АД формира приходи от продажби на неконсолидиранa тримесечна основа в размер на 0 хил.лв. За последните 12 месеца продажбитe на акция са 0.00 лв. (общо 0 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 78 975 000.00

През тримесечието финансовите приходи са 100.00 % от приходите от дейността (10 от 10 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (2 хил.лв.) и другите финансови приходи (8 хил.лв.).

Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -32.08 % и са 36 хил.лв., а за годината са 184 хил.лв. с изменение от 24.32 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 13 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 18 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 80 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 81 хил.лв.

В тримесечния финансов резултат нетираните приходи и разходи с неоперативен характер съставляват -38.46 % и са 10 хил.лв. За последните дванадесет месеца са 42 хил.лв., а делът им е -27.81 %. С най-голяма тежест за тримесечието са другите финансови приходи и разходи (8 хил.лв.), нетните лихви (2 хил.лв.), а на годишна база другите финансови приходи и разходи (30 хил.лв.), нетните лихви (11 хил.лв.) и операциите с финансови активи (1 хил.лв.)
Коригираният тримесечен резултат е в размер на -36 хил.лв., а дванадесетмесечният е в размер на -193 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извъшена преоценка на финансови активи и да са отчетени приходи от нея в размер на 8 хил.лв. През дванадесетмесечието вероятно е извършена преоценка на финансови активи и са отчетени приходи от нея в размер на 30 хил.лв. Възможно е през тримесечието да е извършена преоценка на дълготрайни активи в резултат на която е отчетен приход в размер на 0 хил.лв. За дванадесетмесечието вероятно има преоценка на дълготрайни активи от която е възможно да са отчетени неоперативни приходи.

Неконсолидираният собствен капитал на Капман Дебтс Мениджмънт АД към края на септември 2025 г. от 6 227 хил.лв., прави 1.03 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -2.37 %.
Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -2.41 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.27.

Резервите от 27 хил.лв. формират 0.43 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 210 хил.лв. (3.37 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 99.78 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 14 хил.лв., а краткосрочните за 0 хил.лв., което прави общо 14 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции.
Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 0.00 %. Общо дълговете са 0.22 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 0.22 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 0.00 %.

За последните 12 месеца активите имат изменение от -2.36 %. Kъм края на септември 2025 г. всички активи са за 6 241 хил.лв. От тях текущите са 77.36 % (4 828 хил.лв.), а нетекущите 22.64 % (1 413 хил.лв.)

Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 4 828 хил.лв.
Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 77.53 % от собствения капитал и 77.36 % от всички активи.
Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -2.40 %, а обращаемостта им е 0.00 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -2.40 %. Стойността на фирмата (EV) e 7 473 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 425 хил.лв. (6.81 % от Актива), от които парите в брои са 17 хил.лв.

Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е -102 хил.лв. с изменение от -164.97 %.
Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -100 хил.лв., а за 12 м. -200 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -1 хил.лв. и -1 хил.лв.
Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -203 хил.лв, а за период от 1 година -439 хил.лв.
Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -102.57 % до -29 хил.лв., а за 12 месеца е -164 хил.лв. (94.96 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCFF) е -48.16.

Капман Дебтс Мениджмънт АД има емитирани акции с борсов код: CDM (C1D)-обикновени 6 075 000 бр.

Емисия	Брой книжа	Номинал	Валута	от дата
CDM (C1D)	50 000	1	BGN	13.08.2020 г.
CDM (C1D)	1 215 000	1	BGN	04.02.2021 г.
CDM (C1D)	6 075 000	1	BGN	25.06.2024 г.
C1D1	50 000	1	BGN	14.12.2020 г.
C1D1	0	1	BGN	05.01.2021 г.
CDM1	1 215 000	1	BGN	13.05.2024 г.
CDM1	0	1	BGN	03.06.2024 г.

Емисия CDM (C1D) поскъпва от 90 дни преди публикуването на отчета с 0.00 % до цена 1.3 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е +8.33 %. Капитализацията на дружеството е 7.90 млн.лв.
12 месечният минимум на емисия CDM (C1D) от 1.2 лв. определя 8.33 % ръст до текущата цена, като тя остава на 0.00 % спрямо върха от 1.3 лв.
За последните 12 месеца с емисиите акции на Капман Дебтс Мениджмънт АД са сключени 76 сделки за 758 855 бр. книжа и 914 067 лв.

Усредненият спред по емисия CDM (C1D) за година назад показва липса на ликвидност.

Към 30.09.2025 г. регистрираните в Централен депозитар АД акции от емисия CDM (C1D) са 6 075 000 броя. Книжата собственост на акционери притежаващи под 5 % от емисията (free-float) са 6 075 000 (100.00 %). Броят на акционерите е 41.
Спрямо предходното тримесечие общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.
За последната година общият брой на книжата от емисията е без изменение. Free-float е без изменение. Броят на акционерите намалява с 1.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти.
Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Бизнес рискът свързан с дейността на Капман Дебтс Мениджмънт АД измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели, изчистени от тенденция чрез регресионен анализ, е висок по отношение на собствения капитал (41.53), нетния резултат (162.22), оперативния резултат (148.37) и свободния паричен поток (124.54).

