-- 2023.05.19 17:04:22
Захарни заводи АД-Горна Оряховица, 3Z9, ZAHZA, 3Z9M, 3Z9N; 231 - консолидиран отчет за първо тримесечие Q1 на 2023 г. публикуван на 2023.05.19 17:02:00 в x3news.com

Показатели:

Index 231.00 229.00 221.00
Цена (Price) 5.15 3.34 4.82
Нетен резултат 3м.(Earnings, Net Income 3m.) 2 898.00 4 643.00 1 985.00
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.) 33 020.00 32 107.00 4 905.00
Нетни приходи от продажби 3м.(Sales 3m.) 56 852.00 68 494.00 40 119.00
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.) 250 091.00 233 358.00 150 891.00
Цена/Печалба 12м.(P/E) 1.73 1.16 10.92
Цена/Счетоводна стойност (P/B) 0.96 0.67 2.07
Цена/Продажби 12м.(P/S) 0.23 0.16 0.35
Цена/СПП 12м.(P/FCF) -6.41 -1.86 4.59
Стойност на фирмата/EBITDA 12м.(EV/EBITDA) 3.41 3.65 10.56
Изменение на печалбата 3м.(Net Income Growth 3m.) 45.99 1 842.68 6.15
Изменение на печалбата преди данъци, лихви и аморт. 3м.(EBITDA Growth 3m.) 35.06 371.01 2.65
Изменение на приходите от продажби 3м.(Sales Growth 3m.) 41.71 73.07 47.11
Изменение на СПП 3м.(FCF Growth 3m.) 78.87 -729.29 7 354.17
Изменение на собствения капитал (Equity Growth) 129.15 132.06 11.73
Изменение на дълга (Total Debt Growth) 18.15 57.45 14.52
Нетен маржин, печалба/продажби (Net Margin) 13.20 13.76 3.25
Възвръщаемост на СК (ROE) 66.73 78.08 20.25
Възвръщаемост на активите (ROA) 20.89 21.98 4.67
Краткосрочен дълг/Общо активи (Short Term Debt/Total Аssets) 41.35 57.95 50.42
Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Аssets) 61.46 68.63 75.57
Текуща ликвидност (Current Ratio) 153.02 115.70 98.62
Доходност от дивидент ОБЩА (Dividend Yield ALL) 1.03 1.59 1.10
Доходност среден дивидент 1 (Avg Dividend Yield 1) 0.93 1.43 0.99
Очаквана промяна на цената (Expected price change) 5.09 15.63 5.31
Очаквана цена (Expected price) 5.41 3.86 5.08
Екстраполирана промяна на цената (Extrapolated price change) 21.36 42.84 22.10
Екстраполирана цена (Extrapolated price) 6.25 4.77 5.89

 + Тримесечният резултат (Net Income 3m.) е печалба: 2 898 хил.лв.
 + Ръст на тримесечния резултат (Net Income Growth 3m.): 45.99 %
 + 12 месечна печалба (Net Income 12m.): 33 020 хил.лв.
 + Ръст в 12 месечния резултат (Net Income Growth 12m.): 573.19 %
 + Коефициент Цена/Печалба 12м.(P/E) под 10: 1.73
 + Оперативния 3 месечен резултат расте (EBITDA Growth 3m.): 35.06 %
 + Оперативна 3 месечна печалба (EBITDA 3m.): 4 915 хил.лв.
 + Оперативна 12 месечна печалба (EBITDA 12m.): 44 493 хил.лв.
 + Оперативния 12 месечен резултат расте (EBITDA Growth 12m.): 270.84 %
 + EV/EBITDA под 8: 3.41
 + Тримесечните продажби растат (Sales Growth 3m.): 41.71 %
 + Продажбите за 12м. растат (Sales Growth 12m.): 65.74 %
 + Коефициент Цена/Продажби 12м.(P/S) под 1: 0.23
 + Нетен марж (печалба/продажби) над 10% (Net Margin): 13.20 %
 + Ръст на собствения капитал (Equity Growth): 129.15 %
 + Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) над 5%: 66.73 %
 + Коефициент Цена/Счетоводна стойност (P/B) под 1: 0.96
 + Възвръщаемост на активите (ROA) над 2%: 20.89 %
 + Ръст в 3м. Нетен ОПП над 5% (CFO Growth 3m.): 72.22 %
 + Ръст в 3м. Свободен ОПП над 5% (FCF Growth 3m.): 78.87 %
 + Ръст в цената на 3Z9 (ZAHZA) за 90 дни над 10%: 38.44 %
 + Екстраполиран ръст в капитализацията над 10%: 21.36 %
 + Обща дивидентна доходност за последната фин. година: 1.03 %
 + Средна дивидентна доходност от 3Z9 (ZAHZA) за 5 години: 0.93 %

