-- 2023.11.22 15:30:16
Захарни заводи АД-Горна Оряховица, 3Z9, ZAHZA, 3Z9M, 3Z9N; 235 - консолидиран отчет за трето тримесечие Q3 на 2023 г. публикуван на 2023.11.22 15:28:00 в x3news.com

Показатели:

Index 235.00 233.00 225.00
Цена (Price) 5.00 5.60 3.14
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.) 3 043.00 -1 455.00 18 287.00
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.) 9 129.00 24 373.00 27 703.00
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 70 931.00 73 629.00 73 629.00
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.) 269 906.00 272 604.00 204 439.00
Цена/Печалба 12м.(P/E) 6.09 2.55 1.26
Цена/Счетоводна стойност (P/B) 0.91 1.07 0.69
Цена/Продажби 12м.(P/S) 0.21 0.23 0.17
Цена/СПП 12м.(P/FCF) 3.91 3.58 -3.02
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA) 6.59 4.09 4.16
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.) -83.36 -120.23 1 441.91
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.) -75.45 -90.48 586.24
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.) -3.66 44.04 85.69
Изменение на СПП 3м.(FCF Growth 3m.) -122.60 97.74 -86.48
Изменение на собствения капитал (Equity Growth) 19.99 78.13 110.14
Изменение на дълга (Total Debt Growth) -24.37 -15.59 52.67
Нетен маржин, печалба/продажби (Net Margin) 3.38 8.94 13.55
Възвръщаемост на СК (ROE) 15.64 43.65 83.30
Възвръщаемост на активите (ROA) 5.86 15.20 21.79
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets) 42.73 39.04 51.22
Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Аssets) 58.77 60.21 69.33
Текуща ликвидност (Current Ratio) 148.51 158.88 126.47
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL) 1.06 0.95 1.69
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1) 0.95 0.85 1.52
Очаквана промяна на цената (Expected price change) -13.96 -9.48 83.52
Очаквана цена (Expected price) 4.30 5.07 5.76
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change) -13.37 -7.36 82.18
Екстраполирана цена (Extrapolated price) 4.33 5.19 5.72

 + Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 3 043 хил.лв.
 + 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 9 129 хил.лв.
 + Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 6.09
 + Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 4 935 хил.лв.
 + Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 21 199 хил.лв.
 + EV/EBITDA под 8: 6.59
 + Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 32.02 %
 + Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.21
 + Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 19.99 %
 + Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 15.64 %
 + Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.91
 + Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -24.37 %
 + Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 5.86 %
 + Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 430.29 %
 + Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 12m.): 222.93 %
 + Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCF) под 10: 3.91
 + Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 1.06 %
 + Средна дивидентна доходност от 3Z9 (ZAHZA) за 5 години: 0.95 %

 - Спад на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): -83.36 %
 - Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -67.05 %
 - Оперативния 3 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 3m.): -75.45 %
 - Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -39.35 %
 - Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -3.66 %
 - Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 41.23 %
 - Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 42.73 %
 - Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 58.77 %
 - Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -80.69 %
 - Отрицателен 3м. Свободен ПП (FCF 3m.): -590 хил.лв.
 - Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCF Growth 3m.): -122.60 %
 - Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 25%: 38.83 %
 - Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 25%: 25.50 %
 - Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.) над 25%: 2 272.34 %
 - Очакван спад в капитализацията над -10%: -13.96 %
 - Екстраполиран спад в капитализацията над -10%: -13.37 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 3 043 хил.лв., като намалява с -83.36 %. За последните 12 месеца печалбата достига 9 129 хил.лв., което представлява 0.82 лв. на акция при изменение с -67.05 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 5 лв. е 6.09.
Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) намалява с -75.45 % и е 4 935 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -39.35 % до 21 199 хил.лв. (1.91 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 6.59, а на P/EBITDA 2.62.

Захарни заводи АД-Горна Оряховица формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 70 931 хил.лв. , които спрямо третото тримесечие на предходната година са надолу с -3.66 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 32.02 % до 24.29 лв. (общо 269 906 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.21, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 3.38 %.
Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 20.20 % и са 67 920 хил.лв., а за годината са 258 283 хил.лв. с изменение от 43.94 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 24 841 хил.лв. и изменението на запасите от продукция и незавършено производство с 29 262 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 178 653 хил.лв.

Консолидираният собствен капитал на Захарни заводи АД-Горна Оряховица към края на септември 2023 г. от 60 948 хил.лв., прави 5.48 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 19.99 %. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 15.64 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.91. Резервите от 37 689 хил.лв. формират 61.84 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 7 660 хил.лв. (12.57 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 41.23 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 23 708 хил.лв., а краткосрочните за 63 152 хил.лв., което прави общо 86 860 хил.лв. 61 301 хил.лв. от задълженията са към финансови институции. Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 42.73 %. Общо дълговете са 58.77 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 142.51 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -24.37 %.
За последните 12 месеца активите имат изменение от -10.76 %. Kъм края на септември 2023 г. всички активи са за 147 808 хил.лв. От тях текущите са 63.45 % (93 790 хил.лв.), а нетекущите 36.55 % (54 018 хил.лв.)
Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 30 638 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 148.51 %. Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 50.27 % от собствения капитал и 20.73 % от всички активи. Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 5.86 %, а обръщаемостта им е 1.73 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 10.81 %. Стойността на фирмата (EV) e 139 795 595 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 2 629 хил.лв. (1.78 % от Актива), от които парите в брои са 86 хил.лв. Незабавната ликвидност е 4.16 %.
Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 780 хил.лв. с изменение от -80.69 %. Отношението му към продажбите е 1.10 %. За година назад ОПП е 19 913 хил.лв. (430.29 % ръст), а ОПП/Продажби 7.38 %. Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -95 хил.лв., а за 12 м. -7 616 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно 887 хил.лв. и -13 982 хил.лв. Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 1 572 хил.лв, а за период от 1 година -1 685 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -122.60 % до -590 хил.лв., а за 12 месеца е 14 201 хил.лв. (222.93 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCF) е 3.91.