Коефициенти на вариация
Собствен капитал (VAR% Equity 12m)	41.53
Нетен резултат (VAR% Earning 12m)	162.22
Коригиран резултат (VAR% Аdjusted Income 12m)	10.85
Приходи от продажби (VAR% Sales 12m)	0.00
Оперативна печалба (VAR% EBITDA 12m)	148.37
Своб. паричен поток (VAR% FCFF 12m)	124.54

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Капман Дебтс Мениджмънт АД, претеглена с коефициента на вариация на показателите и тяхната абсолютна стойност е -0.45 %. Очакваната цена на емисия CDM (C1D) е 1.29 лв.

Пазарен множител	до този отчет	след този отчет	очаквана промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)	1.2630	1.2683	-0.48
Цена/Печалба 12м.(P/E)	-108.1849	-52.3014	0.77
Цена/Коригирана печалба 12м.(P/Adj.income)	-37.6071	-40.9197	-1.12
Цена/Продажби 12м.(P/S)	nan	78 975 000.0000	nan
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA)	-113.5861	-52.6233	-0.81
Цена/СПП 12м.(P/FCFF)	7.9532	-48.1555	1.19
Общо очаквана промяна			-0.45

Въз основа на регресионен анализ на 12 месечните и 3 месечните данни на основни финансови показатели, са екстраполирани прогнози за тенденцията и за сезонността. Те са претеглени на база точността на модела (R²) и вариацията на данните (CV) за получаването на обща прогноза. Наличните данни не позволяват надежден регресионен анализ и екстраполация.Съпоставяйки екстраполираните данни, претеглени с волатилността и абсолютната им стойност, с моментното финансово състояние на Капман Дебтс Мениджмънт АД, се стига до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 144.80 %, което съответства на цена за емисия CDM (C1D) от 3.18 лв.

Приходи от дейността 3м.

Изменението на Приходи от дейността 3м. има много висока корелация с изменението на FedFundsRate (0.9857) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на BondYieldBul (0.9746) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и висока корелация с изменението на BananaEurope (0.9746).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Приходи от дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	0.9857	2	0.6331
BondYieldBul	0.9746	2	-0.2882
BananaEurope	0.8745	0	-44.4406
Fish	0.8244	2	-3.0665
Oats	-0.8180	1	-0.2938

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-124.4422}}_{}{\mathrm{+0.6331}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-0.2882}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{-44.4406}}_{}x{\mathrm{BananaEurope}}_{}{\mathrm{-3.0665}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{-0.2938}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Приходи от дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Приходи от дейността 3м. от -136.51% и стойност от -4 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.9912, показва много висока обяснителна сила на модела.

Разходи за дейността 3м., Резултат 3м.

Изменението на Разходи за дейността 3м. има висока корелация с изменението на Urea (0.8794) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, с изменението на FertilizersPriceIndex (0.8109) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и висока корелация с изменението на Nickel (0.8109) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Разходи за дейността 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Urea	0.8794	2	3.9095
FertilizersPriceIndex	0.8109	2	-2.0427
Nickel	0.7938	1	1.1684
Oats	0.7817	2	-1.1521
PhosphateRock	0.7794	0	-0.3312

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+62.1450}}_{}{\mathrm{+3.9095}}_{}x{\mathrm{Urea}}_{}{\mathrm{-2.0427}}_{}x{\mathrm{FertilizersPriceIndex}}_{}{\mathrm{+1.1684}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-1.1521}}_{}x{\mathrm{Oats}}_{}{\mathrm{-0.3312}}_{}x{\mathrm{PhosphateRock}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Разходи за дейността 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Разходи за дейността 3м. от +108.23% и стойност от 75 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.7715, показва висока обяснителна сила на модела.
Прогнозният Резултат от дейността 3м. формиран като разлика между приходите и разходите изчислени чрез MLR e -79 хил.лв. с изменение от +202.36%.

EBITDA 3м.

Изменението на EBITDA 3м. има висока корелация с изменението на BondYieldBul (0.7109) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия, значителна корелация с изменението на FedFundsRate (0.6931) и значителна обратна корелация с изменението на TimberIndex (0.6931).
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на EBITDA 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
BondYieldBul	0.7109	2	0.2138
FedFundsRate	0.6931	0	0.1444
TimberIndex	-0.6579	0	-78.7246
Fish	0.6553	2	47.5259
HICP	0.6358	2	-149.3129

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+572.7758}}_{}{\mathrm{+0.2138}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}{\mathrm{+0.1444}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-78.7246}}_{}x{\mathrm{TimberIndex}}_{}{\mathrm{+47.5259}}_{}x{\mathrm{Fish}}_{}{\mathrm{-149.3129}}_{}x{\mathrm{HICP}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на EBITDA 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на EBITDA 3м. от -101.56% и стойност от 0 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5058, показва добра обяснителна сила на модела.

