-- 2023.08.29 09:24:26
Българска фондова борса АД-София, BSO; 233 - консолидиран отчет за второ тримесечие Q2 на 2023 г. публикуван на 2023.08.29 09:22:00 в x3news.com

Показатели:

Index 233.00 231.00 223.00
Цена (Price) 8.90 9.10 9.75
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.) 2 678.00 2 499.00 1 487.00
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.) 6 107.00 4 916.00 6 630.00
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 4 008.00 4 491.00 4 222.00
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.) 17 304.00 17 518.00 17 612.00
Цена/Печалба 12м.(P/E) 9.59 12.19 9.68
Цена/Счетоводна стойност (P/B) 2.35 2.06 2.51
Цена/Продажби 12м.(P/S) 3.39 3.42 3.64
Цена/СПП 12м.(P/FCF) 0.49 0.42 0.77
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA) 24.56 27.31 32.14
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.) 80.09 18.10 -9.99
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.) 70.41 18.40 -7.76
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.) -5.07 -3.02 14.98
Изменение на СПП 3м.(FCF Growth 3m.) -40.20 132.07 12 220.55
Изменение на собствения капитал (Equity Growth) -2.85 6.34 0.93
Изменение на дълга (Total Debt Growth) -17.78 -4.97 145.86
Нетен маржин, печалба/продажби (Net Margin) 35.29 28.06 37.64
Възвръщаемост на СК (ROE) 22.64 18.11 25.13
Възвръщаемост на активите (ROA) 1.52 1.17 1.79
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets) 93.05 91.34 94.03
Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Аssets) 93.21 91.54 94.20
Текуща ликвидност (Current Ratio) 102.19 103.75 102.16
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL) 11.69 11.43 4.95
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1) 4.98 4.87 2.44
Очаквана промяна на цената (Expected price change) -2.78 6.25 -1.86
Очаквана цена (Expected price) 8.65 9.67 9.57
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change) 9.47 5.27 7.00
Екстраполирана цена (Extrapolated price) 9.74 9.58 10.43

 + Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 2 678 хил.лв.
 + Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 80.09 %
 + 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 6 107 хил.лв.
 + Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 9.59
 + Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 70.41 %
 + Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 3 202 хил.лв.
 + Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 7 708 хил.лв.
 + Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 35.29 %
 + Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 22.64 %
 + Дълговете спадат с над -5% (Total Debt Growth): -17.78 %
 + Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 42.88 %
 + Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 12m.): 43.20 %
 + Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCF) под 10: 0.49
 + Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 11.69 %
 + Средна дивидентна доходност от BSO за 5 години: 4.98 %

 - Спад в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): -7.89 %
 - Оперативния 12 месечен резултат намалява (EBITDA Growth 12m.): -5.92 %
 - EV/EBITDA над 20: 24.56
 - Тримесечните продажби намаляват (Sales Growth 3m.): -5.07 %
 - Продажбите за 12м. намаляват (Sales Growth 12m.): -1.75 %
 - Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 3.39
 - Спад на собствения капитал (Equity Growth): -2.85 %
 - Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 2.35
 - Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 6.79 %
 - Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 93.05 %
 - Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 93.21 %
 - Спад в 3м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 3m.): -40.05 %
 - Спад в 3м. Свободен ПП над -5% (FCF Growth 3m.): -40.20 %
 - Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.) над 25%: 126.26 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 2 678 хил.лв., като нараства с 80.09 %. За последните 12 месеца печалбата достига 6 107 хил.лв., което представлява 0.93 лв. на акция при изменение с -7.89 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 8.9 лв. е 9.59.
Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 70.41 % и е 3 202 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e със спад от -5.92 % до 7 708 хил.лв. (1.17 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 24.56, а на P/EBITDA 7.60.

Българска фондова борса АД-София формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 4 008 хил.лв. , които спрямо второто тримесечие на предходната година са надолу с -5.07 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция намаляват с -1.75 % до 2.63 лв. (общо 17 304 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 3.39, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 35.29 %.
През тримесечието финансовите приходи са 33.27 % от приходите от дейността (1 998 от 6 006 хил.лв.). От тях най-голям дял имат приходите от лихви (1 998 хил.лв.).
Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 15.07 % и са 3 023 хил.лв., а за годината са 14 066 хил.лв. с изменение от 34.33 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 1 463 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 870 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 5 419 хил.лв., разходите за възнаграждения с 3 437 хил.лв. и другите разходи за дейността (обезценки, провизии) с 3 241 хил.лв.

