-- 2023.05.30 13:49:56
Инвестор.БГ АД-София, 4IN, IBG, 4INN; 231 - консолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2023 г. публикуван на 2023.05.30 13:46:00 в Investor.bg

Показатели:

Index 231.00 229.00 221.00
Цена (Price) 20.20 19.10 17.40
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.) -389.00 1 018.00 -466.00
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.) -257.00 -334.00 -669.00
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 4 726.00 6 740.00 3 930.00
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.) 20 259.00 19 463.00 18 066.00
Цена/Печалба 12м.(P/E) -375.89 -273.48 -124.38
Цена/Счетоводна стойност (P/B) 4.25 3.95 3.62
Цена/Продажби 12м.(P/S) 4.77 4.69 4.61
Цена/СПП 12м.(P/FCF) -322.01 -87.08 -67.22
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA) 105.84 108.57 127.57
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.) 16.52 63.93 -290.20
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.) 143.10 29.63 -108.44
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.) 20.25 13.41 -1.45
Изменение на СПП 3м.(FCF Growth 3m.) 103.45 -35.90 33.82
Изменение на собствения капитал (Equity Growth) -1.12 -1.42 -2.83
Изменение на дълга (Total Debt Growth) 5.55 4.07 1.00
Нетен маржин, печалба/продажби (Net Margin) -1.27 -1.72 -3.70
Възвръщаемост на СК (ROE) -1.13 -1.47 -2.89
Възвръщаемост на активите (ROA) -0.45 -0.59 -1.19
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets) 46.62 46.07 33.94
Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Аssets) 59.17 58.50 57.49
Текуща ликвидност (Current Ratio) 92.24 93.75 126.80
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL) 0.00 0.00 0.00
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1) 0.00 0.00 0.00
Очаквана промяна на цената (Expected price change) 8.18 7.55 -6.12
Очаквана цена (Expected price) 21.85 20.54 16.34
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change) 22.50 -196.19 -7.16
Екстраполирана цена (Extrapolated price) 24.74 n/a 16.15

 + Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 16.52 %
 + Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 61.58 %
 + Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 143.10 %
 + Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 25 хил.лв.
 + Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 1 229 хил.лв.
 + Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 35.95 %
 + Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 20.25 %
 + Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 12.14 %
 + Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 128.82 %
 + Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 138.96 %
 + Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 3m.): 103.45 %
 + Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 12m.): 75.77 %
 + Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 22.50 %

 - Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -389 хил.лв.
 - 12 месечна загуба (Net Income 12m.): -257 хил.лв.
 - EV/EBITDA над 20: 105.84
 - Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 4.77
 - Нетен марж (печалба/продажби) под 3% (Net Margin): -1.27 %
 - Спад на собствения капитал (Equity Growth): -1.12 %
 - Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) под 2%: -1.13 %
 - Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 4.25
 - Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 39.51 %
 - Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 46.62 %
 - Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 59.17 %
 - Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 5.55 %
 - Отрицателен нетен капитал (Net Working Capital): -2 080 хил.лв.
 - Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCF 12m.): -300 хил.лв.
 - Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 25%: 40.04 %
 - Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.) над 25%: 37.00 %
 - Няма дивидент за предходната година
 - Не са изплащани дивиденти предходните 5 години

Консолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -389 хил.лв., като нараства с 16.52 %. За последните 12 месеца загубата достига -257 хил.лв., което представлява -0.05 лв. на акция при изменение с 61.58 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 20.2 лв. е -375.89.
Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 143.10 % и е 25 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 35.95 % до 1 229 хил.лв. (0.26 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 105.84, а на P/EBITDA 78.60.

Инвестор.БГ АД-София формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 4 726 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са нагоре с 20.25 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 12.14 % до 4.24 лв. (общо 20 259 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 4.77, а формираният нетен марж (печалба/продажби) -1.27 %.
Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 8.28 % и са 5 155 хил.лв., а за годината са 22 593 хил.лв. с изменение от 0.98 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 2 090 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 2 272 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за външни услуги с 9 481 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 8 210 хил.лв.
През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 272 хил.лв. 98.19 % от финансовите разходи (277 хил. лв.). Те от своя страна са 5.37 % от разходите за дейността (5 155 хил.лв.).

Консолидираният собствен капитал на Инвестор.БГ АД-София към края на март 2023 г. от 22 728 хил.лв., прави 4.75 лв. счетоводна стойност на акция. Спада за последната година е -1.12 %. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига -1.13 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 4.25. Резервите от 35 255 хил.лв. формират 155.12 % от собствения капитал, а натрупаната загуба е -16 920 хил.лв. Със собствен капитал са финансирани 39.51 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 7 216 хил.лв., а краткосрочните за 26 820 хил.лв., което прави общо 34 036 хил.лв. 480 хил.лв. от задълженията са към финансови институции. Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 46.62 %. Общо дълговете са 59.17 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 149.75 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 5.55 %.
За последните 12 месеца активите имат изменение от 2.55 %. Kъм края на март 2023 г. всички активи са за 57 525 хил.лв. От тях текущите са 43.01 % (24 740 хил.лв.), а нетекущите 56.99 % (32 785 хил.лв.)
Текущите активи са по-малко от текущите пасиви. Разликата им (нетен капитал) е отрицателна в размер на -2 080 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 92.24 %. Нетният капитал (чист оборотен капитал) е -9.15 % от собствения капитал и -3.62 % от всички активи. Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от -0.45 %, а обръщаемостта им е 0.36 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е -0.78 %. Стойността на фирмата (EV) e 130 079 712 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 1 321 хил.лв. (2.30 % от Актива), от които парите в брои са 13 хил.лв. Незабавната ликвидност е 66.96 %.
Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 168 хил.лв. с изменение от 128.82 %. Отношението му към продажбите е 3.55 %. За година назад ОПП е 256 хил.лв. (138.96 % ръст), а ОПП/Продажби 1.26 %. Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -99 хил.лв., а за 12 м. -248 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -93 хил.лв. и 313 хил.лв. Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -24 хил.лв, а за период от 1 година 321 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 103.45 % до 25 хил.лв., а за 12 месеца е -300 хил.лв. (75.77 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCF) е -322.01.