Опер. паричен поток 3м.

Изменението на Опер. паричен поток 3м. има висока обратна корелация с изменението на FedFundsRate (-0.7158), значителна обратна корелация с изменението на Nickel (-0.6069) със забавяне (лаг) от 2 тримесечия и значителна обратна корелация с изменението на Tea (-0.6069) със забавяне (лаг) от 1 тримесечия.
Корелации на 3 месечното изменение Q_n/Q_n-1 на Опер. паричен поток 3м.

Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
FedFundsRate	-0.7158	0	-3.9462
Nickel	-0.6069	2	-170.8169
Tea	-0.5964	1	-91.8618
Wheat	-0.5821	2	163.3907
BondYieldBul	-0.5805	1	11.1771

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{-41.9700}}_{}{\mathrm{-3.9462}}_{}x{\mathrm{FedFundsRate}}_{}{\mathrm{-170.8169}}_{}x{\mathrm{Nickel}}_{}{\mathrm{-91.8618}}_{}x{\mathrm{Tea}}_{}{\mathrm{+163.3907}}_{}x{\mathrm{Wheat}}_{}{\mathrm{+11.1771}}_{}x{\mathrm{BondYieldBul}}_{}$$ Чрез Множествена линейна регресия (MLR) на изменението на Опер. паричен поток 3м. въз основа на петте най-силно колериращи индикатора се прогнозира изменение на Опер. паричен поток 3м. от +3 503.12% и стойност от -3 675 хил.лв.
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj 0.5418, показва добра обяснителна сила на модела.

Капитализация

Корелацията на 3-месечното изменение на Капитализацията със забавяне (лаг) от едно тримесечие е умерена обратна с изменението на Приходите от дейността 3м. (-0.3238), слаба обратна с изменението на Разходите за дейността 3м. (-0.2861), с изменението на EBITDA 3м. (-0.1278) и слаба с изменението на Опер. паричен поток 3м. (0.1886). Общата корелация на факторите с капитализацията е 0.5890.

Корелации на 3 месечното изменение Qn/Qn-1 на Капитализацията
Индикатор	Корелация	лаг 3 мес	Коефициент MLR
Приходи от дейността 3м.	-0.3238	1	-0.4248
Разходи за дейността 3м.	-0.2861	1	1.7992
EBITDA 3м.	-0.1278	1	1.0474
Опер. паричен поток 3м.	0.1886	1	0.0980

$$\mathrm{MLR}={\mathrm{+234.2710}}_{}{\mathrm{-0.4248}}_{}x{\mathrm{Income}}_{}{\mathrm{+1.7992}}_{}x{\mathrm{Costs}}_{}{\mathrm{+1.0474}}_{}x{\mathrm{EBITDA}}_{}{\mathrm{+0.0980}}_{}x{\mathrm{CFO}}_{}$$ Използвайки данните от текущия отчет за 3 месечните изменения на Приходите от дейността, Разходите за дейността, EBITDA и Опер. паричен поток, чрез Множествена линейна регресия (MLR) се очаква изменение на капитализацията от +41.71% и стойност от 11 191 хил.лв. (1.84 лв. на акция).
Въз основа на MLR прогнозите за отделните фактори, MLR на капитализацията прогнозира изменение от +724.04% и стойност от 65 078 хил.лв. (10.71 лв. на акция).
Коригираният коефициент на детерминация R²_adj nan, показва неоределена обяснителна сила на модела.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо неконсолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2025 г. (252) в:

- Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Търговски и други дългосрочни вземания	238	325	+36.55 %	+87
Парични средства в безсрочни депозити	611	408	-33.22 %	-203
Парични средства и парични еквиваленти	628	425	-32.32 %	-203

- Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование	252	254	%	хил.лв.
Разходи за външни услуги-3м.	28	13	-53.57 %	-15
Разходи за осигуровки-3м.	3	2	-33.33 %	-1
Други разходи за дейността, в т ч-3м.	5	3	-40.00 %	-2
Разходи по икономически елементи-3м.	54	36	-33.33 %	-18
Разходи за дейността-3м.	54	36	-33.33 %	-18
Общо разходи-3м.	54	36	-33.33 %	-18
Общо разходи и печалба-3м.	54	36	-33.33 %	-18
Приходи от лихви-3м.	3	2	-33.33 %	-1
Загуба от дейността-3м.	44	26	-40.91 %	-18
Загуба преди облагане с данъци-3м.	44	26	-40.91 %	-18
Загуба след облагане с данъци-3м.	44	26	-40.91 %	-18
Нетна загуба за периода-3м.	44	26	-40.91 %	-18
Общо приходи и загуба-3м.	54	36	-33.33 %	-18