 - Собствен капитал/Общо активи (Equity/Total Assets) под 50%: 38.54 %
 - Висока кратк. задлъжнялост Текущи пасиви/Общо активи (Short Term Debt/Total Assets) над 30%: 41.35 %
 - Висока обща задлъжнялост Общо дълг/Общо активи (Total Debt/Total Assets) над 50%: 61.46 %
 - Дълговете растат с над 5% (Total Debt Growth): 18.15 %
 - Незабавна ликвидност (Cash ratio) под 1: 0.19
 - Отрицателен 12м. Нетен ОПП (Operating Cash Flow 12m.): -3 198 хил.лв.
 - Спад в 12м. Нетен ОПП над -5% (CFO Growth 12m.): -118.68 %
 - Отрицателен 12м. Свободен ПП (FCF 12m.): -8 932 хил.лв.
 - Спад в 12м. Свободен ПП над -5% (FCF Growth 12m.): -176.51 %
 - Вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.) над 25%: 34.94 %
 - Вариация на оперативния резултат 12м.(VAR% EBITDA 12m.) над 25%: 30.35 %
 - Вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.) над 25%: 102.40 %

Консолидираният нетен тримесечен резултат е печалба в размер на 2 898 хил.лв., като нараства с 45.99 %. За последните 12 месеца печалбата достига 33 020 хил.лв., което представлява 2.97 лв. на акция при изменение с 573.19 %. Коефициентът Цена/Печалба 12м.(P/E), при цена на акция 5.15 лв. е 1.73.
Постигнатият тримесечен резултат преди данъци, лихви и амортизации (EBITDA) расте с 35.06 % и е 4 915 хил.лв. За 12 месеца оперативната печалба e с повишение от 270.84 % до 44 493 хил.лв. (4.00 лв. на акция). Стойността на EV/EBITDA e 3.41, а на P/EBITDA 1.29.

Захарни заводи АД-Горна Оряховица формира приходи от продажби на консолидиранa тримесечна основа в размер на 56 852 хил.лв. , които спрямо първото тримесечие на предходната година са нагоре с 41.71 %. За последните 12 месеца продажбитe на акция се увеличават с 65.74 % до 22.50 лв. (общо 250 091 хил.лв.). Коефициента Цена/Продажби 12м.(P/S) е 0.23, а формираният нетен марж (печалба/продажби) 13.20 %.
Разходите за дейността през тримесечието се увеличават с 38.77 % и са 54 226 хил.лв., а за годината са 215 916 хил.лв. с изменение от 45.48 %. По икономически елеметни за 3-те месеца водещи са разходите за материали с 55 781 хил.лв. и изменението на запасите от продукция и незавършено производство с -16 068 хил.лв., за 12-те месеца - разходите за материали с 201 916 хил.лв. и изменението на запасите от продукция и незавършено производство с -42 616 хил.лв.

Консолидираният собствен капитал на Захарни заводи АД-Горна Оряховица към края на март 2023 г. от 59 360 хил.лв., прави 5.34 лв. счетоводна стойност на акция. Нарастването за последната година е 129.15 %. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) достига 66.73 %. Коефициента Цена/Счетоводна стойност (P/B) е 0.96. Резервите от 13 504 хил.лв. формират 22.75 % от собствения капитал, а натрупаната печалба е 31 845 хил.лв. (53.65 % от СК). Със собствен капитал са финансирани 38.54 % от активите на дружеството.

