-- 2023.05.30 11:13:10
Холдинг Варна АД-Варна, 5V2, HVAR, 5V2C, 5V2A, BHVAR, 5V2M; 231 - консолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2023 г. публикуван на 2023.05.30 11:10:00 в Infostock.bg

Показатели:

Index 231.00 227.00 221.00
Цена (Price) 44.00 43.80 43.00
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.) -195.00 -668.00 -3 405.00
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.) 5 478.00 2 268.00 -1 139.00
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 11 673.00 15 351.00 11 132.00
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.) 78 143.00 77 602.00 70 435.00
Цена/Печалба 12м.(P/E) 52.10 125.26 -244.86
Цена/Счетоводна стойност (P/B) 1.53 1.52 1.53
Цена/Продажби 12м.(P/S) 3.65 3.66 3.96
Цена/СПП 12м.(P/FCF) 1 141.52 -67.80 -261.14
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA) 35.58 39.82 41.87
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.) 94.27 81.10 -2 464.58
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.) 302.96 288.09 -122.43
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.) 4.86 31.58 3.39
Изменение на СПП 3м.(FCF Growth 3m.) 194.82 37.85 10.31
Изменение на собствения капитал (Equity Growth) 2.41 1.37 -0.21
Изменение на дълга (Total Debt Growth) -1.94 -4.59 -0.16
Нетен маржин, печалба/продажби (Net Margin) 7.01 2.92 -1.62
Възвръщаемост на СК (ROE) 2.92 1.22 -0.62
Възвръщаемост на активите (ROA) 1.19 0.49 -0.24
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets) 22.32 21.18 22.11
Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Аssets) 51.89 51.17 52.76
Текуща ликвидност (Current Ratio) 119.09 123.19 131.70
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL) 0.00 0.00 0.00
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1) 0.00 0.00 0.00
Очаквана промяна на цената (Expected price change) 29.84 19.87 -0.06
Очаквана цена (Expected price) 57.13 52.50 42.97
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change) 28.82 19.53 -5.30
Екстраполирана цена (Extrapolated price) 56.68 52.36 40.72

 + Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 94.27 %
 + 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 5 478 хил.лв.
 + Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 580.95 %
 + Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 302.96 %
 + Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 1 165 хил.лв.
 + Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 15 324 хил.лв.
 + Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 17.46 %
 + Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 4.86 %
 + Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 10.94 %
 + Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 2.41 %
 + Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 725.67 %
 + Ръст в 12м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 12m.): 14.80 %
 + Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 3m.): 194.82 %
 + Ръст в 12м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 12m.): 123.41 %
 + Очакван ръст в капитализацията над 10%: 29.84 %
 + Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 28.82 %

 - Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е загуба: -195 хил.лв.
 - Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) над 15: 52.10
 - EV/EBITDA над 20: 35.58
 - Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) над 2: 3.65
 - Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) над 1.5: 1.53
 - Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 40.64 %
 - Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 51.89 %
 - Коефициент Цена/СПП 12м.(P/FCF) над 15: 1 141.52
 - Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 25%: 101.27 %
 - Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.) над 25%: 115.89 %
 - Няма дивидент за предходната година
 - Не са изплащани дивиденти предходните 5 години

Консолидираният нетен тримесечен резултат е загуба в размер на -195 хил.лв., като нараства с 94.27 %. За последните 12 месеца печалбата достига 5 478 хил.лв., което представлява 0.84 лв. на акция при изменение с 580.95 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 44 лв. е 52.10.
Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 302.96 % и е 1 165 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 17.46 % до 15 324 хил.лв. (2.36 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 35.58, а на P/EBITDA 18.62.