Захарни заводи АД-Горна Оряховица има емитирани акции с борсов код: 3Z9 (ZAHZA)-обикновени 11 112 919 бр.. Емисия 3Z9 (ZAHZA) поевтинява за предходните 90 дни с -9.91 % до цена 5 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 4.17 %. Капитализацията на дружеството е 55.56 млн.лв.

Последно изплатените дивиденти са за 588 985 лв., което е 6.45 % от текущата 12 месечна печалба и са 1.06 % спрямо капитализацията (3Z9 (ZAHZA) - 0.053 лв. 1.06 % дивидентна доходност). За предходните 5 години средният дивидент по емисия 3Z9 (ZAHZA) е 0.0477 лв. 0.95 % дивидентна доходност.

Бизнес рискът свързан с дейността на Захарни заводи АД-Горна Оряховица измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели е висок по отношение на нетния резултат, оперативния резултат и свободния паричен поток.

Коефициент на вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.)3.58
Коефициент на вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.)38.83
Коефициент на вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.)6.21
Коефициент на вариация на оперативната печалба 12м.(VAR% EBITDA 12m.)25.50
Коефициент на вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.)2 272.34

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Захарни заводи АД-Горна Оряховица е -13.96 %. Очакваната цена на емисия 3Z9 (ZAHZA) е 4.30 лв.

Пазарен множителдо този отчетслед този отчетнужна промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)0.95960.91175.26
Цена/Печалба 12м.(P/E)2.27986.0866-62.54
Цена/Продажби 12м.(P/S)0.20380.2059-0.99
Цена/EBITDA 12м.(P/EBITDA)1.52802.6211-41.70
Цена/СПП 12м.(P/FCF)3.19303.9127-18.39

Чрез осредняване на резултатите от екстраполирането на развитието през последната година и на сезонните изменения, за следващото тримесечие се прогнозират 12 месечни нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 275 296 хил.лв. и нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 5 172 хил.лв.

Екстраполация на развитиетоЕкстраполация на сезонността
Показателпромяна %стойност хил.лв.промяна %стойност хил.лв.
Собствен капитал55.7790 2009.2463 256
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)-78.485 244-79.075 100
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)4.58285 090-2.61265 502
Печалба преди данъци, лихви и амортизации 12м.(EBITDA 12m.)-61.1214 138-63.0413 441
Свободен паричен поток 12м.(FCF)160.8445 39128.6822 392

Екстраполираните данни за основните финансови показатели през следващото тримесечие съпоставени с моментното финансово състояние на Захарни заводи АД-Горна Оряховица и изхождайки от запазването на пазарната ситуация, водят до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от -13.37 %, което съответства на цена за емисия 3Z9 (ZAHZA) от 4.33 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за второ тримесечие Q2 на 2023 г. (233) в:

-Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование 233 235 % хил.лв.
Материали 22 796 44 248 +94.10 % +21 452
Продукция 41 572 14 357 -65.46 % -27 215
Текущи вземания по данъци за възстановяване 8 845 13 876 +56.88 % +5 031
Търговски и други /текущи/ вземания 22 967 28 446 +23.86 % +5 479
Целеви резерви, в т ч 25 560 35 855 +40.28 % +10 295
Други резерви 21 742 32 037 +47.35 % +10 295
Резерви 27 394 37 689 +37.58 % +10 295
Натрупана печалба (загуба) в т ч 17 955 7 660 -57.34 % -10 295
Неразпределена печалба 22 295 12 000 -46.18 % -10 295
Финансов резултат 19 398 12 146 -37.39 % -7 252
Нетекущи задължения към свързани предприятия 14 770 7 758 -47.47 % -7 012
Търговски и други нетекущи задължения 28 849 21 740 -24.64 % -7 109
Нетекущи пасиви 30 817 23 708 -23.07 % -7 109
Текущи задължения по получени заеми към банки и небанкови ФИ 35 047 47 319 +35.02 % +12 272
Текущи задължения, в т ч 16 652 12 044 -27.67 % -4 608


-Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:
Наименование 233 235 % хил.лв.
Разходи за материали-3м. 54 334 24 841 -54.28 % -29 493
Разходи за външни услуги-3м. 5 070 3 810 -24.85 % -1 260
Балансова стойност на продадени активи (без продукция)-3м. 4 210 2 891 -31.33 % -1 319
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м. 3 397 29 262 +761.41 % +25 865
Нетни приходи от продажби на стоки-3м. 3 713 5 652 +52.22 % +1 939


-Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:
Наименование 233 235 % хил.лв.
Постъпления от заеми-3м. 69 609 46 350 -33.41 % -23 259
Платени заеми-3м. -69 268 -45 026 +35.00 % +24 242