Консолидираният собствен капитал на Българска фондова борса АД-София към края на юни 2023 г. от 24 886 хил.лв., прави 3.78 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -2.85 %. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 22.64 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 2.35. Резервите от 7 345 хил.лв. формират 29.51 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 6 500 хил.лв. (26.12 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 6.79 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 618 хил.лв., а краткосрочните за 341 222 хил.лв., което прави общо 341 840 хил.лв. Oт тях няма задължения към финансови институции. Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 93.05 %. Общо дълговете са 93.21 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 1 373.62 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -17.78 %.
За последните 12 месеца активите имат изменение от -16.91 %. Kъм края на юни 2023 г. всички активи са за 366 726 хил.лв. От тях текущите са 95.08 % (348 694 хил.лв.), а нетекущите 4.92 % (18 032 хил.лв.)
Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 7 472 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 102.19 %. Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 30.02 % от собствения капитал и 2.04 % от всички активи. Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 1.52 %, а обръщаемостта им е 0.04 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 22.12 %. Стойността на фирмата (EV) e 189 314 454 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 211 113 хил.лв. (57.57 % от Актива), от които парите в брои са 13 хил.лв. Незабавната ликвидност е 62.28 %.
Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 34 778 хил.лв. с изменение от -40.05 %. Отношението му към продажбите е 867.71 %. За година назад ОПП е 120 888 хил.лв. (42.88 % ръст), а ОПП/Продажби 698.61 %. Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -219 хил.лв., а за 12 м. -173 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -23 726 хил.лв. и -126 189 хил.лв. Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 10 833 хил.лв, а за период от 1 година -5 474 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието намалява с -40.20 % до 34 575 хил.лв., а за 12 месеца е 120 078 хил.лв. (43.20 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCF) е 0.49.

Българска фондова борса АД-София има емитирани акции с борсов код: BSO-обикновени 6 582 860 бр.. Емисия BSO поевтинява за предходните 90 дни с -2.84 % до цена 8.9 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е -9.64 %. Капитализацията на дружеството е 58.59 млн.лв.

Последно изплатените дивиденти са за 6 846 174 лв., което е 112.10 % от текущата 12 месечна печалба и са 11.69 % спрямо капитализацията (BSO - 1.04 лв. 11.69 % дивидентна доходност). За предходните 5 години средният дивидент по емисия BSO е 0.4430 лв. 4.98 % дивидентна доходност.

Бизнес рискът свързан с дейността на Българска фондова борса АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели е висок по отношение на свободния паричен поток.

Коефициент на вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.)5.59
Коефициент на вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.)14.34
Коефициент на вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.)1.02
Коефициент на вариация на оперативната печалба 12м.(VAR% EBITDA 12m.)12.34
Коефициент на вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.)126.26

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Българска фондова борса АД-София е -2.78 %. Очакваната цена на емисия BSO е 8.65 лв.

Пазарен множителдо този отчетслед този отчетнужна промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)2.01482.3542-14.42
Цена/Печалба 12м.(P/E)11.91779.593524.23
Цена/Продажби 12м.(P/S)3.34443.3858-1.22
Цена/EBITDA 12м.(P/EBITDA)9.17587.600920.72
Цена/СПП 12м.(P/FCF)0.40880.4879-16.22

Чрез осредняване на резултатите от екстраполирането на развитието през последната година и на сезонните изменения, за следващото тримесечие се прогнозират 12 месечни нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 17 260 хил.лв. и нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 6 751 хил.лв.

Екстраполация на развитиетоЕкстраполация на сезонността
Показателпромяна %стойност хил.лв.промяна %стойност хил.лв.
Собствен капитал-3.2228 143-8.8626 503
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)21.985 99652.687 506
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)-2.0917 152-0.8517 368
Печалба преди данъци, лихви и амортизации 12м.(EBITDA 12m.)19.297 61644.499 226
Свободен паричен поток 12м.(FCF)11.41159 67115.61165 686

Екстраполираните данни за основните финансови показатели през следващото тримесечие съпоставени с моментното финансово състояние на Българска фондова борса АД-София и изхождайки от запазването на пазарната ситуация, водят до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 9.47 %, което съответства на цена за емисия BSO от 9.74 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за първо тримесечие Q1 на 2023 г. (231) в:

-Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование 231 233 % хил.лв.
Други текущи вземания 100 568 124 687 +23.98 % +24 119
Парични средства в безсрочни депозити 2 993 141 795 +4 637.55 % +138 802
Парични еквиваленти 197 266 69 305 -64.87 % -127 961


-Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:
Наименование 231 233 % хил.лв.
Разходи за текущи корпоративни данъци върху печалбата-3м. 318 -318 -200.00 % -636
Разход/(икономия) на отсрочени корпорат данъци върху печалбата-3м. -8 633 +8 012.50 % +641
Приходи от лихви-3м. 1 140 1 998 +75.26 % +858
Финансови приходи-3м. 1 140 1 998 +75.26 % +858


-Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:
Наименование 231 233 % хил.лв.
Постъпления от клиенти-3м. 1 815 531 1 033 776 -43.06 % -781 755
Плащания на доставчици-3м. -1 816 982 -996 232 +45.17 % +820 750
Други постъпления/ плащания от финансова дейност-3м. -100 204 -23 672 +76.38 % +76 532
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м. -100 207 -23 726 +76.32 % +76 481
Парични средства в началото на периода-3м. 253 727 0 -100.00 % -253 727
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м. 200 280 10 833 -94.59 % -189 447
Наличност в касата и по банкови сметки-3м. 200 280 10 833 -94.59 % -189 447