Дългосрочните пасиви са на стойност 30 974 хил.лв., а краткосрочните за 63 676 хил.лв., което прави общо 94 650 хил.лв. 49 244 хил.лв. от задълженията са към финансови институции. Краткосрочната задлъжнялост измерена чрез коефициента Краткосрочен дълг/Общо активи възлиза на 41.35 %. Общо дълговете са 61.46 % от балансовото число, като съотношението Дълг/СК е 159.45 %. Спрямо една година назад дълговете са се повишили с 18.15 %.
За последните 12 месеца активите имат изменение от 45.27 %. Kъм края на март 2023 г. всички активи са за 154 010 хил.лв. От тях текущите са 63.27 % (97 440 хил.лв.), а нетекущите 36.73 % (56 570 хил.лв.)
Превишението на текущите активи над текущите пасиви (нетен капитал) е в размер на 33 764 хил.лв., а съотношението им (текуща ликвидност) е 153.02 %. Нетният капитал (чист оборотен капитал) е 56.88 % от собствения капитал и 21.92 % от всички активи. Възвръщаемостта на активите (ROA) е със стойност от 20.89 %, а обръщаемостта им е 1.58 пъти годишно. Възвръщаемостта на инвестициите е 43.09 %. Стойността на фирмата (EV) e 151 758 533 хил.лв.

Паричните средства и еквиваленти са за 123 хил.лв. (0.08 % от Актива), от които парите в брои са 56 хил.лв. Незабавната ликвидност е 0.19 %.
Нетният паричен поток от оперативна дейност за тримесечието е 26 330 хил.лв. с изменение от 72.22 %. Отношението му към продажбите е 46.31 %. За година назад ОПП е -3 198 хил.лв. (-118.68 % спад), а ОПП/Продажби -1.28 %. Нетният паричен поток от инвестиционна дейност за 3 м. е -40 хил.лв., а за 12 м. -14 139 хил.лв. Нетните финансови потоци са съответно -26 632 хил.лв. и 10 429 хил.лв. Общото изменение на паричните средства за последните 3 месеца е -342 хил.лв, а за период от 1 година -6 908 хил.лв. Свободният паричен поток през тримесечието се увеличава с 78.87 % до 24 913 хил.лв., а за 12 месеца е -8 932 хил.лв. (-176.51 %). Коефициентът Цена/СПП 12м.(P/FCF) е -6.41.

Захарни заводи АД-Горна Оряховица има емитирани акции с борсов код: 3Z9 (ZAHZA)-обикновени 11 112 919 бр.. Емисия 3Z9 (ZAHZA) поскъпва за предходните 90 дни с 38.44 % до цена 5.15 лв. за брой, а за 360 дни изменението на цената е 8.19 %. Капитализацията на дружеството е 57.23 млн.лв.

Последно изплатените дивиденти са за 588 985 лв., което е 1.78 % от текущата 12 месечна печалба и са 1.03 % спрямо капитализацията (3Z9 (ZAHZA) - 0.053 лв. 1.03 % дивидентна доходност). За предходните 5 години средният дивидент по емисия 3Z9 (ZAHZA) е 0.0477 лв. 0.93 % дивидентна доходност.

Бизнес рискът свързан с дейността на Захарни заводи АД-Горна Оряховица измерен чрез волатилността на основните 12 месечни счетоводни показатели е висок по отношение на нетния резултат, оперативния резултат и свободния паричен поток.

Коефициент на вариация на собствения капитал 12м.(VAR% Equity 12m.)20.73
Коефициент на вариация на нетния резултат 12м.(VAR% Net Income 12m.)34.94
Коефициент на вариация на приходите от продажби 12м.(VAR% Sales 12m.)14.10
Коефициент на вариация на оперативната печалба 12м.(VAR% EBITDA 12m.)30.35
Коефициент на вариация на своб. паричен поток 12м.(VAR% FCF 12m.)102.40

Сравнявайки пазарните множители изчислени на база финансовата информация съдържаща се в този отчет със съответните показатели от предходния, очакваната промяна в капитализацията на Захарни заводи АД-Горна Оряховица е 5.09 %. Очакваната цена на емисия 3Z9 (ZAHZA) е 5.41 лв.

Пазарен множителдо този отчетслед този отчетнужна промяна в пазарната оценка %
Цена/Счетоводна стойност (P/B)1.03540.96417.39
Цена/Печалба 12м.(P/E)1.78251.73322.84
Цена/Продажби 12м.(P/S)0.24530.22887.17
Цена/EBITDA 12м.(P/EBITDA)1.32431.28632.95
Цена/СПП 12м.(P/FCF)-2.8735-6.407555.15

Чрез осредняване на резултатите от екстраполирането на развитието през последната година и на сезонните изменения, за следващото тримесечие се прогнозират 12 месечни нетни приходи от продажби (Sales 12m.) за 272 462 хил.лв. и нетна печалба (Net Income 12m.) в размер на 57 861 хил.лв.