Холдинг Варна АД-Варна формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 11 673 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са нагоре с 4.86 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 10.94 % до 12.05 лв. (общо 78 143 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 3.65, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 7.01 %.
През тримесечието финансовите приходи са 11.76 % от приходите от дейността (1 555 от 13 228 хил.лв.). От тях най-голям дял имат положителните разлики от операции с финансови активи (1 247 хил.лв.).
Разходите за дейността през тримесечието намаляват с -3.23 % и са 15 107 хил.лв., а за годината са 81 419 хил.лв. с изменение от 10.97 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за външни услуги с 4 081 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 4 624 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 14 813 хил.лв., разходите за външни услуги с 21 154 хил.лв. и разходите за възнаграждения с 23 291 хил.лв.
През тримесечието внимание заслужават и разходите за лихви, които са 1 476 хил.лв. 83.63 % от финансовите разходи (1 765 хил. лв.). Те от своя страна са 11.68 % от разходите за дейността (15 107 хил.лв.).

Консолидираният собствен капитал на Холдинг Варна АД-Варна към края на март 2023 г. от 187 109 хил.лв., прави 28.85 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 2.41 %. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 2.92 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 1.53. Резервите от 164 984 хил.лв. формират 88.18 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 15 834 хил.лв. (8.46 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 40.64 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 136 138 хил.лв., а краткосрочните за 102 780 хил.лв., което прави общо 238 918 хил.лв. 135 469 хил.лв. от задълженията са към финансови институции. Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 22.32 %. Общо дълговете са 51.89 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 127.69 %. Спрямо една година назад дълговете са спаднали с -1.94 %.
За последните 12 месеца активите имат изменение от -0.30 %. Kъм края на март 2023 г. всички активи са за 460 403 хил.лв. От тях текущите са 26.59 % (122 404 хил.лв.), а нетекущите 73.41 % (337 999 хил.лв.)
Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 19 624 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 119.09 %. Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 10.49 % от собствения капитал и 4.26 % от всички активи. Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 1.19 %, а обръщаемостта им е 0.17 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 1.68 %. Стойността на фирмата (EV) e 545 201 468 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 13 472 хил.лв. (2.93 % от Актива), от които парите в брои са 0 хил.лв. Незабавната ликвидност е 55.62 %.
Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 3 729 хил.лв. с изменение от 725.67 %. Отношението му към продажбите е 31.95 %. За година назад ОПП е 6 531 хил.лв. (14.80 % ръст), а ОПП/Продажби 8.36 %. Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е 642 хил.лв., а за 12 м. 5 676 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -3 850 хил.лв. и -10 488 хил.лв. Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е 521 хил.лв, а за период от 1 година 1 719 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 194.82 % до 2 161 хил.лв., а за 12 месеца е 250 хил.лв. (123.41 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCF) е 1 141.52.

Холдинг Варна АД-Варна има емитирани акции с борсов код: 5V2 (HVAR)-обикновени 6 485 897 бр.. Емисия 5V2 (HVAR) поскъпва за предходните 90 дни с 0.92 % до цена 44 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 2.33 %. Капитализацията на дружеството е 285.38 млн.лв.

За предходната финансова година дружеството не е изплащало дивиденти. Няма информация за изплащани дивиденти за предходните 5 години.

Бизнес рискът свързан с дейността на Холдинг Варна АД-Варна измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели е висок по отношение на нетния резултат и свободния паричен поток.

Коефициент на вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.)0.66
Коефициент на вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.)101.27
Коефициент на вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.)2.98
Коефициент на вариация на оперативната печалба 12м.(VAR% EBITDA 12m.)14.58
Коефициент на вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.)115.89

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Холдинг Варна АД-Варна е 29.84 %. Очакваната цена на емисия 5V2 (HVAR) е 57.13 лв.

Пазарен множителдо този отчетслед този отчетнужна промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)1.52361.5252-0.10
Цена/Печалба 12м.(P/E)125.828752.0956141.53
Цена/Продажби 12м.(P/S)3.67753.65200.70
Цена/EBITDA 12м.(P/EBITDA)21.007018.623012.80
Цена/СПП 12м.(P/FCF)-68.10971 141.5174105.97

Чрез осредняване на резултатите от екстраполирането на развитието през последната година и на сезонните изменения, за следващото тримесечие се прогнозират 12 месечни нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 68 836 хил.лв. и нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 10 328 хил.лв.