Инвестор.БГ АД-София има емитирани акции с борсов код: 4IN (IBG)-обикновени 4 782 362 бр.. Емисия 4IN (IBG) поскъпва за предходните 90 дни с 5.21 % до цена 20.2 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 6.32 %. Капитализацията на дружеството е 96.60 млн.лв.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти. Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Бизнес рискът свързан с дейността на Инвестор.БГ АД-София измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели е висок по отношение на нетния резултат и свободния паричен поток.

Коефициент на вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.)1.60
Коефициент на вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.)40.04
Коефициент на вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.)4.33
Коефициент на вариация на оперативната печалба 12м.(VAR% EBITDA 12m.)14.72
Коефициент на вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.)37.00

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Инвестор.БГ АД-София е 8.18 %. Очакваната цена на емисия 4IN (IBG) е 21.85 лв.

Пазарен множителдо този отчетслед този отчетнужна промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)4.17894.2504-1.68
Цена/Печалба 12м.(P/E)-289.2327-375.890123.05
Цена/Продажби 12м.(P/S)4.96354.76844.09
Цена/EBITDA 12м.(P/EBITDA)84.296478.60357.24
Цена/СПП 12м.(P/FCF)-92.0912-322.012571.40

Чрез осредняване на резултатите от екстраполирането на развитието през последната година и на сезонните изменения, за следващото тримесечие се прогнозират 12 месечни нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 21 012 хил.лв. и нетна загуба (Net Income 12m.) в размер на -73 хил.лв.

Екстраполация на развитиетоЕкстраполация на сезонността
Показателпромяна %стойност хил.лв.промяна %стойност хил.лв.
Собствен капитал-3.9722 200-5.1721 921
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)170.67236-14.60-383
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)7.4720 9178.4421 106
Печалба преди данъци, лихви и амортизации 12м.(EBITDA 12m.)7.671 2349.461 254
Свободен паричен поток 12м.(FCF)455.513 729153.66563

Екстраполираните данни за основните финансови показатели през следващото тримесечие съпоставени с моментното финансово състояние на Инвестор.БГ АД-София и изхождайки от запазването на пазарната ситуация, водят до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 22.50 %, което съответства на цена за емисия 4IN (IBG) от 24.74 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания годишен отчет Q4 на 2022 г. (229) в:

-Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:

Наименование 229 231 % хил.лв.
Разходи за материали-3м. 617 304 -50.73 % -313
Разходи за външни услуги-3м. 2 875 2 090 -27.30 % -785
Други разходи за дейността, в т ч-3м. 350 84 -76.00 % -266
Разходи по икономически елементи-3м. 6 403 4 878 -23.82 % -1 525
Разходи за дейността-3м. 6 663 5 155 -22.63 % -1 508
Печалба от дейността-3м. 873 0 -100.00 % -873
Общо разходи-3м. 6 663 5 155 -22.63 % -1 508
Печалба преди облагане с данъци-3м. 873 0 -100.00 % -873
Печалба след облагане с данъци-3м. 967 0 -100.00 % -967
Нетна печалба за периода-3м. 1 018 0 -100.00 % -1 018
Общо разходи и печалба-3м. 6 569 5 155 -21.53 % -1 414
Нетни приходи от продажби на услуги-3м. 6 719 4 697 -30.09 % -2 022
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 6 740 4 726 -29.88 % -2 014
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м. 658 0 -100.00 % -658
Финансови приходи-3м. 679 20 -97.05 % -659
Приходи от дейността-3м. 7 536 4 765 -36.77 % -2 771
Загуба от дейността-3м. 0 390 +390.00 % +390
Общо приходи-3м. 7 536 4 765 -36.77 % -2 771
Загуба преди облагане с данъци-3м. 0 390 +390.00 % +390
Загуба след облагане с данъци-3м. 0 390 +390.00 % +390
Нетна загуба за периода-3м. 0 389 +389.00 % +389
Общо приходи и загуба-3м. 6 569 5 155 -21.53 % -1 414


-Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:
Наименование 229 231 % хил.лв.
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м. -461 -605 -31.24 % -144
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м. 403 168 -58.31 % -235
Парични средства в началото на периода-3м. 0 1 345 +1 345.00 % +1 345
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м. 260 1 321 +408.08 % +1 061
Наличност в касата и по банкови сметки-3м. 260 1 321 +408.08 % +1 061

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика в Текуща печалба в Баланс (-389) и ОД (0): -389 хил.лв.
- Разлика в Текуща загуба в Баланс (0) и ОД (389): 389 хил.лв.