Екстраполация на развитиетоЕкстраполация на сезонността
Показателпромяна %стойност хил.лв.промяна %стойност хил.лв.
Собствен капитал31.6672 77427.5770 509
Нетен резултат 12м.(Earnings, Net Income 12m.)150.1180 30210.3235 420
Нетни приходи от продажби 12м.(Sales 12m.)21.79284 19711.73260 727
Печалба преди данъци, лихви и амортизации 12м.(EBITDA 12m.)66.0871 7775.9245 774
Свободен паричен поток 12м.(FCF)-4.20-20 754-101.30-40 093

Екстраполираните данни за основните финансови показатели през следващото тримесечие съпоставени с моментното финансово състояние на Захарни заводи АД-Горна Оряховица и изхождайки от запазването на пазарната ситуация, водят до прогнозата за промяна в пазарната оценка на дружеството от 21.36 %, което съответства на цена за емисия 3Z9 (ZAHZA) от 6.25 лв.

Пера със съществена тежест (5 %) и изменение (±20 %) спрямо консолидирания годишен отчет Q4 на 2022 г. (229) в:

-Баланс с над 5 % от Актива:

Наименование 229 231 % хил.лв.
Материали 63 545 26 638 -58.08 % -36 907
Продукция 28 881 45 554 +57.73 % +16 673
Текущи вземания по данъци за възстановяване 13 960 9 427 -32.47 % -4 533
Натрупана печалба (загуба) в т ч -1 451 31 845 +2 294.69 % +33 296
Неразпределена печалба 2 012 36 185 +1 698.46 % +34 173
Текуща печалба 32 107 2 898 -90.97 % -29 209
Нетекущи задължения към свързани предприятия 2 722 14 810 +444.09 % +12 088
Търговски и други нетекущи задължения 16 826 28 996 +72.33 % +12 170
Нетекущи пасиви 18 835 30 974 +64.45 % +12 139
Текущи задължения по получени заеми към банки и небанкови ФИ 64 258 35 058 -45.44 % -29 200
Текущи задължения към доставчици и клиенти 10 789 7 939 -26.42 % -2 850
Търговски и други текущи задължения 101 990 63 582 -37.66 % -38 408
Текущи пасиви 102 115 63 676 -37.64 % -38 439


-Отчет за доходите 3 мес. с над 5 % от Общо разходи+печалба:
Наименование 229 231 % хил.лв.
Разходи за материали-3м. 43 697 55 781 +27.65 % +12 084
Изменение на запасите от продукция и незавършено производство-3м. 2 901 -16 068 -653.88 % -18 969
Печалба от дейността-3м. 8 472 2 898 -65.79 % -5 574
Печалба преди облагане с данъци-3м. 8 472 2 898 -65.79 % -5 574
Разходи за данъци, в т ч-3м. 3 829 0 -100.00 % -3 829
Разходи за текущи корпоративни данъци върху печалбата-3м. 3 937 0 -100.00 % -3 937
Печалба след облагане с данъци-3м. 4 643 2 898 -37.58 % -1 745
Нетна печалба за периода-3м. 4 643 2 898 -37.58 % -1 745
Нетни приходи от продажби на стоки-3м. 2 404 3 131 +30.24 % +727


-Отчет за паричните потоци 3 мес. с над 5 % от Постъпления от клиенти:
Наименование 229 231 % хил.лв.
Плащания на доставчици-3м. -85 677 -39 397 +54.02 % +46 280
Нетен паричен поток от оперативна дейност (А):-3м. -8 025 26 330 +428.10 % +34 355
Покупка на дълготрайни активи-3м. -7 417 -40 +99.46 % +7 377
Нетен поток от инвестиционна дейност (Б):-3м. -7 417 -40 +99.46 % +7 377
Постъпления от заеми-3м. 66 574 42 480 -36.19 % -24 094
Платени заеми-3м. -54 411 -68 829 -26.50 % -14 418
Нетен паричен поток от финансова дейност (В):-3м. 11 593 -26 632 -329.72 % -38 225