Екстраполация на развитиетоЕкстраполация на сезонността
Показателпромяна %стойност хил.лв.промяна %стойност хил.лв.
Собствен капитал0.98189 1372.47191 922
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)577.8015 372133.005 284
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)2.7679 742-25.3557 931
Печалба преди данъци, лихви и амортизации 12м.(EBITDA 12m.)16.6715 850-4.2813 004
Свободен паричен поток 12м.(FCF)104.34182347.6410 376

Екстраполираните данни за основните финансови показатели през следващото тримесечие съпоставени с моментното финансово състояние на Холдинг Варна АД-Варна и изхождайки от запазването на пазарната ситуация, водят до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 28.82 %, което съответства на цена за емисия 5V2 (HVAR) от 56.68 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания отчет за четвърто тримесечие Q4 на 2022 г. (227) в:

-Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование 227 231 % хил.лв.
Текущи задължения към доставчици и клиенти 36 085 43 624 +20.89 % +7 539


-Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:
Наименование 227 231 % хил.лв.
Разходи за материали-3м. 2 194 1 467 -33.14 % -727
Разходи за външни услуги-3м. 5 164 4 081 -20.97 % -1 083
Разходи за възнаграждения-3м. 6 137 4 624 -24.65 % -1 513
Разходи за осигуровки-3м. 350 763 +118.00 % +413
Разходи за лихви-3м. 1 952 1 476 -24.39 % -476
Нетни приходи от продажби на стоки-3м. 261 1 263 +383.91 % +1 002
Други нетни приходи от продажби-3м. 4 456 339 -92.39 % -4 117
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 15 351 11 673 -23.96 % -3 678
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти-3м. -155 1 247 +904.52 % +1 402
Други финансови приходи-3м. 1 917 23 -98.80 % -1 894
Финансови приходи-3м. 2 119 1 555 -26.62 % -564
Приходи от дейността-3м. 17 470 13 228 -24.28 % -4 242
Загуба от дейността-3м. 1 086 1 879 +73.02 % +793
Общо приходи-3м. 17 470 13 228 -24.28 % -4 242
Загуба преди облагане с данъци-3м. 1 086 1 879 +73.02 % +793
Загуба след облагане с данъци-3м. 1 459 1 752 +20.08 % +293
Загуба за малцинствено участие-3м. 791 1 557 +96.84 % +766


-Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:
Наименование 227 231 % хил.лв.
Плащания на доставчици-3м. -14 626 -11 336 +22.49 % +3 290
Платени /възстановени данъци (без корпоративен данък върху печалбата)-3м. -1 181 -397 +66.38 % +784
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м. -3 270 3 729 +214.04 % +6 999
Покупка на дълготрайни активи-3м. -1 993 -1 466 +26.44 % +527
Предоставени заеми-3м. -12 201 -78 +99.36 % +12 123
Възстановени (платени) предоставени заеми, в т.ч. по финансов лизинг-3м. 10 405 570 -94.52 % -9 835
Покупка на инвестиции-3м. -3 000 -388 +87.07 % +2 612
Постъпления от продажба на инвестиции-3м. 6 363 1 793 -71.82 % -4 570
Постъпления от заеми-3м. 28 587 10 416 -63.56 % -18 171
Платени заеми-3м. -24 496 -12 851 +47.54 % +11 645
Платени лихви, такси, комисиони по заеми с инвестиционно предназначение-3м. -2 022 -1 168 +42.24 % +854
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м. 1 844 -3 850 -308.79 % -5 694
Изменения на паричните средства през периода (А+Б+В):-3м. -1 792 521 +129.07 % +2 313
Парични средства в началото на периода-3м. 0 12 951 +12 951.00 % +12 951
Парични средства в края на периода, в т.ч.:-3м. -1 792 13 472 +851.79 % +15 264

При елементарна проверка на данните в Баланса и Отчета за доходите, се откриват следните несъответствия:
- Разлика в Текуща печалба в Баланс (-195) и ОД (0): -195 хил.лв.
- Разлика в Текуща загуба в Баланс (0) и ОД (195): 195 хил.лв.